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1月13日，红星冷链(01641)登陆港交所首日，盘中便上演一出“过山车”行情：早盘高开近60%，最高冲至19.7港元，但最终收于12.3港元，仅略高于发行价。对于一家此前公开发售获2309.25倍认购、市场关注度极高的公司来说，这样的收盘表现，不免让部分市场参与者感到意外。 然而，若熟悉近期港股IPO的市场生态，便会发现这并非个例。自港股市场IPO回暖以来，可观的“打新”收益吸引了大量散户涌入，而一旦中签、便在暗盘或上市首日套现离场的操作可谓屡见不鲜。除了这种技术性抛压导致新股上市首日股价回落以外，13日当天受美联储风波与地缘政治风险等宏观因素扰动，港股市场避险情绪升温，大盘三大指数同样呈现高开低走行情，共同放大了新股股价的波动。 如果说股价的短期起伏反映的是市场情绪与资金博弈，那么公司的长期价值则根植于行业前景与公司基本面。对于红星冷链而言，由非基本面因素驱动的短暂波动，非但无损其长期逻辑，反而为理性的投资者提供了一个深入审视其真实价值的机会。 那么，对于潜在投资者而言，最值得关心的问题仍是：当前的股价水平，是否已充分反映了红星冷链的真实价值，抑或存在估值错配的投资机遇? 行业视角看，冷链赛道成长确定性凸显 冷链物流作为连接生产与消费的关键环节，是启动消费潜力、畅通供应链循环的核心载体，其长期成长确定性在政策与需求的双重支撑下愈发清晰。 根据2026年1月22日前瞻产业院发布的《2025年冷链物流行业市场规模及龙头企业分析》，2024年中国冷链物流行业市场规模约5400亿元，近五年行业复合增速达到9.59%，其中生鲜农产品是发展最快的品类。中部地区由于人口密集、农产品资源丰富，市场规模增速高于全国平均水平。 这一数据与中国物流与采购联合会发布的2024年冷链物流运行数据亦可交叉印证。后者数据显示，2024年中国冷库容量同比增速上修至11.0%，达2.53亿立方米。 im

秋日将尽，风还未凛冽，城市已先一步把夜色调成了冷灰。有人在街角呵出第一口白雾，有人抬头望见路灯亮起，那一瞬，雪意尚未落下，而光已先温黄。西铁城把这一刻的“将寒未寒”凝成Series 8 880新作NB6035-55H——以时计为笔，缓缓勾勒都市的静谧与温暖，演绎雪色与灯辉的交响诗篇，陪伴现代旅人跨越季节的寒凉。至此，冬夜的序章悄然写就。 9db7ce80643d38da9b86980cf89ba322.jpg 雪未落，灯先明。不必等到深冬，不必撑伞踏雪，秋末的晚风已足够让金属泛起微凉。不锈钢覆GIP工艺的深灰表壳与表带，先行一步把夜色披在身上，低调的金属肌理里藏着都市的沉静。直径41毫米的表壳经弧形打磨，佩戴时如雪落肩头般轻盈贴合，上手便似把一片初冬暮色裹在腕间。表盘之上，深灰至银白的渐变雪花纹理在光中若隐若现，仿佛冬日第一粒冰晶被霓虹撞见，又像初雪在柏油上悄悄化开。表圈、指针与时标上点缀的暖金色，恰似寒夜中路灯投于肩头的光斑，在冷调底色上晕开暖色光晕，轻拂去身上的寒凉。冷与暖的平衡间，藏着都市人初遇冬日的温柔期待。 a76ebaa8b5817d783613657347f5a6bb.jpg 雪色染，灯长明。时光前行，冬日渐深，每一枚Series 8 880机械腕表，都是一场“雪夜华灯”的预演。暮色愈长，厚重与静谧成为笼罩城市的代表色，此时再看那深灰色表壳，更像隆冬深夜的都市剪影，褪去了初冬的浅淡，多了几分沉稳的深邃。表盘的雪花纹理愈发清晰，仿佛积了一夜的厚雪，在灯光下显出细腻的层次，不再是初冬的细碎，而是隆冬的绵密。透视表背下，机芯的运作宛如雪花在风中旋舞的轨迹，将时间流逝化作视觉的诗意。表盘上那抹金色依旧明亮，却似隆冬里更显珍贵的暖意——是风雪夜归时窗口的灯，是寒冬积雪处街灯的光，在凛冽中藏着对温暖的所有想象。 aaa16734f8aa47d391df37b21480cf

