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编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 2026年，康师傅正式迈入“董事会主席+CEO”的魏氏兄弟联合掌舵新阶段，这标志着企业从过去十余年的职业经理人治理时代，正式回归家族企业经营模式。这一战略转型的背后，实则是康师傅正遭遇“内忧外患”的双重挑战，倒逼企业通过调整治理架构寻求破局之道。 get?code=NjFlNzgwMTE4YTY4YjU2ZDE0YmY1Zjk3ODlmN2YyMmQsMTc2OTI0NDM3MjYyMg== 图源：康师傅公告 从外部市场环境与内部业务表现来看，康师傅所面临的压力尤为突出。一方面，2025年软饮料市场竞争日趋白热化，叠加近两年消费市场愈发凸显的理性化、健康化趋势，康师傅方便面与饮品两大核心业务持续承压。 2025年上半年，康师傅方便面业务与饮品业务营收分别同比下滑2.5%和2.6%。两大产品线全面走弱，拖累整体营收同比下滑2.7%至400.92亿元。此前，快消品行业多依赖厂家向经销商“压货”拉动短期增长。而康师傅此次营收下滑的核心症结，正是这种传统压货模式逐渐失灵，难以再向经销商持续压货。 get?code=ZDA2ZmIwYjIwYmEyMDY5MDljNGVjNmViOTVjMGM4YjgsMTc2OTI0NDM3MjYyMg== 图源：康师傅财报 另一方面，盈利端的增长同样暗藏隐忧。2025年上半年，康师傅净利润虽实现20.5%的同比增长，达22.71亿元，但这一增长并非源于核心业务的内生发力，支撑因素存在明显局限。其中部分得益于原材料成本下行、产品提价带来的毛利率改善，同时也依赖出售附属公司获得的一次性收益。这种依靠“节流”与非经常性收益撑起的增长模式，自然让市场对其盈利能力的可持续性产生疑虑。 get?code=ZDExNTFiZTA0NDY5M2FjZjllODljYzU4NTZhMzU2YTcsMTc2OTI0ND

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 步入21世纪，能源开发成为炙手可热的黄金赛道，大批的能源巨头都在跃跃欲试抓住时代风口。去年12月30日，由协鑫集团发起的“国金资管-新疆国信持有型不动产资产支持专项计划”正式在上交所挂牌上市。 值得注意的是，这是国内首单具备火电机构间REITs属性的持有型不动产ABS。该项目的发行成功填补了国内火电设施资产证券化的空白，对于协鑫集团来说不仅解决了融资难题，还可以有效优化资金结构，降低财务风险。 不过就在协鑫集团拥抱绿色金融的前一天，旗下上市子公司协鑫能科因为资金占用、信息披露违规等问题收到了深交所的监管函。一边是广纳外部融资，另一边内部资金管控不严，看来痴迷能源的协鑫集团早已遇到了发展难题。 周期之下业绩不佳 近期通威股份、隆基绿能两大光伏巨头先后公布了2025年业绩预告，其中通威股份归母净利润预计亏损90亿元至100亿元，隆基绿能预亏60亿—65亿元。至于亏损原因两家公司都不约而同提到了行业阶段性供应过剩、低价内卷式的持续竞争。 实际上自2019年光伏赛道迎来新一轮周期，尤其2022下半年进入下行阶段，亏损已成为光伏上下游产业链企业的常态，协鑫集团也不例外。目前协鑫集团拥有上市公司4家，分别为主营硅料和硅片的协鑫科技，销售组件、集成包的协鑫集成，负责光伏电站开发运营的协鑫新能源，以及布局电力、热力、储能的协鑫能科。 get?code=ODNmYTFiYmQ1MTE1ZGNhZDY0Nzg5YWVhNWI5ZjU3MjgsMTc2OTI0MDU3NzUzNg== 具体来看，去年上半年协鑫科技营收57.35亿元，同比下滑35.3%。股东应占亏损17.76亿元，亏损幅度进一步加大；协鑫新能源稍微好一点，营收6.54亿元，同比增长31.75%，但依旧没有走出亏损泥潭。 而A股两家上市公司则是一忧一喜，协鑫集成2025年前三季度营收1

