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4月25日，上海上美化妆品股份有限公司（02145.HK，上美股份）发布2023年度报告。2023年，公司实现营业收入41.91亿元，同比增长56.6%；实现归母净利润4.61亿元，同比增长213.5%；毛利为30.19亿元，同比增长77.7%；毛利率为72.1%，同比增长8.6个百分点。 高速成长的业绩叠加持续向好的盈利能力，也为市场注入一记“强心针”。自早前发布业绩公告至今，申宏万源、华泰证券、国泰君安等券商机构先后予以上美股份“买入”评级，投资价值更受认可。 一超多强，齐头并进，多品牌战略打造多元增长极 在上美股份发布的2023年报中，旗下主力品牌韩束的表现可谓十分亮眼。报告显示，2023年，韩束全年实现收入30.9亿元，同比增长143.8%。 早前，上美股份创始人兼CEO吕义雄在公开演讲中表示，围绕“重兵抖音、聚焦韩束、聚焦韩束红、聚焦韩束红礼盒”等经营策略，推动韩束实现高速增长。事实也印证了这一战略聚焦的前瞻性：2023年，韩束连续多月蝉联抖音渠道GMV榜首，并以全年33.4亿元的GMV摘得2023年抖音电商美妆品牌年度总榜排名第一。 将时间的指针拨至当下，韩束向上的势能仍在持续释放。在早前公布的“2024年一季度线上平台美妆销量排行榜”中，韩束以23.45亿元的销售额登顶国货第一，全网主流渠道销量大幅提升，进一步夯实“超级品牌”地位。 值得一提的是，作为国内少有的同时拥有多个高国民度品牌的化妆品企业，上美股份已逐步形成“一超多强”品牌格局。 2023年，旗下一叶子、红色小象与韩束一起构成公司整体营收的“基本盘”，保障业绩稳定增长的“动态平衡”。另一方面，新品牌newpage一页表现不俗，实现收入1.52亿元，同比增长498.0%，在完善中高端母婴板块布局的同时，也为公司提供了又一个业绩增长极。 依托主力品牌韩束的杠杆效应，叠加多品牌的差异

一个产品如果能连续涨价，还能持续带动整个公司的业绩，那么这个企业无疑是成功的。但凡事都有两面性，业绩不能只靠涨价。如果企业过于依赖涨价来推动业绩，可能会面临一系列的风险和挑战。 2024年4月19日晚，漳州片仔癀药业股份有限公司（以下简称“片仔癀”，证券代码：600436）发布财报后，很快就遭到了部分投资者的质疑。 报告显示，2023年片仔癀营业收入100.58亿元，同比增长15.69%；实现归母净利润27.97亿元，同比增长13.15%。2024年一季度，片仔癀营业收入31.71亿元，同比增长20.58%；归母净利润9.75亿元，同比增长26.61%。 从数据上来看，2023年15.69%的营收增长比2022年8.38%的增速有明显提升，2024年一季比2023年一季度的11.98%的增速也提升了不少。但这个业绩增长有一个重要的原因是价格的提升。 史上最大涨幅 《关于主导产品片仔癀价格调整的公告》显示，2023年5月6日起，片仔癀主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，涨价幅度达到28.8%，是历年来涨价最大的一次。 与片仔癀锭剂同时提价的还有片仔癀胶囊，提价的原因是“同质同价”。据天猫片仔癀大药房旗舰店相关工作人员表示，片仔癀分为锭剂和胶囊剂两种，二者效果没有明显差别，只是胶囊剂服用方便。 据了解，片仔癀系列产品涉及的药材主要包括麝香、牛黄、蛇胆、三七四种原材料。根据西南证券研报，天然麝香和牛黄是片仔癀的两大核心原料成本，两者所占原材料成本的比重达到90%。年报显示，2023年，由于片仔癀积极布局养麝事业，麝香价格基本保持稳定，同等规格的三七价格略有下降，牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势。片仔癀认为，从长期看，麝香、牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势，未来将对片仔癀系列产品成本产生上升压力。 对此，片仔癀则称，为了合理控制成本，计

