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全球车企财务信息自定义之【特斯拉SG&A自定义翻译】，本篇是“营销费用篇前传” $特斯拉(TSLA)$ 如图1：很多“专家”与博主，把特斯拉的SG&A翻译成了“营销费用”“广告费用”，并惊喜地发现原来用实力打脸马斯克0营销费FLAG这么容易，于是以讹传讹自定义翻译很吃香。于是长期0营销广告费的特斯拉，就变成了（如图1）每年营销费用超300亿元。为什么营销费用那么容易被以讹传讹呢？在5月份我们推出全球车企营销费专辑再谈。那么，特斯拉到底做不做营销广告？答案是：特斯拉之前做营销广告不花钱，花钱做营销广告的50人营销团队才招进特斯拉不到半年就全部GG了。特斯拉营销都做到太空上去了，为什么没有营销广告费用？答案是：营销全靠马斯克免费提供，例如用SpaceX 猎鹰重型火箭把特斯拉车当做配重送到太空，猎鹰再如科幻片调头再飞回来。特斯拉不单单是营销广告费几乎为0。如图2：特斯拉三费加起来也是全球最低水平，令各家车企好不羡慕。比较值得一提的是：特斯拉之外，比亚迪、长城汽车等正在高速发展的车企的三费控制的也很好。理想的三费控制得也不错，但即使按照厂长自定义，也远未达到全球最低的水平。那么，什么是三费？…………………………………………【开石讲三费】：国内的期间费用，即三费，包括【管理费用、营业销售费用、财务费用】三项费用。而境外是SG&A，也叫三费，包括【销售费用、行政费用、一般费用】约等于国内的【管理费用+营业销售费用】综上，境外SG&A=国内期间费用（三费）-财务费用新势力现金多财务费用低可忽略，得图2：……………………………………………图2左边为期间费用（境外叫SG&A，境内叫期间费用，等于“管理费用+运营行政费用+销售费用”）与车企的经营规模正相关，规模较大的丰田、大

2024（第十八届）北京国际汽车展览会（以下简称“2024年北京车展”）今日开幕。阔别四年，北京国际车展正式回归。期间，整个汽车行业、包括行业参与者的生存环境，已发生了翻天覆地的变化。这四年时间，新能源汽车销量从136.7万辆飙升到949.5万辆，大增6倍；车企“江湖地位”也大不同，新能源车销量“一哥”从4年前的北京车展角落到C位，此次车展更有近20个新能源品牌首次参展亮相。另一边，部分车企销量已掉出前十，日系“老大”换人，还有部分车企已“隐退”，缺席车展。 从千万级超跑、顶配豪华桥车，到搭载智能驾驶技术的新能源汽车，2024北京车展上，“小而美”的独立玩家与超豪华品牌在本届北京车展上同台亮相，以“新时代·新汽车”为主题的2024年北京车展，让人感受到由里到外全方位的“内卷”。4年后车展“重逢”，新能源车产销量增了6倍！4年前的北京车展，共展示新车785台、全球首发新车82台（其中跨国公司全球首发车14台）、概念车36台。官方数据显示，本届车展展会总面积达22万平方米，全球首发车达到117台，其中跨国公司全球首发车为30台，比上次增加了一倍以上，概念车也增至41台，新能源车型为278款。而上次北京车展新能源车为160台，其中中国车企新能源车就有147台。可想而知，当时中国车企已经整体发力新能源的时候，跨国车企们依然过着燃油车“大卖”的好日子。而在那一年，我国汽车产销量分别为2522.5万辆和2531.1万辆，同比下降2%和1.9%。实际上，与2019年相比，已经分别收窄5.5个百分点和6.3个百分点了。2020年新能源汽车年产销量分别为136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%。而在过去的一年里面，我国汽车产销量已经分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%。其中，新能源产销分别完成958.7万辆和949.5万

