社区

文 | 无锈钵 当国内首趟“瑞幸号”云南咖啡豆专列的鸣笛声在普洱响起时，时钟仿佛敲回到200年前，1825年年底，伊利运河正式竣工通航，为了庆祝这一历史性时刻，时任州长乘坐一艘驳船，开启了一场盛大的首航之旅。当船队抵达纽约港时，他将一桶从伊利湖带来的湖水缓缓倒入大西洋，象征着内陆与大洋从此“连通”。 这条耗费一代人心血的“黄金水道”，通过连通丰饶的内陆农业产区、五大湖工业带和东海岸大城市，不仅重塑了美国的经济版图，也在更广阔的时间维度上，启示着人们“流通”在经济产业循环中的关键价值。 200年后，身处“国内国外双循环”背景下的中国，同样正在经历着一场关于“流通”的深刻变革。 正如中国人民大学经济学院副院长于泽所指出的那样： “当前阶段，流通环节的生产要素市场化配置不足，已经成为国内大循环的主要堵点之一。” 一边是高质量生长的产业集群，另一边是蓬勃向上的市场需求，能否打通原产地到工厂、工厂到消费者的“最后一公里”，直接决定着产业经济能否顺势而上，迈入更高层次。 这一过程中，和两百年前的“运河故事”不同的是，得益于畅通全国的交通物流基建，“双循环时代”下的流通变革，不再需要工程师们深入荒野开凿河床，而是依赖于更多有格局、有担当的链主品牌主动“引潮”，在产业带与市场、区域与区域之间，架构起新时代的“黄金航道”。 当“瑞幸号”云南咖啡豆专列跨越2000多公里抵达厦门时，这趟旅程仿佛交出了属于这个时代的答案——它不仅仅是一趟运输列车，更是中国咖啡产业打通内循环、重塑价值链的生动实践。 眺望未来，这趟专列的鸣笛，无疑也将奏响中国咖啡产业的新序章。 1、跨越千里的“咖啡专列”，改变了什么？ 22节车厢，682吨咖啡豆，2000多公里路程，这是瑞幸号咖啡专列为中国咖啡产业带来的一组“幸运数字”。 对于东南沿海的生豆贸易和烘焙加工产业来说，跋山涉水的瑞幸号，不仅送来了优质原料，更是在中国咖啡

文 | 山核桃 过去的2025，电商行业在内卷和突围的复杂博弈中度过。 “拿流量也难，做销售也难”。身处一线，拓路者天猫运营总监范范的感受道出了很多头部和中腰部商家的心声。 有着类似体感的还有乔氏车品，一家成立十多年的福建企业，服务部负责人黄圆圆回忆，乔氏曾在行业率先打造爆款TPE脚垫，但很快被行业模仿：“你今天出，人家明天就（抄）”。 难，意味增长模式要变，但破局机会在哪里？多位商家提到了一个关键词： 好服务。 商家们押注好服务并非凭空而至，攒局者正是淘宝天猫。 过去一年，淘宝天猫好服务商家用户复购率、净GMV均为较低服务水平商家的两倍，这说明，“服务即增长”正成为商家共识。 平台还在释放持续加码好服务的关键信号。在2026淘宝天猫商家服务大会上，平台宣布将帮助数百万优质商家做好服务，并通过优质服务获得确定性增长。 一个关键问题也浮出水面：商家究竟如何做到好服务？ 1、造产品：从品牌自嗨到真实共创 在大牌林立、跨界者众多的运动户外赛道，不乏黑马，但拓路者是个“意外”。 这家2003年创立的品牌，创始人是中国最早一批“驴友”，起初业务重心在海外，随着国内户外市场的繁荣，拓路者开始发力国内，如今已成为年轻人眼中的“新国货担当”。 这个低调的老品牌去年交出了让行业艳羡的增长：GMV同比增长60%，首单转化率增长40%，复购率增长20%。 强劲增长源自品牌“从上到下”的一个共识：“对产品的坚持和对服务深度的挖掘”。这意味着，做好服务的地基，依旧是做好产品。 拿拓路者来说，和过去不同，品牌现在会和用户深度共创，用户就是品牌的产品经理，拓路者成立了产品回访专项小组，客服主动去“听差评”。 乔氏也一样。和服装行业的强上新不同，乔氏尽管上新频次不高，但每次上新，从老板、供应链到客服，都要坐在一起开“吐槽大会”：“客户有哪些问题？影响用户体验的，都要去解决”。 正因对用户反馈的重视，乔氏一

