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隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

国际市场方面，欧洲央行周四维持三大关键利率不变，但警告中东冲突引发的能源冲击对通胀的全面影响尚未完全传导，政策委员会将密切跟踪局势演变，并保持工具调整的灵活性。 图片 如上图所示，尽管欧洲央行选择按兵不动，但是对于能源价格冲击的担忧是实实在在的，他们认为通胀风险尚未完全显现，因此政策上保持“依赖数据、不预设路径”的灵活立场。 目前市场普遍预期年内加息压力仍在，预计到年底还有约48个基点的加息空间，甚至有机构预测9月就会重启加息。为了应对未来的不确定性，欧洲央行也强调了政策工具的灵活性，并将继续有序收缩资产负债表。 总的来说，这是一次谨慎的暂停，而非转向的信号。 接下来，市场关注的焦点将会转向7月29-30日美联储的利率会议，虽然市场当下的普遍预期是按兵不动，但是伴随着近期中东局势有不断升级的迹象，油价持续飙升，黄金日内自4130/40区域回落，北美早盘一度触及4040美元/盎司的时段低点。 图片 如上面黄金30分钟K线图所示，欧洲时段出现了一个非常经典的“头肩顶”形态，头部位于4166，左肩4141，右肩4140，颈部位于4110，颈部区域破位后，走1H，即30分钟空头目标位=4110-(4166-4110)=4054。 中东方面，美伊冲突持续外溢，战火已蔓延至伊拉克、科威特等国边境。美国正加速向中东增兵并酝酿扩大军事打击，伊朗则强硬表态将持续报复。川普警告称，未来若胡塞武装再次袭击沙特船只，美国将直接追究伊朗责任，并对伊朗及胡塞武装实施“重大军事惩罚”。 受此影响，布伦特原油正快速触及每桶100美元关口，WTI原油日内涨幅逾6%，触及92美元/桶的高点，中东局势的急剧恶化正将全球能源市场推向数十年来最危险的边缘。 有机构指出，"战争正进入危险阶段，红海及关键基础设施面临风险"，并指出油价存在突破2022年俄乌冲突高点每桶128美元，乃至挑战2008年历史峰值146美元的可

今晚是7月匠鑫学院第六节直播课，我分别从“海上禁运与临时关税到期”，“私募信贷拐点与Kimi K3”，“二季度宏观与6月社融”，“郭嘉队进场与长鑫跟踪”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合胡塞，曼德海峡，海峡禁运，黑石，阿波罗，KKR，Kimi，金银油，消费，固投，进出口，社融，宽基ETF，险资，长鑫，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，黄金在7月20日出现变盘窗口之后，目前出现连续拉升，第一目标指向日线级别小双底雏形的颈部区域，这个区域目前位于4180-4200美元/盎司。 图片 如上图所示，这是我7月20日在我们学院内部做的基本面提醒。 从技术层面来看，金价分别在6月30日和7月17日形成小双底雏形，潜在双底位于3942-3959区域，当前日线的颈部位于4180-4200区域，有效突破代表双底形态走势成立。 伴随着胡塞武装对红海进行禁运，似乎前文《花旗研报：下调金价未来3个月目标至4000美元，上调中国股市为高配！》所提到的极端悲观情绪要发生，即“霍尔木兹海峡持续封锁、实物需求大幅萎缩。” 不过从目前许导的观察来看，市场似乎在押注川普会在下周“TACO”。 用高盛的报告原文来说就是，“从根本上看，伊朗不会放弃对霍尔木兹海峡的控制权，美国也不愿接受伊朗的立场，逐步升级可能持续，直至油价涨至足以迫使美国政府重返谈判桌的水平。” 因此，正是这种"反身性"使市场尚未陷入恐慌——市场认为油价上行空间存在隐性上限，因为美国政府在意市场表现。 图片 如上图所示，这轮黄金的反弹目前看起来是技术性修复，并非趋势反转。图中分别从宏观利率主线，地缘政治避险，技术面及长期刚性买盘四个层面解析了核心观点和驱动因素。 图片 从未来的展望上来看，黄金未来走势将高度依赖美国的就业和通胀数据(下周的PCE数据以及8月的非农)。预计短期内金价将以震荡修复为主，等待货币政策转向的明确信号

