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隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

国际市场方面，这两天世界的焦点在哪里不用我多说吧？走红地毯，面对面会谈，国宴，细节满满，看点很多。你们别忘了，那可不是我们在看直播，人家克里姆林宫也在看着呢。 图片 美国参议院以54票对45票通过确认沃什出任美联储主席，本周五就正式走马上任，正式接替鲍威尔。 单纯的从程序结果看，似乎沃什顺利就职，与四十多年来历任主席的就职流程没有区别，不过上面的票型也在表明，赞成票降至现代史最低，反对票升至现代史最高，而跨党派支持率几乎为零。 美联储几乎把这种内部撕裂直接展现在众人面前。 我在前文《0513：通胀数据令黄金短线承压，大A继续创出新高！》已经提到了美国通胀的上行，那么，下半年面对中东战争所带来的通胀，亲爱的沃什通知，你能不忘初心，重启降息吗？ 金价近期开始陷入震荡，反而是银价的波动率不小。 瑞银集团发布报告指出，国际银价近期突破85美元/盎司，上海白银的溢价重新站上10美元，即同样一块白银，在中国卖要比在国际市场贵10美元+，这表明全球的白银正在流入中国，而中国3月的白银进口量创新高。 数据显示，中国3月份白银进口量达528吨，为近二十年来单月最大进口量，令中国从金属供应方转变为阶段性的需求吸纳方。 图片 需求的集中爆发来自两个方向：一是零售投资者大量买入小规格银条，将其视为高价黄金的替代品；二是太阳能制造商在4月1日出口退税取消前抢先备货。太阳能行业消耗全球白银年供应量的约五分之一，且产能高度集中于中国。 银价基本面仍高估，但大跌后下行空间有限；2026年下半年震荡回落，中期逐年走低， 长期难返 121 美元巅峰。 汇丰银行则在最新的研报中指出—— “2026年剩余时间内，价格料在68至88美元/盎司之间宽幅震荡。受美联储降息预期落空、中东冲突推升美元及供需缺口加速收窄影响，高价已显著侵蚀光伏及珠宝需求。尽管回收供应增加提供缓冲，但工业替代趋势及库存回流令银价反弹乏力。”

国际市场方面，美伊战争冲击正通过能源、机票及运输成本向价格体系渗透，美国4月份的通胀数据压力显现。CPI方面，4月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.8%，高于市场预期的3.7%，创2023年5月以来最高纪录。 图片 PPI方面，4月PPI同比上涨6%，环比上涨1.4%，两项涨幅均创2022年以来最高水平，且PPI已连续第八个月录得环比上涨。能源与运输成本双双攀升，服务业通胀创四年高位。 图片 上述的通胀数据短线上给黄金带来下行风险，市场对2026年内加息一次的概率定价约为50%。 从技术的角度来看，金价仍然还未摆脱日线级别的震荡格局，即前文《0507：开过光的嘴就是不一样，有人满仓吃涨停了！》所做的123456技术分析。 尽管前文《0511：半导体全面开花，红5月期待不？！》有关于德银报告的解读看涨金价至8000美元/盎司，不过从短线上来看，目前的通胀影响预计比较短暂，市场的情绪会再次回到中东，而这两天的重点，就是关注中美之间有关于中东局势的相应表态。 图片 如上图所示，直播课也讲解了英国政局动荡对英镑的影响，预计美国财长这个敏感时间节点访问日本背后的玄机，错过直播课的同学记得抓紧去看录播回放。 国内市场方面，大A今日整体延续强势上行格局，指数震荡走高、成长主线再度强化，大盘情绪延续高位偏暖态势。全天市场低开高走，上证指数稳步冲高再创阶段新高，创业板、科创50同步刷新历史点位，硬核成长资产全面领涨。 两市连续多日维持三万亿以上高位成交，场内增量资金情绪活跃，做多主线集中度进一步提升，资金持续从低估值防御板块回流科技成长赛道，结构性牛市特征明确。 盘面核心亮点集中在算力与电力协同主线，AI算力硬件、光模块、服务器、存储芯片全天强势领涨，行业基本面订单饱满叠加政策资金持续倾斜，龙头标的再度突破上行。 电力电网板块联动走强，契合夏季用电高峰临近、新型电力系统改造提速的产业逻辑，

