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文章配图-1 一年融资超500起，整机、大脑、数据采集被疯抢。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 王璐 编辑 | 魏佳 具身智能的融资速度，比所有人预期的都更猛、更快。 据「定焦One」从IT桔子获得的数据显示，从2025年7月到2026年6月，国内一级市场（不包含IPO与并购）具身智能领域的融资已达503起，平均每天超过1起，总融资金额超960亿元。 与此同时，单笔金额也越来越高。单笔10亿元及以上的融资在2026年上半年已超过25起，其中它石智航在4月单轮拿下4.55亿美元，刷新中国具身智能融资纪录，这个规模在全球机器人创业史上也鲜有前例。星尘智能则在三个月内连续完成3轮融资，总额超10亿元，估值突破百亿元。 但热潮之下，钱的流向并不平均。 整机、大脑、数据采集这几个方向持续升温，关键模组等细分赛道则在降温；头部公司融资一轮比一轮高，腰部及以下玩家在悄然离场；出手争抢头部项目的，也不只是财务VC，国家队、互联网巨头、产业资本都已下场。 钱流向哪里、谁在出手，是判断一个行业最直接的信号。梳理这一年具身智能的融资变化会发现，热钱仍在涌入，但资本对这条赛道的定价方式，已经和之前不同了，每一家公司都将接受更苛刻的审视。 01.钱涌进具身智能，但规则变了 回顾具身智能从2025年7月到2026年6月这一年多的融资节奏，「定焦One」与多位一线投资人交流后发现，大家的感受基本一致：钱越来越多，但要求越来越严格。上海浦昌股权投资基金合伙人王瀚用了三个词来概括这个周期里的变化：加速、分化、重构。 具体来看，这一年多的融资呈现出三个趋势。 第一个趋势是，钱在变多，项目却在变少。 2025年下半年，具身智能进入密集布局期。从整机到大脑，再到关节模组、灵巧手，整条产业链在集中融资，连触觉传感器、电子皮肤、谐波减速器、一体化关节等此前少有人关注的硬件细分品类，也几乎每隔几天就

文章配图-1 把“另类”做成壁垒。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 贺树龙 2022年冬天，鄂尔多斯零下二十多度。 一群清华博士窝在工厂里，守着一台电解槽，等它连续不间断地产氢、跑够规定的小时数——这是新产品出厂前必须熬过的验证阶段。疫情把南京的工厂和这群人割裂在两头，他们回不去，只能在这个杜艳口中“又冷又偏的地方”硬扛。 杜艳本来不抱太大期望。在她的经验里，清华博士、留过洋、在顶级咨询公司待过的人，大多吃不了这种苦。可结果是，这群人按照当初承诺投资人的时间表，把测试顺利做完了。 “就这执行力，我们说，再追一轮。”坐在「定焦One」对面，杜艳把这件事讲得轻描淡写，像是顺手做的一个决定。但正是这家叫海德氢能的公司，后来被她反复拿来当例子——不是因为它今年做到了约10亿的收入、其中一半来自海外，而是因为它身上串起了一长串她最看重的东西：信任、陪伴，以及一种她讲了整整一下午、自己都还在琢磨的循环。 “原来我们以为给别人赋能都是付出，”她说，“现在发现，我们全是得到。” 这句话，是理解杜艳的钥匙。 在清华系的早期投资圈里，杜艳是个特别的存在。她今年刚好毕业40年，1981年考进清华环境工程系，读完经管的硕士，此后近30年的职业生涯几乎都在商业地产里——做开发、做策划，服务过宜家、沃尔玛、家乐福。直到2014年，她才转身扎进天使投资，和李竹等几位校友一起，发起了国内第一支高校校友基金：水木清华校友种子基金。 转型那年，她已经不年轻了。但她说自己从上学起就不是个安分待在教室里的人——“我基本上算个学渣，但特别爱做社会工作”，当过校学生会副主席。如今回头看，那点“爱张罗、爱帮人”的底色，反而成了她做投资最锋利的武器。十几年下来，她给自己的定位很清楚：“我一直是个资源的整合者。” 整合到什么程度？用她自己的话说，如今很多知名的市场化投资机构都成了水木的