2024年4月24日晚，浙江锦盛新材料股份有限公司（以下简称“锦盛新材”，证券代码：300849）发布的报告显示，2023年营收2.60亿元，同比增长7.04%，净亏损2387.49万元，亏损同比扩大6.07%。其中，外销收入9022万元，营收占比49.63%，同比下降25.12%；内销1.7亿元，营收占比50.37%，上市以来首次超过外销，同比增长38.72%。 锦盛新材对此解释称，公司主要客户群为欧美市场，北美及欧洲客户的需求持续疲软，导致对相应客户的销售减少。 这是锦盛新材连续亏损的第二个年度，净利润持续下降的第四个年度。 2020-2022年，锦盛新材的营业收入分别为2.60亿元、2.93亿元和2.43亿元，同比分别下降24.3%、增长12.94和下降17.19%，同期净利润分别为3448.94万元、1058.70万元、亏损2250.95万元，同比分别下降47.46%、69.30%和312.62%。 因为连续亏损，锦盛新材连续两年不分红，即不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本。 目前，锦盛新材国内的客户数量较多，如欧诗漫、上海家化、华熙生物、福瑞达、温碧泉、卡姿兰、林清轩、摇滚动物园等，加上原料价格下降，国内消费市场回暖，加强营销创新、渠道创新等措施，内销增长较明显，从而使产品单位成本下降，导致2023年的毛利率总体上升6.15%至14.88%。 毛利率大幅提升是好事，但锦盛新材营收增长较少，整体规模较低，未充分提升“年产4500万套化妆品包装容器新建项目”的产能利用率，致使毛利率未达到2021年的23.14%及2020年前的30%以上。 或因为这个原因，锦盛新材在2024年一季度营业总收入同比增长31.60%的情况下，仍亏损98.34万元。 值得关注的是，锦盛新材依然大量产能过剩。 除了“年产4500万套化妆品包装容器新建项目”的产能利用率外，“年产

2024年4月24日晚，浙江锦盛新材料股份有限公司（以下简称“锦盛新材”，证券代码：300849）发布的报告显示，2023年营收2.60亿元，同比增长7.04%，净亏损2387.49万元，亏损同比扩大6.07%。其中，外销收入9022万元，营收占比49.63%，同比下降25.12%；内销1.7亿元，营收占比50.37%，上市以来首次超过外销，同比增长38.72%。 锦盛新材对此解释称，公司主要客户群为欧美市场，北美及欧洲客户的需求持续疲软，导致对相应客户的销售减少。 这是锦盛新材连续亏损的第二个年度，净利润持续下降的第四个年度。 2020-2022年，锦盛新材的营业收入分别为2.60亿元、2.93亿元和2.43亿元，同比分别下降24.3%、增长12.94和下降17.19%，同期净利润分别为3448.94万元、1058.70万元、亏损2250.95万元，同比分别下降47.46%、69.30%和312.62%。 因为连续亏损，锦盛新材连续两年不分红，即不派发现金红利，不送红股，不以资本公积金转增股本。 目前，锦盛新材国内的客户数量较多，如欧诗漫、上海家化、华熙生物、福瑞达、温碧泉、卡姿兰、林清轩、摇滚动物园等，加上原料价格下降，国内消费市场回暖，加强营销创新、渠道创新等措施，内销增长较明显，从而使产品单位成本下降，导致2023年的毛利率总体上升6.15%至14.88%。 毛利率大幅提升是好事，但锦盛新材营收增长较少，整体规模较低，未充分提升“年产4500万套化妆品包装容器新建项目”的产能利用率，致使毛利率未达到2021年的23.14%及2020年前的30%以上。 或因为这个原因，锦盛新材在2024年一季度营业总收入同比增长31.60%的情况下，仍亏损98.34万元。 值得关注的是，锦盛新材依然大量产能过剩。 除了“年产4500万套化妆品包装容器新建项目”的产