我在前文《市场计价美联储9月加息，黄金低开低走！》谈到，14日和15日的数据+事件会引发市场的大幅波动。 其一，美联储主席沃什在众议院的国会证词。 沃什在证词中表示，"FOMC成员对持续高企的通胀毫无容忍度，我们共同坚定承诺恢复价格稳定。" 他强调，货币政策是当前头等要务，"如果我们把政策做对——我们会做到——过去五年的通胀飙升将成为历史。" 整体上，美联储主席沃什重申抗通胀立场，对持续高企的物价表明强硬态度，并承诺将把货币政策做对。 这一表态进一步强化了美联储的紧缩信号，也与多位联储官员近期发出的警告相呼应——此前已有多位决策者提示，为遏制通胀或需进一步加息。 同时，沃什对整体经济持相对乐观态度，形容当前劳动力市场"整体稳定"，几乎没有裁员迹象，名义工资增速也较为稳健。 沃什对整体经济持相对乐观态度，形容当前劳动力市场"整体稳定"，几乎没有裁员迹象，名义工资增速也较为稳健。 沃什认为， "经济的新机遇也给政策制定者带来新挑战，美联储正在密切监测其对通胀和劳动力市场的影响。" 其二，美国6月CPI数据。 美国劳工统计局公布数据显示，6月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.5%，低于市场预期的3.8%，较前值4.2%明显回落。核心CPI同比升2.6%，同样低于预期的2.8%及前值2.9%。 图片 环比数据方面，整体CPI下滑0.4%，为六年来首次环比下降，同时，降幅远超市场预期的-0.1%。核心CPI环比则录得0%，较前值0.2%显著放缓。 这份数据意味着美国的通胀出现重要转折信号，随着伊朗战争引发的能源价格冲击开始消退，油价下跌为消费者带来了一定缓解。 数据落地，交易员将美联储加息押注推迟至10月，市场对政策路径的判断出现明显转变。 故而，金价在数据落地后大幅走高，自4030附近拔地而起，触及4103美元/盎司的时段新高，截至发稿前有所回落。 -END-

今晚是7月匠鑫学院第四节直播课，我分别从“海峡关闭与国会听证”，“AI巨头发债与末日博士访谈”，“通胀数据与Q2货币政策例会”，“碳达峰行动方案与中医药振兴”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合霍尔木兹海峡，沃什，美联储，2440亿，算力军备竞赛，三大核心预测，金银油，CPI，PPI，货币政策，K型复苏，风光储，降碳，中医药，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，黄金价格继续遭遇市场抛售。 导致黄金抛售的传导逻辑，在前文《0709：黄金短线虽承压寻底，但中期趋势未变！》提到过，即—— “备忘录终结→美伊对抗升级→原油大涨→通胀预期升温→加息预期上行→美元走强、美债收益率走高→黄金遭遇抛售。” 图片 如上图所示，我们在上周黄金周报里面给出的核心逻辑链里面，包含了从地缘，宏观，资金面，估值锚，技术及综合判断的六层分析。 如果大家想要获得更为详细的黄金日报和周报，可以咨询课助，目前我们学院的第六届模拟交易大赛正在如火如荼的举行，黄金作为大家比赛的主力品种，我们每天，每周都会对这个品种进行实时跟踪。 图片 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为62.1%，累计加息25个基点的概率为37.9%。 美联储到9月维持利率不变的概率为26.4%，累计加息25个基点的概率为51.8%，累计加息50个基点的概率为21.8%。 图片 从本周的展望来看，重要事件需要留意7月14日和15日，美联储主席沃什众议院和参议院的听证会，就半年度货币政策报告向国会作证。 此次听证对市场而言具有重要参考价值。作为美联储主席首次公开就货币政策向国会作证，沃什的措辞与立场将为外界研判美联储政策路径提供关键线索。 经济数据则需要关注通胀，即14日的CPI和15日的PPI。 从技术的层面来看，黄金的日线再次失守5日和10日均线，目前处于空头趋势，今晚北美盘刷新7月8日低点4021之后，

