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、发行概要公司及行业前景公司简介：康方生物是一家临床阶段生物制药公司，致力于自主发现、开发及商业化首创及同类最佳疗法。我们专注于满足肿瘤、免疫及其他治疗领域在全球的未决医疗需求。愿景是在开发、生产及商业化全球病人可负担的下一代创新治疗性抗体方面，成为全球领先的企业。产品管线康方生物成立以来近八年中，通过自身的ACE平台持续快速地创新及生产高质量的候选药物，而对外部供应商的依赖极低，取得了骄人的成绩并获得行业认可，其中包括：• 为中国第一家向全球领先制药公司授权完全自主研发的单克隆抗体的生物技术公司。• 开发出中国最丰富、最多样化的创新抗体药物在研管线之一，涉及20多个药物开发项目，其中12个抗体处于临床阶段，六个双特异性抗体（两个处于临床阶段）及四个抗体获得FDA的IND批准。自2017年以来，已就创新候选药物启动22项临床试验。• 已建立重要的合作伙伴关系，包括最近期与中国生物制药（股份代号：1177）的主要附属公司正大天晴建立合作伙伴关系以共同开发及商业化我们的PD-1抗体候选药物(penpulimab (AK105))（「中国生物制药合作」）。penpulimab (AK105)是中国生物制药唯一可用来开发基于PD-1的单一疗法或联合疗法的PD-1抗体。行业前景中国生物制剂市场近年的增长已超越全球生物制剂市场，此增长受一连串因素驱动，包括有利的监管环境及政府的支持性政策、生物疗法及定制疗法取得良好进展、生物制剂变得更易于负担及获取以及生物疗法的适应症范围更广。尽管近年来中国生物制剂市场急速增长，生物制剂在中国市场的渗透率仍然较低。在众多药品当中，生物制剂仍有巨大潜力，可于国内占取更多市场份额。下图列示2018年全球及国内最畅销的十种药物。尽管全球最畅销的十种药物中有九种为生物制剂，惟中国最畅销的十种药物中仅有两种为生物制剂，显示国内生物制剂市场仍有巨大增长及扩展空间。

一、发行概要二、公司及行业前景公司简介：亚洲速运是发展成熟的香港空运货物地勤服务提供商。空运货物地勤服务主要覆盖空运货站营运；运输；及仓储及其他增值服务。 总部位于香港，为香港第三大空运服务提供商，于2018年约占15.1%的市场份额 。业务模式行业前景疫情对亚洲速运在香港及国内的营运造成影响。于2020年3月23日，香港政府进一步宣布，其将禁止所有外国访客及过境旅客进入香港。包括中霉毛衣占会对空运货运代理及运输业产生负面影响。由于中霉相互对若干进口产品征收关税，中霉之间的毛衣量可能会大幅减少，因而减少对空运货运代理服务的需求，其将对空运货物地勤服务的需求造成不利影响。三、财务报表财报显示：截至 2017年、2018年及2019年3月31日止年度以及截至2019年9月30日止六个月，收益分别约为309.2百万港元、321.9百万港元、351.1百万港元及160.2百万港元。总体来看收益呈逐年上涨趋势。四、行业前景及同业公司从上图中可看出18年以来共9支货运物流类股上市，暗盘6涨3跌，首日5涨4跌。但是跌幅不大，但是下跌有限上涨无限，还记得日照港裕廊当时申购人数共计1443人创新低，但首日涨幅最高294%，不过当时有利好消息大家可以细品，综合来看，行业一般。五、保荐人及基石投资者南华融资历史保荐项目10个，MBV INTL延后上市，但九战全胜涨幅喜人，保荐人南华算是亚洲速运的加分项了。基石投资者：无六、回拨机制及一手中签率香港公开发售1200万股，每手5000股，合计2400手。截至收稿认购倍数为55.68倍，预测超购达百倍，一手中签率约为10～20%七、操作计划及总结申一手。公司前景及行业并无出彩之处，且受疫情影响及毛衣占我认为对空运货运代理及运输业会产生负面影响。除保荐人为加分项。

