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春晚与春节红包，只是入口迁移时，被放大的那些瞬间。 文|张 仪 2023年，大模型横空出世时，许多人以为这会是一场属于技术公司的战争。 三年后人们才看清——真正先动手的，依然是最擅长打流量战争的互联网巨头。 算力上，字节、阿里、腾讯早已迈入10万卡俱乐部，创业公司连入场券都难拿到；生态上，微信、抖音、淘宝筑起的护城河，也几乎无人能够复制。 牌桌，其实早就清场了。真正的悬念，从来不是“谁能上桌”，而是——谁怎么下注。 字节押C端爆发与全球化；阿里押全栈能力与商业闭环；腾讯选择后发，但必须在场，百度则试图用“芯片—平台—模型—应用”的四层结构，重写游戏规则。 方向不同，但时间点却异常一致——2026年春节，他们几乎同时冲向 To C。 腾讯为元宝砸下10亿现金红包，阿里拿出30亿补贴为千问开路，字节用春晚入口为豆包换取最大曝光，百度也把文心与AI社交一起推上牌桌。 表面是春节营销。本质上，是一次AI超级入口的正面遭遇战。 为什么一定要争？腾讯其实给过答案——11年前，微信支付用一场春晚红包，把2亿张银行卡拉进同一张网络——移动支付的胜负，其实在那一夜就已分出大半。 而现在，AI正在重写另一条更底层的路径——中国人“如何开始一次互联网行为”。 过去的遇事不决就搜索，正在变成遇事不决问AI。CNNIC数据显示，已有超过40%网民把AI当作首选信息入口，在Z世代中，这一比例甚至超过60%。 值得注意的是，同样是春节造势，下注力度却明显分层： 字节、阿里更像是在抢时间，而抢的东西不一样；腾讯、百度则显得克制。这背后，是四家公司对AI的完全不同判断。 01 有人在定义什么是超级入口 如果说春晚是中国互联网最昂贵的一张“全民入场券”，那么豆包站上去，显然不是为了热闹。它要争的，不是手机里的几百兆空间，而是用户的第一反应。 这种战略迁移，早有迹象。 2025年底，豆包日活破亿。更

31岁，丁少翔接管安踏的“关键副本” 文|张 仪 2026年伊始，安踏集团内部一项关键人事部署落地：女性运动品牌MAIA ACTIVE（以下简称MAIA）的汇报线，正式划归“少帅”丁少翔。 这标志着这位出生于1995年、年满31岁的年轻管理者，在集团内的权责边界与战略权重得到了实质性提升。 丁少翔是安踏创始人丁世忠之子。在典型的丁氏家族治理结构中，一代分工明确：丁世忠掌舵战略与并购，兄长丁世家主管生产，妹夫赖世贤负责主品牌运营等。 而二代们，则被前置至业务一线历练。丁少翔与其妹丁斯晴、堂弟丁思榕，正活跃于集团的前沿阵地，他们的战场，是集团通过“买买买”构筑起的庞大品牌矩阵。 自2009年尝到收购FILA的甜头后，安踏在并购路上一路狂奔，从迪桑特、可隆，到最近的PUMA，品牌雪球越滚越大。其中一部分收购而来的品牌，被有意地交到二代手中历练，作为培养接班人的“练兵场”。 安踏对“二代”的培育模式，是授予“主理人”权责——在赋予高度经营自主权的同时，开放集团覆盖全产业链的“多品牌管理与服务支持”体系，供其调兵遣将。 丁少翔正是这套模式的产物与代言人。过去九年，他一直执掌安踏于2016年收购的日本高端运动品牌迪桑特。 如今，他接过了第二个品牌MAIA，从单一品牌的主理人，升级为操盘迪桑特与MAIA两大高端品牌矩阵的核心角色。 这次职权范围的扩大，发生在一个微妙的时刻：曾经助力安踏市值登峰的FILA增长进入平台期，集团股价自2021年高点已回落超57%，市值腰斩；而安踏那个“再造一个FILA”并实现全球跃进的梦想，始终未能找到确切的着陆点。 摆在这位少帅面前的，并非守成之局。他需要证明的，是能否在品牌林立的红海中，找到高端化的破局之路；乃至在集团增长承压时，为这艘巨轮探索出驶向全球新航道的可能。 01 MAIA，安踏二代的“成人礼” 2023年10月，上海徐汇区一栋写字楼