文 | 萧田 屡败屡战，还是屡战屡败？ 近日，SKG母公司——未来穿戴健康科技股份有限公司（后称“未来健康”）又传出向港交所递交招股书。 这是它继2023年主动撤回创业板IPO、2024年北交所辅导终止后，第三次叩响资本大门。 未来穿戴的上市之路之所以如此坎坷，跟招股书中揭示的一系列财务数据有着很大关系，这个曾凭借一款颈椎按摩仪与“王一博同款”标签迅速出圈的网红品牌，已经陷入了长达数年的增长停滞。 它的招股书不是敲门砖，更像是病历本——写满了增长停滞、产品乏力、分红激进与科技幻觉。如今再次转战港交所，无论成功与否，留给未来穿戴的“未来”可能都是渺茫的。 1、小家电企业试图伪装成科技公司 回看SKG的两次上市失败历程，2023年，SKG冲击创业板。因业务定位不够清晰、募资用途受到质疑，在经历两轮监管问询后选择撤回申请。 随后，公司将目光转向北交所。2024—2025年，在上市辅导阶段，SKG与券商解约，上市进程随之终止。 资本市场对SKG的IPO态度一直非常谨慎，这背后有着多重的原因。 一方面，SKG没有第二曲线。它凭借着一款爆品撑起了黄金时代，但此后再无爆品，也再无黄金时代。 根据弗若斯特沙利文的报告，2024年，SKG以21.5%的市场份额，稳居中国智能舒缓穿戴设备市场第一。 但从招股书上看，拳头产品其实早就卖不动了。 招股书显示，2025年前九个月，公司总营收8.78亿元，看似增长16.22%，实则水分不小。真正撑起品牌的“智能舒缓穿戴设备”收入仅6.3亿元，同比微增0.2%；核心中的核心——肩颈舒缓产品，收入3.85亿元，反而下滑1.85%。 更令人担忧的是，曾被寄予厚望的腰部舒缓穿戴产品，虽在2025年前三季度微涨3.33%，但拉长时间轴看，这一小幅回升是基于2024年该产品收入大幅下滑18.41%后的低位反弹。其营收规模与肩颈产品相比仍有巨大差距，远未成长为支撑公

文 | 金宁 江小白这个品牌，几乎无人不知。那个在瓶身上写满文案、一度铺进全国近200万个终端的白酒品牌，曾是年轻人聚会的标配，也是营销人课件里的经典案例。 然而，从2018年开始，江小白跌入了长达五年的谷底。业绩严重下滑，网络上的评价从赞誉变成质疑，“营销大于产品”的标签如影随形。一个曾经的流量明星，成了众矢之的。 直到2024年，一个叫“果立方”的单品突然爆了，年销售额过亿，连续27个月增长。快消品业内甚至用“果立方指数”来衡量城市的年轻人活力。 从谷底到反弹，这家公司用6年时间回答了一个问题：当流量的光环褪去，一个品牌靠什么重新站起来？ 答案是产品。不是文案，不是情怀，而是让产品自己说话。 这个故事，对今天那些陷入增长困境、试图寻找第二曲线的消费品牌来说，或许是一个值得细读的商业样本。 1、痛定思痛，产品觉醒 回过头看，江小白的高光时刻其实很短暂。 2011年到2017年，这是它的黄金时代。那个阶段，传统白酒正处于调整期，行业掀起了“学习江小白、成为江小白”的浪潮。小瓶装、低度数、文案风，这些创新让江小白成为营销人课件、媒体商业报道的常客——铺进全国近200万个终端，最高峰时单品年营收20多亿。 但好景不长。2019年开始，江小白遭遇了“完美风暴”： 一边是行业趋势的错位。酱酒风头正盛，全民追捧浓烈厚重的口感；白酒行业开始结构升级，名酒产品越卖越贵。而江小白这个差异化走低度路线的闯入者，口感被指难喝，被批“营销大于产品、形式大于内容”。 另一边是媒介环境的剧变。2016年前后，媒介进入短视频时代。江小白被质疑的梗，甚至它自己做的内容营销，在自媒体的参与下被无限放大。从众星捧月到众矢之的，曾经巨大的流量，成为一把刀刃向内的双刃剑。江小白越辩解越被骂，陷入了生死存亡的绝境。 这个矛盾值得玩味：一家在酒厂、农场等重资产上投入巨大，深耕生产制造的实体公司，为什么仍然难以摆脱“

