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市场预测：如果美国CPI年率高于此前6%的水平，预计标普500指数将至少下跌2%。但如果CPI年率达到或低于5.1%，股市可能会走高。北京时间周三20:30，美国将公布3月未季调核心CPI年率、3月季

卖备兑看涨期权（sell covered call），是很多大的基金采用的策略，美股散户也可以借鉴该策略。您可以在持有股票的同时获得收益。策略执行方法是，持有或买入股票，卖出股票相对应的看涨期权。这个策略适合长期持有某些近期横盘不动或者有利空消息的股票的投资者，通过做备兑，对冲一下风险，可能会获得额外收益。小涨多赚钱，不涨多赚钱，下跌少亏钱。只有股票暴涨时不推荐做备兑。所以在长期持有一些标的时滚动做备兑，对成熟投资者，可能是一个很好的策略。收益对比假设2021年1月1日到12月17日期间投资者持有亚马逊 200股股票持有期间如果无操作，则最后的总资产为675484美元持有期间如果进行covered call策略，每周操作一次；如果行权卖出100股股票后，下一个交易日再买入100股。最后的总资产为728898美元。Covered Call策略：卖出看涨期权池（仅供参考）期权代码标的代码到期日行权价权利金隐含波动率年化收益率$NIO 20230310 9.5 call$NIO2023/03/109.50.1600000.00000073.49%$NVDA 20230310 252.5 call$NVDA2023/03/10252.50.7000000.49000012.51%$AAPL 20230310 152.5 call$

总需求不足是当前经济运行面临的突出矛盾。

本周（2·13-2·17）重磅财经事件及数据如下：经济数据方面，本周将发布多个重要数据，其中美国未季调CPI年率、季调后CPI月率、截至2月10日当周API和EIA原油库存变动、截至2月11日当周初请

有效市场理论大体是正确的，也就是说，对于一个聪明而又循规蹈矩的选股人来说，市场是非常有效的，要战胜市场是相当困难的。这显然是股市的运行模式。不幸的是，在许多情况下，一个聪明的、占有优势的赌客只是力求把一赛季的平均损失从17％降至10％。因此，只要有足够的激情和足够的训练，一些精明的人将能获得好于平均的结果。但一些人却很有天份，在交易成本较低的操作中，他们在选股方面可能会得到好于平均的结果。

阿里巴巴和亚马逊是电子商务行业无可争议的两个领导者。按利润计算，BABA 是中国最大的电子商务平台，而亚马逊在美国的收入和利润均排名第一。除了拥有相似的核心业务之外，亚马逊和阿里巴巴还都布局云计算领域。区别在于，电商业务方面，亚马逊直接销售商品，而阿里巴巴几乎完全依赖第三方；亚马逊最大的市场是美国，阿里巴巴则是中国。最重要的是，亚马逊的一大利润驱动力是云业务，其核心电子商务业务并不总是有利可图；阿里巴巴的电商业务盈利，但云业务需要补贴。尽管亚马逊和阿里巴巴之间存在着足够多的差异，但这两家公司是世界第一和第二大经济体中最大的电子商务参与者，它们值得比较。合作大于竞争，阿里巴巴业绩胜出一般来说，如果你在网上搜索亚马逊竞争对手的名单，你会看到阿里巴巴在其中。然而，亚马逊和阿里巴巴在同一个行业，但在不同的地区，竞争程度很难衡量。在某些市场上，亚马逊和阿里巴巴之间可能存在一些竞争，但竞争非常有限。在美国市场，这两家公司实际上是一种共生关系。阿里巴巴是亚马逊、Shopify 和eBay 上托运人销售的大宗商品来源之一。因此，亚马逊和阿里巴巴可以相互借鉴对方在美国的成功。在中国市场，亚马逊和阿里巴巴之间几乎没有竞争。亚马逊于2019年退出中国直销，现在只做跨境运输。消费者包裹从美国运送到中国需要11-20 个工作日，这为亚马逊在中国获得可观的市场份额设置了障碍。因此，我们只能从财务方面进行一些比较。近年来，阿里巴巴的增长速度一直快于亚马逊，尽管在过去两个季度大幅减速。注：亚马逊、阿里巴巴2021年基本财务信息如表所示，阿里巴巴的收入增长快于亚马逊，并且在四分之二的底线指标上下降幅度较小。尽管阿里巴巴的盈利下滑比亚马逊更严重，但阿里巴巴在 TTM 期间成功保持了正 FCF，而亚马逊没有。阿里巴巴的营业收入/息税前利润下降幅度也较小。我们还可以从上面的数字中计算出一些利润指标，它们如下表所示

“大盘必须守住这个点位才有希望”“我看好在这个点位加仓”......如同高考放榜时扣人心弦的录取分数线一样，股市里的一些“关键位置”也在相当大程度上影响着投资者的判断，仿佛向上穿透后便会迎来渴望已久的

