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ChatGTP带火了生成式人工智能，而OpenAI 宣布了Sora的诞生，将文生视频再度推上浪潮，AI大模型席卷而来，然而这也产生数据安全以及隐私保护等系列问题。联想集团（00992） $联想集团(00992)$ 混合式AI横空出世，正引领全行业AI变革。 智通财经APP了解到，4月18日，以“AI for All，让世界充满AI”为主题的第十届联想创新科技大会Tech World在上海举行，展现了公司基于混合式人工智能判断的核心主张、战略图景和最新技术成果。此外，会上多位全球顶尖AI科技领袖和专家，共同探讨了推动AI实现落地与普惠的技术架构、生态合作与产业建设的未来图景。 1.png AI落地不再是PPT，联想集团正全面加速AI落地应用。此次联想集团展示了混合式AI框架，左侧是大模型，右侧是AI智能体，董事长兼CEO杨元庆表示，人工智能的下半场，一定是从技术突破进入到落地应用的阶段，而联想落地的途径，涵盖智能设备、智能基础设施、智能解决方案和服务的三大支柱。 值得注意的是，联想集团还展示了AI新物种，率先推出真正意义上的AI PC系列产品，拥有CPU、GPU、NPU相结合的强大的本地异构算力，具备为每一个拥有者都建立个人知识库的能力，连接开放的人工智能应用生态，并且保护个人数据和隐私安全。该公司全面拥抱混合式AI，开启AI时代的黄金十年。 全面部署混合式AI 混合式AI是AI时代下的发展趋势，2022年11月，ChatGPT掀起了大模型的热潮，大模型的应用从语言模型，到视频模型，再到音乐模型，技术应用越来越成熟，已成为AI重要发展里程碑。但公有大模型下，信息透明度高，数据及隐私安全得不到保护，而混合式AI很好解决了这个问题。 在混合式AI框架中，个人大模型和企业大模型，以及在其基础上开发出的

比亚迪（01211）旗下全球首个专业个性化汽车品牌——方程豹又一次“豹力全开”。 4月16日，“方华”方程豹汽车春季发布会在深圳举行。方程豹产品矩阵正式发布：由新能源越野标准定义者豹5领衔，硬派旗舰豹8全球首发，豹3概念车SUPER3以及概念跑车SUPER9同步亮相。 image.png 智通财经APP了解到，方程豹的产品矩阵包括了豹5、豹8、豹3构成的“583”硬派家族，以及跑车SUPER9，是方程豹规划中“2+X”产品体系的初步落地（“2”指硬派SUV、跑车，“X”指方程豹将与用户共同求解的更多其他汽车品类）。 image.png 始于越野，并着力向多品类渗透，方程豹的底气源自于豹5已经在短短数个月时间内，成功树立了新能源越野的全新标杆。方程豹汽车官方数据显示，自2023年11月上市以来，豹5累计交付近2万辆，今年一季度累计销量达16775辆。3月，豹5的销量达到3550辆，环比强劲增长53.68%。豹5连续3个月位居新能源大梁式硬派SUV冠军。 根据安信证券测算，2024年新能源越野销量有望达47万辆，远期市场空间有望突破300万辆。在智通财经APP看来，新能源越野车从小众到大众过程中，方程豹汽车会是行业扩容的有力推动者。 过去，越野车之所以小众，主要原因之一是传统燃油越野车存在不舒适、不智能、不节能等诸多痛点，限制了越野车的用车场景。方程豹汽车，用科技将想象力化为现实，实现越野车性能、安全、空间、舒适、智能等“多元方程”一次求解，大大丰富和提升了越野车的用车场景和用车体验。 定位“超级混动硬派SUV”的豹5，是方程豹汽车首个搭载DMO超级混动越野平台的量产车型。在DMO、云辇-P等核心技术的加持下，豹5树立了超强动力、超低油耗、超高享受、超强智控四大标准，以电为主的技术架构，保证其在越野性能、城市体验和可拓展性等各个维度的表现都达到同级领先水平。 例如，在越野场景中

