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久期财经讯，10月8日，标普确认香港中华煤气有限公司(Hong Kong and China Gas Company Limited，简称“香港中华煤气”，00003.HK)的长期发行人信用评级为“A-”，其子公司港华智慧能源有限公司(Towngas Smart Energy Company Limited,简称“港华智慧能源”，01083.HK)的长期发行人信用评级为“BBB+”。 稳定的展望表明，标普认为香港中华煤气和港华智慧能源在业务扩张与财务健康之间能够取得平衡。标普同时预计，未来两年内两家公司将继续严格控制资本支出，并减少债务。 香港中华煤气和港华智慧能源天然气业务的盈利韧性支撑了评级。香港特区稳定的透明监管框架以及高效的成本传导机制，应有助于集团运营利润的稳定。标普还认为，未来住宅电价调整将持续，这将支持其内地天然气业务在2026年实现适度的销气价差增长。 公司在香港特区和内地的天然气业务仍将保持核心地位。标普预计未来几年该业务将贡献公司约80%的利润，提供稳健的现金流以支持增长投资。 两个市场的天然气销量增长潜力预计仍将保持温和。这主要是由于香港特区市场渗透率已较高，以及经济增长放缓和房地产行业低迷所致。标普预计未来两到三年内，天然气销售量将保持稳定，或每年增长最多3%。 标普预计该集团在内地和香港特区的融资渠道仍将保持强劲。标普认为，该集团在香港特区地区具有准垄断地位，并且在内地多个区域拥有多种特许经营类垄断业务。 香港中华煤气和港华智慧能源在两大主要市场保持了稳固的银行关系，有助于维持平均融资成本在3.5%至4.0%之间，与同评级水平的同行相当。 两家公司也保持了审慎的财务管理，包括大量未使用的信贷额度以及较高的固定利率债务比例。这些资金来源应有助于支持再融资灵活性，并降低对利率波动的敞口。 过去几年，香港中华煤气和港华智慧能源的信用指标有所下滑。这主要是

久期财经讯，西安经发控股(集团)有限责任公司(Xi’an Kingfar Holdings (Group) Co., Ltd.，简称“西安经发控股”)发行Reg S、3年期、以人民币计价的高级债券。(PRICED) 条款如下： 发行人：西安经发控股(集团)有限责任公司 发行人评级：联合国际:A- 稳定 预期发行评级：A-(联合国际) 发行规则：Reg S 类型：固定利率、高级无抵押债券 币种：人民币 规模：10亿人民币 期限：3年期 最终指导价：3.5% 息票率：3.5% 收益率：3.5% 发行价格：100 交割日：2026年10月13日 到期日：2029年10月13日 资金用途：根据国家发改委证书，用于偿还2026年10月到期的中长期离岸债务 控制权变更回售：101% 其他条款：MOX澳交所上市;最小面额/增量为100万人民币/1万人民币;英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人：国投证券香港、复星国际证券、中信银行国际 联席牵头经办人和联席账簿管理人：浦发银行香港分行(B&D)、北银国际、中环国际证券、长江证券香港、中信证券、东海国际、海通国际、华泰国际、华夏银行香港分行、工银国际、国金证券香港、星河证券、沅景证券亚洲、圆通环球证券 清算机构：欧洲清算银行/明讯银行 ISIN：XS3523721960

user-image 久期财经讯，国家电网国际发展有限公司(State Grid International Development Limited，简称“国网国际”，穆迪：A1 稳定,标普：A+ 稳定,惠誉：A 稳定)拟发行固定利率和/或浮动利率、Reg S、3年期或5年期、以澳币计价的高级无抵押债券。(MANDATE) 上述债券由国网国际全资子公司State Grid Europe Development (2014) Public Limited Company发行，国网国际提供无条件和不可撤销的担保，归属于国网国际的100亿美元有担保中期票据计划。债券预期发行评级为A1/A+/A(穆迪/标普/惠誉)。 本次债券发行已委托澳新银行、德意志银行、花旗集团、中国银行担任联席全球协调人，联席牵头经办人和联席账簿管理人，安排于2026年10月8日起召开一系列固定收益投资者电话会议。

