社区

收盘，常脑斯来八卦：“我今天在电梯里遇到了张二狗，我说你们电子是不是都开始学习合成生物了？他说，按照考试大纲，昨天已经学到商业航天，昨天晚自习开始学干细胞移植，今天估计要查漏补缺...”市场泾渭分明，指数的归指数，题材的归题材。指数由外资负责吹拉弹唱，题材由柚子带着机构挑灯夜战。整个假期，外资投行都洋溢在集体唱多A股的氛围中，高盛说《A股踏空焦虑来临》，大摩说《忽如一夜春风来》，UBS说《上调中国市场至超配，为什么以及为什么是现在》要逻辑，跟你讲美联储鸽声嘹亮，讲会议定调地产去库存“统筹研究消化存量房产”，讲还有政策后手和重要会议等着。讲美联储决定流动性，地产决定基本面，政策决定风险偏好，要验证，给你看恒生指数自1月低位反弹20%，十连阳创下2018年以来最长连涨纪录，又双叒叕进入了技术性牛市。等你信了，上头了，冲进去了，技术性牛市戛然而止了。整个假期，伴随着新高的旅游数据和并没有新高的消费体感，A股依旧笼罩在浓郁的学习氛围中。题材重点学习大纲就是以下这段话：“会议指出，要加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划,开辟量子技术、生命科学等新赛道。开展“人工智能 +”行动。”资金在3月的单元考试中凭借低空经济的出色发挥取得了不俗的好成绩，开始试图批量复刻这个模式：”海外没有映射，属于新质生产力反抽，有政策驱动，有顶层设计“。从低空经济到量子技术，从合成生物到商业航天，先拉脉冲，再出小表格，出题材指数，再给个股添加【XXXX】概念，然后”一起来助力加速审核吧！“行云流水的一套流程下来，出题的节奏越来越快，押题的节奏越来越快，等盘面上交易出来一看：“恭喜你，你都学会抢答了！”市场还是没有钱啊，要搞新的小发明小创造小题材，就要把之前吃满的CPO吐一些出来；要去炒低位的化工、医药、军工、农牧，就要把之前的科技-红

收盘，常脑斯快乐起飞：“4月23日那个30Y之歌没白唱，债崩了，股涨了，我觉得我又可以了！”全A成交1.2万亿，上证指数放量突破年线，北向资金继200亿单日最大流入后继续流入130亿。涨了三个月的国债期货，四天跌完了。关于长债调控的电话会议开了一次又一次，小作文一篇接着一篇，债狗就一句话：“再不买买不到了”在0利率的表情包中浪了大半年的债券基金经理，紧急打开了KIMI，输入了如下文字：“我是一位债券基金经理，请结合今天债券市场的大幅调整，写一封给投资人的信”央妈喊话，窗口指导，增加供应，所有逻辑都臣服于一个终极逻辑：交易拥挤。债落万物生，金融地产联袂上涨，核心资产久违狂欢。久旱逢甘霖的韭菜看着盘面的热点轮动，像一只上蹿下跳的猹：周末批量学习了量子科技的未来之光，开盘被合成生物“造万物”偷塔；周末畅想了“打造金融国家队”“券商行业净流出”的降本增笑，开盘被地产小作文的“城投公司收购存量房转成租赁房”以旧换新击败；周末紧急补课资源股“飞龙在天，见龙在田”，开盘发现蹲狗众多的半导体，也开始讲行业景气度回升、需求端成长性爆发、边际确定性向好、涨价去库存、订单增速和营收增速双双高增的故事了。从上一波产业上行周期走势来看，半导体设备的涨幅跑赢了芯片、设计和存储，既有容量，亦有弹性。相信周期的力量，也要相信产业周期的力量。（半导体设备ETF 159516）时隔516天，万科A涨停，站在年线突破、风偏提升的关口，所有坚硬的逻辑都臣服于一个逻辑：低位。大类资产的叙事，换了不同的剧本：年初讲的是降息交易的故事，对应的是去年12月FOMC宣布加息告一段落，市场充分定价降息预期/幅度和次数；3月，开始讲再通胀交易的故事，对应的是全球全球制造业PMI回升、中美补库周期同时开启，核心通胀依旧居高不下；4月，新的叙事又开始酝酿，对应的是美国4月PMI不及预期，制造业PMI转负，一季度GDP增速放缓大超预