第四季最大的IPO，美国唯一的科技独角兽，以及飞行出租车，巴西券商XP牵头的五家ipo和一家SPAC计划在未来一周筹资27亿美元。在第4季度几乎缺席IPO之后，预计将有两家美国科技公司进行IPO，其中一家估值超过10亿美元。未来一周，四家公司的锁定期将到期。在本季度最大的一笔交易中，XP($XP INC.(XP)$ )计划融资17亿美元，市值130亿美元。该公司有着强劲增长的记录，已经成为巴西金融业的一支重要力量。XP由巴西最大的银行Itau Unibanco支持，截至19年9月30日，XP拥有超过150万活跃的零售客户。中国软件平台OneConnect Financial Technology ($ONECONNECT FINANCIAL TECHNOLOGY CO., LTD.(OCFT)$ )的私人估值为75亿美元，计划融资4.68亿美元，市值49亿美元，这是有史以来规模最大的首次公开募股。在软银(SoftBank)的支持下，该公司通过提供人工智能软件和区块链服务实现了增长，但它的利润率非常低(LTM EBITDA利润率为-55%)，而且上市的时机对国内发行者来说颇具挑战性。Bill.com($BILL.COM HOLDINGS, INC.(BILL)$ )计划融资1.5亿美元，市值13亿美元。作为一个罕见的科技独角兽，Bill.com一直稳步增长，接近盈利(LTM EBITDA利润率-5

在过去一个月里，芯片制造商AMD($AMD(AMD)$ )和英伟达($英伟达(NVDA)$ )的股价分别上涨了18.17%和6.76%。这两家公司在第三季度的良好表现推动了增长，令投资者看好它们的股票。在第三季度的收益中，两家公司的收入都以两位数的速度增长。这种连续的增长也有助于稳定年度收入增长。AMD同比增长9%，英伟达从去年的17%恢复到今年的5%。此外，这两家公司的第四季度收入预期都在逐步下降。根据第四季度的指引，AMD预计年收入增长48%，环比增长17%。此外，英伟达预计其游戏和数据中心平台将出现强劲的环比增长。在最近几个季度，这两家公司都有了不错的利润增长，现在正在互相竞争市场份额。让我们再深入一点，选择最好的赌注!技术分析和移动平均线根据Investopedia的说法，“技术分析是一门交易学科，通过分析从交易活动中收集到的统计趋势，如价格走势和交易量，来评估投资和识别交易机会。”技术分析的指标之一是移动平均线。该方法使用股票价格在一个周期范围内的平均值来估计股票价格的方向运动。我们将关注短期移动平均线。较高的短期移动平均线显示技术力量，而不是股票的长期移动平均线。谈到这些数字，AMD的股价在过去三个月上涨了24.4%，达到39.15美元。该股目前的走势高于50日和100日移动均线。年初至今，该股股价上涨了一倍多，上涨了111.21%。另外,英伟达的股价在过去三个月上涨了29.78%，达到了216.74美元。该股在其50日和100日移动均线上方运行。英伟达的股价今年以来上涨了62.55%。尽管两家公司的

股票估值并不简单。从估值的角度来看，投资者和分析师通常会使用一系列指标来判断一只股票是否具有吸引力。其中一个有用的衡量标准是联系汇率制(PEG)，即市盈率(price-to- earning- to-growth)。虽然这个名字听起来很复杂，但它是一种非常简单和直观的股票观察方式。PE比率的局限性在继续讨论什么是PEG比率之前，让我们首先讨论PE比率的局限性。通常，以较低的PE交易的股票被认为比以较高的PE交易的同行更好。但是，这不一定总是正确的。这是因为市盈率仅考虑了公司的当前收益。它没有考虑公司的成长速度。让我们来看一个例子。有两家公司-公司A和公司B。公司A于两年前开始运营，而公司B已有50年历史。假设公司A的股价是10美元，公司B的股价是100美元。公司A的每股收益是0.4美元，公司B是5美元。公司A的本益比是25，公司B的本益比是20。假设其它因素相同，公司B的价值是否更有吸引力?为了解释这一点，想想明年会发生什么。公司A的每股收益增长到0.6美元。在相同的股价下，其市盈率将降至16.7(即该股的远期市盈率)。相比之下，B公司的市盈率跌至19倍。因此，A公司的股票实际上更有吸引力，因为它的增长速度更快。什么是PEG比率?PEG比率是股票的本益比除以收益增长率。在上面的例子中，PEG比率更好地反映了这两只股票的估值情况。A公司的PEG比率为0.5(按市盈率/增长率= 25/50计算)。相比之下，B公司的比率要高得多，为4。许多分析师认为，如果一只股票的本益比与它的增长率相等，那么它的定价就是合理的。也就是说，它的PEG值为1。在上面的例子中，PEG比率正确地指出了A公司的价值，市盈率没有。另一点需要注意的是，根据计算中使用的增长率，PEG比率存在变化。一些分析人士使用了明年的预期增长率。其他人则使用未来三到五年的平均增长率。与其他任何估值指标一样，PEG比率并不完美