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 在全球智能手机市场增速放缓、高端赛道内卷加剧的2025年，vivo以一场“影像普惠”运动打破了行业僵局。 X300摄影套装版的横空出世，不仅将2亿像素蔡司专业影像、APO超级长焦等原本专属顶配机型的核心技术下放到标准版，更通过“硬件+算法+场景”的系统性革新，重新定义了高端旗舰的价值标杆。 截至2025年12月，X300系列累计销量突破80万台，首销同比增长170%，其中摄影套装版凭借“专业能力+便携体验”的双重优势，成为年轻创作者与影像爱好者的首选。这款产品的成功，绝非单纯的参数堆砌，而是vivo在市场洞察、战略布局、品牌沉淀与用户服务等多维度长期主义的必然结果，其背后的商业逻辑与技术哲学，值得整个行业深思。 get?code=YWYxOGNhYTdiMDViMTg4ZmJjOTY0OTA4M2QzMDY1NDcsMTc2OTA5ODQ5NDY5Mw== 精准卡位与战略纵深，开辟高端新赛道 在高端手机市场被头部品牌长期占据的格局下， vivo X300摄影套装版的市场突围，本质上是一场“精准卡位+生态协同”的战略胜利。 从市场数据来看，该系列首销当天销量接近15万台，15天销量逼近50万台，其中摄影套装版贡献了约30%的销量占比，成为拉动整体增长的核心动力。 这一成绩的背后，是vivo对市场需求的深刻洞察与战略布局的前瞻性。 首先，场景化精准卡位直击用户痛点。vivo敏锐捕捉到Z世代“全民创作”的趋势，将摄影套装版定位为“随身专业影像工作站”，完美覆盖演唱会、体育赛事、旅拍、Vlog等高频创作场景。通过“2亿长焦超清晰，山顶也是VIP”的心智渗透，结合与《歌手2024/2025》《草莓音乐节》等IP的深度绑定，成功抢占“场景化影像”赛道的用户认知。 数据显示，X300系列在演唱会租赁市场的份额持续领跑，“观演观赛选vivo”

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 在数字经济浪潮席卷全球的今天，企业服务赛道正经历从“工具赋能”到“智慧驱动”的深刻变革。作为中国企业管理软件领域的领军者，金蝶国际（hk00268）凭借近三十年的行业积淀，完成了从传统ERP服务商到云原生AI企业的华丽蜕变。 截至2026年1月，金蝶总市值稳定在502.89亿港元，其股价在五年周期内展现出稳健的成长韧性，背后是市场对其战略布局、产品创新与服务能力的高度认可。 从集团型企业的数字化转型到小微企业的智能升级，金蝶以全场景解决方案覆盖不同规模、不同行业的企业需求，用技术创新与客户至上的理念，成为中国企业数字化转型的核心伙伴。 get?code=YjY3ZDAxMDM1MjYwNGQ0ZjBkM2ZlMzMwOTYwYjQwMTMsMTc2ODk4MTcwMzU3Mw== 构建全周期企业服务生态 金蝶的市场竞争力，源于其对行业趋势的精准把握与全场景服务生态的构建。 在资本市场，金蝶国际作为港股科技板块的核心标的，尽管单日股价存在小幅波动（2026年1月21日股价14.17港元，涨跌幅-0.21%），但长期来看，其502.89亿港元的总市值彰显了投资者对其商业模式的信心。 同时，金蝶在产业端构建了覆盖大中小微企业的完整服务矩阵，形成了难以复制的市场壁垒。 在大型企业市场，金蝶凭借EAS、云星空等旗舰产品，成为集团化管控与全球化布局企业的首选。江西弘基投资集团作为横跨汽车、交通、置业三大板块的综合性集团，通过金蝶EAS系统实现了财务、供应链、HR、BI等全模块上线，彻底解决了集团与子公司间的信息孤岛问题，报表汇总速度从3天压缩至15分钟，内部流程效率提升50%。 类似的案例还有东北制药，通过金蝶云・星空实现存量资金集中管控，年度资金占用减少20%。中密控股则借助精细化成本核算方案，核算精度提升20%以上，核算周期从5天压缩