今晚是5月匠鑫学院第三节直播课，我分别从“非农跟踪与中东消息”，“中美经贸与德银报告”，“4月进出口与通胀数据”，“芯片泡沫与AI智能体”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合就业人数，薪资增长，金银油，中美经贸，韩国，德银，8000，AI算力，新能源，新三样，高端装备，工程机械，1999年重演，半导体，AI智能体，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，坏消息是，伊美核谈判急剧恶化，伊朗要求30天内解除石油制裁并确立霍尔木兹海峡控制权，特朗普怒斥"完全不可接受"，指责伊朗几十年来一直反复拖延并“戏弄”美国。以色列总理内塔尼亚胡同步放话，对伊军事行动"尚未结束"。 好消息则是，官宣访华。 图片 当然，来之前，5月12日-13日在韩国还有一个经贸磋商。 五一节后金价持续反弹，核心动因是中东地缘冲突边际缓和，油价回落压制通胀预期，美债收益率与美元走弱，叠加金价前期超跌、空头回补与技术性抄底资金入场，和局势降温高度相关。 中东紧张缓解后，避险溢价逐步收敛，黄金重新回归炒作美联储利率预期和实际利率定价逻辑；当前机构及实物资金已有明显抄底迹象，ETF与期货空头减仓、多头头寸稳步回升，但尚未进入极度拥挤区间。 白银短期缺乏新增逼仓筹码与持仓结构，暂不具备重演逼仓行情条件。 美联储4月继续维持高利率暂停不动，官员整体偏鹰，强调通胀未稳。联邦公开市场委员会(FOMC)内部8比4的投票结果，创下了1992年10月以来的四票反对，表明内部分歧严重。即便后续通胀反弹，美联储重启加息概率极低，只是会延后降息时点。 统计数据显示，2026年初至今累计净流入达190亿美元，全球黄金ETF总资产管理规模升至6150亿美元，黄金持仓增至4137吨，为历史第三高。 图片 更多有关于黄金后市展望的观点，可以见次条华夏时报上周五的采访。 今晚的直播课，我则是重点为大家解读了德银的最新报

今晚是5月匠鑫学院第二节直播课，我分别从“美国非农周”，“财报解读与韩国股市”，“阻断禁令与央行购金”，“AI医疗与先进封装”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合前瞻数据，非农就业报告，金银油，美股五巨头，三星，SK海力士，台积电，21号公告，阻断法，波兰，中国，AI医疗，CoPoS，化圆为方，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国劳动力市场展现出韧性，4月就业数据大幅超出市场预期，标志着连续多月停滞后的阶段性企稳。 美国劳工统计局周五公布数据显示，4月非农就业人数增加11.5万，这是近一年以来首次出现连续增长，远超彭博调查经济学家预测中值的6.5万。3月数据同时上修至18.5万。失业率维持4.3%不变，符合预期。 图片 “美联储传声筒”Nick Timiraos表示，四个月前美联储面临的一个重大问题是：是否需要继续降息以支撑看起来摇摇欲坠的劳动力市场。如今这一问题已不复存在。劳动力市场已经企稳，而受关税以及伊朗战争影响，通胀正从此前的回落转向重新上升。 数据整体上利好于美元，利空于黄金。不过市场整体的焦点还是更加关心中东局势的变化，而不是非农数据的本身，早上我也更新了《啊这？川子还怎么出牌？！》。 黄金在数据公布后短暂下探，北美开盘之后，再次震荡走高，关于技术方面的分析，详情可以看前文《0507：开过光的嘴就是不一样，有人满仓吃涨停了！》。 更多的基本面分析，可以期待一下明天我会同步更新的华夏时报记者有关于黄金的专访。 国内市场方面，节后连续两天半导体表现活跃之后，今天集体出现调整。 事实上，这一轮半导体的周期，隔壁的韩国股市表现得更加淋漓尽致。 韩国综指KOSPI领涨全球股市，主要是受到半导体行业高景气的推动，具体来说，这一轮行情主要由AI算力周期，存储超级景气，以及外资大举买入和政策估值修复四重因素驱动共振形成。 一方面，AI需求爆发

