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北交所第50次审议会议的公告牌上，上海珈凯生物股份有限公司 （以下简称“珈凯生物”）的名字赫然在列。 2026年5月22日，这家为珀莱雅、华熙生物、巨子生物等头部国货品牌供应“工业味精”的化妆品功效原料企业，正式拿到了登陆资本市场的“入场券”。从2023年12月启动辅导到如今成功过会，两年半的IPO长跑终于尘埃落定。 在上市招股书中，珈凯生物展示了一副标准“现金牛”的画像：连续三年业绩稳增、手握近5亿理财、毛利率恒定在63%的高位。 然而，伴随着过会的喜讯，市场上关于其“产能闲置却大举扩产”、“股权定价如坐过山车”、“突击分红再募资”的争议从未停止。 穿过光鲜的数据表象，这家头顶“专精特新”光环的上游巨头，能否在资本的放大镜下讲好下半场的故事？ 一、过山车式上市路：从A股转战北交所 回顾珈凯生物的上市历程，可谓一波三折。 珈凯生物成立于2015年，早期锚定A股上市目标。2023年12月，珈凯生物与东吴证券签署辅导协议，向上海证监局报送了沪深交易所IPO辅导备案。 然而，随着IPO政策环境的变化，叠加北交所对“专精特新”企业的扶持红利，珈凯生物果断调转船头。2025年3月，珈凯生物成功在新三板挂牌，同年5月调入创新层，6月向北交所递交上市申请获受理。 从A股转战北交所，珈凯生物在不到一年时间里完成了“三级跳”。历经两轮监管问询后，2026年5月22日，北交所上市委员会审议通过其上市申请。 但过会只是第一步，在上市委会议现场，监管层并未放松警惕，直接询问了两个核心问题：业绩增长的可持续性，以及2026年是否存在收入下滑风险。这与此前两轮问询中暴露的种种争议一脉相承。 二、产能利用率腰斩还要扩产，钱从哪来、卖给谁去？ “产能大面积闲置却执意大举扩产”是此次IPO最让投资者看不懂的地方。 招股书数据显示，2023年至2025年，珈凯生物的绿色天然原料产能利用率分别为61.19%、4

网红品牌“五个女博士”在褪去光鲜外衣后，留下了一地鸡毛。   蹭北大被公开撇清关系   靠着五位北大博士研究生联合研发的高端人设撑场，“五个女博士”品牌迅速爆火。产品主打科学抗衰、口服嫩肤的卖点，精准把握了当代女性追求专业、安全、高效美容方式的消费心理，在同质化的美妆保健赛道中独树一帜。       该品牌曾在抖音账号“五个女博士健康美肤”（抖音号：Youngdoctor）及天猫店铺“青颜博士官方旗舰店”（youngdoctor旗舰店）以北京大学、北京大学医学部及相关专家教授的名义为“YOUNGDORCTOR’青颜博士胶原蛋白肽饮品”等产品进行宣传。   但在2020年9月13日，北京大学医学部公开声明，称与五个女博士品牌，不存在任何合作授权、成果转化等实质关联。所谓含金量满满的“北大博士研发团队”，不过是品牌借用创始人学历打造的营销噱头，和北京大学这一主体并无关联。       把饮料吹成“美容神器”   五个女博士的电商店铺里，主打产品“胶原蛋白肽维C饮品”的功效宣传随处可见。“皮肤光泽度+81.19%，紧致度改善+33.74%，皮肤弹性+14.83%，细纹体积-20.76%”“挑战嘭弹润”“1瓶实现胶原补、护、促......”一系列看似有理有据的数据，击中了女性的抗衰需求。               然而，在亮眼的海报角落，有一行极小的字体标注“数据仅为个别人实验结果，非功效保证，因人而异”。   一边用醒目大字夸大产品美容功效、诱导消费者下单，一边用隐蔽小字推卸后续相关责任，这套打法相当有效。       然而，这款售价高昂、被吹成“抗衰神饮”的胶原蛋白肽维

