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自进入2024年后，上市企业抛售银行股票的动作，正变得越来越频繁。 从1月至4月8日，自贡银行、交通银行、中原银行、华夏银行、东莞长安村镇银行等，先后遭到各自股东的出售。 其中，华夏银行可谓“惨淡”之最。不仅直接被前股东抛售了全部股权，而且这还是时隔一年，被同一个前股东第二次出售。 奇怪的是，2024年前3个多月中，银行股的业绩走势和净值曲线，都呈现出一路走高的势头。 为何行情一片大好，银行股反而迎来了抛售潮？ 一、找回金融初心，银行成“薪火”工具人？ 站在行业视角，银行股遭受抛售的原因，无非是以下两种： 第一个是，市场剧烈变化过程中，由于担忧情绪的渲染，各个投资方急于兑现获利，以规避可能出现的风险； 第二个则是，为了产业升级、业务重心转移等目的，企业不得不通过抛售银行股权，来降低自身的金融资产占比。 然而根据银行ETF指数基金显示的数据，进入2024年后，银行股的单位净值从1月2日开盘时的0.8864，一路上扬。截至4月9日，已经上涨至0.9952。 甚至在今年2月23日，单位净值一度涨至1.0141，达成一年内最高点。 与之相应的，银行股的业绩走势从2月份开始，就长期维持在7%以上的稳定增长。尽管部分银行股表现欠佳，但整体上走势良好，长期持有潜力与日俱增，年内收益率高居股市前300。 排除了市场担忧情绪的干扰，这一轮突如其来的抛售潮，其原因也变得清晰起来。 事实上，针对银行股的抛售，早在2023年底就已经显露出眉头，甚至部分源头，还能够追溯到央企的产业结构调整上。 例如2023年12月11日，本溪银行第三大股东本钢集团，以约1.23亿元的底价，正式挂牌转让本溪银行约1.08亿股股份，占银行总股本的9.99%； 12月26日，富滇银行的第二大股东大唐集团财务有限公司，以约32亿元的底价，“清仓式”挂牌转让富滇银行9亿股股份，转让股权的占比为13.47%； 12月27日，一

最近的鹰瞳科技，可谓是苦乐参半。 3月27发布的2023年财报，鹰瞳科技呈现出营收利润双增长的亮眼成绩，极大提振了市场信心。 财报发布当天，其股价更是一度冲上17.62港元，扫尽一年多以来长期徘徊在14港元区间的尴尬。同时，也结束了漫长的破净道路，回到每股净资产的安全线之上。 然而这份欢乐并没有维持太久。 仅仅一个交易日过去，鹰瞳科技在财报发布后的第二天，股价就落回16港元。甚至在4月2日开盘，更是狂跌至14.559港元，再度破净。 虽然到收盘时，鹰瞳科技股价已经稳定于16.8港元，但不少股民朋友还是被这突然的“袭击”，搞出了心理阴影。 明明业绩表现这么好，为什么投资市场这么不给鹰瞳科技面子？ 一、低基数上的高增长，鹰瞳科技上演“心机boy”？ 先说说破净的事情。 对鹰瞳科技而言，破净已经不能算是什么新闻了。 根据2023年财报披露的数据，鹰瞳科技去年的股东权益总额为15.40亿元，折合约16.66港元。同花顺显示，其总股本约为1.04亿股，经过计算，鹰瞳科技的每股净资产价格约为16.02港元。 股票的市场价格低于每股净资产价格，就属于破净。 再看鹰瞳科技的年K图，最初上市的2021年，开盘价67.6港元，收盘价38.4港元。到了2022年，收盘价只剩14.16港元，2023年的收盘价更是只有12.1港元。 而且2021年、2022年鹰瞳科技的股东权益总额，分别为18.2亿元、16.66亿元。上市三年股东权益一直在走低，却始终赶不上股价下落的速度。 对上市公司而言，长时间的破净，意味着企业可能长期面临经营层面的风险，不仅会损害公司形象，还会造成恐慌情绪的蔓延，进而引发股民抛售、敌意收购等情况的发生。 不过鹰瞳科技所处的人工智能赛道，属于后期发力的类型，典型的长线投资模块。破净的危害虽然不小，但时间长了，大部分投资者也都“佛”了，基本不会产生太大的情绪波动。 银箭财经团队认为