君乐宝杀进港股，乳业“二人转”要变三人行？ 君乐宝能否“逆袭”成功？ 文|郭梦仪 1月19日，港交所官网悄然更新了一份招股书——君乐宝乳业集团正式递交主板上市申请。 就在刚刚过去的2025年，中国乳制品行业正经历一场“静默的寒冬”：伊利营收下滑、蒙牛利润承压、新希望乳业增长乏力……整个赛道仿佛被按下了慢放键。 但君乐宝却像一匹逆风狂奔的黑马： 2024年营收逼近200亿元，同比增长13%；2025年前三季度营收151.34亿元，同比继续增长15%。 当巨头们还在为存量市场厮杀时，这家河北起家的乳企，早已悄悄把战旗插进了低温鲜奶、无糖酸奶这些高增长“无人区”。 而君乐宝若能顺利叩开港交所的大门，意味着更充裕的“弹药”，也意味着更严厉的审视。 在常温奶市场增长已近天花板、双寡头格局趋于稳固的行业环境下，君乐宝押注高端化路线并持续推进并购扩张，其战略是否真能有效突破当前的增长瓶颈？ 01 低温赛道如何成为第二曲线？ 北京朝阳区一家盒马鲜生里，一位年轻妈妈拿起一瓶“悦鲜活”鲜牛奶，扫了眼保质期——19天。她略显惊讶：“巴氏奶不是只能放一周吗？” 正是这多出来的12天，成了君乐宝撬动全国市场的支点。 在液态奶整体增速跌至个位数甚至负增长的背景下（据国家统计局，2024年液态奶产量同比下滑1.9%），低温乳品却逆势上扬。 弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国低温液奶市场规模达到897亿元，到2029年预计扩大至1287亿元，年复合增长率7.2%。 其中，君乐宝市占率14.5%，排名第二，仅次于蒙牛。招股书数据显示，2023年-2024年，君乐宝总收入由175亿元增至198亿元，2025年1-9月达151亿元，全年有望突破200亿。 从产品品类来看，去年前三季度，君乐宝低温酸奶贡献了总收入的27.6%，是君乐宝最大的单一收入来源；风光无限的低温鲜奶占比为14.9%，已与常温牛奶（1

【鸣鸣很忙爆了，首日高开近90%！】1月28日，“量贩零食第一股”鸣鸣很忙首挂上市，开盘大涨88.08%，最高每股报445港元。截止发稿，鸣鸣很忙每股报价430港元，当前总市值922.4亿港元。 鸣鸣很忙此次IPO共发售1410.11万股H股，香港公开发售占10%，其余为国际配售，集资最多33.36亿港元。 而据东方财富网消息，鸣鸣很忙在公开发售阶段获1899.49倍认购，国际配售阶段获44.44倍认购。 目前，鸣鸣很忙拥有“零食很忙”及“赵一鸣零食”两大品牌。2025年前9个月，鸣鸣很忙实现零售额（GMV）661亿元，同比增长74.5%。 东吴证券研报认为，中国人均零食消费量与消费额相较发达国家仍有翻倍以上空间，行业天花板较高。 研报指出，休闲食品饮料赛道长坡厚雪，或存在结构性增长红利。随着鸣鸣很忙规模效应释放与高毛利自有品牌贡献提升，盈利能力将持续优化，净利率有望稳步提高。

一场精准踩中时代情绪裂隙的系统性胜利。 文|郭梦仪 一条不到200块的“平替”瑜伽裤，正从Lululemon嘴里抢下市场份额。它不是哪个欧美品牌，也不是什么手工定制品，而是来自广州一家公司：CrzYoga。 这个创立时间不长的品牌，是典型的出海又回流。拿下欧美市场之后，CrzYoga在回到中国市场的早期曾“表现并不算很好”，但通过快速调整策略，于2025年实现显著增长。 撑起CrzYoga业绩的，大多是一线及新一线城市的25-38岁的女性。她们白天在写字楼里开会对齐OKR，晚上回家铺开一张瑜伽垫，用15分钟找回呼吸的节奏，享受“老几”时间。 CrzYoga的崛起，正是洞察到了消费者的“悦己”需求。 中国正在经历消费的跃迁，消费者从冲动消费开始转向了理性克制，不少人开始更注重产品的实用性和性价比，或者能否让自己开心。 在这个过程当中，消费的需求会产生很细微的变化，而捕捉到这些变化的品牌们，都赶上了这波跃迁的“晚集”。 在2025年《天猫新品牌发展报告》中，除了有CrzYoga以外，还有数百个高增长新锐品牌。他们虽来自不同行业（如服饰、健康、家居、数码、运动等），但在成长路径和经营策略上有几个显著的共性： 针对用户细分需求的创新 通过内容种草与货架转化闭环进行转化 平台精细化运营工具赋能 这不仅是关于“爆款”的故事，而是一场精准踩中时代情绪裂隙的胜利。 01 在“爱你老己”中看到亿级商机 五年前，家庭健身的关键词还是“燃脂”“马甲线”“打卡30天”。人们买瑜伽服，是为了完成某种身体改造的承诺。 但如今，越来越多消费者在商品评论区写下：“今天加班到九点，只想躺平十分钟”“孩子睡了，这是属于我的五分钟”。 可以说，瑜伽在中国不仅是健身方式，更是成千上万个都市人从“内卷”到“照顾老几”的悄然觉醒。 截至2025年底至2026年初，中国瑜伽习练者的人数存在多个数据来源，但综合来看，最