天狂必有雨，人狂必有祸。靠打赏起家的辛巴得到了很多，成功后还成立了辛巴集团（广东辛选控股有限公司），并在2019年直播GMV达到了133亿元，几乎占到了快手的三分之一。不过随着辛巴性格的“张狂”和情绪化，辛巴集团巅峰过后，似乎进入了低谷。 2024年4月22日，有流出的截图显示：辛选集团旗下主播自即日起无限期停播，具体的复播日期未定。辛选表示，部分主播的小店尚未关闭，有购物需求的用户仍可下单，小店客服及辛选客服团队将继续为广大辛选用户服务，商品的售后问题请联系小店客服或辛选小助理。 据了解，起因是4月20日晚，辛巴在直播期间情绪激动，指责快手平台封禁其旗下主播账号。 据财联社报道，4月20日当晚开播数小时后，辛巴情绪越来越激动，竟然公开大骂“快手就是个垃圾平台”，因出格言论导致直播间被封禁。 不服气的辛巴，在“辛有志”主账号被封禁后，马上换上辛选旗下中小主播账号开播，但很快再次因过激言论违反社区规则而被封禁。随后“小洛”、“徐婕”、“佳佳”、“蛋蛋”四个主播账号先后被封，于是，辛巴让从未直播带货的助手开通账号进行直播，并直言“快手不需要我”，同时遗憾地表示自己将“退役”。 或因为此，辛巴集团在辛巴的决定下直接通知所有主播立即无限期停播。 当然，这不是辛巴第一次宣布“退隐”。2021年4月9日晚，辛巴在其徒弟蛋蛋直播将近结束的时候，辛巴突然连麦，并且仓促宣布退网了。但辛巴或许并不想退，因为他在宣布退网时表示，自己是输给了资本、平台和流量，还伤感地说“臣退了！感谢给我一生无望！”。 有意思的是，当辛巴退网的消息冲上各大平台热搜时，辛巴第二天就光速复播，自我解释称，那不过是酒后胡言，并没有退网的打算。 彼时，辛巴坐拥高达8000万的粉丝量，其单场直播销售额更是惊人地达到了20亿，无疑是直播带货界的“顶流”。 然而，时过境迁，快手如今已经调整了游戏规则，更多的

天狂必有雨，人狂必有祸。靠打赏起家的辛巴得到了很多，成功后还成立了辛巴集团（广东辛选控股有限公司），并在2019年直播GMV达到了133亿元，几乎占到了快手的三分之一。不过随着辛巴性格的“张狂”和情绪化，辛巴集团巅峰过后，似乎进入了低谷。 2024年4月22日，有流出的截图显示：辛选集团旗下主播自即日起无限期停播，具体的复播日期未定。辛选表示，部分主播的小店尚未关闭，有购物需求的用户仍可下单，小店客服及辛选客服团队将继续为广大辛选用户服务，商品的售后问题请联系小店客服或辛选小助理。 据了解，起因是4月20日晚，辛巴在直播期间情绪激动，指责快手平台封禁其旗下主播账号。 据财联社报道，4月20日当晚开播数小时后，辛巴情绪越来越激动，竟然公开大骂“快手就是个垃圾平台”，因出格言论导致直播间被封禁。 不服气的辛巴，在“辛有志”主账号被封禁后，马上换上辛选旗下中小主播账号开播，但很快再次因过激言论违反社区规则而被封禁。随后“小洛”、“徐婕”、“佳佳”、“蛋蛋”四个主播账号先后被封，于是，辛巴让从未直播带货的助手开通账号进行直播，并直言“快手不需要我”，同时遗憾地表示自己将“退役”。 或因为此，辛巴集团在辛巴的决定下直接通知所有主播立即无限期停播。 当然，这不是辛巴第一次宣布“退隐”。2021年4月9日晚，辛巴在其徒弟蛋蛋直播将近结束的时候，辛巴突然连麦，并且仓促宣布退网了。但辛巴或许并不想退，因为他在宣布退网时表示，自己是输给了资本、平台和流量，还伤感地说“臣退了！感谢给我一生无望！”。 有意思的是，当辛巴退网的消息冲上各大平台热搜时，辛巴第二天就光速复播，自我解释称，那不过是酒后胡言，并没有退网的打算。 彼时，辛巴坐拥高达8000万的粉丝量，其单场直播销售额更是惊人地达到了20亿，无疑是直播带货界的“顶流”。 然而，时过境迁，快手如今已经调整了游戏规则，更多的是分流给不同的优质内

