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文 | 无锈钵 你能想到吗，2026世界人工智能大会的展馆里，最忙的不是机器人，也不是大模型，而是一家快闪咖啡店。 顶着1100多家企业、3000多项AI产品的同台竞技，瑞幸的“智萃全链舱”依然收获了展会现场的超高人气，从观众到工作人员排着队体验“动动嘴点咖啡”，对话、领券、下单、出杯，一气呵成。 一个咖啡品牌，为什么能站上全球顶级AI盛会的舞台？ 答案，藏在一个更大的时代背景里。 政策密集落子的背后，是一个清晰的趋势： “人工智能”正从理想走向现实，进入实践落地的蓬勃发展期。 但方向指明之后，路还是要靠企业自己走。当AI从“参数竞赛”转向“场景落地”，当用AI重构消费数智化全链路成为头部品牌的共识，关键时刻，行业迫切需要先行者“打样”。 瑞幸此次亮相WAIC，就是这样的一次“亮剑”。 过去提起瑞幸，最熟悉的标签是“中国门店最多的连锁咖啡品牌”，但规模只是它贡献的一小部分，真正关键的是，它正用数字化和智能化，重新定义这门生意的底层逻辑，这不仅仅是一个品牌的叙事，同样也是中国连锁咖啡产业走向现代化的缩影。 1、AI原生底座：瑞幸稳步推进全链路数智化建设 “人工智能+”写进规划，趋势人人都知道，但具体到经营环节，AI怎么用、用到哪里、谁来用？ 瑞幸的答案是：把AI“沉”进“人、货、场”的每一个环节。 在人的维度，瑞幸借助用户反馈、市场分析、上市时机、口味趋势的四维数据模型，让更多爆款不用“押”，而是通过“算”。 与火山引擎联合打造的智能体“AI Lucky”，接入DeepSeek及豆包大模型，全面接入千问、微信、支付宝等超级应用生态，国内首批“支付宝AI付”也率先在瑞幸落地，消费入口，正从“人找服务”变成“服务找人”。 在货的维度，面对当前中国咖啡行业正处于“规模扩张”向“高质量发展”纵深的新周期，瑞幸以数智化供应链贯通产地制造、仓储物流、智能订货与全程质量保障，依托屏南、昆山

文 | 山核桃 安踏创始人丁世忠曾谈到他眼中安踏的人才画像：需要懂生意、带队伍、打胜仗、高抗压。 细数安踏内部的“大将”，元老级人才徐阳无疑完美具备以上特征。 但现在，这位“大将”走了。 自2006年加入安踏，徐阳一战成名的案例是始祖鸟的破圈和成功，这也是他在2023年接手主品牌安踏的基础。 此前担任安踏主品牌CEO的前三任主帅，分别是创始人丁世忠、郑捷、吴永华。 郑捷可以被视作安踏的国际化大管家，操盘和亲历其多品牌的并购和管理；吴永华则是集团双CEO之一，而接任徐阳的是另一位联席CEO，原安踏首席财务官赖世贤。 在外界看来，徐阳离职稍显突然，因为他还尚未完成主品牌的增长转型，其立下的“3年之内安踏单品牌要在中国超耐克”军令状也并没有实现。 但徐阳的离职又在意料之中。 丁世忠对安踏主品牌的增长焦虑已摆在台面上。一方面“并购狂魔”收购来的品牌急需弹药粮草支撑后续增长，另一方面，作为营收重要支柱的主品牌却增长乏力。 徐阳离职，也暴露出安踏更深层的一重危机：频繁变动的组织、轮番上阵的大将，个人的增长方法论并不适用另一个品牌增长。 1、常胜将军，为何失算？ 在安踏内部，徐阳曾被评价为一个能“连续打胜仗”的职业经理人。 2023年，被丁世忠亲自任命主品牌，徐阳在当时被寄予厚望。 徐阳在内部被评价为一位“连续打胜仗”的职业经理人，因带领始祖鸟崛起又被称为“鸟总”。 徐阳和欧文 图源：官方 我们曾在《谁在帮始祖鸟逆天改命？》中提到，徐阳对始祖鸟的改造法则主要分为三步：第一，渠道端转型直营，主要是开大店；第二，是打造品牌IP，搭建专业化社群；第三是，更精准的营销动作，将始祖鸟的品牌形象从专业户外转变为运奢。 这是徐阳擅长的打法，和他营销出身和善于构建消费体验有关。 与之对应的，他也试图将这一动作复制到主品牌上，对主品牌的改造主要可分为两步： 第一是，提升安踏主品牌的品牌形象。 徐阳上任后，