久期财经讯，10月8日，标普授予国家电网国际发展有限公司(State Grid International Development Limited，简称“国网国际”)拟发行以澳币计价的高级无抵押票据“A+”长期发行评级。上述票据由State Grid Europe Development (2014) Public Ltd. Co.发行，归属于公司的100亿美元有担保中期票据计划。 上述发行人是国网国际的全资子公司，票据由国网国际提供全额、无条件和不可撤销担保。 国网国际计划将募集资金用于再融资及一般公司用途。本次评级需待标普审阅最终发行文件后确定。 标普将该发行评级与国网国际的发行人信用评级(A+/稳定/—)进行等同处理。这反映出标普认为，该担保票据在公司资本结构中并未显著劣于优先债务。原因在于，国网国际是国家电网有限公司(State Grid Corporation of China，简称“国家电网”，A+/稳定/--)的核心子公司，集团杠杆水平较低，因此即使发生违约，也不会使任何债权人遭受重大不利影响。标普评估国家电网的财务风险状况为中等。 标普对国网国际的发行人信用评级与国家电网的评级保持一致。国网国际是国家电网投资和运营海外电力及能源资产的主要平台，其回报率高于国家电网在境内的业务。

久期财经讯，中华人民共和国(香港特区政府)(The People's Republic of China(Hong Kong Special Administrative Region)，简称“中国香港特区政府”，穆迪：Aa3 稳定,标普：AA+ 稳定,惠誉：AA- 稳定)发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押数码原生绿色票据。(BOOKSTATS) 条款如下： 发行人：中华人民共和国(香港特区政府) 发行人评级：穆迪：Aa3 稳定,标普：AA+ 稳定,惠誉：AA- 稳定 预期发行评级：Aa3/AA+/AA-(穆迪/标普/惠誉) 类型：固定利率、高级无抵押数码原生绿色票据，归属于发行人900,000,000,000港元全球中期票据计划，票据将以非实物化记账形式发行，并通过债务工具中央结算系统(CMU)使用HSBC Orion1进行记录和清算。 发行规则：Reg S 币种：美元 发行规模：2亿美元 期限：3年期 最终指导价：T3+3bps 息票率：5.00% 收益率：5.023% 发行价格：99.937 交割日：2026年9月29日 到期日：2029年9月29日 资金用途：根据该计划发行的绿色票据收益将专门用于属于发行人绿色债券框架(不时修订)下的一个或多个“合格类别”项目的融资和/或再融资。这些项目被定义为在绿色债券框架下的“合格项目”，将提供环境效益并支持中国香港特区的可持续发展 其他条款：港交所上市;最小面额/增量为20万美元/1000美元;香港特区法 联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人：汇丰银行、中国银行(香港)、交通银行、法国巴黎银行、东方汇理、工银亚洲、摩根大通、渣打银行 联席账簿管理人及联席牵头经办人：巴克莱银行、花旗集团、德意志银行、法国兴业银行、瑞银集团 清算和交割系统：香港金融管理局债务工具中央结算系统 DLT平台：HSBC Orion

久期财经讯，青岛国信发展(集团)有限责任公司(Qingdao Conson Development Group Co Ltd.，简称“青岛国信”)发行Reg S、3年期、以人民币计价的高级债券。(PRICED) 条款如下： 发行人：Haitian (BVI) International Investment Development Limited 维好协议提供人：青岛国信发展(集团)有限责任公司 维好协议提供人评级：标普：BBB+ 稳定，惠誉：BBB+ 稳定 预期发行评级：无评级 发行规则：Reg S 类型：固定利率、高级无抵押社会责任债券 币种：人民币 规模：14亿人民币 期限：3年期 初始指导价：2.8%区域 最终指导价：2.10% 息票率：2.10% 收益率：2.10% 发行价格：100 交割日：2026年10月13日 到期日：2029年10月13日 资金用途：根据公司社会融资框架，对2026年10月到期的中长期债券本金进行再融资 控制权变更回售：101% 其他条款：MOX澳交所上市;最小面额/增量为100万人民币/1万人民币;英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人：信银资本(B&D)、兴业银行香港分行、中信证券、民银资本、中国银河国际、中信建投国际、浦发银行香港分行 联席牵头经办人和联席账簿管理人：国泰君安国际、建银国际、平安证券香港、中信银行国际、招商永隆银行、中金公司、海通国际、兴证国际 第二方意见提供人：标普 社会结构顾问：兴业银行香港分行、信银资本 清算机构：债务工具中央结算系统连接欧洲清算银行/明讯银行 ISIN：HK0001365920