01 基金经理是消耗品2023年，整个公募行业为持有人创造的收益为-4928.1亿元；其中，权益类基金亏损总额达1.46万亿元，靠债券基金和货币基金盈利的9097.06亿元才缩小整体亏幅。不过，与2022年全部公募基金亏损1.47万亿元相比，2023年已是极力扭亏。[1]但是，2023年全年，上涨的股票比下跌的股票要多，也就是说，你闭着眼睛随便点一只股票，可能比基金经理精挑细选选出来一只股票，上涨的概率还要高。公募基金重仓股TOP20全部下跌，中位数跌幅和算数平均跌幅都是29%，万得全A跌了6%，万得全A等权上涨了4%，万得微盘股涨幅40%。公募重仓跑不赢微盘，主观跑不赢量化，基金经理跑不赢普通股民。机构定价的估值体系大面积崩溃，业绩看得再对，在大面积杀估值面前也没有用。2024年至今，平均股价指数-15.26%，偏股混合基金-4.81%，统计样本内的市场中性年内半数转负，500超额几乎全军覆没，但红利指数18.55%，中特估指数14.9%。游资、量化赚钱效应不佳，机构重仓相对收益凸显。习惯了成长语境的A股，在红利的深海里浸淫三年，开始改换风格的面纱。被所有基金经理挂在嘴上、写在信里、回顾展望的“价值投资”，好像好起来了。某公奔私的基金经理在年初的展望中点出了“机构的成长股惯性”：“我这一代过去所谓“中生代”基金经理，成长于中国经济结构开始转型、战略性新兴产业开始大发展的时期，对新能源、TMT、医药、消费等行业有天然的偏好。而过去几年，机构投资者偏好的这四大方向，恰恰是资金不断流出的方向。资本市场很大，并不是只有新能源、TMT、医药、消费四大赛道，还有很多的行业可以选择。”另一位专注于在港股挖掘低估垄断龙头的基金经理则说：”为什么我们做真·价值投资，买低估值、高分红的垄断龙头和细分龙头，大家都说我们是在做防守，我觉得我才是在进攻啊，你看那些看起来像在进攻的成长股，医药新能源

收盘，成交过万亿。指数一片红火，个股一片哀嚎，3050点涨出了2600点的感觉。万得微盘股指数跌幅9.42%刷新日内新低，超300股跌幅超10%。经历年前的量化浩劫、微盘股灾之后，微盘股启动了一波高达50%攻势凶猛的反弹。克来机电无视风险提示斩获13连板，拉萨天团狂买，维海德7连20cm，启动了微盘股内部资金的自救行为。直至4月5日，宁科生物天地板，为这场盛大的自救画上了惊天动地的句号。草蛇灰线，伏脉千里。成文于4月4日的新“国九条”，因其直指炒作“壳资源”和严厉打击财务造假，对大量只有壳价值，没有基本面的小微盘垃圾股，带来了致命一击，对高频量化监管趋严，进一步抑制了小微盘股票的波动，流动性溢价和估值溢价双杀。微盘股的反弹与2022年5-8月的赛道反弹有异曲同工之妙，都是裹挟了大量负债端资金的一类风格在见顶之后的反抽。自救之后，还有自救，反抽之后，还有反抽，火场之后，还有火场。一波更比一波弱，一重浪是一重关。残酷的四月决断，只有业绩线虎口逃生。4月初以来，市场先后演绎了了工程机械、电网、有色、化工、旅游，还炒到了CPO三杰（人工智能AIETF515070），看起来是炒以旧换新、炒出海、炒红利、炒假期，炒低位反弹，提取最大公约数，还是落在了“业绩线”这个交易线索上。新“国九条”的强制分红条款，强化股东回报、强化基本面、强化“可有效释放”的业绩，从制度设计上进一步抽取了小市值股票的流动性。市场敏锐的捕捉了风格切换的线索，剁小微盘，买中字头，剁题材，买业绩，剁情绪，买基本面，买研发投入占比高的，买有能力分红或回购的。质量因子和大盘成长因子从2021年2月见顶后，一路阴跌至今，终于看到了微弱的曙光。在融资功能上，新国九条是一项供给侧改革政策，IPO从严、再融资从严、并购重组从严、退市从严，削减壳资源价值，目标是实现从融资市向投资市的切换。在交易功能上，新国九条是一项公平性政策，限制