2025年以来，具身智能赛道在全球范围内掀起了一轮汹涌的IPO浪潮，资本市场对这一融合了人工智能与实体交互的下一代技术方向展现出前所未有的热情。在国内市场，先行者如极智嘉与云迹科技已成功登陆港股，凭借在物流、酒店等标准化场景中验证的商业模式与稳定营收，奠定了其市场地位。 1月19日，又一家颇具代表性的玩家正式加入这场资本竞逐。苏州玖物智能科技股份有限公司（以下简称：玖物智能）正式向港交所递交上市申请，由中金公司与花旗集团担任联席保荐人。然而，在行业整体红利与日趋白热化的竞争压力交织之下，玖物智能的冲刺之路亦非坦途，其招股书背后所揭示的业务结构、盈利路径与市场挑战，正等待资本市场更为审慎的检视。 能赚钱，但经营现金流承压 根据智通财经APP观察，玖物智能切入的是机器人行业和清洁能源的交叉地带。两个行业需求的同步放大，让它在报告期内实现了营收规模的快速增长。 招股书显示，过去五年，中国具身AI机器人是全球市场的核心增长引擎，市场规模从2020年的125亿元增长至2024年的287亿元，复合年增长率达到23.1%。预计到2029年，具身AI机器人的市场规模将达到1101亿元，2024年至2029年的复合年增长率将进一步提升至30.9%。 清洁能源技术领域在近年来对于智能化的需求也大幅增长，行业规模从2020年的4亿元增长到2024年的19亿元。 图片5.png   这样的行业背景，也拉动着玖物智能的出货量提升。2023年、2024年、2025年前三季度，其机器人销量分别为2267台、4178台、4704台，报告期内累计售出机器人11152台。 玖物智能在具身智能行业风口下实现了营收规模的跨越式增长，毛利率持续优化验证其业务基本面。然而，2025年财报中骤然放大的资产减值损失，暴露了其高速扩张背后的资产质量与客户信用风险，导致盈利稳定性承压，为其IPO估值叙事带来关键变数

港股IPO递表第550期：绿色家居综合服务商云峰莫干山

港股IPO递表第549期：生物制药公司勤浩医药

“A+H” 上市热潮仍在延续。1 月 19 日，数字能源与智能机器人双赛道龙头 —— 科大智能向港交所递交上市申请，拟香港主板上市。 该公司创立于 2002 年，由中科大等发起创立，专注配用电自动化与中压电力线载波通信技术。2014 年，其通过收购永干机电正式切入工业智能，并于 2019 年确立 “数字能源 + 数字工业” 战略。至 2024 年，公司在数字能源与机器人业务已实现双龙头地位巩固。 拆分业务结构来看，科大智能主营业务为数字能源和智能机器人，其中数字能源主要产品包括一二次融合断路器、环网柜、馈线终端单元 (FTU)、配电终端单元 (DTU」、低压台区及用电信息采集系统以及储能系统及解决方案等；智能机器人主要为电网企业及大型工业客户提供包括工业机械手、堆垛机及巡检机器人在内的产品及解决方案。 2011 年，科大智能 (300222.SZ)‌ $科大智能(300222)$ 在深交所创业板完成上市，或由于业务增长乏力缘故，公司在创业板并未受到二级市场投资者的热烈追捧，截止 1 月 22 日收盘，其股价报于 12.23 元，总市值为 95.18 亿元。 现如今，随着公司正式冲刺港股 IPO，科大智能能否在港交所书写新的成长故事，吸引投资者的广大关注呢？ 机器人业务增长乏力 VS 盈利反弹强劲 科大智能的业务模式 “左手能源右手机器人”，无疑精准踩中了 “新型电力系统建设” 和 “工业智能化” 两大国家级战略风口。 数字能源领域方面，科大智能是国内最早进入配电自动化领域的企业之一，产品与解决方案已在全国 31 个省级行政区域的电网中部署应用。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年全国收入计，科大智能位列一二次融合断路器市场第二、环网柜市场第五、FTU 市场第一及 DTU 市场第三。20