我在前文《JP摩根研报：下调黄金四季度预期至4500美元！》分享JP摩根研报的时候，已经给出了摩根大通中长期看涨黄金的核心逻辑。 这两天，现货黄金单日出现巨幅跳水，价格从4130附近一度下探至4021，白银也同步出现回调，行情由美联储会议纪要与美伊地缘消息双重利空共振驱动，影响金价的短期因素已从传统地缘避险切换为能源通胀倒逼利率紧缩定价。 首先，美联储6月的会议纪要落地，这是新美联储主席沃什的首秀，纪要释放明确偏鹰信号：全体委员一致判定通胀风险上行，能源、关税推升物价粘性，内部多数票委不排除年内重启加息。 相较前任鲍威尔时代的纪要，本次最大差异是放弃明确前瞻指引，淡化点阵图参考价值，沃什主张政策完全实时数据化，不提前承诺利率路径，市场降息预期直接大幅降温，美债实际利率快速走高，无息黄金估值承压显著。 其次，当前美国通胀呈现边际抬升态势，PPI数据持续走强，能源分项受中东局势扰动上行，多位美联储官员近期发言集体转鹰，卡什卡利和威廉姆斯等美联储官员反复强调2%通胀目标不可妥协，鹰派预期持续定价压制贵金属。 再次，除通胀和就业经济数据外，美元走强与美债收益率上行是另一重压制因素。 最后，美伊重启冲突并未利多黄金，特朗普宣布谅解备忘录终结后油价暴涨6%，市场交易逻辑发生反转：油价上行加剧能源通胀担忧，倒逼美联储维持高利率，美元指数同步拉升，以美元计价黄金遭遇双重打压，地缘避险逻辑暂时失效。 事实上，特朗普的表态之所以能引发金价的同步跳水，其核心传导逻辑链条为：“备忘录终结→美伊对抗升级→原油大涨→通胀预期升温→加息预期上行→美元走强、美债收益率走高→黄金遭遇抛售”。 从货币政策层面来观察，市场目前普遍预期7月份按兵不动，9月份预期加息的概率已经上升至69%左右。如果下周即将公布的最新一期通胀数据走高，那么年内加息落地的概率就会再次上升，这不仅是金银回调的主因，也会同步压制美股风险资

今晚是7月匠鑫学院第三节直播课，我分别从“中东波澜再起与能源咽喉”，“新西兰加息与全球最赚钱公司”，“旅游强国与国际黄金交易中心”，“6月外储数据与恒生科技”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合中东，能源，通胀，新西兰，纽元，三星电子，金银油，入境市场，新质生产力，文化载体，香港，黄金储备，恒生科技，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，中东战火再燃叠加川普劲爆言论，推动了黄金出现跳水走势。 据央视新闻，美国中央司令部表示，美军已开始对伊朗发动一系列强力打击，作为对伊朗袭击霍尔木兹海峡商船的回应，指责伊方明显违反停火协议。 与此同时，美国财政部外国资产控制办公室宣布撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。 此外，据新华社，美国总统特朗普7月8日在土耳其参加北约峰会期间说，美军“今晚很可能再次狠狠打击伊朗”。他还在北约峰会上说，美伊谅解备忘录“已终结”。 地缘风险骤然升温，WTI和布伦特原油跳涨，美元指数走高，金银则承压下挫。 图片 图片 如上图所示，下午给出的黄金日内策略，日线，4小时，1小时，15分和5分钟出现一致性做空信号，进场后半个小时，受到川普劲爆言论影响，第一，第二和第三目标均顺利触及。 如果大家想要获得更为详细的黄金日报和周报，可以咨询课助，目前我们学院的第六届模拟交易大赛正在如火如荼的举行，黄金作为大家比赛的主力品种，我们每天都会对这个品种进行实时跟踪。 从技术的层面来看，黄金继昨日失守5日均线之后，日内目前也再次失守10日均线支撑(4080)，若无法收回意味着接下来还会继续向下寻找支撑。 接下来，周四凌晨02:00将会公布6月的美联储政策会议纪要。市场参与者将仔细研读决策者关于通胀前景的表态。 如果纪要显示决策者倾向于在加息前观望能源价格下跌是否有助于通胀回落，美元可能继续承压，金价则有