收盘，常脑斯例行吐槽：“此景此情，我好想给汪汪队打个电话：哥们儿，在吗？在吗？在吗？万亿保不住啦，8000亿马上也保不住啦....”西西：“哥们儿说他准备发货的时候，记得接一下...”01 北向70亿流出，两市3700家下跌，一天轮了十几个热点，却有一种群龙无首的涣散感。电风扇的段子在微信群里疯传：追了低空涨有色 追了有色涨固态追了固态拉煤炭 追了煤炭涨机械追了机械涨黄金 追了黄金涨整车追了整车涨旅游 追了旅游全砸了股民：我就像大A里的骆驼祥子，追着那辆终究不属于自己的洋车。A股的魅力在于，只要你能讲好故事，总有人被你感动得热泪盈眶，然后帮你接盘。但是，没有量能，就没有人能完完整整的讲完一个故事。缩量退潮期，题材股提供了从博弈到掏兜，从掏兜到踩踏的各种姿势：不收盘不知道谁最强，不开盘不知道谁能走出来；买入当天最强的，第二天就把你埋结实了；一季报业绩超预期，第二天直接砸跌停；千人大会派发最脏的筹码，还要在反抽时装最大的X。没有一个板块，能让人舒舒服服上车，踏踏实实把钱赚了。哑铃的两端，科技和有色互不相让，科技说我弹性大，有色说我逻辑硬；科技说我活跃度高，有色说我筹码好；科技说我小作文多，有色说我就静静看你们卷。2021年，IPO520家，上市数量最多的是计算机、通信和其他电子设备制造业，合计有62家企业上市。2022年，IPO428家，电子设备62家领跑，材料53家，半导体45家。2023年，IPO313家，电子设备55家，募资金额1110.8亿元，位居27个一级行业之首，也是唯一一个首发募资超过千亿的行业。电子狗一家一家去调研，看的都是过去三年一级往二级倒的垃圾。上的越多，烂的越多，格局越差。没有格局，只有小作文，小作文提供了向上波动的理由，也成为了向下波动的借口；掏兜的精髓在于：让一部分人先学起来，先学带动后学，最终实现共同付费。02老美3月CPI超预期，非农就

收盘，常脑斯来吐槽：“假期里，黄金已经奶到短期看3000，长期看一万，终局看黄金十年长牛了...”西西看着账户里新高的沪金，涨停的沪银，浅浅问：“格局这么大，都有仓位吗？”常脑斯：“没有仓位才吹啊，吹的格局小谁来啊...”周末涨停，周一拍死。周末万人大会，周一冲高回落。周末疯狂学习，周一疯狂付费。在埋伏、博弈和互卷这块，A股没输过。1800的黄金没人吹，2300的黄金看一万。8000的铜没人吹，9000的铜吹有色大周期。上升期畏畏缩缩，退潮期重仓出击。在XX都赶不上趟这块，A股没输过。假期：你学了M10的马与鲸鱼油，我学了笃大佬的康波萧条周期，他学了AI高端闭门研讨会的40页PPT，我们都收获了满满的知识和过硬的逻辑。今天：你追高了铜，我追高了白银，他追高了AI，我们都tm被套了。茅子的批价崩不住了，女人的医美崩不住了，微盘火场的天地板崩不住了，最喜欢学习的科技股崩不住了。在贵金属/有色高歌猛进的另一边，涨出了股灾的感觉。你以为我码字是为了帮你分析股票？实际上我是为了卖给你啊，我的朋友。现在炒股真的太累了，年报一季报披露期，要躲业绩差的；微盘股整体的大反抽周期结束，要躲产业链吹的小破票爆雷的；要躲机构扎堆的，但还要把推票逻辑安利给机构；躲筹码拥挤的还不够，学习氛围太浓的也要躲，集体学习资源股，还要声明“这和AI的学习可不一样，资源股不要沾染科技股的陋习...”学起来再一上头，这个学费是真付不起。伪学霸都是卷逼，真学霸只想拿分，大A还是那个大A，学不学，你都得付费。咱不学了，好不好？