当涉及到股票投资时，股票估值可能是整个过程中最重要的部分。简单地说，任何投资都结合了识别错误定价资产的艺术和科学。对于股票，我们使用基本面分析和技术分析。在本文中，我们将使用基础分析研究不同的股票估值技术。我们还将使用一些实际的例子来简化这个概念。股票估值:三种主要方法不同的观察人士可能会用基本面分析把股票估值分成不同的类别。有些人可能把它们分为绝对估值和相对估值两类。在本文中，我们将把基本的股票估值技术分为三大类。收益法:该方法也被称为DCF(或贴现现金流法)。其基本思想是，任何资产的价值都是基于它将产生的未来收入流。黄金和其他大宗商品等资产可能是一种失常现象，因为它们无法产生任何固定收入。资产法:资产方法背后的基本前提是，任何资产的价值都应该与它的重置价值相结合。当一家公司拥有大量有形资产，但从这些资产中获得的收入很少时，这种方法尤其有用。市场法:这种股票估值方法也被称为相对估值。要对股票等资产进行估值，我们应该将估值与该领域的其他资产进行比较。因为公司大小不同，我们使用比率。因此，这种方法也被称为比率分析。伯克希尔哈撒韦公司($伯克希尔(BRK.A)$ )董事长沃伦•巴菲特(Warren Buffett)是最知名的价值投资者之一。使用不同的技术进行基础分析一般来说，散户投资者使用市场方法进行股票估值。收入和资产的方法更加技术性。通常，当机构打算全部或部分收购一家公司时，它们会使用这些股票估值技术。让我们详细看看这些基本的股票估值技术。使用DCF进行股票估值在贴现现金流(DCF)分析中，我们根据公司未来产生的现金流来确定企业的基本价值。最常用的现金流指标是EBITDA、净收入和自由现金流。股票估值的股息贴现模型也属于这一类别。使用这些方法背后的

比率分析是常用的股票估值方法。最受欢迎的比率是PE、ev - ebitda(企业价值- ebitda)和市销率。大多数投资者倾向于关注市盈率，而市盈率是股票估值中最受关注的指标。然而，市盈率并不一定适用于每个公司和行业。一家公司的估值倍数低或高，也不一定反映估值过低或过高。让我们使用实际示例检查一些最常用的评估指标。市盈率股票估值既是一门艺术，也是一门科学。说到这个等式的科学部分，我们有几个比率:PE、ev - ebitda、市净率等等。利用这些比率，我们可以分析某只股票是被低估了还是被高估了。我们必须谨慎对待特定股票的比例以及我们对结果的解释。例如，高市盈率并不一定会使股票估值过高。然而，公平地说，这些估值倍数是一个良好的前提条件。使用哪个比率通常情况下，投资者在考虑股票估值时，会考虑股票的市盈率。简单来说，市盈率就是公司股价除以每股收益。我们还可以说，市盈率告诉我们投资者愿意为一家公司的每一美元收益支付多少钱。在考虑PE时，我们可以看看一家公司的往绩市盈率或远期市盈率。然而，由于市场具有前瞻性，所以几乎总是最好关注远期市盈率。一般而言，分析师会关注未来12个月的数据。市盈率的陷阱PE最大的陷阱之一是，我们无法对一家目前正在亏损的公司估值。特斯拉($特斯拉(TSLA)$ )就是一个完美的例子。该公司历史上从未公布过年度利润，但其市值仍高于福特($福特汽车(F)$ )和通用汽车($通用汽车(GM)$ 

三家公司进入了公开市场，其中包括两年来的头两家半导体公司的首次公开发行(ipo)，所有公司的发行价都在又一周的低端市场，而这一周的股价也出现了大幅下跌。他们加入了五个SPAC，这是一周内最多的SPAC。国内收债公司永雄集团($永雄(YXR)$ )推迟了该计划，然后撤回了8100万美元的IPO，这是19年第四季度中概股公司首次这样做。三家公司进入了公开市场，其中包括两年来的前两次半导体IPO，所有公司的定价都处于低端，而这一周的股价也出现了大幅下跌。他们加入了五个SPAC，这是史上一周内最多的SPAC。两家中概股公司和一家SPAC提交了初始申请。MegaChips的子公司SiTime(纳斯达克:$SiTime Corp(SITM)$ )，一家无晶圆厂的硅计时系统生产商，以1.86亿美元的市值筹集了5600万美元。尽管增长不稳定，但SiTime在新兴的硅振荡器市场的巨大份额还是引起了投资者的兴趣。在上市首日大涨44%之后，该公司股价小幅下跌，收盘上涨39%。在以比特币为目标的首次纯公开募股中，嘉楠公司(NASDAQ:$嘉楠科技(CAN)$ )以14亿美元的市值筹集了9000万美元。该公司是全球第二大比特币开采设备生产商，拥有23%的市场份额，但其对比特币的巨大敞口，以及由此带来的不稳定收入和利润率，令投资者心存警惕。在周五盘中下跌17%之后，嘉楠收盘持平。零售和办公房地产投资信托基金Al