你敢相信吗？一家知名的龙头医疗机构竟然也会发生偷拍事件。 一枚摄像头，爆出医美帝国的丑闻 据台媒“东森新闻云”、联合新闻网报道，台湾医美龙头爱尔丽国际医疗集团被曝在其全台18家分店的诊疗室、手术室、更衣室等私密空间，长期批量安装伪装成烟雾探测器的针孔摄像头，偷拍女性私密画面。事件由一名消费者在板桥分店发现异常后曝光，经检警查证属实，受害人数众多。 5月5日，爱尔丽官方在社交平台上回应称安装摄像头是为“确保医疗质量、维护药品安全”，绝无侵犯隐私之意，多名网友反驳了这一说法。 事情曝光后，以个体户身份承接爱尔丽北台湾分店监视器维修业务的谢姓男子疑似“接到指令”，自板桥分店起着手拆除监视器主机，并独自开车南下，将沿途9家分店的监视器主机一一拆除。 5月15日，台湾新北市对台湾医美诊所展开排查，累计稽查了64家医美机构，爱尔丽的3家违规门店被罚款50万新台币，并停业6个月。 需要指出的是，爱尔丽的主营业务集中于私密处除毛、体雕及瘦身疗程。在诊疗过程中，顾客通常处于半裸或全裸状态，需配合敷麻膏、调整体位等操作。而正是在这些私密的诊疗瞬间，她们的影像已被该集团长期、批量设置的隐藏摄像头，在患者完全不知情的情况下秘密摄录。 2026年5月21日，已有超3000名受害者组成自救会，发起退费与集体维权，她们在私密影像随时可能外流的恐惧中，辗转难安。 爱尔丽光环下的违规问题 公开信息显示，作为台湾头部医美企业，成立于2002年的爱尔丽企业版图遍布两岸三地，全亚洲40余家直营分院连锁，是目前全台湾规模最大、口碑最佳的医美集团。它坐拥 76 家关联公司，全年营业额接近80亿新台币，深耕医美市场多年，拥有庞大的客户群体与行业影响力。 爱尔丽集团能在台湾医美界呼风唤雨，离不开创始人常如山的“精心经营”。然而，这位一手打造美业帝国、常年以“爱心总裁”形象活跃于慈善场合的“医美教父”，其真面目却在近期接连

 2026年5月22日，据山东广播电视台经济广播《民生无小事》栏目报道，山东聊城的徐先生，花费10600元，在拼多多店铺“楚珍香灸堂”购入20条“李时珍1518蕲艾香灸”，没想到使用后一周内，就因出现嗓子发痒、疼痛等不适症状前往医院就诊。后续维权时面临商家失联、拼多多平台客服处理未果。       魔幻话术，艾草摇身一变为“养生神药”   根据报道，这款“李时珍1518蕲艾香灸”外观设计自带过滤嘴、可直接点燃吸食，和日常香烟雷同，唯一的区别就是商家赋予了它逆天的“养生神力”。       在商家的话术里，这一支小小的“艾草烟”，可以祛湿排寒、润肺清毒、疏通血管垃圾、净化全身血液，甚至能够深入脏腑代谢毒素，是完美的健康养生神器。   百年医圣的文化背书、古法传承的噱头、湖北蕲艾天然本草的原料，三重滤镜层层加持，对于热衷养生、信赖传统中医文化的普通消费者而言，这样的宣传极具迷惑性。大家总会觉得艾草是草本植物，燃烧后的烟雾自然温和无害、可以养生，但艾草燃烧产生的烟雾，暗藏多重健康隐患。       江苏省人民医院风湿免疫内科主任医师谈文峰称，艾草燃烧烟雾中的PM2.5浓度，最高可达正常空气的130倍，同时还会释放大量焦油、一氧化碳，以及被世卫组织列为1类致癌物的苯并芘等多种有毒有害物质。长期主动吸入这类烟雾，会诱发鼻咽部、气管等慢性呼吸道疾病。   因此，宣传页面中“每天坚持吸灸是健康的根本”的说法，更是无稽之谈，即便没有尼古丁，艾草烟雾中的致癌物与有害颗粒物，对人体的伤害并不亚于普通香烟。       普通艾草制品过度宣传，触碰法律红线   “李时珍1518蕲艾香灸”包装上标注的生产单位为湖北中艾农业集团有限公