文 | 山核桃 如果用一个关键词，来形容当下的中国商业世界，铺天盖地的年终总结和新年展望都不约而同地提到了它： AI。 中国的科技巨头们正以前所未有的资源投入，加速AI的渗透，告别百模大战的烧钱内卷，当下的AI正演变成一场上至能源基建，下到千行百业的工业革命。 站在黎明前夜，2026，一场AI向实而生的新革命已经呼啸到来。 通用模型的商品化、推理模型的成熟和智能体的下沉，让“人人手搓一个应用”成为可能；另一边，普通人的衣食住行和工作也将彻底被AI重构。当AI向实而生，新消费、新产业、新动能也将在这一年涌现，商业世界的格局也会因AI发生新一轮的洗牌。 2026开年之际，「财经无忌」推出「AI·向实而生」特别策划，深入调研家电、手机、茶饮、具身智能、智驾等行业，旨在为中国品牌和企业走出迷雾提供领军者的方法论建议，我们将与所有关注AI的同行者，一起找到人与技术协作的新边界。 2017年的夏天，当喜茶宣布进军上海时，那时消费者等待一杯奶茶的时间，是7个小时。 9年后的今天，在南京南站喜马拉雅购物中心的喜茶门店里，一个普通工作日下午两点，上班族们取一杯喜茶的时间，不到两分钟。 从7小时到两分钟，时间被大幅压缩的直接原因是效率。 过去像喜茶这样的新茶饮品牌，一家门店十几个员工是标配，很多工序都要靠人工，现在这家门店却只有不到5人，员工面前摆满了自动化制茶设备，三块闪烁的电子屏幕里写着的是标准化配方。1人负责操作自动化设备，1人负责封杯、外卖打包，其余人则在“阿喜真茶间”处理备料。 南京南站喜马拉雅购物中心喜茶门店 作者拍摄 在AI席卷千行百业的今天，以喜茶、蜜雪冰城、霸王茶姬为代表的新茶饮玩家也在向技术要更多增量。上至原料供应链的溯源管理，下到门店的智能化设备，AI已贯穿茶饮产品研发、营销、门店运营、供应链管理等各个环节，成为效率利器。 但和高调成立AI公司的蜜雪冰城，对外讲述东方茶

文 | 萧田 一个细节，暴露了中国科技成果转化的真实难题。 做风电设备的企业在盐城研发长柔叶片，每次测试，样品要装车运到北京的实验室，测完再运回来调整。一个来回，最快也要两个月。更要命的是，运输过程中叶片可能变形，到了北京还得重新校准。 这不是个例。一位在多地调研的企业负责人告诉“财经无忌”：“不是缺技术，也不是缺钱，是缺一个能让技术快速变成产品的地方。” 中国科技成果转化率长期徘徊在30%左右，发达国家是50%-70%。高校发明专利的产业化率不足10%。 问题的核心在于“死亡之谷”——从实验室到量产，必须经过中试验证，但中试平台建设成本动辄数千万甚至上亿元，失败率极高。 在双碳目标下，这个问题更加紧迫。 而盐城是个有意思的观察样本：盐城是长三角地区首个新能源发电装机容量突破2000万千瓦的城市。2025年，海上风电装机约占全球的7%，光伏产能全国第一。 作为全国首批、江苏省唯一的碳达峰试点城市，盐城有产业基础、有装机规模、有制造能力，但如何把这些优势转化为创新能力？如何让绿色低碳技术更快落地？ 北京中关村用了三十年建立起来的创新生态，盐城这样的后发地区，时间和资源都不允许再走一遍同样的路。 2023年，盐城绿色低碳科创园启动。这不是一个传统产业园区，而是一场针对绿色低碳产业特点的制度实验。 相比较于其他城市，盐城绿色低碳科创园，设立不过两年，在时间上并不占优。但它却在极短的时间上趟出了一条路，实现追赶者居上。 破局的关键是，制度创新。 1、“上下楼”背后的制度突破 金风科技——中国最大的风电设备制造商之一——在盐城扎根15年，但真正感到“不一样”的，是2023年之后。 他们在盐城绿色低碳科创园设立了“长柔叶片流固耦合研究室”，研究如何优化80米以上叶片的空中姿态。 这是个典型的“卡脖子”技术——实验室数据很漂亮，但工艺放大后会不会出问题？需要反复测试、调整、再测试。 园区