久期财经讯，9月28日，穆迪将梅花生物科技集团股份有限公司(MeiHua Holdings Group Co.,Ltd，简称“梅花生物”，600873.SH)的发行人评级从“Baa3”上调至“Baa2”，并将评级展望由正面调整为稳定。 穆迪高级副总裁Shawn Xiong表示：“此次评级上调，反映出梅花生物已证明自身有能力在大宗商品价格波动中保持稳健的财务状况。依托公司在全球氨基酸市场的强势市场地位与成本优势，梅花生物扩大了经营规模，通过产品升级与业务多元化优化了业务格局，同时保持了扎实的信用资质与极佳的流动性。” Xiong补充称：“稳定展望反映了穆迪的预期，即梅花生物将继续奉行审慎的财务政策，产生稳定的经营现金流，并维持低杠杆水平。这些因素将为公司抵御大宗商品价格波动与持续的投资需求提供缓冲。” 评级理据 梅花生物的Baa2发行人评级，反映出公司在全球氨基酸市场的强势市场地位——这一地位得益于其先进技术、一体化运营与高运营效率所带来的成本优势，同时也得益于下游终端需求稳定、客户群体多元化。 但公司中等的经营规模与业务多元化程度，以及业务自带的大宗商品属性，对评级形成了制约。 穆迪预计，受行业供需格局影响，未来12-18个月氨基酸价格仍将维持波动。但梅花生物的强势市场地位与产能扩张将帮助公司应对这些挑战，支撑同期营收稳定在约240亿-250亿元人民币区间。 穆迪预计，受产品价格下行影响，公司调整后EBITDA利润率将从2025年的18%收窄至2026-2027年的13%-14%左右。 尽管利润率有所下滑，穆迪预计梅花生物2026年与2027年的调整后EBITDA仍将保持在约30亿-35亿元人民币。穆迪同时估算，同期公司年度资本支出(capex)将维持在约20亿元人民币，主要用于新建产能与技术升级。经营现金流应足以覆盖上述投资需求，支撑总债务规模大体保持稳定。 穆迪预计，未

久期财经讯，青岛国信发展(集团)有限责任公司(Qingdao Conson Development Group Co Ltd.，简称“青岛国信”)拟发行Reg S、3年期、以人民币计价的高级债券。(IPG) 条款如下： 发行人：Haitian (BVI) International Investment Development Limited 维好协议提供人：青岛国信发展(集团)有限责任公司 维好协议提供人评级：标普：BBB+ 稳定，惠誉：BBB+ 稳定 预期发行评级：无评级 发行规则：Reg S 类型：固定利率、高级无抵押社会责任债券 币种：人民币 期限：3年期 初始指导价：2.8%区域 交割日：2026年10月13日 资金用途：根据公司社会融资框架，对2026年10月到期的中长期债券本金进行再融资 控制权变更回售：101% 其他条款：MOX澳交所上市;最小面额/增量为100万人民币/1万人民币;英国法 联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人：信银资本(B&D)、兴业银行香港分行、中信证券、民银资本、中国银河国际、中信建投国际、浦发银行香港分行 联席牵头经办人和联席账簿管理人：中泰国际、华夏银行香港分行、国泰君安国际、建银国际、平安证券香港、中信银行国际、招商永隆银行、国信证券香港、东方证券(香港)、中金公司、申万宏源香港、招商证券国际、海通国际、北银国际、华泰国际 第二方意见提供人：标普 社会结构顾问：兴业银行香港分行、信银资本 清算机构：债务工具中央结算系统连接欧洲清算银行/明讯银行

