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最近的基金圈，爆出了一条十分魔幻的消息。 是这么回事儿，有一家名为清越科技的公司，由于长期涉嫌财务造假被证监会立案调查且开始退市，持有相关股票的基金公司都赶忙清仓。 但有一家基金毫无慌张之感，反而直接进行加仓操作，直接把大家看呆了，而它便是中加基金。 这么离谱的事情到底是怎么发生的？中加基金的新任董事长杨琳，能否化解危机？咱们今天好好聊聊。 别人逃命它加仓，“抄底”何意味？ 清越科技作为始作俑者，当下它叫做“ST清越”，它的退市并非是一蹴而就的。 去年八月，清越科技就由于涉嫌财务数据造假，收到了证监会所发出的《警示函》。去年十月，它又收到了证监会的《立案告知书》。 今年五月的时候，证监会的《行政处罚事先告知书》出来了，清越科技便开始走向退市。而在这大半年的时间里头，清越科技的股票价格也是急剧地往下跌，如今下跌的幅度接近九成。 按照一般的道理来讲，遇到这样明显的风险情况，正常的基金经理应该要马上进行清仓操作，民生加银、鹏华、诺安这类头部的公募基金就是采取了这样的做法。 轮到中加基金，画风突变。 在去年四季度的时候，中加基金旗下的“中加专精特新量化选股混合”这一产品，在其十大重仓股当中，清越科技位居第二，持有股票的数量是107.34万股。到了今年第一季度的时候，清越科技的持股数量就增多到了219.6万股。 当别的机构在进行撤退操作的时候，中加基金却选择了“抄底”。更让人疑惑的是，中加基金的“逆势加仓”并不是偶然的情形。 中加基金的另外一只产品“中加优势企业混合”，该产品所重仓的第一大股票是“ST臻镭”，该股票在去年12月份被立案调查，到了今年5月份遭到处罚。在这个时间段当中，中加基金同样是进行了加仓操作。 这还没有完，在今年的第一季度，这只产品针对“巨力索具”展开了建仓操作，该股票在今年的5月份被证监会立案调查。公告进行发布之后，“巨力索具”的股票价格出现了暴跌的情况，跌幅超过

5月25日，多条和盒马有关的话题接连登上网络热搜，相关内容快速传播开来，也引来不少网友的讨论。 盒马旗下一款名为贵妃粉耳的菌菇商品，它的外包装设计遭到了不少质疑，粉木耳一词在网络里有着不好的引申含义，这款包装很容易让人产生负面联想。 盒马一直靠着过硬的产品积攒下好名声，也是零售领域里被不少人学习的榜样，这次却在普通的产品包装上犯下明显错误，这件看似意外的设计问题，也暴露出品牌内部隐藏的管理漏洞。 盒马“贵妃粉耳”设计翻车，竟无一人叫停？ 整套审核环节接连出现问题，出错原因不仅仅在于个别员工的粗心，而是内部管控机制本身存在明显问题。 不少人一开始只觉得是设计人员出现了疏漏，深入了解后就能看清真相，这次引发全网讨论的包装风波，是品牌设立的五道检查流程全都没有起到作用，也直观体现出内部管控环节存在很大不足。 这款出问题的贵妃粉耳属于盒马菌菇星球系列，该系列其他产品都会根据食材特点搭配对应的图案，鸡枞菌印有公鸡花纹，羊肚菌配有绵羊轮廓，老人头菌画有卡通形象，整体样式简洁得体，也符合食品包装的常规风格。 这款粉耳却没有遵守系列统一的设计风格，包装上面没有出现任何和菌类相关的图案，反而画出女性侧身的模样，线条还特意模仿菌类的纹路，再加上含义不妥的宣传文字，结合这个词汇在网络里的负面解读，整套设计自然受到不少消费者的指责。 盒马线下门店售卖几千种商品，自主打造的货品占据不小份额，这类商品从完成设计稿件到摆上货架售卖，需要五个不同岗位的工作人员逐一检查确认，整个过程里却没有任何人提出反对意见，这也能说明问题的根本处在审核制度之上。 随着相关议论不断增多，盒马在 5 月 26 日迅速撤下这款商品，还对外发布了致歉公告，承诺会全面整理内部工作流程，进一步收紧商品上架前的检查要求。 千亿盒马竟也患上“流量饥渴症”？ 生鲜领域的竞争不断升级，这也是本次产品设计出现失误的主要原因，品牌也在不知不觉中

