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$乖宝宠物(301498)$ $农夫山泉(09633)$ 文：向善财经 这两天，北京商报连续两天，对众多宠物猫“暂时性瘫痪”事件的报道，将沉寂近两年之久的宠物食品安全争议事件推到了公众面前。 报道中提到，全国多地消费者反馈自家猫咪在无其他异常的情况下，突发后肢无力甚至瘫痪症状。在随后临床的治疗中，兽医将排查方向指向猫咪长期食用的主粮，换粮后部分猫咪症状逐步缓解。 那他们原本吃的是什么品牌的猫粮呢？ 根据社群负责人基于5个群千余例样本统计，截至2025年10月底，有明确喂食记录的患病猫咪中，65.58%长期食用伯纳天纯猫粮，24.6% 喂食乖宝宠物旗下高端品牌弗列加特，剩余案例分散在其他多个品牌中。 简而言之，国产品牌中，规模第一的乖宝宠物和规模第五的上海依蕴的产品名列前茅。 这就让这两家品牌，一下子被推到了舆论的风口浪尖上。 不过让人十分欣慰的是，虽然一切的矛头都指向产品，但目前各方都暂时没有检测出产品的具体问题。 令人疑惑的地方来了，既然产品目前没有问题，这事为啥还能被权威媒体报道，在舆论场发酵呢？ 这就要说到公关的问题了。 要知道，这事儿的发酵周期长达两年，涉事品牌也不是今天才知道这些问题。 但根据北京商报、国际金融报等权威媒体在报道中的描述，在这两年时间里面，除了25年的自证的公告，以及最近“删帖”、“5000元封口费”等公关行为之外，就没有更多的动作了。（截止发稿日，上海依蕴公告将及时处理该事件） 说白了，这两家头部企业的危机公关处理，在产品没有问题的情况下，在这期间不仅没有体现出公关为业务保驾护航的核心作用，反而还有点火上浇油的意思，让品牌有理也说不清了。 此时，我们单从危机公关的执行层面复盘，两家头

$蒙牛乳业(02319)$ $伊利股份(600887)$ $光明乳业(600597)$ 文：向善财经 沉寂将近四年的国内原奶市场，近期似乎有了反弹的趋势。 根据第一财经的报道，北方多个核心主产区的散奶收购价从周期底部逐步回升。 更振奋人心的是，北方部分产区的散奶价格，较前期低点累计涨幅达到了24%，由2.5元/公斤上涨至3.3元/公斤。 而且，不同于春节、中秋国庆等节日备货带动的阶段性脉冲行情，本轮涨价发生在传统消费淡季与产奶旺季，很有可能会是供需关系实质性改善的标志。 那持续亏损的上游牧场、陷入价格战的下游乳企，是否终于要走出低谷、迎来行业春天呢？ //风物长宜放眼量，乳企迎来大反转？ 先来看本轮下行周期的根源是什么。 本质上，在于前期产能的集中扩张与终端需求的阶段性错配。 数据显示2018年-2022年，奶业增加了100多万头奶牛，产能扩张过快，但与此同时，终端消费增速逐步放缓，奶源就处于供大于求状态。 结果就是到了2024年5、6月份，北方产区散奶收购价格曾一度由5元到6元/公斤，跌至1.2元到1.5元/公斤，2025年同期约为2.1元到2.3元/公斤，全行业陷入大面积亏损。 天眼查APP显示，上游的头部企业，优然牧业在21年之后，就一直陷在利润下滑的漩涡里面。 也正是因此，这几年乳企的主旋律之一是在上游去产能。 头部乳企，更是在加强对上游牧业的控制力度。 比如今年，伊利就通过境外全资子公司博源投资完成对优然牧业的新股认购，合计出资 11.73 亿港元，最终持有优然牧业 36.07% 股权，正式成为其第一大股东。 蒙牛，则