文 | 山核桃 2023年，中国科幻电影《流浪地球2》上映时，很多人被大银幕里酷炫的硬核装备所震撼，就当人们以为都是“特效”时，官方下场辟谣，电影里的不少大国重器竟然都来自现实。 为了“自证”实力，中国核电甚至发布了一张“电影里行星发动机和中国环流器二号A装置同框亮相”的图文，并喊话主创“你们尽管想象，我们负责实现”，两年后它又在线催更《流浪地球3》，“再不拍完我们就要亮家伙了”。 科幻电影毕竟是虚构的艺术。中国核电已跻身世界第一方阵，但普通人距离它依旧很远。 大国重器与普通人的生活究竟有哪些关联？它们为什么是国家综合实力的体现？ 当一群“普通人”选择用镜头，走进中国核电时，问题终于有了解答。 “我现在人在浙江嘉兴，身后就是中国‘核电长子’中国核电旗下的秦山核电”。2025年9月，作为首个探访国内唯一商用重水核反应堆的自媒体博主，@直男财经 勇闯秦山核电站的视频在抖音彻底火了。 这条千万播放的视频里，“直哥”带着有没有核辐射的困惑，引领观众一步步深入核电站最核心区域核岛，从亲眼看到裂变的核反应堆到亲历核电站层层安全屏障的守护，他用镜头生动诠释了中国核电“从小卡拉米到大佬”的逆袭之路。 抽象的大国重器就这样被具象化了。这条视频评论区的网友们说：“初中地理书上的‘秦山核电’四个字，终于一睹真容了”“第一次看到核电内部，挺震撼的”。 中国核电和直男财经的相遇不是孤例。 近期，由抖音联合中国上市公司协会共同打造的大国重器探访计划，总计邀请了53位累计粉丝量超1.7亿的优质内容创作者，产出56条探访视频。抖音话题 #燃起来了大国重器 上线以来，播放量已突破50亿次，收获点赞超6000万次，数十次登上全网热榜。 在抖音，越来越多大国重器的硬核浪漫被具象化，越来越多用户开始追更大国重器的幕后故事。 今天的大国重器变得不一样了。它正跳出主流媒体的宏大叙事、政策报告的专业

文 | 萧田 对中国酒业而言，2025是调整与重塑的一年。场景降温，价格重构，有人离场，有人坚守，行业的步履不复往日从容。 但变化中亦有新生，消费回归理性，新品类与新渠道不断萌芽，调整本身就在为未来铺路。 2025年12月15日，1919创始人杨陵江以个人身份入股怡园酒业（08146.HK），成为其大股东与实际控制人。 2025年下半年，怡园酒业股价长期于0.1港元徘徊。但在怡园酒业因收并购停牌前半月，股价开始异动，从0.104港元飙升至0.265港元，涨幅达154%。 12月15日，怡园酒业因“刊发内幕消息及收并购”停牌，停牌日股价为0.264港元。 两周后（12月31日），怡园酒业复牌，开盘即大涨69%，盘中股价一度飙升至160%。 随着杨陵江入股怡园酒业的信息持续发酵，新年元旦后，怡园股票接连4日一天一个惊爆价：1月9日微涨4.23%，1月12日大涨48.65%，1月13日大涨21.82%，1月14日大涨44.78%。接连几笔大阳线，让怡园酒业股价从停牌前0.1港元涨至0.97港元，股价连续涨幅达到了9倍。近3日的日均成交量近2000万股，这在低市值小盘港股中成为异类。 当前一个行业共识是，中国酒业站在了“调整与革新”的十字路口。从产品创新到渠道重构，从业绩承压到市场破局……一场剧烈的格局洗牌正在开始，大多数白酒股寒意阵阵。 中证白酒自去年11月达到10000点的高位后，连续1月下挫至8700点。即使在最近这一波“A股17连阳”的上涨潮中，也仅有3%的涨幅。 怡园酒业却是一个例外，不仅获得了资本市场的青睐，投资者还直接用实际行动投票，坚定表达了对其未来长期价值的预期。 资本市场为何如此看好这起“联姻”，仅仅是因为杨陵江个人的“传奇性”？还是投资背后藏着的战略逻辑？ 面对酒行业同行纷纷撤退的现状，杨陵江依然在加码，他到底打的什么算盘？他的破局之路，又或是中国酒行业的破局