近几年，股民们都知道白酒行业发展状况不佳，自2021年起中证白酒指数连续五年处于亏损状态，去年在21家上市白酒企业中仅有山西汾酒一家的营收是增长的。 山西汾酒成为了黑暗里那唯一的亮，但是这小火苗好似燃烧得不稳定。 几天前山西汾酒高管团队出现在投资者接待日活动之中，面对资本市场的尖锐问题：2026年第一季度该公司营收同比下降9.6%，归属于母公司股东的净利润同比下降19.0%，汾酒能否在逆境中将局面扭转过来？ 面对投资者的“验牌”，汾酒以数据作答，代表经销商打款意愿的“合同负债”达79.04亿元，环比增长12.8%，可看出汾酒在业务方面的冲劲，而这份来自底层的自信是理解当下山西汾酒董事长袁清茂的关键所在。 业绩下滑：增长乏力，还是主动排雷？ 近年来，白酒行业中我们常听闻许多“惊雷”。往日不少现金流稳定、经营数据良好的白酒企业，由于市场压力逐渐增大，其终端的经营数据便变得较难把握。 2025年汾酒成为市场中少数令人放心的白酒企业，不过作为投资者，面对今年一季度营业收入和净利润均出现下降的情况，即使你心态良好，也难免会有所疑虑。我还是建议你放宽心态，因为从拉长时间的角度来看，汾酒当下业绩的下降更像是一次“主动刹车”。 近年汾酒存货情况，来源：公司财报 第一季度财报指出，近五年间山西汾酒的存货项目首次出现下降状况，存货减少了7.42亿元，这属于一个积极的信号。 这些年来市场压力致使一些白酒企业不得不依靠“压货”来维持业绩的增长，因为货物铺出后营收就算入账了，而其代价就是经营现金流动变差、存货周转天数增多、核心产品价格倒挂这类不良情况逐一出现，最终库存越来越多，“暴雷”必定会到来。 存货的减少使得汾酒稍显轻松，短期内会对报表收入的数值产生影响，不过也为后续渠道的转型创造出了一个机会。 胜负手：从“抢地盘”到“种良田” 前文所述白酒行业近几年遭遇的较大市场压力，众人皆可察觉。 白酒行业

电商流量红利已经消失，行业的浅层次内卷也已经结束，如今进入了技术比拼的新阶段，一场为了提高运营效率、留住用户而展开的行业深层次竞争也随之悄悄开始了。 2026年618没有了往日的热闹景象，也没有刷屏的战报和复杂的规则，集体“低调”背后是整个行业的深度转型，平台之间的竞争已经从规则博弈转为技术比拼，各大平台简化玩法和推进差异化战略。 表面上看就是日常的促销活动，但是行业的变革已经开始了。人工智能成为主要的决策工具之后，电商行业的竞争焦点就由流量表面的争夺转移到了对算法、供应链和用户粘性等深层次内容上。 淘天：用“官方立减”守住货架的基本盘 淘天今年将有争议的“跨店满减”予以取消，全部更换成“官方立减15%”。此举措直接切中消费的痛点，单件商品直接降价无需费力凑单，预售商品也能够一同享受，如此“所见即所得”的透明定价，使消费者无需进行复杂的数学计算，还能够缓解众人的决策焦虑。 平台将自研的大模型融入电商生态，用户只需动动嘴说出语音指令，便能够一站式完成选品、比价以及下单，这一智能化交互正悄然改变大家依赖传统搜索框的购物习惯，使得网购变得轻松又高效。 究其原因，外部流量入口产生重大变化致使平台需要进行自我革新，当下豆包这类人工智能应用的月度活跃用户数量快速增长，便捷的对话框逐渐分流甚至取代传统的搜索框，各大电商平台便存在入口间接变弱的担忧。 正因如此，平台必须主动打破旧有的营销框架，借助超便捷的体验牢牢留住用户，在自身参与重新制定规则之后，才能够在人工智能的浪潮里守住所处的位置。 阿里具有清晰的打算，以极简的降价方式来消除决策方面的障碍，借助通义千问占据交互的前端，并非是消极的防守，而是呈现出积极的姿态，运用最为直接的办法进行让利，并且利用最为懂你的人工智能搭建起淘天的那个“终极货架”。 京东：以“理性节奏”重构信任护城河 淘宝“简单粗暴”，京东则在另一条道路上寻求不同之处。今年