换一款不自带热度的游戏，虎牙还跑得通吗？ 作者|张 仪 编|郭梦仪 2026年开年，资本市场先被一只鹅“搅”了一下。 这只鹅，叫《鹅鸭杀》。它并非出自什么大厂，而是来自一家美国独立游戏工作室——Gaggle Studios。最初，它只是Steam上一款不算起眼的社交推理游戏，直到命运在2022年末，被中国直播平台改写。 那年冬天，大司马等头部主播的“自来水”安利，让《鹅鸭杀》在直播间里迅速滚起雪球。一夜之间，这只原本的小众“鹅”，飞进了主流视野。 如果说“狼人杀”是一场需要压低嗓音、谨慎抿身份的严肃会议，那么《鹅鸭杀》就是一场拿着麦克风、随时可能掀桌的“禽类大乱斗”。 它保留了“找内鬼”的核心玩法，但把节奏提到了短视频般的速度。在这里，你上一秒还是一只呆头鹅，下一秒就可能变成要刀全场的“猎鹰”；讨论环节不再是逻辑推理，更像是一场大型甩锅和演技炸裂的现场秀。 正是这种天然适配直播的玩法结构，让全网主播在不能出门的时候，集体“电子上头”，也让《鹅鸭杀》成了那阵子最意外的流量彩票。 热度已经烧到这一步，本土化几乎成了必然。去年3月，Gaggle公司CEO肖恩通过官方视频宣布，《鹅鸭杀》游戏即将重返中国市场——说白了，就是专门给中国玩家和中国内容生态，重新做一次适配。随后，金山世游与Gaggle Studios达成“代码级合作”，虎牙也加入联合发行的行列。 不得不说，《鹅鸭杀》时至今日依然很能打。就在上周三，《鹅鸭杀》全平台公测上线的第二天，虎牙股价单日暴涨14.5%。 （图源：同花顺） 问题来了：一款三年前就火过的游戏，为什么还能在2026年，把一家直播平台的股价点燃？ 01 不是《鹅鸭杀》太火了 乍一看，答案似乎很简单——《鹅鸭杀》太火了。 确实，从玩法到主播适配度，这款游戏对流量有着近乎本能的吸引力。无论是2023年火爆出圈，还是2026年的重新出发，它都不缺数据

“色彩革命”由中国家电们开始 文｜郭梦仪 “物理AI的ChatGPT时刻即将到来。” 英伟达创始人黄仁勋的开幕演讲，给今年的世界电子消费展定下了宏大的基调。 这句话似乎正是今年的CES的主旋律。从这届全球消费电子产业的“技术晴雨表”，我们感知到，电子消费品正在从“AI炫技”向“AI入魂”深度演进。‌ 电视的未来形态，也开始与物理世界融合：画面因为新技术的迭代而无限接近真实世界，电视本身也开始更智能、更懂你。 而众多玩家当中，中国显示企业们不再只是“参展者”，而是“规则制定者”。海信、海尔、TCL在高端显示领域持续领跑，更在全球市场构建起从硬件到内容、从制造到服务的完整生态。 而热闹非凡的场景背后，2025年，全球电视市场依旧低迷。 奥维睿沃数据显示，2025年全球电视出货量预计出现小幅下降，整体出货量约为2.05亿台，预计降幅为0.3%，呈“微跌”态势。 低迷之下，电视行业的玩家们正在通过三大新主线：RGB-Mini LED迈入消费级元年、AI融合从“功能叠加”走向“系统重构”、国产巨头加速全球化运营体系落地，来深耕存量市场。 正如TCL说过的：“The screen is no longer a window—it’s the world.”（屏幕不再是窗口，而是世界本身。）在这个世界里，中国力量正从幕后走向舞台中央，而这些趋势恰恰来自于电视巨头们在2025年的技术比拼、产品策略、布局出海的举措。 01 色彩革命：RGB技术大比拼 在2026年CES这一全球电视业风向标展会上，高端电视的大战核心，就是一场“色彩革命”。 各品牌竞相通过更精密的彩色光源和更聪明的大脑（AI芯片），让画面无限接近我们双眼看到的真实世界，同时让电视本身变得更智能、更懂你。 因此，当前产品的竞争已深入至光源、芯片及色彩管理系统等显示技术路线的差异化层面。 中韩品牌呈现出不同的技术布局：海信坚持R