久期财经讯，中华人民共和国(香港特区政府)(The Government of the Hong Kong Special Administrative Region of the People’ s Republic of China，简称“香港特区政府”，穆迪：Aa3 稳定，标普：AA+ 稳定，惠誉：AA- 稳定)拟发行Reg S、以港元计价的高级无抵押数码原生绿色票据。(FPG) 条款如下： 发行人：中华人民共和国(香港特区政府) 发行人评级：穆迪：Aa3 稳定，标普：AA+ 稳定，惠誉：AA- 稳定 预期发行评级：Aa3/AA+/AA-(穆迪/标普/惠誉) 发行规则：Reg S 类型：固定利率、高级无抵押数码原生绿色票据，归属于发行人900,000,000,000港元全球中期票据计划，票据将以非实物化记账形式发行，并通过CMU使用汇丰Orion1进行记录和清算。 币种：港元 规模：港元基准规模 期限：2年期 最终指导价：3.80% 交割日：2026年9月29日 资金用途：根据该计划发行的绿色票据所得款项将仅用于为属于发行人绿色债券框架(经不时修订)项下一个或多个“合资格类别”的项目提供融资及/或再融资。该等项目在绿色债券框架项下定义为“合资格项目”，并将带来环境效益，同时支持香港特区的可持续发展。 其他条款：港交所上市;最小面额/增量为100万港元/50万港元;香港特区法 联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人：汇丰银行、中国银行(香港)、交通银行、法国巴黎银行、东方汇理、工银亚洲、摩根大通、渣打银行 联席账簿管理人和联席牵头经办人：巴克莱银行、花旗集团、德意志银行、法国兴业银行、瑞银集团 联席绿色和可持续债券结构行：东方汇理、中国银行香港、法国巴黎银行、渣打银行 DLT平台：HSBC Orion1 平台提供人：汇丰银行 清算机构：债务工具中央结算系统连接欧

久期财经讯，9月25日，穆迪确认中国工商银行(澳门)股份有限公司(Industrial & Comm'l Bank of China (Macau) Ltd，简称“工银澳门”)长期和短期外币及本币存款评级为“A2/P-1”。 穆迪还确认了该银行的基础信用评估(BCA)为“ba1”，调整后的BCA为“baa1”，长期和短期交易对手风险(CR)评估为“A1(cr)/P-1(cr)”，长期和短期本币和外币交易对手风险评级(CRR)为“A1/P-1”，长期和短期外币和本币存款证(CD)计划评级为“(P)A2/(P)P-1”。 工银澳门长期存款评级的展望保持稳定。 评级理据 工银澳门的评级和评估展望稳定，这反映了穆迪的预期，即该行良好的资本水平和稳健的融资特许经营权将为资产质量和盈利能力压力提供一些缓冲。这也考虑了该行在解决重大减值贷款敞口方面取得的进展。同时，母行中国工商银行股份有限公司(Industrial & Commercial Bank of China Ltd，简称“工商银行”，A1/稳定，baa1)提供的支持会抵消该行未来12-18个月财务状况可能面临的下行压力。在此期间，穆迪预计中国政府(A1/稳定)通过母行工商银行提供的非常高的支持以保持韧性。 穆迪预计，工银澳门将继续面临相当大的资产质量挑战，因为其对中国澳门特别行政区(Aa3/稳定)、中国香港特别行政区(Aa3/稳定)和中国内地房地产行业的敞口。穆迪预计，随着该行继续通过回收和核销解决减值贷款，其2026年6月底的减值贷款比率将在9%至10%之间，低于2025年底披露的10.9%。尽管大部分减值贷款有抵押品担保，且该行在解决大型遗留减值账户方面取得了一些进展，但穆迪预计这一过程需要时间，回收率仍不确定，这提高了对进一步贷款损失拨备的需求。 未来12至18个月，工银澳门的盈利能力可能保持适中水平，因