上市城商行的江湖，从来不乏故事。 但是最精彩的一幕，来自上海银行和宁波银行的位次互换。 前几年上海银行位居城商行第三位，发展势头良好。但到了2025年，宁波银行完成了全面反超，取代上海银行占据了第三位。 进入到2026年以后，这个情况并没有得到任何改善，相反在一季度报告中拉开了差距。 一季报揭开了增长鸿沟 2026年一季报的落地，也彻底拉开了两家头部城商行的增长距离。 宁波银行的业绩一直保持着较高的增速，在整个行业都在面临息差承压，以及增长乏力的情况下，它却反其道而行，出现了逆势增长，还动力十足。 2026年一季度，宁波银行实现营业收入203.84亿元，归母净利润81.81亿元，其营业收入和净利润都保持了两位数的增长速度，分别为10.21%和10.30%，在头部城商行中名列前茅。 （图源：界面） 再看上海银行，虽然保证了一个增长的大局，但是明显后劲不足，发展动力接近于停滞。 一季度该行营业收入为141.75亿元，同比增长幅度为4.25%，归母净利润为63.34亿元，同比增长率为0.66%，增长几乎停滞。 （图源：2026年一季度财报） 尽管上海银行管理层在业绩发布会上真诚的回应业绩不佳的问题，也会在未来新的战略转型过程中加大财务、技术以及人力的投入。同时，上海银行正在抓紧处置现有的不良资产，多种因素综合起来，短期内利润受到影响，业绩出现波动是必然的结果。 但是目前的状况，很难不让外人产生怀疑。 总的来说，宁波银行有良好的盈利模式使得其不断提速，而上海银行要完成其长远目标不得不牺牲短期的利益。 风险底色见真章 市值差距的根源，就在资产质量上。 截至2026年一季度末，宁波银行的抗风险能力也是行业的榜样，不良贷款率为0.76%，资产不良率一直都维持在很低的水平，拨备覆盖率为369.39%。 （图源：2026年一季度财报） 如此高的拨备水平构成了一个稳固的“风险护城河”，可以轻松

最近的金融界，中泰证券的动静可不小。 先看亮眼的成绩单，2025年，中泰证券的净利润增长了50%，这一增长速度在竞争激烈的证券行业中，还是比较显眼的。2026年第一季度，中泰证券再接再厉，迎来了一个良好的开端，营业收入和净利润都出现了两位数的增长。 （图源：中泰证券2025年财报） 但还没等人们把这些好消息消化，中泰证券就收到了监管函。 仅仅在2026年5月，中泰证券就因分支机构管理不到位、未能有效解决客户投诉、员工合规意识不强等问题，受到青岛证监局的监管措施决定书。而在此之前，北京分公司就已经因为投资者适当性管理不到位、未能充分审核客户的风险承受能力等问题受到过监管部门的处罚。接二连三的罚单，打得中泰证券有些措手不及。 在这样的业绩和监管巨大反差之下，中泰证券掌门人王洪的压力可想而知。 狂奔的代价：当油门踩到底，刹车片却在冒烟 中泰证券近几年的发展速度，用“狂奔”二字来形容也不为过。 但单看一家券商，大众的眼光不能只看表面，还要看底盘是否扎实。 从投行保荐到债券承销，再到一线营业部的日常管理，现在的中泰证券是一种“多点散发”的发展势头。 在投行端，2025年12月，山东证监局对中泰证券采取出具警示函的措施，认为其在银江技术2023年向特定对象发行股票的保荐及持续督导工作中未尽职尽调，对于房地产抵押情况调查不足，未能发现银江技术有虚增收入的行为。而中泰证券作为保荐机构，也受到了市场的质疑。 （图源：中国政府网） 在债券承销业务，2025年2月，它又因债券承销业务存在四种违法情况（尽职调查不充分、发行承销混乱、托管责任缺失、执业行为管理不到位），被证监会发出了警告。 （图源：中国政府网） 其实，这并不是中泰证券第一次因为债券承销业务而受到处罚了。据财联社统计，2024年至今中泰证券在债券承销方面就已接到三张罚单，是被罚最多的券商之一。 在一线营业端，2024年6月，山东证监局