国内市场方面，大A延续节后强势，三大指数全线收涨，其中成长领涨，而权重稳盘，呈现典型的高位整固，结构极致分化格局，科技成长仍是核心主线，市场情绪偏强但分歧有所加大。 创业板指涨幅1.45%，再次刷新逾10年新高，科创50和北证50同步走高，沪深两市成交额3.14万亿，连续两日站稳3万亿大关，赚钱效应集中在科技赛道，即节前文章《0427：科技赛道点火，穆迪调高评级展望！》我所做的提醒。 板块亮点方面，AI算力硬件全产业链爆发，CPO、光通信、光纤光缆、PCB、服务器、存储芯片领涨，受益AI算力需求爆发与代际升级，资金扎堆流入；工业母机、人形机器人、消费电子、太空光伏等高端制造与科技应用方向同步活跃；低位成长赛道出现修复，市场呈现主线扩散特征。 与此同时，煤炭、油气、锂矿等传统周期板块走弱，资金由防御向成长切换迹象明确。 当然，潜在风险也不容忽视：一是科技板块交易拥挤度攀升，短期获利回吐压力加大，高位题材股波动加剧；二是量能小幅萎缩，增量资金接力力度减弱，指数继续上攻需持续放量支撑；三是结构分化极致，若高位科技股集中回调，而低位板块承接不足，易引发指数震荡；四是海外流动性预期、地缘扰动及政策落地节奏，可能影响北向资金与市场风险偏好。 大家应该记得昨天晚上直播课上，我讲解电子布环节里面，提到“高纯石英砂”吧？ 今天中班的学员已经有人满仓干进去吃涨停了！ 标的物K，全球高纯石英材料核心供应商。主营高纯石英砂、石英坩埚、石英制品覆盖光纤、半导体、光伏、电子布四大赛道，为光通信、芯片制造、光伏拉晶、AI 算力硬件提供关键基础材料。最为核心的技术壁垒，是全球仅3家可稳定量产4N8级光纤砂，国内唯一突破6N级合成石英砂。 图片 你们看，懂得看产业链的上游，中游和下游，是不是比起单一的看某一个点，获取财富的方式要相对更快一些，毕竟涨价是会传导的嘛。实际上就是在看供求关系，以前你觉得市场在瞎炒

今晚是5月匠鑫学院第一节直播课，我分别从“鲍威尔不走了与日本央行干预”，“澳联储加息与波斯访华”，“制造业PMI与黄金政策松绑”，“电子布与XPU”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合鲍威尔，沃什，FOMC，日本央行，澳洲联储，伊朗，特朗普，金银油，PMI，黄金价差，实物黄金，电子布，石英砂，PCB，CCL，XPU，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，上周超级央行周整体符合市场预期，美联储选择了按兵不动，不过FOMC内部8比4的投票结果，创下了1992年10月以来的四票反对，表明内部分歧严重，如下图所示，市场目前普遍预计，美联储6，7和9月均按兵不动，9月降息的概率仅有14.8%。 图片 日本央行尽管也选择按兵不动，不过在年4月30日—5月4日以合计约8.2万亿日元(525亿美元)分三次(官方计一次)干预汇市，将USD/JPY从160.72强拉至155—158区间，短期震慑空头，但未扭转利差驱动的贬值逻辑。 如下图，美元/日元汇率所示，今天有可能进行的是第四次入市干预，核心诱因是原油价格上涨引发的日本贸易赤字扩大担忧，进而推动对日元的抛售和美元的买入。 图片 如果说美联储和日本央行的动作对于黄金来说，是中性偏利好的话，那么澳洲联储的行动，对于黄金来讲就是利空。 澳洲联储5月5日宣布加息25个基点‌，将现金利率从4.10%上调至4.35%，以应对一季度通胀加速至4.1%及核心通胀3.5%的压力，能源成本上升和劳动力市场紧张是主要驱动因素。 高盛预计终端利率达4.6%，摩根大通则认为本次为最后一次加息，西太银行预测峰值4.85%。 好在澳洲联储并非大央行，此前讲解基本面的时候，我就和大家说过，全世界只需要盯住美联储，欧洲央行和中国央行三家即可，这三大央行的货币政策，对全世界的影响最为硬核。 如果说上述属于黄金偏中长期的影响因素，那么推动日内黄金拉升的主因