文章配图-1 AI让生意更好做了吗？ 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 李梦冉 编辑 | 魏佳 往年618的头等大事，是背满减公式。“跨店每满300减50”，让消费者都临时变成奥数考生，社交平台上到处是“数学课”和“抄作业”帖，大家对着购物车反复计算，生怕买贵了。 今年618，有些不同。 从开启时间看，战线一如既往地长：抖音5月15日开跑，拼多多从5月21日持续到6月30日，天猫5月21日开卖，京东5月30日晚8点启动。玩法却明显简化，跨店满减、定金膨胀这些传统促销还在，但平台不再把它们当作传播重心，真正的C位，让给了AI。 千问和淘宝全面打通，打开千问APP，可以让AI帮你挑选淘宝商品；豆包APP打通抖音商城，内嵌的“买前问豆包”功能可以直接下单；京东的AI数字人主播在凌晨三点仍在讲解商品...... 事实上，AI介入大促并不是第一次。去年双11，各大平台就已尝试用AI生成商品文案、做智能客服和直播数字人。只是当时更像“锦上添花”，而今年618，AI几乎出现在了每一个环节。 平台战报也在强调它的存在感。京东618前4小时AI数字人带货突破7000万元；淘宝升级AI店小蜜，上线“AI假图识别模型”，平均退款挽单成功率超过20%。 虽然这些数字在大促万亿级GMV中算不上主角，但在价格战打了好几年，边际效果下降的背景下，是一个新信号。只是，AI到底是“神器”，还是各平台请来撑场面的新道具？ 01.AI加入618：直播不打烊，客服秒回，物流更快 要形容今年618中AI扮演的角色，“无处不在，但并非无所不能”或许最贴切。从消费者打开APP的第一秒，到商品出库的最后一公里，AI几乎渗透进了所有环节。按购物的流程，可以拆成买前、交易中、买后三个阶段来看。 文章配图-1 买之前，入口端变化最明显。过去，购物的起点是搜索框：输入关键词，系统抓取商品列表，再靠自己筛选。今年

文章配图-1 深耕服务，不求短期收益，沉淀长期价值。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 王汉星 编辑 | 阮梅 “快”，曾是互联网商业的共识之一，快速迭代、快速响应、比对手跑得更快……在过去二十年间，这套逻辑被奉为铁律，驱动无数公司的增长。然而，在这个过程中，一些更重要的事被忽略。 亚马逊创始人贝佐斯曾说，他见过太多公司，嘴上说着“以客户为中心”，实际上却把更多的注意力放在竞争对手身上。这种方法在短时间内可能奏效，但长期来看牺牲的是用户的体验。 有一种能力，偏偏是快换不来的，那就是服务的厚度。它不靠流量获客，靠的是每天数千万次具体的、面对面的服务接触，在用户心里一点点攒下信任。这种能力慢、重，却几乎无法被复制。 6月11日上线的滴滴8.0版本，藏着不少这样的细节。顶部导航栏多了“送货”“旅行”“车主”几个入口，底部新增“消息”和“行程”两个选项。这些并不是随此次升级而来的新功能，而是将此前沉淀在APP各处的服务重新做了梳理和排布，让用户能更快地找到需要的那一项。 这本身就是一个信号，比起推出多少新东西，滴滴更在意的是把已有的服务做得更好用。而这也正是滴滴过去几年一直在做的事情，从治理网约车顽疾“异味”，到满足个性化需求的宠物出行、她计划、旅游巴士等更细分优质的服务，它始终在强化同一件事：把服务做细、做好。 在一个习惯用DAU、撮合效率衡量一切的行业里，当大多数平台还停留在优化大多数人的共性体验时，滴滴的目光，已经落在那些容易被忽略的“少数”身上。 它不只想把打车做成“你”想要的样子，更想把滴滴，做成无数“TA”想要的样子。 01.从一次升级，看见滴滴的服务底色 滴滴8.0是一次结构性的改版，部分已有功能被提升到首页更容易被找到的位置。 最直接的变化在顶部导航栏。在过去用户最熟悉的“出行”基础上，增加了“送货”“旅行”“车主”三个与LBS（基于位置服务）强相