$洋河股份(002304)$ $五粮液(000858)$ $水井坊(600779)$ 文：向善财经 最近，洋河股份发布公告，陈军正式出任公司总裁。 至此，董事长顾宇长达半年的 “一肩挑” 局面结束，洋河新的核心治理架构尘埃落定。 这意味着，随着今年年初钟雨总裁岗位被正式接替，加上此前陆续淡出的杨廷栋、张雨柏、刘化霜等功勋老将，曾经撑起洋河从地方酒厂跻身行业前三的 “黄金管理天团”，已经全面退出了经营一线，一个时代就此画上了句号。 很有意思的是，此刻新管理层面对的局面，和三十年前杨廷栋们接手时的洋河，竟有几分宿命般的相似。 横跨20多年，他们同样是在行业大周期的拐点上接下了充满挑战的盘子。两次接棒，都不在顺风顺水的高光时刻，都要在迷雾里找新的出路。 正应了那句：江山代有才人出，不让前贤专美名。 有前辈珠玉在前，顾宇、陈军为代表的全新血液，自然也有着强烈的意愿稳住企业基本盘、完成二次复兴。 不过资本市场的疑问也真实存在，毕竟当年杨廷栋、张雨柏们能在一穷二白的基础上迅速打出了一片天。 而新的领导班子上任已经一年，还没有给出明显的复苏信号。天眼查APP显示，洋河股份一季度的业绩，延续了过去两年的颓势。 那么，在新老时代的交接处，肩负再次复兴的重任，新的领导班子究竟能否和初代的前辈们一样挑起大梁呢？ //新班底的管理密码：“稳”字当先 判断新一届管理层能否带领洋河突围，核心要看团队能否适配当下时代的消费逻辑。 我们可以先来看看珠玉在前的老管理层，是如何成功的。 当年，张雨柏杨廷栋们在一穷二白的天崩开局中崛起，是用创新性的绵柔口感，各种广

$蒙牛乳业(02319)$ $伊利股份(600887)$ $蜜雪集团(02097)$ 文：向善财经 大家有没有发现，今年吃“冰棍”的人变少了。 往年入伏前后，走在大街上，人手一支雪糕那是妥妥的 “夏日标配”——小学生放学了得来根巧乐兹庆祝下课后时光，下班的年轻人顺手从便利店拎一支梦龙，连小区遛弯的阿姨都要给孙子带支小布丁。 但今年的画风明显有些不一样了。 便利店的冰柜依旧亮着灯，却少了往日扒着冰柜挑款式的热闹，小区门口有品牌做活动，挂着“买十送二”的牌子，客流也远不如从前。 多地批发商也反馈，整体销量较去年近乎腰斩，十几元的高端雪糕堆在冰柜里卖不动，部分小店单日卖雪糕的利润，连冰柜的电费都覆盖不住。 那这支小小的“防暑神器”，到底经历了什么，咋突然就不香了？ 总不能是咱们碳基生命，进化成了自我调节温度的赛博生命体吧？ 赛博飞升这事显然不可能，其实往深了想，这事儿的主因，还是线下实体的游戏规则变天了。 //冰柜雪糕“退场”，现制冰淇淋“登场” 过去两年，以奶茶店、新鲜零食为代表的新商业模式，正在从里到外重塑整个线下冰淇淋的生态。 这些“全新”的商业模式，有两个优势，正好打在了传统冰淇淋的七寸。 一方面，这些能做现制冰淇淋的奶茶店，APP上明码标价，价格更透明。 而现在冰柜里这些预包装的冰淇淋，因为前几年，钟薛高雪糕刺客的原因，价格和过去相比，变得“波云诡谲”，难以捉摸。 天眼查APP显示，目前钟薛高这家企业，依然还处于存续的状态。 说个小编自己的踩坑经历：前阵子天热，在楼下便利店随手拿了个看着普普通通的奶糕，按小时候吃天冰、现在买梦