老将出马，一个顶俩。 对于一个处于“温水煮青蛙”困境的组织，真正能够推动改革的，常常是那些一言九鼎的元老级人物，所以成都银行在成立30年之际请回了一位“老熟人” 在今年4月份的时候，金融监管局同意了成都银行新董事长黄建军的任职资格。黄建军可不是从外面空降过来的高管，他是有着将近二十年工作经历的老员工。 成都银行为什么要聘请老将出山？这是一场输不起的艰难战斗。 押宝区域红利，亮眼数据下的隐忧 咱们必须要承认，成都银行目前所拥有的财务数据，确实是挺不错的。 在2026年第一季度的时候，成都银行的不良贷款率是0.68%，而上市城商行平均的不良贷款率是1.1%。拨备覆盖率大幅度地涨到了424%，超过行业监管红线的两倍还多，这就体现出成都银行是有着充足的风险应对能力的。核心盈利指标ROE超过了15%，这也就表明该行是有着较强的盈利能力的。 来源：2026年一季度成都银行财报 但许多业内的相关人士观察到，这一份报告如同偏科学霸的成绩单，数据整体加起来不错，但是要是仔细去查看的话，却能够发现成都银行存在着不容被忽视的结构缺陷。 到2026年第一季度末，成都银行对公贷款占比超过八成，零售贷款占比不足两成，在此情形下，公司未向百姓广泛放贷，仿佛成了“政府的银行”，将资源过度集中于单一的业务领域。 问题的根源之处在于，在过往的岁月当中，成都银行和地方的基建、政务金融业务紧紧地关联在了一起，一荣俱荣一损俱损。 2025年成都银行贷款行业分布，来源：公司官方财报 从成都银行去年所披露的财务数据可以看到，该行信贷投放最为集中的行业是租赁商务服务类行业，其所占的比例超过了五成，在它之后的是水利环境与公共设施管理类行业，所占的比例大约是一成，总计近六成的对公信贷归属于基建领域。 近年来成都市的经济发展速度比较快，所以成都银行旗下基建的相关业务开展得非常出色，但是这一份市场红利终有消失的时候，如果成都银行

5月19日，据财联社等媒体传来一则金融圈的重磅消息，从去年底前任行长芦苇调任邮储后，空缺近半年的中信银行行长人选终于确定，中信信托董事长吕天贵，将回归中信银行拟任行长。 在如今中信银行刚刚迈入10万亿大关、零售业务下滑、转型陷入阵痛的关键时间点，这位拥有30多年中国银行业从业经验的中信老将，将如何带领中信银行发展，成为市场最关注的话题。 在整个行业的零售业务收入、税前利润呈现双降趋势的背景下，中信银行能否借助此次人事调整，激活零售业务增长潜力，也成为行业后续关注的重点。 稳住军心是第一要务   中信银行行长一职，在原行长芦苇去年12月底调任邮储银行后，长达近半年的时间内就一直处于空缺状态，在此期间则是由董事长方合英代为履职。 拥有十万亿资产规模的大型银行，在近半年的时间里缺少高层管理人员，这样的运营状态会给银行埋下诸多发展隐患。 一是当下银行业的竞争愈发激烈，外部市场还存在不少经营压力，行长职位的长期空缺，会拖延银行整体的发展规划，还会造成内部管理秩序的松懈。 二是股份制银行的竞争方式早已发生改变，行业不再只比拼资产体量，内部精细的运营模式才是发展关键，核心管理岗位的空缺，会打乱银行的发展规划，还会降低资本市场对这家银行的投资信任度。 吕天贵在这个特殊时期回到银行任职，既能补齐银行当下的管理空缺，也能稳定银行内部的人员心态。 吕天贵从2003年进入中信银行工作，长期深耕银行各类核心部门，担任过多个重要管理岗位，还在2025年前往中信信托负责管理工作，多年的行业工作经验，让他十分熟悉中信银行的业务规划、管理方式以及各类内部问题。 深厚的从业底蕴可以让吕天贵跳过磨合期，到岗就能直接开展工作。空降的高层人员往往需要花费数月时间熟悉业务，而在中信银行工作二十二年的吕天贵，能够快速梳理调整内部管理架构，稳定内部人员的心态，保障各项业务平稳运转。 吕天贵的回归能够安抚银行内部