简单说一下2024款蔚来ET7吧，简单来说，强化了行政的定位，把前后座椅都往更舒适地方更新了，尤其是后排“飞航座椅"的滑躺式，提升了舒适，增强了仪式感，两块OLED后排屏幕更是强化商务兼顾娱乐。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ ET7这车承载了蔚来很多重要的记录：2020年发布，第一款NT2的车型，激光雷达放在顶上，上市时候饱受争议，现在成为了经典设计，被竞相模仿。蔚来旗下续航最好的车型，真实续航里程达到了1000km还有电。ET7改款前高开低走的销量还挺令人遗憾，作为车主，我当然知道他的缺点在哪里，包括不限于在疫情封锁那年交付，初期车辆质量差，影响了蔚来口碑。各种事件节点反复Miss，导致用户选了别人等。不管怎么样吧，吭哧哈哧，这些年ET7卖了3万台，中国市场40万以上纯电轿车累计销量第一，定语有点多，但是他的竞品纯电大轿车，EQS之类还不如呢...基础参数就不说了：3.8秒，实测3.5秒左右，跟上一代Model 3 Performance差不多的加速，ET7可是大轿车，反正动力是够的。标配四活塞定钳，现在也可以选装ES8上那套6活塞了，100-0km/h制动33.5米，也超级安全。蔚来自己写了底盘控制器ICC，整个驾驶是白盒子，一贯优秀的底盘老款就很好，现在通过激光雷达+4颗Orin，搞了别人学不来的”4D 底盘“，进一步强化了舒适。2024款还是会推荐购买行政版，后排给了是蔚来自研高端座椅平台，借鉴了80W的ET9那套飞航座椅设计，所以也成为了”小ET9“，座椅10层舒适结构展开，蔚来

截至4月25日， $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米SU7锁单量达75723台！上市28天，交付5781台，今年计划交付100000台；女性购买者占比28%，预估女性车主占比40-50%；城市NOA计划5月开10城，5月初上线首期OTA。

蔚来港股市值跌至其【现金储备】620亿港元，小鹏港股市值跌至其【现金储备】500亿港元时，以及一个月前触及【现金储备】的零跑，皆遇到第一道防线的强力支撑，现金储备之下，还有【净现金】作为第二道防线，净现金之下，还有清算价值。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 电动车行业渗透率超过50%，电动车企业估值逻辑由成长股切换为价值股。新势力的估值也从之前的市销率法（只看销量不看盈利），转变为市盈率法（即看销量更看盈利）。而高端纯电因为销量不佳引发担忧，资本市场更是残酷地用上了底线思维：即开始以现金储备价值，净现金价值来估值。今天小鹏与蔚来港股的市值，都凑巧在【现金储备】（小鹏500亿港元，蔚来620亿港元）这第一道防线上反弹。由于2023年小鹏蔚来等【经营活动净现金流】已经基本稳定，若能维持2023年经营状态，则在经营活动中（含应收应付）不再消耗现金储备，现金储备只需要偿还向金融机构借的债务（也可借新还旧），因此还需要看：第二道防线：净现金价值，即现金储备扣除有息负债后的净额，

$特斯拉(TSLA)$ Model 3 高性能版搭载全新一代高性能动力总成，峰值输出功率可达 460 马力，百公里加速仅需 3.1 秒；EPA 续航里程 296 英里(476公里)；专为 Model 3 高性能版重新设计的独特外观，包括前后包围、后扩散器和碳纤维扰流板，造型更富运动感，高速行驶稳定性更佳；最高速度163英里/小时(262公里/小时)；搭载由自研软件驱动的连续可变阻尼减振器，提升赛道驾驶时的悬架支撑性和整车操控表现，兼具日常驾驶的舒适性；全新高性能电驱动单元提供 500+马力；定制的底盘和悬架硬件经过精心调校，瞬时而精确地响应驾驶者的每一次指令；赛道模式 V3 对动力系统和连续可变阻尼减振器进行了全新的融合调校，提供更大的自由度，将性能推向极致。此外，还可根据个人偏好自定义前后电机的扭矩分配、数字牵引力控制系统和能量回收制动的参数设置，使驾驶体验更具个性；通风运动座椅全新设计增强侧面/坐垫支撑；锻造性能轮毂，轻质、错位轮毂提供更锐利的转向响应，增加出弯的牵引力和优化空气动力学。制动踏板力度反馈系统和散热管理系统经过升级，在所有行驶速度和更大的温度范围内，都能实现持续稳定的制动能力；专有前后保险杠、后扰流板和碳纤维扰流板；全新前排座椅设计，进一步提升支撑性，包裹感更强，兼具通风和加热功能；Model 3 高性能版配有独特的碳纤维装饰和精致的花纹样式。。