清明时节雷纷纷，高位龙头俱断魂。在《千万别传出去》，和《A进B退》之后，小作文圈又玩出了新花样，总舵主亲自给你吹固态电池即将颠覆锂电池产业链。总舵主大惊失色：我，我也是你们学习的一环吗？跌幅榜上，一个被立案的，一个被ST的，两个大股东减持的，一堆小作文编不下去的。你喜欢产业趋势，就把新路线包装成一个产业趋势的动听故事卖给你，喜欢0到1，就把“颠覆性技术”编一张图，让你《千万别传出去》。淡定的老韭菜：看你们炒股真累，昨天核按钮了，今天反包了，明天拆机了，后天高潮了，盯着分时做T，盯着小作文做波动，盯着收盘价卡异动......涨了就是“我早就叫你了”跌了就是“你怎么还在？”躺在业绩线上，不卷不埋伏不博弈，不好吗？焦虑的新韭菜：我也是你们学习的一环吗？为什么PMI数据这么好？为什么PMI数据这么好还在炒资源股？为什么PMI数据这么好北向反而净流出？乐观者看到了“趋势大于结构，结构大于数值”，看到了外需强于内需修复，看到了中美补库周期。悲观者质疑着“数据有没有持续性”，质疑着“季节性调整的异常”，质疑着“以价换量”能否换来复苏。看热闹不嫌事大的人关心“怎么办，首席刚孵化出来的买债=MMT怎么办？”上不去又下不来的TL：我也是你们学习的一环吗？第一天，他跟她聊地缘政治风险溢价，聊布雷顿森林体系3.0，聊去法币化，第二天，他跟她聊实际利率下行，聊全球流动性拐点,聊二次通胀第三天，他跟她聊顺周期，聊CPI转正，讲讲制造业先于地产复苏第四天，她终于忍不住了，问他你懂这么多，满仓黄金/有色/原油了吗？宏大叙事的另一边，某黄金上市公司23年业绩会有卖方老师提问“展望一下26年….…”上市公司回答：“我觉得26年你们很多人还在不在这个行业、干不干这个工作都不一定…….”上市公司：我也是你们学习的一环吗？从GPT，到SORA，到KIMI，到SUNO，AI里最有业绩的光模块成为了机构和散户的必争之地

问君能有几多愁，恰似满仓A股看男足。 男足的每一场都是生死战 就像 A股每天都是很关键的一天  昨晚 男足4比1 随后 压力给到A股了 A股不负众望 果然没有顶住压力 没有万亿成交 北向百亿流出 三千点得而复失 跌停板名将如云 大哥护了三个月的场子 各位老师三天就砸完了 不过短短几天，韭菜的格局发生了深刻的变化 卖飞的好歹还赚过 踏空的不会被套牢 抄底的低吸一嘴毛 啊呸 作为一名普通韭菜，我只想问问： 每个月有期指交割和ETF期权交割两个交割日 明日还有富时A50期指交割 要不要合并？ 要不要学习海外四巫日季度交割？ 平抑利用衍生品搞波动的资金？ 现在托盘的招数主要是： A薛定谔的净卖出 B神出鬼没的托举 让大家产生了虚幻的等靠要心态 想着到一定位置就有大哥撑场子 不愿意出手想等着大哥来救市 是不是要有一些反向激励政策？ 比如宣布场子就罩到这里了 让我们重新开始？ 最后，也没什么能送给大家的 一首Suno AI编曲的《当你》 送给被A股虐到死去活来的你 《当你》 当你接近回本时，反弹戛然而止； 当你获利出局时，黑马横空出世； 当你自鸣得意时，空袭如期而至； 当你身无分文时，好股遍地都是;  当你满仓抄底时，下跌才刚开始。 喜欢|在看|点赞 A股股民保卫战试卷（全国A卷） 我用Suno AI写了首歌... 人人都有写小作文的权利 “我没上车呢”