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当2025年的日历翻过第一页，全球金融市场的剧烈动荡再次提醒投资者：身处一个“不确定性”成为主旋律的时代，任何单一市场的配置都可能在暴风雨中显得脆弱不堪。 站在当下时点，全球资产配置的范式正在发生深刻重构。随着美国关税政策带来的持续冲击以及“弱美元”共识的形成，资金的流向开始从单一的美元资产向全球多元化资产扩散。 该背景下，具备“高增长、低相关性、低估值”三重属性的亚太资产，正逐渐成为中国投资者穿越宏观周期的关键。 弱美元周期下的范式转移，亚太资产何以成为避风港? 2025年上半年，全球大类资产运行的核心矛盾集中在关税政策的不确定性上。4月初，超预期的关税冲击令全球资产一度进入“避险模式”，美股持续下行，VIX恐慌指数剧震，市场情绪变得极其敏感。 尽管后续谈判带来阶段性缓和，但实际有效关税税率仍显著高于历史常态水平，这种主观性极强的政策演绎已成为悬在全球资产头上的“达摩克利斯之剑”。 在关税阴影下，美元资产在2025年4月迎来了集体“滑铁卢”。美元指数加速跌破100关口，10年期美债收益率飙升。这种股债汇三杀的局面，标志着市场正从此前的“唯美元论”转向新范式：欧元、日元、英镑及人民币等非美货币的角色正在提升。 历史上看，全球流动性往往顺应4-5年一轮的美元周期。当美元步入下行区间，全球流动性的宽松将显著利好非美资产，特别是具有强劲基本面支撑的亚太市场，往往能跑赢发达市场基准。这种逻辑的背后是流动性的溢出效应，更是全球经济增长重心的再平衡。 对于境内投资者而言，由于沪深300指数与全球主要指数的相关性普遍较低，通过投资与国内市场驱动力不同的亚太资产，能够有效缓解单一经济体波动对资产负债表的影响。根据IMF的预测，亚太市场在未来将贡献较全球市场更高的经济增长，同时，相比于估值处于高位的美国市场，亚太市场目前的PE估值水平显著偏低，展现出极高的投资性价比。 科技成长与稳健红利共振

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近期存储芯片板块掀起了投资热潮，A、港及美股全面持续性大涨，部分个股表现突出，其中 A 股盈方微（00670.SZ）四连板，美股美光科技（MU.US）四个交易日涨幅也超过了 15%，港股兆易创新（03986）上市 8 个交易日涨幅超 80%。 板块普涨现象的背后，或正酝酿着存储芯片行业的超级牛市周期。 智通财经 APP 了解到，在 2025 年第四季度，三星电子、SK 海力士等头部厂商宣布上调其存储芯片价格，普遍涨幅达 30%，2026 年存储芯片延续 2025 年的涨势。根据 TrendForce 集邦咨询官网最近公布的价格趋势，内存 DRAM 及闪存 Flash 各类型价格均较去年底基本双位数的上涨。而 CounterpointResearch 发布的月度价格追踪报告指出，预计 2026 年 Q1 存储芯片价格还将再涨 40%-50%，Q2 预计再上涨约 20%。 存储芯片价格的涨价也推动了板块个股的持续性大涨，今年 1 月份，A 股存储芯片板块涨幅超过 25%，美股存储概念涨幅近 40%，港股存储概念个股涨幅也超过 20%。而投行也看好后市行情，如摩根士丹利在近日发布的研究报告中指出，传统存储芯片供需缺口正持续扩大，2025 年第二季度至 2026 年，行业将迎来新一波超级周期。 那么，存储芯片持续性大涨背后的逻辑是什么，而 A 港美股都有哪些概念标的？绩优及潜力股或迎来投资机会。 供给需求双重驱动，存储行业迎来大周期 智通财经 APP 了解到，回顾存储行业的发展周期，根据爱建证券的研报，2016 年以来共经历了三个大周期，以四年为一个周期，每个周期都从加速上涨到增速放缓，再到下滑的过程，并伴随着前期涨价潮，而整体市场规模呈现螺旋式上升的趋势。第三个周期为 2024 年开始启动，主要为 AI 发展浪潮下智能体需求驱动。 图片1.png 2024 年，AI 大模型加速迭