做企业不易，对合伙人要保持信任，同时还需要对公司进行有效管理，否则一旦失控，可能会因此受到连累。 2024年4月22日晚，爱普香料集团股份有限公司（以下简称“爱普股份”，证券代码：603020）发布公告称，2023年营业收入27.83亿元，同比下降13.09%，净利润9076.93万元，同比下降17.50%，扣非净利润5763.97万元，同比下降33.92%。 值得关注的是，爱普股份控股子公司因逃税被罚款1107万元。 2023年3月24日，爱普股份占股比51%的控股子公司上海盟泽商贸有限公司（以下简称“盟泽公司”）收到的《刑事判决书》（2023沪03刑初10号显示，被告盟泽公司及两名被告人许广益、戴晓雯均构成走私普通货物罪，上海市第三中级人民法院判决盟泽公司犯走私普通货物罪，判处罚金1107万元；被告人许广益、戴晓雯分别被判十年和三年有期徒刑；违法所得继续予以追缴，退出的违法所得及扣押在案的电脑、硬盘、手 机等供犯罪所用的本人财物予以没收。 注：被告人许广益，男，系盟泽公司法定代表人、实际负责人。被告人戴晓雯，女，系盟泽公司实际负责人。 受此影响，2023年11月28日，上海证券交易所对爱普股份司时任董事长兼总经理魏中浩、时任财务总监冯林霞予以通报批评的决定。 尽管魏中浩和冯林霞提出申辩称，一、相关行为系被收购企业原股东个人行为造 成的单位违规，公司及相关责任人不知悉且无主观故意。二、公司积极配合有关部门进行调查，及时公告诉讼进展，主动向监管部门汇报，积极消除不良影响。相关责任人认真履行职责，积极推动定期报告规范编制。三、所涉及的更正科目对重要财务指标影响较小，且更正前后比例变化较小，未对投资者知情权造成重大影响。 但上海证券交易所纪律处分委员会经审核认为： 第一、上市公司应当对控股子公司实现有效的管理与控制，充分掌握其经营状况，并确保控股子公司财务

做企业不易，对合伙人要保持信任，同时还需要对公司进行有效管理，否则一旦失控，可能会因此受到连累。 2024年4月22日晚，爱普香料集团股份有限公司（以下简称“爱普股份”，证券代码：603020）发布公告称，2023年营业收入27.83亿元，同比下降13.09%，净利润9076.93万元，同比下降17.50%，扣非净利润5763.97万元，同比下降33.92%。 值得关注的是，爱普股份控股子公司因逃税被罚款1107万元。 2023年3月24日，爱普股份占股比51%的控股子公司上海盟泽商贸有限公司（以下简称“盟泽公司”）收到的《刑事判决书》（2023沪03刑初10号显示，被告盟泽公司及两名被告人许广益、戴晓雯均构成走私普通货物罪，上海市第三中级人民法院判决盟泽公司犯走私普通货物罪，判处罚金1107万元；被告人许广益、戴晓雯分别被判十年和三年有期徒刑；违法所得继续予以追缴，退出的违法所得及扣押在案的电脑、硬盘、手 机等供犯罪所用的本人财物予以没收。 注：被告人许广益，男，系盟泽公司法定代表人、实际负责人。被告人戴晓雯，女，系盟泽公司实际负责人。 受此影响，2023年11月28日，上海证券交易所对爱普股份司时任董事长兼总经理魏中浩、时任财务总监冯林霞予以通报批评的决定。 尽管魏中浩和冯林霞提出申辩称，一、相关行为系被收购企业原股东个人行为造 成的单位违规，公司及相关责任人不知悉且无主观故意。二、公司积极配合有关部门进行调查，及时公告诉讼进展，主动向监管部门汇报，积极消除不良影响。相关责任人认真履行职责，积极推动定期报告规范编制。三、所涉及的更正科目对重要财务指标影响较小，且更正前后比例变化较小，未对投资者知情权造成重大影响。 但上海证券交易所纪律处分委员会经审核认为： 第一、上市公司应当对控股子公司实现有效的管理与控制，充分掌握其经营状况，并确保控股子公司财务数据的真实、准确。根