今天是4月份的最后一个交易日，课程助理照例把这个月的课程目录整理出来，我花了时间大致浏览了一遍发现—— 干货满满啊！ 举个例子来说，4月1日直播课里面谈到RISC-V架构。 目前全球主流处理器架构主要有四种，分别是X86，ARM和RISC-V，而MIPS曾用于网络设备、游戏机等，目前市场份额萎缩，但在特定嵌入式领域仍有应用。 当然，这部分是属于通用CPU架构，随着人工智能等新兴领域崛起，还出现了专用硬件架构，如GPU，TPU，NPU和LPU等，这些内容我准备放在5月份的直播课程里面。 图片 如上图所示，图中展示了目前主流三大架构的核心差异。X86是复杂指令集CISC，而ARM和RISC-V都是精简指令集RISC。这直接决定了它们的硬件复杂度和软件编译方式。 在主导主体和授权模式上，X86是完全封闭的，由Intel和AMD掌控；ARM采用IP授权模式，需要付费；而RISC-V是完全开源的，这是它最大的特点。 设计哲学上，X86追求极致性能和兼容性，ARM注重能效比，而RISC-V则强调极简和高度的可定制性。 图片 打一个比方来说，X86像一把功能强大的瑞士军刀，无所不能但也因此变得复杂和笨重。 ARM则像一套高效的组合工具，专注于在有限的资源下完成任务，非常轻便。 而RISC-V最像乐高积木，它提供了最基础的模块，你可以根据自己的需求，自由地搭建出任何形态的工具，灵活性和定制化程度最高。 这三大架构区分的一个关键，就在于授权模式：X86是一个封闭的帝国，由Intel和AMD牢牢掌控。 图片 ARM则像一个授权王国，通过向高通、苹果等巨头收取授权费来维持运转，生态繁荣但成本高昂。 而RISC-V是一个真正的开源社区，它的开放性吸引了全球的开发者和企业参与，尤其是对于寻求技术自主的国家和企业来说，RISC-V提供了一个全新的、不受制于人的选择。 软件生态是X86最坚固的护城河，几

4月26日，外汇联盟武汉站的活动顺利进行，我在现场演讲的时候提到了我上周ALL IN了某个标的物，待到这两天结果出来之后，我会晒给你们看，届时你们就清楚许导到底有没有在吹。图片武汉活动结束后，我就马不停蹄赶往香港。4月26日，香港国际财富管理与金融投资论坛顺利举行，我参与了《黄金走势多空博弈》的辩论主题，现场的激辩视频正在让技术进行处理，会尽快上线到视频号哈。图片图片如上图所示，之前厦门活动的现场，我分享了国内和国际市场的很多逻辑。面对懂得感恩的同学，我自然会掏心掏肺，至于那些不懂的，老觉得别人欠他的，反正各位也听不进我的逆耳忠言，又何必苦苦追问。我说了你又不听，你听了又听不进去，那么建议早日取消关注，您走您的阳关道，我过我的独木桥，咱们各自安好，对不对？！由于前文《0423：美伊僵局叠加美元施压，金价短期承压但中长期配置价值凸显！》和《0424：隔夜金晨剧烈波动，黄金跟踪解析！》已经详细的讲解了黄金的基本面和技术面分析，今天就唠几句大A吧。今天盘面呈现震荡分化，符合结构性上涨的特征，三大指数涨跌互现，科技成长赛道成为绝对主线，传统权重与周期板块普遍走弱，临近五一假期，资金避险与调仓特征显著。指数表现：沪强深分化，创业板小幅收绿，科创领涨而上证指数低开高走。科创50指数强势领涨，涨幅达3.76%。两市全天成交额2.59万亿元，较前一日小幅缩量528亿元，交投仍处高位个股涨多跌少，上涨3284家，下跌2105家，涨停84家，跌停52家，赚钱效应集中于科技赛道。板块热点：科技硬核爆发，传统板块承压。领涨板块：半导体、PCB、GPU、存储器等算力硬件产业链全线走强。受 AI芯片需求激增、存储芯片涨价预期及国产替代催化，芯源微、富创精密、中芯国际等个股大幅上涨。AI应用、人形机器人、消费电子同步活跃。领跌板块：白酒、贵金属、油气、煤炭等消费与周期板块跌幅居前。光伏、稀土受价格与情绪