【鸣鸣很忙通过港交所聆讯，冲刺港股"量贩零食第一股”】1月6日，港交所文件显示，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司通过港交所上市聆讯，即将成为港股"量贩零食第一股"。聆讯后资料集显示，截至2025年9月30日的九个月内，鸣鸣很忙实现零售额(GMV)661亿元，同比增长74.5%，超2024年全年。截至2025年9月30日，鸣鸣很忙全国在营门店数达19517家，覆盖全国28个省份和所有线级城市，全国签约门店数破2万。弗若斯特沙利文报告显示，按2024年产品零售额(GMV)计，鸣鸣很忙已成为中国最大的休闲食品饮料连锁零售商。

信任打破容易，重建难 文｜刘晴 资本市场到底是怎么给公司估值的？这事儿问了也等于没问。 机构的算盘，散户的心思，市场的情绪分析一晚上结果还是一阵风，拂过了就忘。 不过，在美妆行业里，似乎已经有迹可循。谁赚钱快，赚钱稳，资本市场就为谁投票，而当质量仅仅只是出现争议，仍未被实锤，资本市场的跑票是一瞬间的，甚至不知道拿什么赢回。 今年4月，巨子生物（02367.HK）旗下可复美产品被爆检出表皮生长因子EGF成分。进入5月，可复美再度卷入质量风波，被质疑其核心产品“可复美胶原棒”中重组胶原蛋白的实际含量远低于宣传标准。 两次质疑最后定论皆是检测方法不一致，导致含量结果有差异。但鲜有人相信，巨子生物股价从5月85.79港元一路跌到12月31日的33.28港元，累计跌幅61.2%，市值蒸发超过300亿港元。 而这样的戏码，转眼间就再次上演。就在前几天，上美股份（2145.HK）旗下品牌韩束也被质疑产品中检出表皮生长因子EGF成分，尽管也进行了自证，但12月29日上美股份在港股市场股价一度跌近30%，最终以13.19%的跌幅收盘。 那问题来了：为何一个连“实锤”都没给的争议，依然能让一个品牌的市值飞速消失？ 01争议本身未必致命 先从这几天韩束事件说起。 事件的直接触点，来自央视《经济半小时》对美妆行业“消费陷阱”的调查报道。节目聚焦虚假宣传、夸大功效与违规添加问题，上美股份旗下的韩束被多次点名。 根据节目披露，记者委托第三方检测机构对多款热销产品进行送检，其中“韩束丰盈紧致精华面膜”和“韩束嫩白透亮面膜”分别被检出 0.07pg/g 和 3.21pg/g 的表皮生长因子（EGF）。 EGF 在医学领域并不陌生，但在化妆品体系中位置敏感。简单来说就是，基于安全性与有效性考量，该成分并不被允许作为化妆品原料使用。 12 月 27 日，韩束发布声明回应，否认存在主动添加人表皮生长因子行为，

小红书“曲线救国”，先做“决策大脑” 文｜郭梦仪 做电商10年，小红书和品牌之间依然在不断拉扯。 2025年12月，小红书在上海举办2026年WILL商业大会，高调提出“种草进入效果化”，宝马、合生元、可隆……一系列通过数据分析提高品牌转化率的案例层出不穷。 小红书希望向业界证明，围绕“人”的研究能让品牌获得“生意的确定性”，进而让自己也有“确定性的生意”。 今年，小红书确实找到了进一步深入“生意场”的突破口： 在内打通广告和电商，完成站内闭环； 在外打通电商平台，但要求数据回流，加强站外闭环。 一切，都为了找到小红书在变现路上的最大值。不过，身为小红书生态里的主角之一，品牌的体感到底怎么样呢？ 多位品牌商向商业数据派表示，小红书的确成为塑造品牌形象、吸引潜在用户种草的主战场，但运营的重心依然很难转移到小红书上。 这是因为，多数用户还没有养成在小红书下单的习惯，公司无法追踪小红书的销售线索，交易大多还是要靠传统电商平台。 正如一位品牌策划人所言：“小红书不是不能做电商，而是必须回答一个问题——用户为什么要在看到种草后，不跳走，而是在这里按下‘立即购买’？” 这个问题的答案，将决定小红书能否从“广告位”蜕变为真正的“生意场”。 01 品牌又爱又恨 “小红书是双刃剑。” 在小红书上投放额度过千万的国货美妆集团负责人王美（化名）向商业数据派如此说道。 “小红书内容社区和别家太不同了”，王美吐槽，小红书很保护消费者言论自由，但会滋生出很多不实内容，对品牌来说有一定伤害。“可不得不说，小红书的达人投放也确实有效。” 目前，王美所在的美妆集团在小红书上只有不到1成的生意，但集团层面还是再小红书上倾注了不少投入，皆是因为公司对这个平台的定位，还是以品牌形象、种草，吸引潜在消费者和达人带货为主。 在王美看来，小红书的投放主要是辅助消费者决策，在触达用户方面比抖音更容易，用户也更相信小红书