鸿蒙智行销量0.71万辆，其中问界销量0.60万辆$特斯拉(TSLA)$ 中国销量0.52万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量0.45万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.39万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 销量0.30万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.25万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIA

🔶 L6订单：订单1-1.5万，占整个品牌订单80%，锁单率约七成🔶 L6与L7的竞争：L7 Air/Pro的客户，现在几乎都转L6 Max了🔶 用户画像：比之前L7/8/9的明显更年轻，偏好增程🔶 L6竞对：这次对比问界的少了很多，反而小米SU7成为提及率最高的竞对；其次是Model Y、极氪001、蔚来ES6、问界M5🔶 用户顾虑：一个是担心价格不稳定，会继续降价；另一个是对电池减配有顾虑🔶 战胜战败：锁单客户觉得颜值和配置在同价位增程独一份（看不上小米SU7，MY太大众），战败对象主要是小米SU7来源：微博 新渠道-李霸天

2014年是蔚来小鹏成立的年份，理想好像晚了一点，因为三家最早出发，也一直是中国品牌智能电动车的旗手，蔚小理的称谓无论其他品牌如何想挤入，其实一直稳固如山。如果说华为的“我不造车”式的撩拨还算隔靴挠痒，毕竟鸿蒙智行业内还是不太习惯当成一个品牌来看，那小米雷军这种泰山压顶的进攻，就真的让“蔚小理”似乎退出了顶流的行列，这个当口，是时候聊聊蔚小理的护城河了：蔚小理有一个共同护城河，就是智能电动车，无论何时，买蔚小理的车，智能化是大家认可的基底，无论某个产品的某个智能化点偶尔拉垮，但整体的智能化高地，他们是三家最早出发的中国品牌，用户都认可，在这个基底上再聊具体。1：蔚来的护城河我一直觉得不是换电而是审美和品牌。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 我从来不认为一个补能的形式能成为品牌护城河，换电有时候甚至给蔚来带来不小的包袱，品牌确实是蔚来9年下来最大的沉淀，而审美作为这个品牌的基因和骨子里的东西，被很多行业人轻视或不屑提起，却被当下越来越多的人认可。蔚来是国人在汽车行业唯一被大多数人认可的豪华品牌（尽管李斌自己一直只喜欢用高端一词），尽管这个认可在华东更稳固，中西部会弱一些，但有且仅有蔚来。而“你永远可以相信蔚来的设计”这句话的流行，某种意义上也说明了一家把设计和审美摆在工程和成本之前的公司，已经把优秀审美烙进这家公司每一个人的血脉，哪怕一个刚进来的实习生做的海报，一个三线蔚来店员的衣着和妆容，一个蔚来官方的矿泉水贴纸，都不会让你失望。2：小鹏的护城河一直是软件智能化。

从这次理想L6智驾的语言描述来看，语言准确性提高迷惑性降低，理想变沉稳了许多。例如：LCC就直接说成是LCC了，不再是全球都能开的全场景辅助驾驶，技术术语与行业对齐了颗粒度。再例如：Pro版用了国内地平线128TOPS芯片，直接说明以视觉为主，省去了之前那种全球第一梯队纯视觉，国内第一OCCUPANCY NETWORK这种表述，显得朴实无华许多。再例如：就算是L6，智驾硬件还是给足了诚意，双ORIN508TOPS算力+激光雷达硬件方案还是很不错。再例如：城市NOA表述为：将会实现全国都能开，没有为了占领心智给客户营造领先的感觉而去标榜自己完成的时间进度有多领先了。理想给人一种变沉稳了的感觉，说明理想的纠偏能力与执行力很强，成长很快，点赞。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$来源：微博 刘智驾