今天大A在关灯吃面，所以就在群里做了一些分享，截图给大家看一看，就当是对于当下局势的跟踪—— 图片 最后，重点聊几句大家很关心的黄金。 亚洲早盘，金价一度跌破4700美元/盎司关口，日内大跌逾40美元，随后小幅回升至4730美元/盎司附近震荡，呈现出“急跌后技术性修复”的格局。 欧洲盘中一度跌落触及4684美元/盎司的日内低点，随着北美早盘的开启，金价再次震荡回升至4730附近震荡。 短期金价承受抛压，核心动力仍来自于美伊局势的微妙变化与美元指数走高的双重压制。 川子此前表态称，美伊新一轮和平谈判“最早可能在24日”取得进展，强调对伊海上封锁策略成效显著，且未就停火延长时间设最后期限，但伊朗方面直接否认将参与24日谈判，明确表示美国的封锁与威胁是谈判的主要障碍。 更值得关注的是，美以伊对峙已进入第55天，原定北京时间4月23日上午结束的临时停火未明确延长，美军三航母即将在中东形成部署态势，伊朗武装部队也处于高度戒备状态，双方剑拔弩张却未爆发全面冲突，这种“僵局式对峙”使市场避险溢价被部分挤出，资金暂时撤离黄金，转而流入原油等关联资产。 美元指数日内一度攀升触及98.80高点，日线出现三连阳，抬高了黄金的持有成本。 WTI原油价格继续高位运行，日内一度触及97.22美元/桶的高点，目前回落至94.50一线，日内涨幅1.69%。 尽管油价的走高加剧了通胀担忧，不过此前美国3月零售销售数据远超预期，使得市场对美联储年内降息的预期从46%骤降至20%，甚至有预期认为美联储全年将维持利率不变，无息属性的黄金吸引力随之减弱，进一步压制金价上行。 图片 从技术层面来看，当前金价已进入阶段性调整区间。自触及4890美元/盎司的月度高点后，金价连续四个交易日走低，小时级别也开始形成“更低高点、更低低点”的弱势格局，市场情绪由中性转为中性偏空。 目前金价正围绕4730美元/盎司附近展开窄幅震荡

我昨天很晚才抵深，一大早起来复完盘之后，本来想着今天可能要挨一锤的，结果看见了川普后半夜的反转，再次TACO了——极限施压后，川普再次TACO！也由不得他不TACO，目前国内支持率下降得厉害啊。朗子真的是越拖越有底气，川子是越磨越着急。综合美联社，路透社，NBC，昆尼皮亚克等收集的数据显示，川子的国内支持率较之前出现下跌：美联社-NORC: █████████████████░░░░░░░░░░ 33%路透社-益普索: ███████████████████░░░░░░░░ 36%NBC-SurveyMonkey: ████████████████████░░░░░░ 37%昆尼皮亚克: ████████████████████████░░░░ 41%支持率（2026年4月）导致支持率下滑主要原因是：第一，伊朗战事：61%反对对伊军事行动，油价飙升推高生活成本。第二，经济差评：经济政策支持率30%(-8%)，73% 认为经济 “糟糕”。第三，基本盘松动：共和党内部支持率83%(-4%)，强烈认可比例下滑。至于隔壁本子东北部海域7.7级的强震，给大家回忆了当年2011年9级大地震的时候，自己在金融市场的一些操作。事实上，已经在上课的学员都清楚，我不止一次的提到过，今年我们商务部的1号，2号，11号，12号，15号文，都是给本子的。你们这些还没有在上课的读者们，要是我讲得太专业吧，估计又跟不上节奏。比如有人连元素周期表排第二位的都能搞错，你们自己看一下那个留言板，什么氮气，氧气都出来了。如下图所示，一页PPT直接给各位搞定，这里聊的就是半导体领域里面，会用到的特种气体——图片它极低温冷却，是唯一能达到接近绝对零度的介质，超导必须靠它。它是惰性气体，不燃不爆不反应，是完美的保护气，不氧化，不爆炸，不腐蚀。它分子量最小，渗透性极强，可以作为芯片，航空等领域进行捡漏。它密度极低，浮力