回望2023年，在美联储超预期加息、地缘冲突不断的大背景下，世界贸易局势与供应链面临重大重构，全球经济经历了深刻调整。尤其是对于消费性行业来说，挥之不去的通胀阴霾，以及供给和需求的频繁波动，更使得行业恢复进度缓慢。经济调整期，此时最是考验企业的基本面韧性。 智通财经APP注意到，日前，子不语（02420）披露了2023年度业绩。财报显示，2023年子不语实现收入30亿元（人民币，单位下同），与上年同期基本持平。 作为国内最大的跨境电商B2C公司之一，子不语主要通过亚马逊等第三方电商平台进行服饰及鞋履产品销售。据悉，亚马逊是北美地区最大的线上服装零售商，市占率高达50%，而亚马逊也是子不语销售产品的主要阵地。 在巩固核心渠道的优势的同时，2023年子不语还重点开拓了Temu、Tiktok等新的销售渠道，并已经取得了突出的阶段性成果。以Temu为例，Temu刚在美国推出全托管模式时，子不语便开始为平台提供多元化的女装产品供给，目前公司来源于新平台的收入正持续增长。 子不语旗下核心品牌的表现也一如既往的出色。数据显示，2023年公司前十大品牌的销售收入同比增长超过了15%，其中包括了多个年销售收入过亿的品牌。日趋多元化的品牌矩阵，正为子不语的可持续增长注入源源不断的新动能。 而在库存管理方面，2023年子不语对存货进行了大刀阔斧的调整。针对部分周转较慢的存货，子不语进行了集中清理，并将资源集中到爆款产品，多措并举之下公司的存货周转率得到进一步提升。 受到主动优化库存的影响，报告期内子不语计提的存货减值金额约3.88亿元，较上一年度的0.55亿元有大幅增长，这也在较大程度上拖累了子不语的盈利表现。财报显示，2023年子不语的毛利约19.55亿元，归母净利润为-2.66亿元。不过正所谓“风物长宜放眼量”，清理存货对于公司的影响只是暂时的，而将资源集中在爆款商品长期看有利于品牌建设，提

智通财经APP获悉，4月18日，华为宣布Pura 70系列手机开启先锋计划正式开售。 据华为供应链人士透露，消费者对华为新品的期待非常高，预计Pura 70系列的市场需求量将十分旺盛，对供应链公司来说无疑是一个利好消息。 事实上，华为Pura 70系列的火爆程度远超预期，上线不到一分钟，华为网上商城的Pura 70 Ultra和Pura 70 Pro即告售罄。Pura 70、Pura 70 Pro、Pura 70 Pro+、Pura 70 Ultra四个版本，起售价分别为5499元、6499元、7999元、9999元。 image.png Pura 70系列的摄像模组采用了标志性的三角结构，也因此在外观设计上有了更强的品牌辨识度。影像方面，Ultra版配置了1英寸传感器及旋动伸缩镜头，这也是华为首次在手机上尝试伸缩镜头，实现了功能上的差异化和产品力的跃升。此外，Ultra和Pro版都支持高速闪拍功能及进一步升级的微距长焦。 华为官方宣传资料称，Pura 70 Ultra超聚光伸缩摄像头挑战移动影像极限，打造原生移动影像的巅峰之作，拍照时开启专属仪式感，超高速风驰闪拍，速度再创新纪录。30万次伸缩无忧，2米IP68级防尘抗水，超精密，超可靠。 综合市场和产业链消息，华为超聚光伸缩摄像头模组，由瑞声科技（02018） $瑞声科技(02018)$ 独家供应，让手机厚度更薄的同时，实现更好的光学性能。 image.png “微积分WeikiHome”对Pura 70 Ultra做了拆解，从内部拆解图来看，与传统摄像头模组不同的是，华为超聚光伸缩摄像头模组通过步进电机带动齿轮转动，从而实现摄像头的伸缩。据产业链人士分析，相比传统的VCM电机驱动，步进电机的驱动力更大，可提供更大的自由设计空间，包括在产品