文章配图-1 向“AI原生组织”又进一步。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 王汉星 编辑 | 阮梅 6月11日，在阿里巴巴合伙人委员会在公司内网发布《有情有义有成长，才是阿里文化》，批评钉钉团队管理方式，称这“不是阿里文化该有的样子”之后不到一天，钉钉进行了一轮换帅调整，90后技术极客陈宇森担任CEO，成为阿里巴巴现任最年轻的事业部CEO。 如果只把它看作一次普通的人事变动，会错过它背后更大的主线。过去几个月，阿里在组织上的动作密集：3月成立ATH（Alibaba Token Hub）事业群，6月成立Token Foundry事业部，内部涌现出一批由95后、00后主导的“超级小组”。 钉钉换帅，是这条进化链上的又一环。 它和近期的一系列调整一样，指向的是同一件事情：以全新的阵型面向AI时代，让那些更懂AI、更有创造力、也更敢往前走的年轻人，被放到真正能改变业务的位置上。 正如吴泳铭在出任阿里CEO时所说的那样，“如果跟不上AI时代的变迁，一定会有新的物种将我们取代。要想赢得未来，除了要有创业心态外，还要让更多年轻的阿里人成为核心力量。我们会坚决实行团队年轻化，要让年轻人作为主力管理者，刷新业务管理团队。” 01.为什么是陈宇森，为什么是现在？ 阿里之所以把钉钉交给陈宇森，得先从这位技术极客的个人履历说起。 陈宇森毕业于浙江大学，在校期间，他是国内顶尖网络安全战队“蓝莲花”的核心成员。2014年，22岁的他从浙大毕业，创办了网络安全公司长亭科技，并在5年后被阿里云全资收购。 此后，陈宇森并没有按功成身退的剧本走，而是先转身去游戏行业继续创业。2023年，AI兴起，连续创业的陈宇森为了更好地在AI领域施展拳脚，选择加入阿里云，并把下一个“创业”方向定在了AI Agent与新一代生产力工具上。 让他从一名技术高管到真正被外界看见的，是2025年带队研发的AI

文章配图-1 从一只鸡，到一张全国助农地图。 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 陈颐 编辑 | 方展博 养鸡的第16个年头，罗根山心里终于踏实些了。以前，他一个人守着一群鸡，最怕两件事：养不好、卖不出好价钱。 53岁的罗根山是广西钦州人，2011年跟着老乡到广东清远的山上养鸡。这些年，他经历过一些难熬的时刻，禽流感和疫情时，亏损严重。 和罗根山一样，40多岁的黄伟强也是一名养鸡人。2021年，结束在佛山空调厂打螺丝的日子后，他回到清远老家，贷款20万，包下一片山头，开始养鸡。头一年单干，鸡贩子挑三拣四、压价扣秤，忙活一年，只能攒点辛苦钱。 销路不稳、行情不定、看天吃饭，这是养殖户们面临的现实。 直到这几年，跟清远当地龙头企业天农公司合作后，罗根山的心没那么慌了。作为合作农户，天农会提供鸡苗、饲料，以及专业的饲养指导，鸡长大后统一回收，罗根山不用再担心销路，养好鸡，就有稳稳的收入。 这份踏实和稳定背后，是京东生鲜与天农的包销兜底。今年，京东生鲜与广东省清远市政府合作，包下当地十几片山头，来定植定养清远跑步鸡。消费者每买一只清远跑步鸡，京东会给农户多提供3-5元返利，让农户的收入更有保障。 文章配图-1 事实上，养鸡这件事，京东已经探索了十年。最早是2016年，京东在河北武邑县建了第一个跑步鸡乐园，3年帮助453户农户脱贫，并入选国务院扶贫办案例。 从武邑到清远，从一只鸡到一张遍布全国的助农地图，京东用十年时间，坚持从源头定标准、做溯源、真包圆，既让农户稳定赚钱，也让消费者吃上一口放心肉。 然而，要把这件事做成，并不容易。在中国，40多天就出栏的白羽鸡占到鸡肉市场的六成，风味更好的本土黄羽鸡却长年困在“好鸡卖不出好价”的怪圈里。把一只鸡养足、养慢、还卖出好价，既是在挑战行业惯性，也意味着要承担更高的成本和更大的亏损风险。这并不是一桩划算的买卖，那么，京东为什么