在个人护理赛道，染发市场正经历一场由需求驱动的结构性变革。当传统染发剂还在强调遮盖力与持久度时，一款名为“染美人”二代双头易染梳的产品，正以“梳头即染”的极简设计和植物萃取配方，精准切入中老年及追求便捷人群的消费场景。这不仅是产品形态的微创新，更是对“银发经济”与“懒人经济”双重趋势的深度回应。   依托抖音染发品类年销144.7亿、白牌以超百倍爆发式增长的渠道红利窗口期，“染美人”携刘晓庆、于震等国民明星背书入局，能否复刻“彩夕式”增长奇迹，成为行业的关注焦点？       从“专业工程”到“梳头即染”，重构居家染发体验   过去，染发是一项耗时耗力的“专业工程”，需调配AB剂、反复涂抹、长时间等待、彻底冲洗，流程极其繁琐，对老年人或忙碌上班族极不友好。而“染美人”推出的双头易染梳，彻底颠覆过去的传统模式，将染发流程简化为“梳头即染”的日常动作——长发用长梳齿端，短发用短梳齿端，单剂型臻萃生态护染液挤压即梳，无需额外工具，梳头可拆卸冲洗重复使用，真正实现“懒人染发”。这一设计不仅大幅降低了使用门槛，更将染发从“专业服务”转化为“日常护理”，有效的拓展了消费频次与用户基数。   据知行战略咨询最新发布的《染发品类行业知行数据观察》显示，当前染发市场中，“轻松染发、居家使用、男士专用”等卖点需求旺盛，但市场供给稀缺，属于典型的高潜力供需缺口赛道。       与此同时，具备“染后护色”、“改善毛躁”等精细化功效的产品增速惊人，其中“染后护色”功效同比增长超过100%，“改善毛躁”增速同样超过100%，“护发”功效虽仅4%占比，却以55%的增速展现出极强的增长爆发力，反映出消费者对染后护理与使用体验的关注度正在持续飙升。“染美人”将“染”与“护”的动作合二为一——产品名称为“臻萃生态护染液

对于新锐美妆品牌来说，能否顺利从单一爆品成长为成熟品牌，已然决定着品牌长远发展的命脉。   今年5月，新锐美妆品牌美诗接连重磅推出两款新品——「小灯笼眼油」和「金钻贵妇膏」，前者专攻眼周细纹、干纹问题，后者主打全脸抗衰与提亮肤色。新品一经曝光，便迅速在品牌粉丝圈层引发热烈反响。   有粉丝在直播间留言：“等了三个月，终于来了。”有人说：“美诗做产品，从来不会让人失望。”   这不是盲目追捧。从2023年月销不足千万，到2025年1月、2月连续GMV破亿，抖音美妆行业排名一路冲到第6名——美诗的每一步，都在用产品说话。   产品矩阵：从“单点突围”到“面部精雕”   1、核心单品的升维：金钻贵妇膏   贵妇膏品类在市面上并不新鲜，但常见痛点有三：质地厚重难推开、遮瑕有余而养肤不足、使用步骤繁琐。美诗「金钻贵妇膏」的解法是“一罐搞定”——简化为点涂、拍开、收工三步，无需专业手法，早上多花一分钟，即可呈现“自带柔光滤镜”的妆效。有粉丝评价：“以前用贵妇膏像刷墙，美诗这个像抹面霜。”     在功效层面，它早已超越了传统底妆的单一属性，而是以“抗皱、抗干、抗纹”的三抗逻辑，精准抢占“中式驻颜”的心智高地，真正成为熟龄肌日常刚需的养肤底妆与驻颜贵妇膏。这不仅是成分的简单堆叠，更是“奢侈的滋补感”的价值交付，为肌肤带来由内而外的奢宠体验。   其核心灵魂在于“参灵因”成分组的科学复配：红参提取物负责打通营养渗透通道，赤芝提取物高效清除自由基，NAD+则从根源改善松弛与暗沉；同时叠加高海拔冬虫夏草构建起独特的原料壁垒，并融入天女木兰、九肽-1、熊果苷、凝血酸四大提亮成分，层层递进，焕活肌肤光采。       作为一款控油不闷的养肤底妆，它实现了压油光、不脱妆、调肤质、不