$珍酒李渡(06979)$ $华致酒行(300755)$ 文：向善财经 上半年的白酒行业，要是给白酒行业评选一个“顶流”，吴向东说第二，应该没有人敢说第一。 他拿下了正和岛年度企业家奖项，是榜单上为数不多的消费类实业家，个人 IP 短视频总播放量突破 10 亿，成了白酒行业最出圈的企业家。 旗下的珍酒李渡更是逆势上扬，在6月的股东周年大会上，直接把 2026 年的业绩指引向上调整：全年收入增长率从 10% 上调至 15%，经调整净利润从 6 亿元上调至 8 亿元。 这在酱酒老大哥贵州茅台罕见地取消业绩指引，多数酒企悄悄下调了增长目标的情况下。在业绩增长层面上，吴向东和他的珍酒李渡，成了白酒行业少有，甚至可以说唯一的一抹亮色。 更令人欣喜的是，高盛近期又恰如其分地发布了一篇看多白酒行业的研报。结合珍酒李渡的高歌猛进，这对低迷的行业来说无疑是一剂强心针。 也正是因此，市场有上不少乐观的声音认为，吴向东和他的珍酒李渡将扛起白酒复苏的大旗。 不过，欣喜之余，如果我们把视角拉得更广，从珍酒李渡延伸到吴向东整个白酒帝国的纬度，理性看待珍酒李渡的增长预期的话。 事情，似乎又没有那么简单。 //“顶流”撞上“暗流”：珍酒高光下的华致酒行 从吴向东名下企业的情况来看，除了珍酒被万商联盟的光环笼罩，其他板块或多或少有些多事之秋的意味。 近期，华致酒行发布公告，两家全资子公司自查补缴税款及滞纳金合计 1.27 亿元，其中滞纳金近4900万元，对应着不短的税款拖欠周期。 没隔几天，子品牌李渡酒业宣布停止供应李渡高粱1975、金奖版、畅饮版及李渡老窖等系列产品，官方给出的理由是古窖资源稀缺、保障产品品质。 这两件事，虽然看上去分别发生在

$华润啤酒(00291)$ $金种子酒(600199)$ 文：向善财经 最近，华润啤酒公布了一项重磅人事变动。 公告显示，华润“啤酒系”的嫡系老将干晓峰正式卸任景芝白酒总经理一职，他走后，总经理的岗位由景芝白酒的本土高管赵德义接任。 这事要是单拎出来看，或许只是正常的轮岗。 但不同寻常的地方在于，在干晓峰离职之后，华润啤酒收购来的三家白酒企业，一线操盘手悉数完成换血。（PS：金种子的总经理何秀侠，金沙酒金沙酒业副总经理、营销中心总经理王维龙2025年相继离职，岗位均由本土老将接手。） 从景芝到金种子，再到金沙，华润白酒版图上的三驾马车，短短一年间完成了从“新”到“老”的人事切换。 这似乎也意味着，侯孝海时代，好不容易搭建的"白+啤"人事架构大概率已经落幕，三家酒企暂时又回到了被收购前的老路上。 也正因此，二级市场上的议论声随之而起。 有投资者说，华润啤酒这是要放弃白酒了，折腾三年亏了几十亿，最终还是要战略性地撤退了；也有投资者说，这新管理层的“三把火”，换人不换赛道，华润依然还有白酒梦。 那在这接连的人事变动背后，华润啤酒是否还会深耕白酒？如果继续深耕，“全新”的管理层又能否助推业务增长呢？ 问题的答案，在白酒行业不断调整的当下对整个行业都意义非凡。 //风云变幻，白酒依然是多元化必答题 先说结论，华润啤酒彻底放弃白酒业务的可能性，其实非常小。 至于原因，我们可以从三方面来看： 一、大型消费集团，多元化是必选项 放眼全球，顶级消费集团大部分都是多线作战。 比如帝亚吉欧作为全球烈酒老大，手里攥着威士忌、伏特加、龙舌兰、金酒、利口酒等几十个品类上百个品牌；百事公司除了可乐，还有薯片、燕麦、运动饮料、早餐谷物。 为什