常熟银行最近发生的一起利率纠纷事件，暴露出中小银行在规模扩张过程中存在的合规漏洞，这是“85后”行长陆鼎昌上任之后遇到的第一个大问题。 2026年4月，央视财经频道报道了一条新闻：无锡市民王先生说，在2021年办理房屋抵押贷款的时候，被中介和客户经理口头上的3.8%低利率揽储话术所打动。 但是，在面签的时候，业务经理却故意跳过了利率条款页面，只让客户签署最后一份合同，在之后的五年里也拒绝给客户提供合同原件。直到2026年2月，王先生想要提前还款，核对条款时才发现实际年化利率为8.7%。以此推算的话，在五年之内要比预计多出近十万块钱的利息。 事件一经公布很快引起了轩然大波，曾经只做小额金融业务的农村商业银行瞬间成为了公众关注的对象。常熟银行客服表示已经注意到相关报道，正在加紧调查，保证会妥善处理好客户诉求。 就深层次而言，此例不是孤立存在的，它是某些小银行为达到考核指标而在推销产品时出现的一些违规行为和内控漏洞的表现。 如何在快速发展的过程中补足合规上的缺陷，并找到业务的发展热情和风险管理之间的平衡点，已经成为常熟银行等中小银行必须回答的问题。 临危受命：“最年轻行长”的挑战 突然出现的合规问题正处在常熟银行管理层的新旧更替阶段。2025年11月，陆鼎昌正式担任行长一职，创造了A股上市银行行长最年轻的记录。但是没有人想到，在他上任不到五个月的时间里就出现了如此大的合规事件。 陆鼎昌虽然年轻，但他是常熟银行培养出来的重要人才骨干，在基层信贷员岗位上工作多年，并且在和中小企业接触中积累了很多市场营销的经验。 之后他一步一个脚印地走到了支行行长、分行副行长和普惠金融部总经理等职位上。经过多个岗位的锻炼之后，对小微企业金融运行机制、风险盲点以及客户需求有了较为深刻的认识，并且积累了一定的经验。 但是履新仅仅五个月就被卷入了这次基层合规事件当中，这也成为这位年轻行长所面临的又一个管理上

几乎每一个代际的中国青年人，都曾出现被污名化为“垮掉的一代”，“80后”亦是如此。 40多年过去后，“80后”不仅没有垮掉，时值盛年的他们已经成为了社会中坚力量，金融行业也不例外。 5 月13日，东方嘉富人寿保险有限公司（原中韩人寿）发布公告，选举童超（1984年生人）为新任董事长，任职资格待浙江金融监管局核准后正式生效，原董事长何欣自4月28日起不再任职。 在此之前，今年3月东方嘉富人寿的总经理一职已更换为刘大勇（1981年生人）。这样一来，东方嘉富人寿未来将形成“80后”董事长+“80后”总经理的双“80后”核心高管组合，这在业内实属罕见。 独特的解题思路，一定程度上印证出问题的复杂度。笔者不禁思考：在东方嘉富人寿做出大胆尝试的背后，是否存在着难言之隐？ 人事变局：国资股东的“对症下药” 首先需要说明的是，虽然前任董事长何欣的任职获批时间是2025年11月，也就是说她的在职时间仅5个月左右。但童超的披挂上阵，并不能说明前任的工作成绩未得到董事会的认可。 换帅的直接原因，可参考公告的第一句表述——“依据股东方的工作安排”，这对于普通的民营上市公司而言，或许没有什么特别的意味，但是对于东方嘉富人寿而言则十分关键。 东方嘉富人寿股权结构，来源：2025年度财报 根据公开信息可知，股东浙江东方控股集团有限公司的比例达到33.33%，该公司的“幕后老板”是浙江省国资委。在这一前提下，东方嘉富人寿一定程度上可以被称之为“国企”。 若从体制内工作习惯来理解，此番人事变动实际属于一次“平级调动”，因为前董事长何欣卸任后未被撤职，而是被调至母公司浙东控股担任财务负责人。 从新任董事长的履历来看，浙东控股对于东方嘉富人寿未来的发展，也有着新的谋划。 童超出生于1984年，曾在阿里巴巴法务部工作过、在中国民生投资股份有限公司待过以及拥有知名律所的经历，是一个稀缺的“法律 + 财务 + 风控”