市值与收入的不匹配背后，是阿里巴巴与干扰项和不确定性的对抗。疫情严重影响了物流和电商订单、俄乌战争影响了海外电商订单数、Tiktok受到的数据安全限制使得阿里云失去了一位年交易额8亿美元的大客户。作者|杨知潮编辑|原野 今年3月，阿里巴巴的市值回到了七年前上市的原点。尽管相比于七年前，阿里巴巴的收入已翻了接近三倍。市值与收入的不匹配背后，是阿里巴巴与干扰项和不确定性的对抗。至少从目前的数据来看，这种对抗还会继续持续一段时间。在股价回到原点的两个月后，阿里巴巴交出了2022年第一季度（即2022财年第四财季）财报，主要指标几乎全面出现下滑：营收增长放缓、利润下跌、核心电商GMV微弱下滑、海外商业增长下滑、阿里云增速下滑。但同时，财报也披露了几项超出外界预期的数据：阿里云首次盈利、多项业务亏损收窄、用户量增长近3000万。由于主要数据均超出彭博预期，财报发布当天，阿里巴巴股价上涨接近15%。在互联网大环境和零售端遭受疫情重创的一季度，阿里巴巴的降速并不出人意料。相反，在本地生活、菜鸟等领域的快速增长，以及阿里云、大娱乐等板块的利润率改善，使得外界看到阿里巴巴顽强的过冬能力，以及未来继续增长的可能性。不过，由于新一波新冠疫情带来的严重影响，本次财报中，阿里巴巴并未给出下一季度的业绩指引，也没有对即将到来的“618”大促提出明确销售目标。一定程度上，这也说明阿里巴巴的短期未来仍然存在不确定性。01降速，但超出预期阿里巴巴多条战线出现了意料之中的降速。第一季度，阿里巴巴收入为2040亿元，同比增长9%，归属于普通股股东的净亏损为人民币162.41亿元，非IFRS净利润197.99亿，同比下降24%此前四个季度，阿里巴巴营收增速为37%、34%、29.43%、9.7%，可以看出，在最近五个季度里，其营收增放缓趋势明显。落到各大业务板块，增长相对停滞的现象也很明显

在金融投资界，吉姆·罗杰斯的威名无人不知。奥地利股市之父、量子基金联合创始人、世界最顶级的投资大师、永远的华尔街神话、与「股神」沃伦·巴菲特齐名的三大金融巨头之一……吉姆·罗杰斯的头衔不计其数。股市之

曾经有这么一个故事：乌鸦和鸽子住在一个小森林里，有一天，乌鸦准备离开，向朋友鸽子告别。鸽子问它：你为什么要搬走呢？乌鸦回答道，其实我也不想搬走，但这里的人对我太不友善了，他们嫌我的叫声太难听，不欢迎我留下，我是真的待不下去了。鸽子沉思良久，对乌鸦说了这么一番话：朋友，如果你无法改变自己的声音，那么无论你飞到哪里，都不会有人欢迎的。这就是有名的”乌鸦定律“。不由想起前几天，俄外长拉夫罗夫所说的一句意味深长的话：俄罗斯目前正处在一个与1917年十月革命或1991年苏联解体类似的历史十字路口。往哪处走，将决定俄罗斯在未来世界新秩序中的地位。乌克兰战争开火至今，许多事情的发展都已经超出了战争调起者的预期，也超出了我们的认知。且不说在攻城拔寨的同时，战场上尸骸与焦土作伴的惨状，另一场看不见硝烟的货币战争也进行到了最关键时刻。01制裁越狠，反弹越猛？近来，全球各国第一季度经济数据陆续出炉，俄罗斯的各项数据颇令人意外。其中，第一季度GDP同比增长3.5%，略低于市场预期的3.7%，但石油和天然气在内的采矿业增长却高达8.5%。同时， 1-4月财政盈余超过1.1万亿卢布，折合958亿美元，是去年的3倍多，创28年来纪录，其中单单4月份就盈余近8000亿卢布。换句话说，原本是劳民伤财的战争，居然给克林姆林宫赚取了更多财富。还有，5月份，A股逆全球大跌之势上扬走出独立行情。但全球表现最强的并不是A股，而是俄罗斯股市，虽然近日开始回调，但RTS指数本月上涨幅度仍有8.6%，较低位反弹接近100%。目前的1147点虽然离战争之前的1500点还有些距离，但在战争期间股市能够有如此表现，本身就很魔幻。更让人意外的，是在全世界主要货币全线杀跌之际，俄罗斯卢布的表现，比股市更强。从俄乌战争开打以来，美元兑卢布汇率经历了一轮让全市场猜到开头，但完全猜错结尾的过山车行情。卢布在从最高点下来至今的两个月时间里，