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 去年12月16日，江西卫视《都市现场》栏目报道了一则民生新闻。南昌市民许先生发现其家人从2025年8月份失业后，三天两头往家里带来一款保健产品，并且天天说要发大财。在许先生的追问下，家人道出实情。 经朋友介绍，许先生家人加入了一个叫作凡圣系统的团队，专门售卖青岛康尔生物工程有限公司（下称康尔生物）生产的健康产品。然而经过许先生调查，凡圣系统是一个以拉线下人头发展的经销团队，有传销之嫌。 经过多次向市场监督管理部门投诉无果后，许先生选择借由电视媒体曝光，希望更多的人避免受骗，并希望引起相关部门的重视。实际上，这已经不是康尔生物第一次陷入争议之中。作为青岛知名民营企业，康尔生物表面上光鲜亮丽，实则有太多不能说的秘密。 包装出来的好产品 新年伊始，康尔生物董事长邹圣灿在官方公众号发表了一篇名为《于万象更新处·邂逅非凡》的元旦致辞，文中总结了康尔生物2025年取得的诸多辉煌成就：携手诺贝尔奖得主罗夫·辛克纳吉教授、全球端粒酶应用研究奠基人杰瑞·肖恩教授，推出了26款新品；举办超100期沙龙培训，西北、华中、华东三大基地全面升级。 畅想2026年，康尔生物华南、东北两大基地即将落子，西南、长三角地区的服务网络也正在加速布局中。继续和两位国外专家深入探索抗衰、免疫领域的研究，推出更多的科学健康解决方案造福更多的家庭。从文章中，可以看出康尔生物是一家非常重视科技创新的生物公司。然而真实情况可能并非如此。 get?code=YjUwMTljOGZjZTQ3OTc1NTZkNjg1ODE1OWRlMmM4ODcsMTc2ODkwMjI2OTA0NQ== 在其官方小程序里，热销排名第一的“永春健”固体饮料，宣称精选八百多年经典抗衰名方“加味琼玉膏”，由深圳北京中医药大学研究院联合研制，添加了花胶低聚肽、PQQ，能够达到延缓衰老、锁住胶原活力等作用

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 自2025年港股“焕新”以来，超过100家A股上市公司纷纷开启双资本平台运作模式，都想抓住政策红利开拓更广阔的海外市场。去年12月24日，国内知名金融科技公司四方精创也递交了招股书，准备搭上开往全球资本舞台的最后一班列车。 据悉此次IPO，四方精创募集资金主要用于未来三至五年内提升研发和交付能力，加强生态建设扩大中国内地以及全球市场的销售能力。很明显四方精创赴港的目的同样是推进国际化战略，然而刚宣布了好消息，近日一则减持公告却引起了股民的怨气。 1月6日，四方精创发布公告，公司控股股东益群控股及一致行动人、董事兼副总经理陈荣发先生因资金需求合计减持1082.01万股。在这个关键节点，股东减持引发了外界各种猜测。不管利好还是利空，毫无争议的是四方精创正在遭遇着成长难题。 营收缓慢，利润龟速 去年10月26日，四方精创公布了2025年三季报：营收4.53亿元，同比下降14.46%；归母净利润6689万元，同比上涨27.36%。“增利不增收”看上去要比“增收不增利”好一些，毕竟企业还保持着较强的盈利水平，不过事实可能并非如此。 具体到四方精创，营收下滑利润还能正向增长，一方面是三费的减少，另一方面在于有政府补助的回血。去年前三季度其期间费用合计1.02亿元，相比去年同期减少了1124万元；营业外收入397.7万元，同比增加160.84%。 get?code=NDU1MjAyYzM3YTkwYmExMDNiODJmMzc2Mzc3Y2RkYmMsMTc2ODgyODA2NzM3Mw== 换言之如果不是有意缩减开支，四方精创的利润数据非常平淡无奇。事实上，自上市以来，其利润走势可以用龟速形容。2015年归母净利润5064万元，2024年这一数据为6736万元，9年复合增速仅为3.22%。 若和上市前相比，盈利能力则处于“开倒车”状态。2