文 | 白嘉嘉 刚在号称全球最大的蜜雪冰城旗舰店排完几个小时的队，南京的年轻人们又挎着尺寸夸张的蜜雪冰城购物袋，加入了另一支看不到尽头的队伍： 从地铁站出口向前走近百米，直到商场负一层，才看见队伍的起点——并不是什么明星见面会，而是今年五月刚在南京开出华东首店的新鲜零食品牌“金粒门”。 过去几年，全国几乎所有叫得上名字的城市，都在竞争“首发经济”。前面这条长队足以说明原因：当首店、首演、首展、首秀轮番激起消费热潮，一座城市的商业活力、消费实力与创新潜力，也就有了最直观的体现。 但热闹只是首发经济最容易被看到的一面。 对于品牌而言，让一家首店在开业期间排起长龙并不困难，难的是三个月后还有没有人来，三年后还能不能继续生长。 这才是城市竞争首发经济过程中，必须面对的“真问题”。 7月9日，“首发南京·潮动全球”2026年首发经济发展大会在南京举行。财经无忌发现，这座引进1700多家首店、汇聚95%以上国际一线品牌的城市，正在用“生态”两个字，给出自己的解法。 1、南京正在步入首发经济3.0 活动现场，省、市、区官员都先后在致辞中提到“生态”。 从省级通过释放政策、消费试点红利为首发经济赋能，到市级统筹载体、资金、政策等资源打造“首发南京”城市IP，再到区级基于自身特色形成产业融合型首发生态圈，南京正在构建立体的首发生态。 目标很清晰： “让每一个选择南京的品牌都能在这里扎根生长，做大做强。” 一些人将这套“首发生态”理解成南京吸引品牌的新手段。但实际上，它揭示的是这位首发经济优等生，对首发经济未来走向的新理解。 虽然首发经济是一个近几年才流行起来的新概念，但它所反映的商业逻辑，在中国消费市场已经演进了二十多年。 从苹果新品发布引发全球关注，到喜茶、奈雪、鲍师傅等新消费品牌制造排队热潮，再到泡泡玛特、Jellycat等品牌不断创造消费话题，“首发”一直是商业世界最有效的流量密码之一

文 | 向光 2026年世界杯，已经打到了半决赛。四年一度的足球大考，反复验证着同一条规律：小组赛踢得再漂亮，淘汰赛站不住脚，照样打包回家。 此刻，中国制造业的一条明星赛道，也在经历自己的“淘汰赛”。6月底，市场传出苹果折叠屏iPhone即将小批量供货、目标9月发布的消息。这是苹果近十年来最大的一次硬件创新，放在过去，这本该是“果链”概念股的集体狂欢时刻；但这一次，资本市场的反应出人意料：相关企业的股价非但没跟涨，反倒有几只翻了绿。 仅仅是在十几年前，iPhone新品发布的年代，富士康郑州工厂24小时轮班都嫌慢。那时候，“果链”是中国制造业的顶级认证，跟着苹果走，就是跟着钱走。 如今，同样是苹果的爆款新品，“果链”却涨不动了。 为什么？ 因为苹果变了，而“果链”企业的位置没变。“果链”的荣耀还在，含金量却早已不同。 苹果越来越靠服务赚钱，硬件创新的投入意愿在减弱；而“果链”企业的收入来源，恰恰是硬件制造环节。 把所有鸡蛋放进一个篮子里的风险，从来没有像今天这样具体。 于是，一场“果链”企业的集体突围，开始了。 1、告别苹果依赖，势在必行 过去十五年，“果链”企业的增长公式简单到可以写在一行里：苹果产品的销售增量，乘以自己所占的份额，就是自己的增量。 这套逻辑，几乎从未失算。 立讯精密从富士康流水线上的一名女工，到身家百亿的富豪；蓝思科技从一块玻璃起步，做到千亿市值…… 这些商业神话，都是iPhone一手写就的。 但公式成立的前提，是苹果不变。如今，连苹果自己都官宣了：在位15年的CEO蒂姆·库克即将卸任。苹果在变，这套公式自然也在失灵。 问题出在赚钱方式上：苹果的增长引擎，早已从“多卖一部手机”，变成“让已有用户持续掏钱”；而“果链”企业扮演的角色，却始终停留在硬件制造环节。 此消彼长之下，苹果的增长红利，不再天然与“果链”共享。 据美国银行（BofA）数据，2025财年，