虽然郑州银行2023年财报不太好看，又发布公告称，2023年度不分红、不送股、不转增。但我们对郑州银行的分红，依旧抱有信心。 不仅是在天津银行发布分红计划后，郑州银行几乎成了唯一没有现金分红的银行，未免也太不给证监会“面子”。 同时，虽然郑州银行过去一年业绩表现下滑明显，但严格来讲，从经营层面并不会对分红与否产生太多影响。 不管怎么看，我们都觉得，郑州银行没有把“连续不分红纪录”扩展到第五年的必要。 一、吃不到的可分配利润，唯一不分红的商业银行 银行不分红的原因，无非是以下四个方面的考量—— 1.分红后，现金流是否会对银行运营造成不利影响； 2.用来分红的利润，是否会影响银行的业务投资，以及大股东的长远收益； 3.是否存在个别账面的利润无法及时变现，可分配利润难以支持分红的发放； 第四，银行内源性资本补充，是否满足监管部门的要求。 当然了，在实际经营过程中，部分银行会有更多要顾忌的事项。不过整体而言，如果能满足这四个方面的要求，大部分银行都不会对分红事宜有所逃避。 以这四条为基础，银箭财经团队也对郑州银行3月28日公布的2023年财报，进行了一些简单的比对。 现金流方面，郑州银行2023年经营现金流为16.48亿元，同比增长105.26%，涨势令人惊喜。 不仅如此，从2019年至2022年，郑州银行年度经营现金流分别为-78.51亿元、-111.79亿元、-426.19亿元、-313.50亿元。 这也意味着，郑州银行在2023年，首次实现现金流转亏为盈。 须知，郑州银行去年的全年净利润为18.50亿元。按照银行业普遍位于20%-30%的分红水平，如果2023年进行分红的话，分红金额最高也不过5.55亿元。 从数据上来看，郑州银行的现金流完全撑得起分红压力。 长远利益方面，财报显示，郑州银行在2023年的投资现金流为-40.32亿元。 这也是自2020年之后，首次出现投资现金

零食很忙的加盟商们，最近想必是喜忧参半。 喜的是，零食很忙在去年与赵一鸣合并后，终于在3月19日举办了首次合作伙伴大会。 这场大会不仅请了罗振宇，搞了一出近万人参会的盛况，彰显零食很忙的雄厚实力。更主要的是，零食很忙在会上表明奔赴万店时代的决心，并公布了大量的优惠加盟政策。 忧的是，年初的“翻牌”风波尚未平息，老加盟商们和零食很忙的矛盾还没彻底解决。这个节骨眼上，反而给新加盟商开出这么优厚的条件，会不会有“背刺”老加盟商的嫌疑？ 正在大踏步向前的零食很忙，真的能给加盟商带来足够的保障吗？ 一、努力纳新的零食很忙，“背刺”老加盟商 不得不说，当下加盟零食很忙，并不是一门容易赚钱的生意。 为了达成万店规模的目标，零食很忙这次可谓是下了血本。 仅是在合作伙伴大会上，零食很忙就做出了0加盟费、0管理费、0培训费、0服务费，以及装修费0利润的承诺。 与此同时，还有开店一次性补贴10万元，门店招牌面积超过20平方米的，超出部分按300元/平方米补贴等，多项令人眼热的优惠加盟政策。 一连串的0看得人心驰向往，别说是有加盟意向的人，就连笔者看到这些优惠政策后，都忍不住思考要不要去开个店试试。 然而本着职业习惯，冷静下来仔细计算收支结构后，这个想法反而烟消云散了。 原因很简单——回本太慢了。 首先，我大概计算了一下优惠之前的加盟费用。 根据零食很忙官网给出最新数据，随着新的加盟政策发布，门店营业面积的最低要求由120平米提高到了150平米。 预算方面，需要准备5万元的加盟费、3万元的保证金、约14万元的装修费用，以及货架、门头广告、空调等，有品牌方定制要求的软装费用，约13万元。 再加上20万元左右的首次备货要求，优惠前，开一家零食很忙加盟店的前期费用，至少也有55万元。 由于不是很清楚零食很忙“装修0利润”的优惠政策中，是否包含货架、门头广告等项目，姑且将13万元左右的定制软装成本划掉。