7月4日，我在济南为大家带去了题为《解读三大投行核心观点，黄金走势何去何从？》主题演讲，在这次演讲中，分别解读了关于黄金空头，黄金中性，以及黄金空头的主要核心逻辑。 作为黄金的大多头，JP摩根的核心基调：全程坚定黄金长线多头格局，认为本轮回调并非牛市终结，而是上涨途中的健康休整，基本面支撑未发生根本性逆转，为后续新一轮上行蓄力。 图片 如上图所示，摩根大通认为今年Q2属于震荡构底阶段，Q3会逐步修复，然后Q4预计加速冲刺，年末有望奔向6000美元/盎司。 当然，JP摩根也在研报中给出了长期看多黄金的三大理由： 第一，央行储备多元化。全球央行持续增持，去美元化趋势为金价提供坚实的长期买盘，成为价格底部的核心锚点。 第二，全球债务与信用风险。欧美高赤字与美元信用体系隐忧，推升黄金作为“终极货币”的对冲配置价值与避险需求。 第三，供需格局长期偏紧。矿产供给受开采周期制约，央行购金与工业需求稳步扩张，基本面形成长期利好支撑。 对于黄金短期的承压，JP摩根认为，首先，通胀粘性与高利率。市场计价美联储将维持高利率更长时间，直接抬升无息资产黄金的持有成本，压制短期吸引力；其次，资金面持续承压。投机基金与黄金ETF出现连续减仓潮，市场缺乏增量买盘推动，导致短期上行动能不足；此外，避险溢价阶段性消退。地缘冲突边际缓和，短期避险买盘快速退潮，市场缺乏突发催化因素推动金价快速上行。 图片 如今，JP摩根的坚定黄金立场出现松动，开始调整了此前的研报预期，将2026年第四季度金价预测下调25%至每盎司4500美元，此前该行给出的目标价位约6000美元，同时预计今年第三季度黄金均价为4300美元。 此次调整主要受黄金主要采购板块需求走弱影响，叠加金价对实际利率波动反应更敏感，短期上涨空间被压制，该机构判断下半年金价将维持区间震荡，待宏观环境改善后才会迎来修复行情。 当下金价报于4170美元/盎司附近，

今晚是7月匠鑫学院第二节直播课，我分别从“非农跟踪与会议纪要”，“抛售日债与欧佩克增产”，“战略导弹试射与欧洲热浪”，“韬定律V2与中报预增”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合新增就业，失业率，加息预期，日债，美日，OPEC+，金银油，巨浪，094，热浪，空调，半导体，存储，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国非农就业数据爆冷引发了黄金的反弹行情。 7月2日，美国劳工统计局公布数据显示，6月非农就业人口仅增加5.7万人，约为市场预期11.3万人的一半，亦远低于5月修正后的12.9万人（初值为17.2万人）。 与此同时，4月和5月数据合计下修7.4万人，显示此前数月的就业强势存在明显高估。 图片 数据公布后，市场迅速重新定价美联储政策路径。短期利率期货大幅上涨，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的10月推迟至12月。 在上周黄金的周报里面，已经把六大维度的价权权重重新归一，如下图所示—— 图片 图片 如果大家想要获得更为详细的黄金日报和周报，可以咨询课助，目前我们学院的第六届模拟交易大赛正在如火如荼的举行，黄金作为大家比赛的主力品种，我们都会实时对这个品种进行跟踪。 从技术的层面来看，黄金这一波日线级别的反弹，目前已经修复5日和10日均线，不过上方受到30日均线的压制，日内多空双方在抢夺的20日均线位于4147。 非农前的黄金低点位于4061，这一波反弹最高一度攀升至今日亚洲盘的4202附近，目前的回落更像是对前面这一波140美元反弹的一种确认，耐心等待确认结束后，新的反弹行情还会爆发(前提不能击穿4061)，然后爆发后需观察能否刷新4202高点，方可确认反弹行情是否延续 -END- $NQ100指数主连 2409(NQma