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 寒冬时节，彰显时尚优雅又兼顾保暖性能的羊毛T往往是很多商务男士日常穿搭的首要选择。不过如今男装品牌琳琅满目，买到一件品质上佳的羊毛T并不容易。大多数人会闭眼选择大品牌，毕竟质量和服务都有保证，可是即使这样依旧有翻车的时候。 去年12月底，有消费者在黑猫投诉平台发帖称，自己花费300多元在抖音布先生服饰旗舰店买了一件羊毛衫，结果穿了几次半个月不到起球严重，而且还出现了破洞。和商家沟通售后态度非常不好，购物体验相当糟心。 可能很多人并不认识布先生这个品牌，然而在男装T恤界，它的大名如雷贯耳。据沙利文数据，2019年—2024年9月布先生羊毛T连续5年全国销量第一。这么专业的品牌似乎不会犯如此低级错误，到底是消费者吹毛求疵还是布先生爆火之后飘了呢？ 小品类大生意 2012年电商发展得如火如荼，网购已经成为国人主要消费方式。以线下销售为主的服装行业惨遭打击，很多初创品牌均选择线上谋求一个未来。此前从事互联网服装展示平台生意的周瑞丰察觉时机成熟，也创立了自己的服装品牌Mr.Bu布先生。 得益于多年在互联网和服装行业积累的经验和资源，布先生的产品内容和网店体系很快搭建起来。不过和其他线上男装品牌不同的是，布先生只专注T恤品类，而且定位高端市场。 get?code=MDliZTM1YmRlZjkxNDIzYmQ4NmZjY2Q5ZGVmMTRiYTYsMTc2ODcyMjgxMjI2MA== 之所以有如此大胆独特的想法，创始人周瑞丰认为购买大商场里售价七八百、上千元T恤的大有人在，为何不利用互联网优势，将价格打下来。同样品质的T恤，网购卖价还不到商场的三分之一。彼时国内跨入中产阶层的人已经破亿，这无疑是个巨大市场。 在官网介绍中，布先生阐述了品牌使命：“不管大牌们现在有多强大，要以飞蛾扑火般的悲壮向他们开战，至少在T恤领域，要革他们的命。”

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 在国产替代与新材料崛起的时代浪潮中，道生天合一度被视为中国高端胶粘剂领域的“黑马”。作为一家专注于电子胶粘材料、新能源用胶及特种功能材料研发制造的企业，其曾凭借“技术自主”、“填补国内空白”等标签获得资本青睐和政策扶持。 然而，随着市场环境的变化、行业竞争格局的加剧以及自身发展路径中的结构性问题逐步显现，道生天合正面临从“概念驱动”向“价值兑现”的严峻考验。 近期，多位产业链上下游从业者反馈，道生天合在客户服务响应、产品稳定性、战略方向清晰度等方面存在明显短板。与此同时，在面对3M、汉高、德邦科技、回天新材等国内外竞争对手时，其市场份额增长乏力，品牌溢价能力薄弱。 更值得警惕的是，公司在快速扩张过程中暴露出组织管理滞后、研发投入转化效率低等问题。 get?code=ZmMzMWEzOTVlYzkwNWJhZjU3MDIwMTY4OTJjZDczOTgsMTc2ODY0NjY3NjM2Mg== 缺乏清晰路径的成长困局 道生天合近年来的战略布局呈现出明显的“广撒网”特征，试图在新能源汽车、光伏、消费电子、半导体封装等多个高增长赛道同时发力。这种“多点开花”的策略表面上体现了企业的进取心，实则暴露了其战略定力的缺失与对核心优势的认知模糊。 首先，公司在业务拓展中缺乏优先级排序。以2022年至2023年为例，道生天合先后宣布进军动力电池结构胶、光伏组件封装胶、芯片底部填充胶等多个细分领域，并在全国多地新建生产基地。 这种大规模投入并未带来相应的市场回报。据行业调研数据显示，其在动力电池胶粘剂市场的份额仍不足5%，远低于德邦科技（约18%）和回天新材（约12%）。而在光伏EVA胶膜领域，更是难以撼动福斯特、海优威等头部企业的垄断地位。资源分散导致每一项业务都处于“半熟化”状态。既未形成规模效应，也未能建立技术护城河。 其次，道生天合的战