近日，中国人民银行发布了2024年2月的金融统计数据报告。仅今年前两个月，人民币贷款就增加了6.37万亿元。 这也意味着，银行作为贷款投放的主体，其信贷业务取得了可喜的开门红。 其实从去年下半年开启“抓重点补短板”之后，银行的信贷投放，就受到了投资市场的广泛关注。例如今年1月份，大量金融机构对商业银行进行密集调研时，信贷投放就成了高频关注的问题。 信贷放水，对于国民经济的复苏而言绝对是个极好的消息。但手握银行股的股民，却不免会担心，自己投资的银行，是否会为了追逐信贷投放数据，进行盲目扩张？ 趁着各大银行即将披露财报的当下，今天就让我们来聊聊银行信贷的问题。 一、信贷投放一体两面，风险管控终成必修课？ 扩大信贷投放，对银行而言是一件有利有弊的事情。 好处当然是很多的。不仅能够进一步满足社会融资需求，降低企业贷款难度，实现扩大内需、盘活经济的宏观目标，也能显著带动银行盈利能力的增长。 当前大部分商业银行的营收结构，主要由利息收入和非息收入共同组成。信贷业务不仅可以带来丰厚的贷款利息，业务过程中产生的服务费、手续费等，也能够提升非息收入增长。 但凡事有度，银行的信贷业务并非规模越大越好。从风险管理的角度来看，也并不是每家银行都适合推动信贷业务的扩张。 信贷增长若超出合理范围，将大幅增加银行的贷款损失准备，进而降低风险调整后的收益水平，加剧流动性风险。 此外，出于扩大市场份额的需求，商业银行在扩大信贷规模时，往往会适当调低贷款利率。但是随着存款利率的多次下调，当前存贷利差越发收窄，反而会对银行资金周转提出更高的要求。 如果不顾自身规模限制，盲目跟进信贷投放的扩张，反而会提高借款人杠杆率，进而促使银行不良贷款率快速增长。 打个可能不太恰当的比喻，这就像是难得吃了顿好的，却把自己撑得住进医院一样，得不偿失。 当然，对于资产质量基础相对优秀的商业银行而言，如果能承受住可能出现的信用风险，

近日，VDS（膳食营养补充剂）龙头汤臣倍健发布了2023年财报。财报显示，汤臣倍健全年营收94.07亿元，同比增长19.66%；归母净利润17.46亿元，同比增长26.01%；2023年分红比例高达86.95%，再创新高。 面对如此优异的成绩单，董事长梁允超却说：“这个数字剔除全行业性的阶段性高增因素外，客观来看，没有任何自喜的理由。” 此外，他还公布了汤臣倍健2024年的关键词为“兑现”，两年多的变革和调整都要在经营成果上去检验和开始兑现。 如此“低调做人”的梁允超能否让汤臣倍健新一年得偿所愿，通通“兑现”呢？ 一、“叶公好龙式”科研，梁允超恐将叒被“打脸”？ 有人说，面对优异成绩时过分自谦大致有两种可能性：一是，这个人过于强，仍保留有“大招”。二是，这个人已经知晓了好成绩的不可持续，自谦实则为露馅前的“心虚”。 梁允超会带领汤臣倍健会走向哪条道路呢？银箭财经不懂读心术，也不会空口鉴人，但也相信种什么因得什么果，看未来不如看过去来得实在。 2020年，梁允超在《董事长致股东信》提到：2021～2023新三年规划已经开始了，我们把它定位为从裂变走出蜕变；实施科学营养战略，打造科学营养产品力。 那么，过去三年汤臣倍健与梁允超是否做到了“口径一致”呢？ 通过汤臣倍健近年来的财报数据比对，我们发现梁允超近三年似乎一直走在被汤臣倍健“打脸”的路上。 2021年，作为三年规划的首年，汤臣倍健研发人员数量同比下降1.55%，研发人员数量占比同比下降1.61%，研发比由上年的2.24%下降至2.02%。 各项不增反降的研发数据，真的让人怀疑汤臣倍健向科技转型的道路上，是否需要“真科技”。 这一年梁允超于新的《董事长致股东信》再次强调：“2022年元旦，我在内部发出来汤臣倍健向强科技企业转型的新年畅想。实施‘科学营养’战略，持续打造就是不一样的汤臣倍健“硬科技”产品力和科技竞争力优势。”