近年来，受到政策扶持、市场环境改善等利好因素的影响，中国出口跨境电商保持快速扩张的趋势。根据海关总署测算，2023年我国跨境电商进出口总额2.38万亿元，同比增长15.6%。 在跨境电商规模持续扩容的同一时间，一批极具竞争力的新生代跨境电商平台正在海外市场“乘风破浪”，快速成长为不容忽视的“中国力量”。而在这其中，拼多多（PDD.US） $拼多多(PDD)$ 推出的多多跨境及电商平台Temu便可以说是佼佼者和典型代表。 智通财经APP获悉，为扶持更多产业带企业紧抓出海新机遇，搭建外贸新通路，今年以来，多多跨境持续在长三角、珠三角、京津冀以及胶东地区开展了数十场产业带对接活动，其中包括12场大型综合产业对接会。最新的例子是，日前，2024 Temu（台州站）产业对接大会在浙江省台州市隆重召开。 在活动现场，数百名当地企业及工厂的代表济济一堂，大家对Temu平台模式、商家扶持计划、选品方向、品牌培育等诸多话题都表现出了浓厚的兴趣。“台州是长三角地区非常重要的先进制造业基地，拥有‘专精特新’‘小巨人’等优质企业，我们期待Temu与台州更多产业深入对接，让台州传统产业通过这一先锋型跨境电商平台，焕发生机，创造更好的扬帆出海前景。”台州市商务局副局长董杰表示。 多多跨境精准赋能台州制造 作为外贸大省，2023年浙江外贸贡献率继续稳居全国第一梯队。根据杭州海关数据，浙江省2023年全年出口3.57万亿元，占全国份额升至第二；其中，跨境电商是出口的增量之源，数据显示，2023年浙江通过海关跨境电商平台出口1798.3亿元，增幅高达47.8%。 亮眼数据背后，是跨境电商对于传统外贸代加工、抢订单模式的变革，台州的模塑产业便是代表案例之一。台州塑料交易会数据显示，日常生活中，中国每10件塑料日用品里，有6件都是“台

当“国九条”出台，各大分析师参照历史规律大都认为牛市启动时候，市场却来当头一棒，先跌为敬，港A股中小盘资金抱头鼠窜，个股疯狂乱杀。万幸的是，大盘股扛起抗跌大旗，作为港股玻璃板块龙头，福耀玻璃（03606）三个交易日仍录得微涨。 同板块的信义玻璃及福莱特玻璃表现略差，从趋势（年线）看，福耀玻璃也为板块最亮的仔，保持在上升趋势，这和其他两家差距明显。其实上述三家玻璃厂商均为各自领域龙头，福耀玻璃为汽车玻璃龙头，信义玻璃为浮法玻璃龙头，而福莱特玻璃为光伏玻璃龙头，然市场给的估值却不同，福耀玻璃的估值明显要高于其他两家。 图片1.png 福耀玻璃的业绩要好于其他两家，智通财经APP了解到，根据财报显示，2023年福耀玻璃收入规模331.61亿元，同比增长18.02%，股东净利润56.29亿元，同比增长18.37%，收入及利润均高于信义玻璃及福莱特玻璃。不过福莱特玻璃于2023年增长表现更好，收入及净利润同比分别增长39.21%及30%。 从近三年业绩看，福耀玻璃及福莱特玻璃业绩均表现较为强劲，收入及净利润复合增速分别为18.53%、57.17%及33.76%、14.4%，而信义玻璃表现较差，上述两个指标分别为-6.2%及-32%。造成三家玻璃厂业绩差异的主要是业务构成不同，光伏玻璃及汽车玻璃需求较好，而浮法玻璃受房地产低迷影响，需求环境较差。 图片2.png 福耀玻璃主要由汽车玻璃及浮法玻璃构成，2023年收入贡献分别为75.89%及14.49%，合计超过90%；信义玻璃主要由汽车玻璃、浮法玻璃及建筑玻璃构成，期间收入贡献分别为22.32%、65.18%及12.5%；福莱特玻璃则主要由光伏玻璃和浮法玻璃构成，期间收入贡献分别为91.4%及1.6%，收入高度集中于光伏玻璃。 值得注意的是，不同业务的利润率不同，不同公司同一块业务也有不同的盈利水平。比如在汽车玻璃业务，福耀玻璃及信义玻