在快手拥有上亿粉丝的主播蛋蛋，曾凭一场直播，把爱敬气垫推至千万销售额巅峰，一举站上直播间爆款美妆的制高点。 然而，近日多家媒体报道，这款由杭州星河言选信息科技有限公司在蛋蛋直播间销售的爱敬气垫，涉嫌功效造假、成分虚构等虚假宣传硬伤，现已被杭州市余杭区市场监督管理局正式立案调查。 爱敬气垫的 “美丽谎言” 为精准抓住油皮、混油皮用户的护肤需求，蛋蛋在直播过程中称这款气垫可“控油”。 通过国家药品监督管理局备案信息查询可知，该产品全称为“爱敬爱纪二十之大师双重遮瑕精华粉底21号”，备案编号为国妆特进字20240915。该产品由韩国爱敬产业株式会社（AEKYUNG IND.CO.,LTD）在韩国注册，境内责任人为爱开（上海）贸易有限公司。 然而，该产品备案的功效为“祛斑美白、防晒、保湿、美容修饰及抗皱”，并未备案“控油”功效。 我国《化妆品功效宣称评价规范》第九条规定，具有抗皱、紧致、舒缓、控油、去角质、防断发和去屑功效，以及宣称温和（如无刺激）或量化指标（如功效宣称保持时间、功效宣称相关统计数据等）的化妆品，应当通过化妆品功效宣称评价试验方式，可以同时结合文献资料或研究数据分析结果，进行功效宣称评价。 同时，《化妆品标签管理办法》第十九条规定，化妆品标签禁止通过下列方式标注或者宣称：通过宣称所用原料的功能，来暗示产品具有实际不具有或者不允许宣称的功效。 因此，虽然该产品中的“聚甲基倍半硅氧烷”这一成分，可通过物理吸附作用帮助控油。但根据上述规定，仅靠添加所谓的“控油成分”就直接宣称产品具有控油效果，缺乏相关研究数据或分析结果的支撑，这既不符合《化妆品功效宣称评价规范》第九条要求通过评价试验等方式进行功效宣称的规定，也涉嫌违反《化妆品标签管理办法》第十九条关于禁止通过原料功能暗示实际不具有的功效的规定。 需要说明的是，蛋蛋可能并未意识到这是虚假宣传，因为这款爱敬气垫的淘宝店铺同样

 夏日蚊虫肆虐，“日本叮叮”的蚊香液、植物精油贴等驱蚊产品在国内火得风生水起。简约的蓝白配色包装，天然温和且母婴可用的主打卖点，再加上动辄百万的单品销量，长期霸占京东电商销量榜单前列。             但光鲜的爆款人设背后，真相让人错愕，据澎湃新闻2026年5月18日报道，金先生购买了一款“日本叮叮”蚊香液，却发现“日本叮叮”只是商标，产品实际由国内工厂生产。       广州公司操盘，商标至今未获批   企查查数据显示，日本叮叮品牌的运营主体是广州威葵化妆品有限公司（下称“广州威葵”），这家公司成立于2020年1月，注册资本100万元，法定代表人李佩壕。公司经营范围包含化妆品、日用品的批发与销售，专注于母婴护理产品领域，提供驱蚊及宝宝护理系列产品。   同一实际控制人旗下八家关联企业织成了经营网络，包括叮叮（广州）日用品有限公司、广州三丰生物科技有限公司、广州创景信息科技有限公司等。这些公司注册地址多集中在广州白云区，业务高度重合，在各大电商平台开设多家“日本叮叮”相关旗舰店。               公司通过品牌直供模式运营，品牌的生产加工等全部落地在广州等国内城市的工厂，没有日本企业授权，也没有海外生产链路，是实打实的国货产品。2024年南方日报就曾爆出，“日本叮叮”驱蚊剂实际上并非产自日本，而是在广东中山市的一家厂房中生产。   更讽刺的是，火爆全网的“日本叮叮”，至今都没能成功注册对应的中文商标。广州威葵及其关联企业从2020年开始，多次申请“日本叮叮”中文商标，因为名称包含国家名，极易误导公众，被官方驳回，目前该中文商标仍处于审查阶段，品牌仅成功注册了拼