$蜜雪集团(02097)$ 文：向善财经 最近，蜜雪冰城在咖啡业务上的大动作，引起了行业的热议。 具体来说，蜜雪冰城将在全国范围内补贴10亿元，将门店的制作方式由滴滤升级为现制咖啡，总部还将同步运营支持，给消费者发放各种优惠券。 要知道蜜雪冰城有全行业最强的供应链，以及全行业最多的5万多家门店。 如果每个门店都做咖啡，相当于一夜之间诞生了一个体量比瑞幸咖啡还大的平价咖啡品牌。其覆盖密度和价格杀伤力，足以搅动整个下沉咖啡市场的格局。 这对整个行业来说无疑是一场超级风暴。 有意思的是，站在这场风暴中心的，不是别人，恰巧是其子品牌“幸运咖”的加盟商们。 毕竟幸运咖在咖啡界的定位，跟蜜雪冰城在新茶饮品牌中的定位有颇多相似之处。 也正是因为二者高度相似的定位，有悲观者认为，这是蜜雪冰城放弃了通过独立品牌做咖啡的战略，转而计划利用主品牌的规模在咖啡市场进行攻城略地。 说白了，幸运咖的加盟商们，很有可能成为主品牌新战略的一道跳板。 当然，也不乏有乐观者认为，蜜雪冰城早已成了基础设施，肩负社会责任，不可能让任何一个加盟商掉队，其下场的真正目的是形成双轮驱动，和幸运咖一起把现制咖啡这块蛋糕做大。 两种说法各有道理，但落到真实的经营层面，对幸运咖近万名加盟商的影响究竟有多大？蜜雪管理层这步棋的底层逻辑又是什么？ 这些问题，值得深思。 //雪王摊牌：蜜雪冰城＞幸运咖 可以明确的是，无论从哪个角度看，蜜雪冰城主品牌大规模入局现磨咖啡，对幸运咖的单店加盟商而言，都很难说是一个十足的利好消息。 这种影响最直观地体现在两个层面：一是消费者的品牌心智壁垒，二是单店利润安全垫厚度。 一、重合的心智：没有差异化的性价比 面对这么一个规模体量要远远大于自己的对手，幸运咖想要稳住不下滑，最有利的回击武器是品牌心智。 比如Lulule

$蒙牛乳业(02319)$ $伊利股份(600887)$ 文：向善财经 最近一段时间，在国内饮品赛道蛰伏多年的蛋白水，突然就火了。 先是4月底，蒙牛在大连马拉松赛事现场发布分离乳清蛋白水，主打运动后专业修复；几天之后，伊利官宣Puritime透明蛋白水量产上市，定位“日常水替”，喊出“喝水顺便补蛋白”的口号。 几乎在两位乳企巨头入局的同一时段，星巴克推出高蛋白拿铁PRO、盒马上架自有品牌蛋白闪冲水。 从乳业巨头到现制咖啡、零售新贵，各路玩家不约而同地“跨界”，将筹码押向了蛋白水。 这就很难不让人想起多年前的瑜伽裤，它最初只是瑜伽教室里的专业练功服，受众局限在小众运动圈层，没人想到它能走出工作室，变成通勤、逛街、居家都适配的日常服饰，最终撑起千亿级市场。 今天的蛋白水，正站在高度相似的起点上。 它同样发源于专业运动圈层，具有清晰的功能价值，具备向全人群、全场景渗透的潜力，同时还有原料与技术的天然壁垒。 当然，作为一个全新品类，大众认知需要教育，消费习惯需要培养，这些都需要时间来消化，而这条路也注定不会一帆风顺，并不是所有的玩家都能留在场上。 那么，对于赛道内的各路玩家们来说，“蛋白水”究竟是不是一个值得押注的赛道呢？ 这个问题，在消费承压的当下值得深思。 //蛋白水要复刻瑜伽裤的奇迹，还差几步？ 判断一个赛道值不值得押注，第一步就得看需求底盘够不够扎实。 作为顶尖的投资人，段永平就说过：“做产品哪敢不看需求。看不看得准需求，是水平问题；看不看用户需求，是路线问题。路线错了，再努力都是南辕北辙。” 从数据上看，蛋白水的需求底盘无疑是扎实的，国人未来的对蛋白的需求，有显而易见的增长空间。 卫健委数据显示，我国具有蛋白