股市里的仙股，越来越多了。 据不完全统计，过去一年里，港股中股票价格低于1港元的仙股，数量已经超过1500个，几乎占总股票数量的一半以上。 A股方面，虽然有着硬性的退市规则约束，仙股数量长期维持在个位数，但股价在2元以下1元以上的“准仙股”却时常有之。 令人费解的是，仙股也好，准仙股也罢，从前大都集中出现于戴了ST帽子的群体中。但时至今日，不少出身于优质板块的股票，也开始加入其中。 就像是素来以稳健著称的银行股。 一、银行股，何以“成仙”？ 银行股成为仙股，就好像是用着最小的火候，却将一锅价值连城的排骨汤烧成焦炭一样，多少有些超乎想象。 因为流通盘规模大、成长性低等一系列原因，银行股的股价会长期稳定于较低的区间。尽管偶尔也会遭受振荡，但整体价格波动并不算大。 业务层面上，银行有着储蓄、贷款、理财等多类金融服务的支撑，盈利相对稳定。而且作为传统金融机构，银行也有着相对完善的风险管理体系，很难受到市场波动带来的剧烈影响。 再加上还有国家监管部门的重点关注，银行想要把自己的股价折腾到1元以下，难度上或许比上涨还要高一些。 可惜的是，总有些银行喜欢搞大新闻。 A股的上市银行还好些，因为证交所硬性规定，连续20个交易日收盘价低于股票面值（通常都是1元）的，都将遭到强制退市。 虽然仍有个别银行偶尔跌至1元以下，但退市压力下，很快就会出台各种救市措施，捞自己一把。 但在港股，由于散户较少，交易过程中以大型机构和专业投资者为主导，基本面不行的上市企业很容易遭到边缘化，进而导致大量仙股出现。 而且港股没有针对仙股的退市机制，仙股自身也可以很从容地躺平摆烂，在行业集中度较高的港股里安心摸鱼。 不仅如此，由于存在“套利”“借壳上市”等市场需求。在许多玩“财技”的金融机构眼中，仙股凭借其投资价值低迷、注资后股价易于成倍增长等特性，反而成为优质的上市资源储备。 这样的环境下，以稳定著称的上市银行，在

3月20日，全球首个AI原生地图——百度地图宣布其“AI向导”用户规模累计破亿，日均提供超千万次对话。这是自2023年10月17日百度世界大会首发“AI向导”以来，百度地图第一次披露该业务相关数据。百度地图“AI向导”成为继文心一言之后，国内又一个宣布用户破亿的大模型产品。 用户破亿，驱动数据飞轮，AI向导“越用越聪明” 毫无疑问，地图服务是生活出行的刚需。AI向导能与用户进行“真人交流”，并在理解需求的基础上，智能调用众多地图功能及服务，快捷准确地给出解决方案。百度地图表示，随着用户规模破亿，⽇均交互对话超千万次，用户反馈数据驱动的飞轮效应得到释放，AI向导的能力平均每三个月提升5倍，真正做到了指数级进化。 询问AI向导“红螺寺求什么灵” 在实际使用中，当被问到“小度小度，推荐西安的必玩景点”时，AI向导会智能推荐相关景点，并在回答中附上相关笔记与全景信息，呈现完整的游玩攻略。用户还可以在地图直接进行门票预约，并规划出行方案。 正是这样便捷的交互体验、全面的服务功能，让AI向导受到主流用户人群的高度青睐。数据显示，30-40岁用户最爱用AI向导，占比达36%，17点-20点是用户使用的高峰时段。 AI向导“越用越聪明”的背后，得益于百度地图率先实现从“场景驱动”到“数据驱动”的产品范式变革，基于文心大模型能力，百度地图特有的亿级POI知识和万亿级交通感知融合，实现几千个服务API接口的随时调用，充分释放数据资产价值。 多步变一步，交互超便捷，AI向导改变用户习惯 百度地图AI向导的另一个特点是“多步变⼀步”。基于大模型对话，以往需要多步进行的操作，可以一步到位得到实现，这无疑让交互变得更快、更便捷。数据显示，2024年Q1，AI向导打车调用量环比增⻓300%，公交出行调用量环比增⻓200%。出行前先找AI向导聊两句，成为很多人的日常习惯。 与此同时，AI向导多轮自然语言