你买东西时，有没有因为“第一”的头衔下单？   多款牙膏均称自己是“第一”   据央视网2026年5月18日报道，在电商APP搜索“牙膏”关键词，有四款品牌五款产品，齐刷刷顶着“第一”的头衔，但均有各自的限定条件，存在“萝卜坑式引证”现象。   第一款是“烟酰胺美白牙膏去黄去牙渍”这个细分分类里的热销第一；       第二款是“12—18岁成人防蛀金榜”第一；       第三款则是“抑菌清新口气成人金榜”第一名；       第四款是“清新口气品牌金榜”第一。         所谓“第一”，或为自导自演的文字游戏   2026年5月20日，清扬君舆情分析中心搜索主流电商平台发现，当下多款牙膏品牌依旧频繁使用“榜单NO.1”“销量第一”等宣传话术，通过模糊化、歧义化的表述，刻意营造自身“行业领先”的形象，涉嫌误导消费者做出非理性消费决策。   在京东平台，COCO&MIKE美白牙膏的商品标题中宣称“大型商超热卖美白牙膏TOP榜第一名”，但纵观整个宣传页面，既未说明销量统计的具体时间范围（如月度、季度还是年度），也未界定“大型商超”的具体销售范围（是区域级、全国级，还是特定合作商超），仅以“大型商超销量第一”的笼统表述模糊带过，既无清晰的评比维度，也缺乏第三方权威机构的数据参照标准。       京东平台上，另一款柠C美白牙膏则打出“去牙烟渍牙垢结石成人热销榜第一”的口号，精准瞄准有口腔清洁需求的成年群体。但“成人热销榜”这类榜单属于小众化、非权威榜单，既没有国家相关部门或第三方专业机构的背书，也未公开任何可追溯的销售数据，说白了就是品牌“自家人给自家人颁奖”

这不是一个简单的“开箱要求”，更像是一场精心编织的消费陷阱。   从“专业指导”到被迫消费   据羊城晚报4月30日报道，武汉的王女士在天猫“ACKNOWLEDGING化妆品旗舰店”下单了两瓶“ACK毛孔霜”，花费99元。可拆开外层包装，本该装着化妆品的盒子，竟被一个小巧的密码箱牢牢锁住，箱内卡片附有一行文字：为了保护客户隐私，防止货物丢失破损，采用密码箱发货，请先用微信扫描左上方二维码，添加售后客服微信，获取开箱密码。   也就是说，不加客服“微信”开不了化妆品盒子。           随之附上的，还有一条来自广东汕头的短信，再次叮嘱自行乱用没有效果，要添加微信后在指导下使用，确保7天后改善效果明显。       添加微信后，王女士配合发了几张自己的照片后。“美肤顾问”先后以肌肤微生物多项指标异常，皮损严重，需要分3个阶段修复为由要求王女士追加消费。       期间还抛出所谓“真人案例”——称青岛一名客户未和顾问保持联系，下一个护肤阶段衔接的不好，结果脸上色素蔓延，毛孔也比原来的粗大了，看着都恐怖。   于是王女士一次次下订单，先后转账5次，累计花费11211元。       涉事企业套路深：空壳引流，拆分运作   经国家药品监督管理局官网查询，王女士购买的“ACK毛孔霜”全称为“ACKNOWLEDGING毛孔控油净颜紧致霜”，备案编号为粤G妆网备字2025278827，备案人和生产企业同为汕头市馨雅生物科技有限公司。       而天猫“ACKNOWLEDGING化妆品旗舰店”的运营方为广州国妆馨选商贸有限公司（下称“国妆馨选”）。根据企查查信息，因