公用事业中的民营企业迎来了发展新机遇。 近日国家发展改革委等六部门联合对《基础设施和公用事业特许经营管理办法》(以下简称《办法》)进行了修订并发布，《办法》将于今年5月1日生效。 这是时隔9年的一次重大修订。 修订后的新《办法》增加不少新内容，核心将PPP新机制相关内容纳入，以进一步规范基础设施和公用事业特许经营活动;同时，该《办法》进行了针对性的制度设计，着力解决民营企业入场难、政府履约诚信低等突出问题。 这就意味着，新《办法》作为顶层政策设计已为民营企业在基础设施及公用事业中扮演更为重要的角色铺平了道路，行业中的领先民营企业将从政策的放开中持续获益，有望进一步提升市场占有率从而巩固自身的行业领先地位。 基于上述逻辑，已成为中国领先的市场化跨区域供水运营商，且已是唯一一家以供水业务为主业在香港上市的水务企业——中国水务(00855)值得投资者重点关注。 新《办法》全方位加速推进民企在公用事业领域发展 公用事业市场化改革在促进竞争带动经济增长的同时，可提高公共服务供给量，优化资源配置，对社会的和谐发展有重要作用。而鼓励民营企业进入公用事业领域便是市场化改革的重要一环，因为民营企业注重运营效率，具有较高的决策效率和灵活性，能够快速响应市场变化和客户需求，可推动技术创新和服务模式的更新，从而促进行业繁荣发展。 为进一步规范基础设施和公用事业特许经营活动，鼓励和引导社会资本参与基础设施和公用事业建设运营，提高公共服务质量和效率，并保护特许经营者合法权益，从而激发民间投资活力，国家发展改革委等六部门于4月初联合对《基础设施和公用事业特许经营管理办法》做了重新修订。 总体来看，新《办法》理清了特许经营以及其与政府和社会资本合作(PPP)的关系：即基础设施和公用事业特许经营是基于使用者付费的PPP模式。同时，PPP新机制从四大方面做了制度改革设计，其一是规范特许经营实施方式，二是鼓励民

拉链赛道虽是一个很小众的赛道，但亦不乏一些“新故事”的出现。 4月2日，来自福建晋江的福兴中国向美国SEC公开披露招股书，拟在纳斯达克上市，股票代码“FFFZ”。公司计划以4-5美元价格发行200万股普通股，预计募资900万美元。按照拟议发行价区间的中值计算，福兴集团的市值将达到8200万美元。 该公司成立于1993年，是一家以拉链产业为主，涉足漂染、五金电镀和纱线染织等领域的现代大型综合性企业集团，在中国拥有超过1,600家客户的多元化客户群，其中包括安踏、七匹狼、李宁、361°、新秀丽和北极中国等众多知名品牌。于2007年，该公司在新加坡主板上市，代码为“AWK”。 那么，令人好奇的是：上市多年，福兴中国仍赴美捞金，背后原因何在?从行业发展态势来看，该公司后续成长潜力如何?能否凭实力吸引投资者的投资兴趣呢? 净利润下滑95%，现金流紧张急需“补血” 成立逾30年，福兴中国显然算得上是一家知名“老品牌”拉链企业。 根据Euromonitor报告(2023年版)，按2021年销售额计，福兴中国为中国大陆第四大拉链制造商。 1993年，福兴中国主要是通过全资子公司福兴拉链在中国开始运营。认识到中国市场拉链制造及生产的潜在增长潜力后，彼时福兴拉链于1993年12月在中国福建省晋江市成立，为外商独资企业，主要从事尼龙连续拉链及其他相关产品的生产和销售。 1995年，该公司创立了“3F”品牌，并在同年成立福兴服饰，主要从事拉链头的生产及销售。随后，福兴中国又完成了对中国大陆福隆拉链、福兴电镀、建新织造的收购，形成了一个从拉链生产到加工、销售的完整业务版图。 然而，即便是发展多年且业务规模庞大，福兴中国的业绩似乎并不稳定。 据招股书数据显示，截至2022年9月30日、2023年9月30日止六个月，福兴中国实现总收入分别为6570万美元、5410万美元，同比下降17.65%;实现净利润