文 | 山核桃 几乎所有消费股的命运，都有“上市前拿着钱投不进、上了市杀估值”的时刻。 中国的茶饮巨头也一样。2025年，顶着“新茶饮四小龙”的蜜雪冰城（02097.HK）、古茗（01364.HK）、霸王茶姬（CHA.US）和沪上阿姨（02589.HK）相继上市，这一年也被称为新茶饮的上市元年。 很多机构后来回忆错过这些当红辣子鸡的痛苦，拿着它们的成长模型寻找下一个蜜雪冰城、古茗。 挤破脑袋投中的人形容自己的运气，转头向媒体高谈阔论，比如如何接近蜜雪冰城的张氏兄弟、如何押中霸王茶姬创始人张俊杰。 现在来看，在那个消费股重燃的时刻，这些新茶饮标的或许都被神化了。 因为仅一年之后，估值回调成为大多数玩家的常态。 以蜜雪冰城为例，距曾经2300亿港元市值高点已跌去七成，先一步上市、沦为“仙股”的奈雪的茶在股东大会直接被小股东炮轰。 近乎一致的，新茶饮的高管们也都开始反思道歉，向市场谈及自身的短板，但事实上这股“道歉文学”早就被深谙流量套路的新茶饮玩得风生水起。 频繁道歉和反思背后，是对新茶饮巨头路径依赖的集体考验，这群最勤奋、最聪明的玩家，正站在变革的关键十字路口。 1、道歉文学 过去一年，除了频繁因宕机、涨价而道歉的AI玩家们，茶饮巨头们可以说是将“道歉”这门显学，发挥到极致的第二大玩家。 茶饮巨头们的“道歉文学”，也五花八门。 有为食品安全道歉的。比如因“隔夜柠檬”事件登上热搜的蜜雪冰城，近期因门店使用过期食材、三无茶叶的“奶茶白月光”1点点。 整改思路也是一致：道歉、整改、闭店，然后接着再犯，有网友吐槽茶饮的食安问题像个“渣男”：不主动、不拒绝、不负责。 有为联名断货道歉的。 通常的基本操作是“官宣合作—消费者定闹钟抢联名——门店爆单”，品牌话术也是自我检讨备货不足，再加一句“我们没想到这么火”。 图源：社交媒体 还有给海外消费者和加盟商道歉的。 2026年初，蜜雪冰城就遭

文 | 无锈钵 4.99欧元购买到货邮件提醒，3个AI代理全天候监测库存，二手平台4、5倍溢价，开车长驱200公里抢货…… 这个夏天，能让欧洲人这么疯狂的，不是世界杯球票、限量版球鞋和演唱会周边，而是一台便携式分体空调——美的PortaSplit。 没办法，欧洲实在是太热了： 5月下旬开始，热穹顶效应笼罩整个欧洲大陆： 德国东部气温飙到41.7℃，连续刷新气象纪录； 英国萨福克郡测得37.3℃，创下有记录以来六月最高气温； 西班牙南部甚至突破45℃，与高温相关的死亡人数创2015年以来最高…… 按世界气象组织的说法，整个欧洲，已经成为了全球升温最快的大陆之一。 这么热的天气，让欧洲人对空调的态度也发生了改变，从“非必要不安装”的奢侈品，到“不开不行”的刚需。 也正是这股热浪，把以美的为代表的中国家电品牌，推上了欧洲市场的C位。 截至6月29日，数据显示，2026年美的空调在欧洲市场ToB端出货量已突破20万套，较去年同期翻倍，其中，仅德国市场上半年销量就突破6万台，西班牙、法国出货量同比暴涨108%。 热闹归热闹。如果穿透这层“一机难求”的现象，去看品牌结构、消费者认知和长期竞争力，一个关键问题浮出水面： 便携式空调热销背后，美的在全球市场，真的站稳了吗？ 1、便携式空调，撑不起大众梦 答案可能没有那么乐观。 归根结底，美的在欧洲卖爆的移动分体空调，是靠“免打孔、免专业安装、可随拆随走”的核心卖点，精准命中了欧洲市场的结构性痛点： 大量历史保护建筑禁止外墙钻孔，普通住宅安装空调审批手续繁琐，专业工人稀缺，人工费用高达数千欧元，比空调都贵。 必须承认，美的在产品创新和本土化上，确实很有两把刷子。PortaSplit绝对不是简单地把国内产品换个插头就拿来卖，而是针对欧洲消费者的审美偏好、实际需求和当地法规政策，做了充分的本土化适配，这种“因地制宜”的产品思维，很多中国出海企业都