企业上市后业绩变脸似乎成了新常态，这不，嘉亨家化也跟随了这个趋势。 2024年4月21日，嘉亨家化股份有限公司（本文统称“嘉亨家化”，证券代码：300955）发布的年度报告显示：2023年实现营业收入10.16亿元，同比下降3.41%，归母净利润4016.43万元，同比大降42.39%；扣非净利润3847.77万元，同比大降43.03%。 分区域来看： 国内市场营收9.57亿元，营收占比为94.22%，同比下降0.33%； 国外市场营收5868.33万元，营收占比为5.78%，同比下降35.75%。 对此，嘉亨家化解释称，影响公司经营业绩的主要因素有两点： 一、受宏观经济等外部环境的影响，报告期内行业需求复苏低于预期，客户需求减少导致公司家庭护理产品收入同比降低 20.53%，塑料包装容器业务收入同比降低 3.90%； 二、公司全资子公司湖州嘉亨的化妆品生产线于2022 年6 月份开始逐步投产，市场拓展尚需一定的时间，规模效应未充分发挥。同时，为满足湖州嘉亨投产需要以及增强公司研发实力，公司管理费用、研发费用与上年同期相比增加2569.68万元，财务费用同比增加592.42万元。 嘉亨家化增长落后行业平均水平 根据国家统计局数据，2023年我国社会消费品零售总额471,495.2亿元，累计同比增长7.2%，其中国内限额以上化妆品零售额4141.7亿元，同比增长5.1%。化妆品行业市场规模在经历了2022年短暂承压后，2023年进入复苏行情，整体消费呈现复苏态势。 分月份来看，2023年4月国内限额以上化妆品零售额同比增长24.3%，5月同比增长11.7%，增速开始逐渐回落，7月同比下滑4.1%，9月同比增长1.6%。上半年化妆品市场有所修复，下半年增长势头较上半年明显放缓。 但从长期来看，我国经济保持稳定增长，国民收入水平不断提高的趋势未发生改变

企业上市后业绩变脸似乎成了新常态，这不，嘉亨家化也跟随了这个趋势。 2024年4月21日，嘉亨家化股份有限公司（本文统称“嘉亨家化”，证券代码：300955）发布的年度报告显示：2023年实现营业收入10.16亿元，同比下降3.41%，归母净利润4016.43万元，同比大降42.39%；扣非净利润3847.77万元，同比大降43.03%。 分区域来看： 国内市场营收9.57亿元，营收占比为94.22%，同比下降0.33%； 国外市场营收5868.33万元，营收占比为5.78%，同比下降35.75%。 对此，嘉亨家化解释称，影响公司经营业绩的主要因素有两点： 一、受宏观经济等外部环境的影响，报告期内行业需求复苏低于预期，客户需求减少导致公司家庭护理产品收入同比降低 20.53%，塑料包装容器业务收入同比降低 3.90%； 二、公司全资子公司湖州嘉亨的化妆品生产线于2022 年6 月份开始逐步投产，市场拓展尚需一定的时间，规模效应未充分发挥。同时，为满足湖州嘉亨投产需要以及增强公司研发实力，公司管理费用、研发费用与上年同期相比增加2569.68万元，财务费用同比增加592.42万元。 嘉亨家化增长落后行业平均水平 根据国家统计局数据，2023年我国社会消费品零售总额471,495.2亿元，累计同比增长7.2%，其中国内限额以上化妆品零售额4141.7亿元，同比增长5.1%。化妆品行业市场规模在经历了2022年短暂承压后，2023年进入复苏行情，整体消费呈现复苏态势。 分月份来看，2023年4月国内限额以上化妆品零售额同比增长24.3%，5月同比增长11.7%，增速开始逐渐回落，7月同比下滑4.1%，9月同比增长1.6%。上半年化妆品市场有所修复，下半年增长势头较上半年明显放缓。 但从长期来看，我国经济保持稳定增长，国民收入水平不断提高的趋势未发生改变，化妆品行业仍有较大的发