文 | 山核桃 过去的2025，“老登”无疑是消费行业绕不开的一个关键词。 爱教育消费者的老登高管，守着传统生意模式的老登消费，当讨厌登味的年轻人抵抗这些老登品牌，品牌圈内部也掀起了一场去登味的集体竞赛。 最直接的一个现象是，品牌们开始battle网速了。 从亲自下场接住丝瓜汤、爱你老己、技能五子棋等热梗带来的流量，再到官方主动造梗，市场部、高管带头一线冲浪卷评论区，争做这届网友的“赛博嘴替”。 但品牌们渐渐也发现一个问题：去登味，可没想象中那么简单。 热点追得再快，也撬动不起声浪；背梗再多，也跟不上年轻人的脑洞。想要和年轻人打成一片，最终反而陷入了“刻意年轻化”的困境。 但也有为数不多的幸运儿。比如，被不少品牌和年轻人称为“住在互联网上、没什么登味”的瑞幸。 过去一年，一线冲浪的年轻人，肯定离不开“瑞幸宇宙”。无论是时尚圈，在VOGUE盛典陪“神仙姐姐”刘亦菲走花路，还是动漫圈横扫鬼灭之刃、《疯狂动物城2》、小黄人等多个爆火动漫IP，抑或是游戏圈和王者荣耀搞联名，拉来“喜人”张兴朝大搞抽象营销...... 瑞幸的每一次联名，都能精准直击年轻人关注的热门游戏、爆款综艺、人气动漫等，引发了现象级的讨论度。 不止是精准，更为关键的是速度，瑞幸每月都有出圈大事件，甚至每周都能保持连续高频的创意迭代。 有营销人士表示，瑞幸的网速快到令人懵圈，不仅能提前几个月精准押注爆火的人和IP，甚至别的品牌还在研究“热梗是啥”时，瑞幸已经把热梗玩成爆梗了。 18G网速冲浪的瑞幸，究竟是如何炼成的？ 深入拆解这位赢在起跑线的冲浪选手后，「财经无忌」发现了瑞幸的另一面： 当大多数品牌还在追求短期爆款，拿IP引流时，瑞幸已经将其转化为一套“一半是效率、一半是人心”确定性机制，持续反哺产品结构和品牌心智。 1、快反制胜，18G网速背后是极致效率 面对人均5G冲浪的年轻人，很多品牌在拼网速时，容易陷入一个

文 | 无锈钵 2026，注定是两轮电动车变革的关键之年。 一方面，随着被称为电动车“史上最严新国标”的全面落地，行业正在迎来新面貌、新阶段；另一方面，随着新国标产品的全面进入市场，社会层面，一场聚焦围绕新标准和电动车行业的“大讨论”，也在如火如荼地进行着。 这之中，涉及新产品的体验反馈、改进意见，行业和品牌自然应当虚心接受，并在后续做出调整。 但不可否认的是，随着时间推移，这场“讨论”中，也浮现出了一些情绪化声音：从新国标电动车“接不了孩子”到“开不出小区地库”、“超速会急刹车”等谣言，到对政策出发点、合理性的质疑，诸多非理性的声音，正在让这场讨论偏移原本的中心。 用户的情绪背后，担忧的究竟是什么？严格的新国标对行业有何意义？这次风波对两轮电动车品牌的启示又是什么？ 1、新国标引发热议，用户在担忧什么？ 在一系列问题前，我们首先要厘清，为什么公众这次对“新国标”的落地会出现如此大的情绪波动？ 相比3个月前的政策过渡期，最直接的原因是：随着老国标车型的禁售，消费者对新国标车的感知和体验，有着一定的偏差。 任何新事物从技术标准走向大众市场，都必然要经历早期使用者的检验与磨合，这是商业发展的基本规律。对于拥有近4亿保有量的电动两轮车行业而言，用户对旧国标车型的使用习惯早已根深蒂固，但长期来看，这种抗拒感注定只是短期现象，随着时间的沉淀，用户仍会逐步适应新一代的产品。 剥离网络上“座垫漏电”“台风一吹全是碎片”等纯粹博眼球的吐槽段子，梳理用户的核心诉求不难发现，争议的焦点本质上集中在两大层面： 一是对新国标实用性的担忧，二是对市面上当前产品供给的不满。 在实用性焦虑方面，用户的吐槽多集中于“速度慢、收纳少、不能带人”三大痛点，核心担忧是“新标车不如旧标车好用”，甚至觉得是“减配降级”。 这种担忧看似合理，实则存在对标准的误解。 首先速度方面，被广泛诟病的“25km/h限速”并非新