众所周知 我是一个音乐/翻唱博主 音乐博主的口袋里总有个歌词本 随时随地记下来一些歌词灵感 以下来自一篇老歌词 可惜只有两分钟，吉他solo用掉了半分钟 但也是一个很完整的作品了 连封面都准备好了 以后真的可以说 “这种歌我一天能写两公斤...” 当然下面这首《老师们周一买什么》也很有趣 https://app.suno.ai/song/7de1cc41-a205-4b1b-89d1-c44df9697279/ 以下是歌词，以后我再唱给大家听 当他们都过了百亿 当策略都成了迷 你不知道 超额为何离去 那句道歉竟是他一片真心 当封盘的了无踪迹 当稀缺的也没收益 你才知道 阿尔法终将离去 像他们说过的 管理预期 在下跌中被客户赎回的夜里 无处安放 安放焦躁的心 因为我也知道，就像你也知道 规模波动收益间的拉锯 从决策树到随机森林 从多因子到机器学习 你不知道 突破会在哪里 就像再奇幻的梦也会苏醒 在每个周末净值预估的夜里 时而失落，时而会狂喜 因为我也知道，就像你也知道 现实和理想 之间的距离 当封神的跌落谷底 当回撤已无法归因 你不知道 他们为何离去 净值回归已是你最后期许

收盘，常脑斯从30YETF的发行大战中脱身，看了看盘：“最近都是周一拉涨，周二三四分歧，周五再怀着对周末博弈的良好预期冲高”西西：“所以大家都聪明的提前到了周五分歧，下午回流”常脑斯：“我感觉这波维稳的KPI是万亿成交，万亿之上，涨跌皆可...”西西：“万亿成交量能支撑多条主线，涨多了有分歧，跌多了有承接，缩量了就把机构放出来，破位了就让大哥撑场子...让每一个波动都有价值。”2月以来反弹至今，北向、融资合计加仓近2千亿，带来了名副其实的增量资金。今天，顶着汇率的巨大压力，A股强势深V，异彩纷呈的TMT颇有爽剧既视感。低空经济证明了“这次武松在我们这边”KIMI证明了“从武大郎到武松是可行的”AI应用证明了“软的硬起来，也能带硬的飞”硬件证明了“不管铜进光退，还是铜退光进，硬的还是硬”CPO证明了“只要我一直加单，我就能一直当主线”存储证明了“小作文对武大郎的波动是有效的”设备证明了“扩产就是设备最通顺的逻辑，清澈而愚蠢的电子狗也有支棱起来的时候”（半导体设备ETF 159516）首席证明了“如我们所预期的那样，我们成功提示了3次回调中的5次...”明星jjjl证明了“不是交卖出权限，就是交聊天记录；不是接受检查，就是接受谈话...”大哥证明了“该查查，该抓抓，场子还得大哥拉！”韭菜一脸懵：你们都开了T-1账户权限吗？怎么要硬的有硬的，要软的有软的，要武松有武松，要大郎有大郎？从贝塔的河床里捡走阿尔法的人说“我们不产生阿尔法，我们只搬运阿尔法”（偶尔还会漏点东西或者塞点东西）退潮期，股票群里，依旧群情激昂：进攻就是最好的防守。让你停DMA就停DMA，让你回成分股就回成分股，让你降杠杆就降杠杆，让你防空转就防空转。无论什么时候，都不要和chip leader对抗...