文 | 向光 一个靠“讨好”女性玩家起家的国产游戏公司，为什么宁可激怒基本盘也一定要强行推出一款符合欧美玩家审美的男主角？ 2026年6月22日，由叠纸游戏开发的3D恋爱互动手游《恋与深空》空降第六位男主“敖尹”。新男主欧美风的狼人外观、不尊重女性的种种设定以及存在的文化失焦等问题，引发了叠纸最忠实用户群的集体抵制。《半月谈》、《中国妇女报》、《北京青年报》等多家权威媒体纷纷下场质疑《恋与深空》，但目前均未得到明确回应。 这看起来像一场运营事故，但事实上是一个典型的商业决策样本：当一家公司以250亿元估值跻身胡润全球独角兽榜；当国内市场用户规模见顶、买量成本失控；当资本市场以海外收入占比论估值时，不难猜出多数管理层会在“讨好基本盘”和“讲好出海故事”之间做出怎样的抉择。 叠纸不是孤例。过去几年，米哈游、莉莉丝等同行的出海神话，让很多中国游戏厂商做起了下一个“米哈游”的美梦。但这个美梦的代价，正在由最不该被牺牲的核心用户买单。 中国游戏厂商的全球化迷思，到底错在了哪一步？ 1、“反常”决策背后的行业焦虑 事实上《恋与深空》的“敖尹”事变，反常，也不反常。叠纸本来就是一家“不安分”的游戏公司。 从2012年《暖暖换装物语》伊始，到国内首款3D乙游《恋与深空》问世，再到全球首款基于UE5引擎跨端开发的开放世界游戏《无限暖暖》。14年间，叠纸的技术从2D进化到3D、平台从移动端扩展到PC和主机、产品从换装迭代到恋爱再到战斗…… 叠纸一直在做“吃螃蟹的人”。 真正推动公司下决心走这步险棋的力量，来自外部。 国内市场正在见顶。中国音数协游戏工委《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年国内游戏用户规模为6.83亿，同比增长仅1.35%。而伽马数据显示，2025年上半年流水TOP100移动游戏买量成本同比增长86.6%，投放金额超180亿元。 数据来源：历年中国游戏产业报告 也就是说

文 | 山核桃 比亚迪董事长兼总裁王传福最近的行程，堪比“旋风”。 7月的第一天，他和四川省委副书记、省长施小琳见了个面，还化身金牌销售，亲自给成都车主交车； 几天前，在陕西省委书记赵一德、省长赵刚的座谈会里，也出现了他的身影，聊的是比亚迪闪充技术的落地。 有媒体统计，自3月来，王传福拜访了六省主要领导，一时间“争夺王传福”成了城市竞争的新话题。 事实上，省市一把手们争夺的可不只是王传福。 我们整理了从去年年底至今的，大半年来被一把手们频繁会见的6位企业家，有了两个有趣的发现—— 并不是谁火，就在争夺谁。 6位企业家中，除了机器人新贵王兴兴外，一把手们频繁会见的还是“老登们”，比如王传福、刘强东、曾毓群。 一把手会客厅的企业家也不单一，而是多元化。 除了中国企业外，还有一批外资企业，泰国正大集团资深董事长谢国民、沃尔玛中国CEO朱晓静。 人是“面子”，龙头拉动产业升级才是“里子”。 一把手们不仅需要这些链主龙头，更希望这些“座上宾们”帮助城市产业补课或升级，这是一场城市产业发展阳谋。 1、谁是座上宾？ 风头正盛的企业家不少，但能在短短半年里成为省市主政者会客厅里频繁出现的熟脸，是少中又少。 成为“熟脸”的必备要素，除了是龙头，还需要是“链主”，肩负拉动产业升级的重任； 除了是“链主”，还需要情怀，也就是长期主义的企业家精神。 这也是这6个企业家身上的共同点。 首先，他们代表的是三类赛道、三类链主。 第一类是传统赛道里的定海神针。 比亚迪、宁德时代都是新能源产业的链主，他们战略、技术和生态的一举一动都影响产业发展的未来。 正大集团则是农牧行业链主，作为改革开放后第一家在华投资的外资企业，正大集团去年全球销售额达1114亿美元，中国地区贡献了近三成的营收。 第二类是，泛消费赛道里的强心针，京东和沃尔玛中国。 被称为“山姆女王”的沃尔玛中国CEO朱晓静足迹遍及江苏、广东、辽宁、山