文章配图-1 “今天不抓住AI，就像20年前不买房。” 定焦One（dingjiaoone）原创 作者 | 金玙璠 编辑 | 贺树龙 20多年前，周全第一次近距离打量美国的半导体产业：先进的设备、成熟的工艺、密集的人才……两个字在他心头反复盘旋——绝望。 当时，周全还是个跑产线的年轻工程师，中国和美国半导体产业的差距，让他觉得“整整差了30年”。他对「定焦One」回忆，“甚至怀疑，这辈子可能都追不上。” 当年那个仰头打量别人产业的工程师，后来在半导体行业摸爬滚打17年、又做了十几年早期投资，如今，他是英诺基金管理合伙人。在中关村梦想实验室7层，周全坐在「定焦One」对面，说出口的，是跟20多年前截然相反的判断： “这是最好的时代”、“这是中美并跑的时代”。 周全用一组数字诠释当下：SpaceX、OpenAI、Anthropic三家万亿美金量级的巨头正在美股排队上市，合计估值近四万亿美元，这个数字超过2000年互联网泡沫前夕全部IPO的市值之和；在中国，千亿市值的科技公司也“一把一把”地往外冒，A股牛市里，科创50一年涨了166％，中证白酒跌了26％。周全总结：这是冷热分明的“K型”——“科技向上，传统向下”。 而且，这绝对不是少数几家公司的造富神话，而是整个资本市场的定价体系被重写。一级市场上，一个清华博士牵头的项目，开口就是1-2亿美金估值——放在五年前匪夷所思，如今投资人们却觉得“非常合理”，因为对标的二级市场公司市值动辄数千亿。天花板，已被整体抬高。 这背后，是中美“并跑”的新局面。“过去互联网时代、半导体芯片时代，美国都遥遥领先，我们苦苦追赶，就像在赛车的跑道上，只求能看到美国的尾灯”，周全说，这一轮AI浪潮，从大模型的调用量到资本市场的体量，全球前列几乎只剩中美两家，欧洲、日本都被远远甩开，“为什么中国的资产也要重新定价？因为这是只有中美两家能并跑的时代。” 为了

6月9日，亿航智能发布了2026年一季度财报。 这家公司的核心产品EH216-S，是双座、无人驾驶的电动垂直起降飞机（eVTOL），乘客坐进去，地面操控员远程操控，可在景区或城市上空飞行。 2023年，亿航成为全球第一家拿到载人eVTOL完整适航“三证”的公司。目前这家公司主要靠两大业务赚钱：卖飞机给景区、运营商等合作伙伴；无人机编队表演（GD4.0）和大型活动航拍媒体业务。市场最关注的是前者，因为这决定它能不能成为低空载人交通运营和设备公司。 亿航智能本季收入为2566万元，同比基本持平。但一季度是淡季，EH216系列只交付了4架。载人eVTOL飞机卖得少了，收入却没有同比大幅下降，原因是，航拍媒体业务的收入涨了。 财报披露，公司本季交付了1000台GD4.0编队无人机，完成了22场航拍媒体演出，按总收入测算，这部分业务大约贡献了1026万元。 亿航智能一季度的毛利率是62.5％，但毛利润只有1604万元，经营费用高达1.52亿元，是毛利润的9.5倍。最终公司经营亏损1.28亿元，净亏损1.26亿元，净亏损比去年同期扩大4797万元。 原因是收入规模太小。公司正在按照适航认证、商业化运营、海外市场和新机型研发的节奏花钱，可当季收入还停留在千万元级别。 钱主要花在三个方面。研发费用6008万元，同比增加2279万元，主要投向VT35开发和适航认证。管理费用6775万元，里面有较多是股权激励和新总部折旧摊销。销售及营销费用2392万元，同比几乎翻倍，反映公司还在为市场推广和商业化准备投入。 亿航维持2026年约6亿元的收入指引，但一季度只有2566万元收入，相当于全年目标只完成了4.3%，收入的压力给到后面三个季度。 从资金看，亿航账上现金及投资合计约10.27亿元，短期还不缺钱。但较年初已经减少约1.03亿元，同时有息债务从3.22亿元增加到4.12亿元。公司还宣布未来12