2024年以来，恒生指数仍在底部盘整，不少板块及个股仍在剧烈盘整中挣扎，但煤炭板块表现依然强势。今年年初至今，港股煤炭板块已累涨22%，已超去年16%的全年涨幅，涨势汹汹的同时，持续冲击阶段新高。 image.png 从个股走势来看，像南戈壁(01878) $南戈壁(01878)$ 、中国秦发(00866) $中国秦发(00866)$ 这样的规模比较小的企业今年以来已实现股价的翻倍增长。而像中国神华(01088) $中国神华(01088)$ 、兖矿能源(01171)、中煤能源(01898)这样的龙头企业在此期间分别实现22.24%、19.95%、16.2%，其中行业“一哥”中国神华的股价更是于近日创下历史新高水平。 在煤炭板块持续受到追捧的背后，到底原因何在？而这样的“黑金行情”又能持续多久呢？ 煤价下行业绩承压 从业绩走势来看，2023年对于煤炭企业其实并不算一个丰收年。据国信证券数据显示，2023年煤炭板块整体营收同比下滑10.49%，归母净利润同比下滑26.15%。 据Wind数据显示，在港股煤炭板块中有20家公司发布2023年年度业绩，其中仅有5家公司实现净利润的正增长，分别为蒙古能源、安域亚洲、蒙古焦煤、易大宗及中煤能源。而在净利润下滑的公司中，又以汇力资源和中国神华下滑幅度较小，分别为-7.31%和-11.38%。 image.png 智通财经APP了解到，在行业头部标的中，中国神华、兖矿能源、中煤能源这三大企业的营收表现均于期内承压，分别同比下滑0.39%、23.46%、12.5%，分别实现收入3430.74亿元（人民

资产负债率高达2.7倍，来自江西省的知名综合服务提供商及软件开发商——中赣通信（集团）控股有限公司（下称“中赣通信”）向资本市场迈出了“仓促”的步伐。 智通财经APP获悉，中赣通信近期向港交所主板递交上市申请，中泰国际为其独家保荐人。公司曾于2023年6月30日向港交所递交过上市申请。更早之前，中赣通信曾在A股新三板挂牌，并于2019年8月摘牌。 背靠三大电信运营商 招股书显示，中赣通信成立于2002年，总部位于中国江西省。公司专注于在中国提供电信基础设施服务及基础设施数字化解决方案服务。根据益普索报告，按收入计，中赣通信于2022年在江西省所有电信网络基础设施建设及维护服务提供商中排名第六位，市场份额约2.0%。于最后实际可行日期(2024年3月18日)，公司的业务扩展至中国23个省、直辖市及自治区。 image.png 中赣通信的收入产生自其主要服务，即(i)电信基础设施服务，其中子分部为基础设施建设服务及基础设施维护服务；及(ii)基础设施数字化解决方案服务，其中子分部为集成解决方案服务、系统维护服务及软件解决方案服务。电信基础设施服务为公司的第一大业务，2023年该业务实现营收5.01亿元（人民币，下同），占总收入比重82.3%；基础设施数字化解决方案服务2023年实现收入1.08亿元，占比17.7%。 image.png 业绩方面，于2020年度、2021年度、2022年度及2023年度，中赣通信实现收入分别约为3.37亿元、4.79亿元、4.13亿元及6.09亿元；毛利率分别为25.3%、19.0%、25.1%及24.5%；年内利润分别约为3230.6万元、3617.3万元、3497.5万元及6864.6万元。 中赣通信的业绩在过往业绩期间保持稳中有增，主要原因之一是公司和主要客户保持稳定的业务关系。招股书显示，公司客户涵盖中国的电信行业主要参与者（包括三大电信