文 | 申屠 经济学家泰勒·考恩有一个著名的比喻：低垂的果实——那些唾手可得、收益丰厚的机会，一伸手就能摘到，稍用力气就能换来增长。 坦率来说，中国软件产业过去二十年的繁荣，相当程度上吃的就是这类果实，无论是消费互联网的流量红利，人口红利叠加的工程师红利，还是巨大内需市场带来的快速规模化。 但如果你关注南京，会发现这里不一样。 事实上，南京的软件产业的发展，足以写进这段繁荣的注脚：从2010年，全国第一个“中国软件名城”，到2025年软件业务收入越过10200亿元，全国第四。 但今天，我们要讨论的是，这座城市还做了另一件事，且几乎没有引发多少关注——它去摘了高处的果实。在中国工业软件最难啃的几块——操作系统、仿真软件、EDA、DCS——南京的企业已经深耕了二十多年，嵌入了C919、高铁、高端装备这些国之重器的核心系统里。 这不是一件容易说出口的成绩，因为离公众太远，也因为远未完成。 上个月（2026年6月），在2026南京软件大会上，南京市市长李忠军表达了南京软件产业的目标：南京要打造“全国软件产业智能化第一城”。 这是万亿软件名城的进阶宣言。 1、中国制造业最隐秘的痛处 在行业内有一个公开的事实，我们的国产大飞机C919的全机设计，实际上深度依赖法国达索的CATIA软件体系。按照项目整体采购成本估算，早期交付批次的单架飞机，分摊的工业软件授权与实施成本约为数百万美元。 这不是C919一家的处境——中国几乎所有的大型飞机、精密芯片、高端装备，研发设计阶段运行的都是西门子、达索、PTC这些公司的软件。在最核心的工业仿真软件（CAE）领域，国产软件的市场份额不到5%；在芯片设计软件（EDA）领域，不足12%。 1999年，时任科技部部长徐冠华说，中国信息产业“缺芯少魂”。二十六年过去了，芯片的战役打得轰轰烈烈，“魂”的问题——工业软件——却一直是中国制造业最隐秘、也最难言的痛处

文 | 无锈钵 多年以前，投资比亚迪时，巴菲特的“黄金搭档”查理·芒格曾说过这样的一句评价： “如果一个人宣称自己能把800 磅的重物举过头顶，大家可能会嘲笑他说大话。但如果你看到他一次又一次举重成功，你就会开始相信他。” 和巴菲特钟爱的价值股可口可乐、喜诗糖果不同，投资比亚迪代表了这群价值投资者对“好公司”的另一种理解： 它们不仅需要有成熟的商业模式、稳健的现金流，而且需要具备一次又一次依靠创新“举重成功”的能力。 被市场质疑陷入“中年危机”的康师傅，似乎正在迎来这样的“举重时刻”。 所有近距离观察过康师傅的投资者，都会对这一品牌创新的速率感到震撼，整个2025年，康师傅全年上新了367个SKU，平均每天推出一款新品，这种推新速度，在快消品行业可以说无出其右。 然而，另一组数据则让人唏嘘，统计数据显示，2025年第四季度，康师傅新品在整个方便面市场中的份额占比仅为2.51%，换言之，那367款新品中的大多数，如同石沉大海，没有在市场中激起任何波澜。 这组矛盾的数据，恰恰勾勒出康师傅当下最真实的创新悖论： 动作非常频繁，声量非常显著，成果却非常有限。 比起真正意义上扎根市场做创新，康师傅的努力，似乎更像是一种“自嗨”和“表演”。 迥异现象背后，这一品牌的发展究竟质色如何？ 1、“自嗨式创新”是如何诞生的？ 先说结论，如果把快消品企业的经营比作一场考试，那么康师傅的答卷呈现出一种鲜明的两极分化特征，简单题做了不少，大题和难题却几乎交了白卷。 在理解这个结论前，我们必须先理解快消品赛道的一条铁律： 这个赛道天然契合，且需要“大单品”。 纵观可口可乐的可口可乐经典款、农夫山泉的农夫山泉天然水、统一的统一冰红茶，支撑这些快消巨头穿越周期的，从来不是眼花缭乱的产品矩阵，而是一两个真正能打的大单品。 大单品到底有多重要？ 从理论层面来说，把单品做大，既能摊薄前期成本，又能厚筑品牌利润。