随着微信正式面向开发者提供AI生态接入能力，滴滴作为首批合作伙伴，已与微信团队合作将核心网约车服务融入微信AI Agent。未来，用户通过微信内AI交互，即可直接唤起滴滴快车、专车、特惠等服务。 当用户在微信中产生出行需求，只需说一句“帮我叫一辆滴滴去机场”，“我要打滴滴回家，要特惠快车或者快车”即可根据行程距离、时效需求与个人偏好，自动推荐最优车型，一键唤起叫车服务，全程不跳转，极速出发。 据了解，滴滴顺风车、滴滴代驾等更多服务也将接入微信AI生态。 从对话到上车，滴滴用十多年出行能力沉淀，让微信里的每一次出行都聪明、精准、可靠。

最近，#年轻人省钱是选择性的#话题冲上热搜，全网阅读量突破2.2亿，引发了4.4万条讨论。很多人看完评论才恍然大悟：原来现在年轻人的消费，早就不是“要么月光要么抠门”的二元对立，而是一套精准取舍的“选择性省钱”法则。 说白了，就是在自己真正在意的地方大方投入，在无意义的溢价上一分不花。 比如有网友说：500块的火锅、几千块的演唱会门票，喜欢就直接下单；但6块钱的外卖运费、2块钱的矿泉水，却要纠结半天。他们的消费账本里，早就分好了“情绪刚需”和“生活刚需”两本账。 细看当下年轻人的消费日常，这种“精准投入+极致节省”的模式随处可见：愿意为一场奔赴远方的旅行、一件心头好的手办痛快买单，但轮到买护肤品、换季衣服，却一定要蹲折扣、比价，线下试穿线上下单，能省则省。 有调研数据也印证了这一点：41.04%的年轻人购物前必比价，近六成消费者会优先选择折扣特卖渠道，为的就是把钱花在刀刃上，不做品牌溢价的冤大头。 这种消费思路，直接带火了折扣零售赛道。一到周末，各地的奥特莱斯就人潮涌动，25-35岁年轻客群占比逐年走高。在奥莱，运动户外、轻奢服饰常年3-5折，不少人会专门驱车几十公里，就为了淘一件经典款风衣或一双热门跑鞋。 除此之外，线上特卖平台也成了年轻人日常囤货的首选。以唯品会为例，平台主打“大牌+特卖”模式，蔻驰、雅诗兰黛、萨洛蒙等海内外热门品牌常年入驻，靠着品牌直采和批量集采，砍掉了中间环节的溢价，大部分商品常年维持专柜3-7折的价格，不用蹲直播间、不用抢限量券，打开APP就能看到透明底价。 尤其是恰逢618大促节点，平台开启超长限时爆款专场，主打一件直降，不用费心凑满减，实打实能薅到折上折福利。像Burberry的托特包，这里千元出头就能拿下；薇诺娜水杨酸精华，专柜定价三百多，大促期间百元内就能入手等等。 在年轻人看来，精打细算从不是消费降级、刻意抠门。省下的钱，既能攒下来奔赴自