6月21日，夏至，端午，父亲节，去了一趟普陀，在海天佛国为国祈福，国运昌盛，为民祈福，安居乐业，为家祈福，平安喜乐，更为股民祈福，牛市长虹！！！ 图片 图片 本周计划去南京做线下活动，接下来7月份计划要去济南，东莞，泉州和福州，如果你们已经留言给我的各位，届时活动的前一周，我会告知大家具体的事件与地点。 今晚是学院6月的第六节直播课，我分别从“瑞士谈判与TIC国际资本报告”，“鹰派立场与首相辞职”，“陆家嘴论坛与人工智能+消费”，“国产大模型与海上风电”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合瑞士，黎巴嫩，TIC，美国财政部，沃什，斯塔默，英镑，金银油，货币，资本，监管，跨境，人工智能+消费，国产大模型，海上风电，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 北京时间6月18日凌晨现货黄金盘中暴跌超150美元，接连失守4300和4200两道整数关口，6月19日进一步下探至4121美元/盎司一线，白银同步大幅走弱，美股同步跳水，本轮贵金属回调核心导火索为新任美联储主席沃什首秀释放超预期鹰派信号，叠加多重宏观、地缘、资金面等利空共振： 第一，6月17-18日金价调整的核心诱因：美联储新主席沃什首秀的鹰派立场。 本次金价暴跌直接由沃什首场FOMC发布会驱动，二者高度相关。 尽管美联储维持3.50%-3.75%基准利率不变，但三大重磅鹰派信号击穿市场宽松预期：一是政策声明从340词精简至130词，彻底删除“降息倾向”表述，废除沿用十余年的前瞻性指引；二是点阵图大幅转鹰，18位提交预期官员中9人支持年内加息，年末利率预期中值由3.4%上调至3.8%；三是沃什明确表态2%通胀目标绝不妥协，不再提前给市场预设政策路径，打破此前市场押注年内降息的一致预期。叠加前期多头获利盘集中了结，无息黄金持有机会成本预期大幅抬升，引发资金集体抛售。 第二，沃什的沟通风格与前任鲍威尔存在本质差异。 鲍

关于黄金这一轮的跟踪，我此前在《0609：未来金价面临的考验，三道潜在利空两道坎！》提及了两个重要的时间窗口并对应两件重要的基本面事件： 第一道坎，6月10日的美国5月CPI数据。 第二道坎，6月17-18日美联储的利率会议。 如今，这两道潜在的利空已经在盘面上全部兑现。 隔夜的学院直播课，我非常详细的讲解了美联储新主席沃什首秀需要重点关注的要点，以及潜在的鹰派立场会给金银油和股市带来何种冲击。 如果要问许导的课程价值含金量几何，用某位中班学员的原话便是—— 图片 如果熬个夜能赚个一万多刀的话，我想，你们很多人都愿意熬一下吧？！ 熬夜看球是挺有意思的，如果熬夜边看球边薅羊毛，那不是更有意思嘛。 简单聊一聊这份利率会议的一些核心要点。 1，利率全票维持在3.50%-3.75%，四连停，符合市场的普遍预期。 2，点阵图全面转鹰(利空黄金，沃什本人拒绝提交点阵图)，9人支持年内加息，8 人维持不变，仅1人预期降息1次。 图片 3，2026年利率预测中值由3月3.4%上调至3.8%，隐含年内加息25bp；利率期货定价全年加息概率大幅跳升，首次加息时点定价至10月。 4，通胀预测大幅上修：2026年PCE通胀2.7%→3.6%，核心PCE2.7%→3.3%；明确2%通胀目标底线，通胀不达标不宽松。 5，经济预期小幅下调：GDP增速2.4%→2.2%，就业韧性仍强，不支撑快速降息。 6，会后声明出现重大改写，前瞻指引彻底转向。声明篇幅由300词压缩至130词，删除持续半年 “政策下一步倾向降息”核心措辞，取消单边宽松暗示，转为加息/降息双向均衡中性偏鹰立场。 同时，不再预设政策路径，沃什明确表态：不会给市场提前指引，政策完全依赖实时经济数据，弱化点阵图约束力，称点阵图只是可修改的情景预判，非政策承诺。 7，沃什宣布设立五大专项工作组(加强集权)，覆盖：沟通机制、资产负债表缩表、经济数据