进入2024年后，天津银行问题不断。 先是在2月28日，因为涉及网络诈骗问题，与12家银行一起遭到济南公安的点名；到了3月5日，天津银行发布2023年业绩快报，因全年业绩波动较大，引发了投资市场的担忧。 近日又有消息称，2024年前三个月，天津银行成为7起司法案件的被告，涉案缘由主要集中在建筑工程、房屋买卖、储蓄存款三个领域的合同纠纷。 再加上目前已披露2023年业绩快报的十数家上市银行中，天津银行以1.7%的不良贷款率，与华夏银行、兰州银行一起，成为行业中“唯三”超过1.59%平均线的银行。 基于此，我们不得不替股民们问上一句，天津银行，今年还能分红吗？ 一、证监会重拳打击“不分红”，天津银行、郑州银行该慌了？ 自2020年后，天津银行已经连续3年没有分红了。 对于股价偏低的上市企业而言，由于股民通过股票交易获得的收益不高，对分红的事情往往格外在意。 在2023年，同样是因为3年不分红的问题，郑州银行一度遭到股民的“围攻”。 尤其是在12月份，深交所为了引导上市企业常态化分红，发布《上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作（2023年12月修订）》后，股民更是在交流平台对郑州银行董秘进行了密集“轰炸”。 当然，这在A股和港股中，都不算特别大的新闻。毕竟像赤峰黄金、石化油服、海南机场等200多家上市企业，已经连续10多年没有进行过现金分红。 其中甚至还有20多年未分红的电科芯片、卓朗科技等企业，以及将不分红记录上限，拉高至30年的金杯汽车。 细数这些企业不分红的原因，有经营不善，顶着业绩连年亏损的压力，想分红也拿不出钱的；有赚到钱，但把利润都砸在扩张业务规模上的；有手握大笔可分配利润，却宁愿用股票回购等方式回馈股东，也不想分红的。 企业经营各有各的难处，分红也并非强制，因此对于这些“铁公鸡”们，大部分股民虽然无法接受，但也只能捏着鼻子认了。 然而时代变了！ 证监会

315前夕，打工人无声的反抗，将长城汽车架到了火上。 尽管每年的3月都是人员流动的旺季，无论是跳槽、换工作，还是因各种各样的理由被“优化”，离职人数都会在这个月前后迎来小高峰。 但上至20年老员工，下至任职7天的新人，在同一时期集中离职的情况，还是相当罕见。尤其是这种事，居然会发生在长城汽车这样的老资格企业身上，就更是令人难以相信。 刚刚因为“背刺”比亚迪，在口水仗中不落下风的长城汽车，为何这么快就“众叛亲离”了？ 一、三年未达销售目标，长城汽车“清算”营销中高层？ 长城汽车的离职风波之所以能够震惊四座，主要是因为“老保定”和大量中高层员工的离开。 1984年成立于河北省保定市的长城汽车，在经历过40余年的发展和变迁后，仍有不少从最初坚守至今的“老保定”员工。对任何企业而言，不管这些员工职级如何，都是最为宝贵的财富。 而且作为老员工，面对年龄的限制，以及与公司休戚相关的股份利益，除非是完全干不下去，否则绝不会轻易动了离职的想法。 毕竟主动离职的话，可是没有N+1等相关赔偿可拿的，对打工人而言可谓“血亏”。 但是在这轮离职风波的名单中，偏偏出现了不少任职时间超过10年、20年的老长城人。 同时最令人想不明白的是，离职的大都是长城汽车中高层管理人员。据不完全统计，至少有三位副总级别的高层员工，以及超过十位的科长、部长等中层核心干部，其中个别中高层员工的任职时间，甚至只有7天。 对此，社交媒体和网络渠道中流传着两个相互关联的解释—— 其一，长城汽车在2023年10月份推动反腐行动后，趁机进行了组织架构的“大换血”，春节前后“优化”掉了这一轮离职的员工。谈拢竞业协议、离职补偿等等后续纠纷，刚好集中到了现在一起公布。 另一个，则是长城汽车为了扭转业绩颓势，空降了大量管理层，导致内部工作环境陷入长期的紧张氛围。再加上高KPI的压力，老员工怨声载道，新员工难以适应，最终只能选择离开。 经