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 当纽约曼哈顿的年轻人手握“伯牙绝弦”穿行于第五大道，当曼谷的社交平台被“茶式生活”话题刷屏，源自中国的霸王茶姬正在改写全球茶饮市场的竞争格局。 2017年成立至今，这家年轻的茶饮品牌用7年时间完成了从区域品牌到全球化巨头的跨越。2025年GMV突破200 亿元，与星巴克中国区销售额基本持平。全球门店达7338家，覆盖8个国家。海外会员激增177%，明星单品销量突破12.5亿杯。 在新茶饮行业同质化竞争白热化的背景下，霸王茶姬的崛起并非偶然，其背后是对市场趋势的精准把握、差异化的战略布局、文化赋能的品牌建设、精益求精的产品打磨与温度化的客户服务 现在我们不妨拆解这家企业的商业逻辑。它不仅实现了自身的跨越式增长，更重构了中国传统茶产业的价值链，为消费品牌全球化提供了可复制的“东方样本”。 get?code=NzQ5YjU4NzAyNWE1NDE1MTk1MGVmMjY3MTJlN2ViNjcsMTc2ODU1NDQ1OTQyOQ== 从本土领跑到全球深耕的进阶之路 在新茶饮行业从增量竞争进入存量博弈的阶段，霸王茶姬以“全球化+全产业链”的双轮战略，构建了难以复制的竞争壁垒，其市场表现堪称行业奇迹。 从市场扩张维度看，霸王茶姬走出了一条“本土夯实+海外爆发”的差异化路径。 在国内市场，它精准卡位中高端茶饮赛道，避开了喜茶、奈雪的高端内卷与蜜雪冰城的下沉市场厮杀，以“原叶鲜奶茶”的清晰定位迅速突围。 截至2025年，其国内门店网络已实现核心城市全覆盖，2025年新增219家24小时门店，平均每1.7天就有一家新店开业，形成了“日常消费+夜间经济”的全时段覆盖。 更值得关注的是其海外市场的“加速度”：自2019年以马来西亚为起点出海以来，目前已覆盖东南亚6国及美国，成为首个真正实现全球化布局的中国新茶饮品牌。 2025年第三季度财报显示

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 2026年，全球AI产业进入“规模化落地”的关键淘汰赛，阿里千问凭借Qwen系列开源模型的6亿次下载量、全球第四的API调用量，一度被贴上“中国AI领军者”的标签。 然而，抛开光鲜的开源数据，其商业化落地与用户增长的真实困境逐渐浮出水面。核心产品千问APP月活仅306万，不足字节豆包的17.8%。耗资千亿打造的“生态折叠”战略，因内部“部门墙”导致数据打通率仅60%，协同效率大打折扣。商业化路径模糊，AI收入被包裹在云业务中难以拆分，缺乏独立的高利润变现模式。产品体验两极分化，新用户因操作复杂流失率达25%，学生群体吐槽功能设计“反人性”。 在字节豆包凭借抖音流量实现用户破亿、腾讯AI助手深耕社交场景的竞争格局下，阿里千问的开源优势未能转化为市场胜势，反而陷入“技术强、产品弱、增长慢”的尴尬境地。其2026年的发展困局，不仅暴露了阿里在AI战略上的摇摆与短板，更成为科技巨头“生态绑架创新”的典型样本，为科技财经领域敲响了警钟。 get?code=NzE2M2QyMjU5MDAzYTE5M2MzNzg4OWE4ZjMwODAxYTYsMTc2ODQ4MjQ5OTA3OQ== 生态绑定的枷锁，独立增长的死结 阿里千问的核心战略困境，在于“依赖生态导流”与“追求独立增长”的根本矛盾。其看似光鲜的“开源+生态折叠”双轮驱动，实则陷入“生态依赖症”与“战略摇摆症”的双重陷阱，未能构建起可持续的增长逻辑，与竞品的差距持续拉大。 生态协同低效，“部门墙”割裂增长潜力。阿里千问将“生态折叠”作为核心战略，宣称打通淘宝、支付宝、高德等核心应用，打造“AI+全场景”闭环。 但现实是，阿里内部复杂的组织架构导致“部门墙”林立，千问与阿里系应用的数据打通率仅60%，协同效果大打折扣。用户通过千问预订酒店后，高德地图无法自动同步行程规划。淘宝购物产生的