文：向善财经 这两年，数字化和AI几乎成了所有行业的标配，被称为“百业之母”的银行业更是走在转型前列。 在还未上市的银行当中，桂林银行算得上是本土银行里数字化步子迈得最大的一家，不仅内部有智能助手、RPA数字员工提效，外部也有“小微智慧风控”、“小漓”等数字人给用户服务，不少体验甚至不输全国性股份制银行。 不过也正因为如此，最近国家计算机病毒应急处理中心的一则通报，让很多人颇感意外。 通报显示，桂林银行信用卡云闪付小程序被检出两项明确的个人信息收集违规问题： 一项是隐私告知机制不合规，小程序首次运行时没有通过弹窗等显著方式提示用户阅读隐私政策，反而以默认勾选同意的非明示方式获取授权，同时隐私政策入口隐蔽、难以访问。 另一项是未成年人信息保护缺失，未针对不满 14 周岁未成年人制定专门的信息处理规则，收集相关信息前也未取得监护人的单独同意。 用户信息安全和对未成年人的保护，这两点本是上个世代的技术问题，几乎成了行业公认的低级错误，甚至很多中小公司都不会再踩这种坑。 按理说，这对已经开始发展AI的桂林银行来说，应该是高中生做小学生的算术题，手拿把掐。 但既然事情已经发生了，作为一家立志要在A股上市的地区龙头来说，还是要找出问题的所在，毕竟只有找出问题，才能真正从根上解决问题。 而桂林银行作为广西首家突破6000亿规模的银行，能力更是毋庸置疑，找出问题也能更加上一层楼。 //新问题的旧答案，桂林银行补上合规课 一个小程序的合规漏洞，其实并不是啥大事，丝毫不影响基本面。但是，小事件背后，可能也隐藏着发展趋势，所以，值得细品。 深究下来，有两种可能性：一种是产品开发外包给了第三方团队，交付时没把好合规关；或者是内部自研团队做的，上线前的合规评审没有察觉到漏洞。 但不管是哪一种，最终指向的都是同一个问题：管理的颗粒度还不够细。 先看外包的问题。 干过乙方的都知道，外包讲究中庸之道。所以

$五粮液(000858)$ 文：向善财经 近日，2026美加墨世界杯开赛，小组赛激战正酣，德国7比1大胜库拉索，足球竞技的氛围越来越火热。热起来的不只是世界杯，还有白酒消费。 在消费行业的绿茵场上，五粮液也正在轰出白酒消费的“世界波”。 世界杯开赛之际，五粮液开启“猜世界杯冠军，赢五粮液千万奖金”主题竞猜，在“央视大小屏节目联动”等一系列赛事营销动作下，白酒行业传统的淡旺季周期，正呈现出新的调整和变化。 如今，五粮液美加墨世界杯联名款成为爆款，乌拉圭隐藏款更是一瓶难求。在五粮液的推动下，部分白酒市场动销正逐渐呈现“周期淡季，动销升温”的态势。 //世界杯“破圈”，五粮液再进“决胜球” 这届美加墨世界杯开赛不久，五粮液便打出“大屏定调、小屏互动、竞猜引爆”的组合拳。 在大屏端，五粮液与CCTV-5合作，以王牌栏目《豪门盛宴》量身定制内容版块，借势顶级赛事直播的流量高地，实现品牌的高频曝光； 小屏端，五粮液联合央视推出原创微综艺《谁是冠军》，以轻量化、趣味化的内容形式，充分调动用户的参与热情，打通了从观赛到互动的体验。 真正点燃年轻人参与热情的，是五粮液发起的“猜世界杯冠军，赢五粮液千万奖金”竞猜活动。截至目前，参与竞猜的网友已突破5万人次。其巧妙之处在于：既契合球迷的观赛情绪，又通过高额奖励与低门槛参与激发用户主动传播。 用户在互动中获得了参与感，这种参与感又自然转化为购买意愿。 其底层逻辑在于——年轻人越来越注重体验感与互动性，愿意为情绪价值买单。 “我们从专卖店拿了5件，回去后很幸运，开出了‘隐藏款’，心里非常喜悦和激动。”一位成都的球迷表示，他把活动链接分享给了朋友，希望大家都能猜中分得奖金。 懂年轻人的情绪价值需求，提供给年轻人足够的参与感，这是撬动年轻人白酒消费的一个重要契机。 90