当微软比IBM更 “便宜”：AI资本开支重塑科技股定价
而IBM在剥离硬件业务、转型服务后，估值长期处于相对低位。微软的短期阵痛与IBM的优势微软的挑战：自1月底财报发布后，其股价已回调近14%。对于微软，其关键的观察点在于Azure+AI的收入增速能否尽快匹配支出曲线，以及Copilot等产品能否实现用户规模的突破。对于IBM，其当前的估值溢价可能是脆弱的。微软比IBM“便宜”，这一现象本身更像一个象征性的市场信号。
短期来看，市场不理性是常态的，理性才是暂时的；但长期来看，市场终将回归理性.