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英伟达将于美东时间本周三盘后公布财报，成为交易员本周重点关注的核心事件。本次财报数据以及黄仁勋的公开表态，大概率将主导本轮AI板块整体行情走势。 这家全球市值最高的科技巨头，也将开启9月密集的行业会议日程。 当前英伟达股价结束七连跌，公司的利润率展望、Vera Rubin芯片落地规划及整体增长战略，将成为本周科技板块的核心观测主线。 8月最后一周，宏观策略师与全球组合基金经理迎来密集窗口期。正如此前市场判断，在美国劳动节来临前，市场无松懈余地。对于股票交易员和基本面分析师而言，英伟达（NVDA.US）将主导本周市场整体走势。这家全球市值第一的企业，将于周三盘后披露2027财年第二季度财报。 常规营收、盈利数据大概率符合市场预期，不会超出华尔街预判。从宏观视角来看，本次财报的确定性堪比核心PCE通胀数据：市场已通过7月CPI、PPI数据提前预判美联储核心通胀指标走势。同理，本轮财报季各大超大规模云厂商的资本开支数据已提前披露，市场可通过基础测算精准预判英伟达营收区间。相较营收，利润率表现更具超预期潜力，有望再度交出亮眼数据。 待发财报一览 财报核心看点：黄仁勋发言指引行情 本次财报最大的变数与核心看点，在于英伟达CEO黄仁勋的财报电话会表态。他对“AI工厂”（即数据中心）的布局规划、整体科技行业趋势判断，以及财报季常规的合作企业点名背书，不仅将直接影响英伟达股价，更会牵动全行业多板块个股走势。近期与英伟达达成合作、开展业务往来的头部企业，大概率将获得黄仁勋的公开认可与利好加持。 财报后窗口期空白，本次发布会意义空前关键 8月26日的这场财报发布会重要性大幅提升，核心原因是本周过后，市场将陷入行情催化真空期。目前确认的公开会议日程显示，英伟达9月无任何公开参会活动，这对于这家AI芯片龙头而言极为罕见。对比去年，英伟达全年参与九场行业会议，还曾在2026年第三季度与英特尔联合举办

本周市场焦点将围绕英伟达（NVDA）展开，但这一热度只会持续至周三。随后，市场目光将转向一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席凯文・沃什（Kevin Warsh）将发表就任主席后的首次演讲。市场会密切留意任何信号，判断沃什是否会改变立场，不再延续美联储过去呵护市场的操作模式。目前的判断是，他不会转向。摆脱美联储前瞻指引束缚的市场是一件好事，更重要的是，允许收益率曲线陡峭化同样具备积极意义。 我们已经看到期限溢价上行，这是债券市场要求为持有美国债务获取更高风险补偿的体现。按照ACM模型测算，10年期美债期限溢价目前仅为82个基点，放在历史维度依旧处于低位；在量化宽松推行之前的数十年间，该指标均值约为150个基点。倘若仅期限溢价回归这一历史均值，叠加中性利率处于4%下方区间，就足以推动美国10年期国债收益率突破5%。 10年期期限溢价图 美联储减少前瞻指引，同样意味着债券市场隐含波动率将会抬升。尽管长端收益率近期有所走高，但ICE美银MOVE指数依旧维持低位，背后原因在于市场仍笃定自己能预判美联储接下来的几步政策动向。一旦这份确定性消失，每一场议息会议都将成为变数重重的关键事件。即便美联储一次加息都不落地，利率波动率也会迎来结构性重估。 美债波动率指数 这点十分关键：单单依靠联邦基金利率，对收紧金融条件的作用十分有限。真正起到收紧效果的是收益率长端：10年期美债收益率上行，会传导至抵押贷款利率、企业融资成本以及股市估值倍数；而利率波动率抬升，则会进一步推高信用利差。这正是鲍威尔当年未曾启用的政策传导渠道。 因此，政策思路将会是让长端收益率走出鲍威尔时代从未出现过的行情 —— 允许其上行。放任收益率曲线陡峭化，扩大债券市场波动，依靠走高的长端利率完成金融条件收紧，直至通胀出现实质性回落。待到通胀明显下行之后，美联储才有空间调降短端利率。 在这样的大背景下，沃什周五的讲话几乎

美国财政部宣布，将10年期、20年期及30年期美债的回购规模从20亿美元扩大至40亿美元，受此消息影响，美债收益率当日大幅下行。此次回购释放出一个十分明确的信号：旧券（非当期新发美债）市场流动性极度匮乏，买卖价差也在不断走阔。 所谓旧券，指的并非最新一期发行的国债，这类债券本身的流动性与成交规模先天就偏低。 流动性紧张或许源于该类债券买盘不足，对此我尚难下定论。但财政部在季度再融资公告发布仅两周后就推出该举措，足以说明这段时间市场已经发生实质性变化，此轮美债收益率上行，部分是流动性层面问题所致。 美债抛售行情是否已经结束？大概率还没有。不过30年期美债收益率阶段性回落至5.1%是有可能的。但无论从何种角度来看，这都不属于量化宽松（QE）。财政部需要在收益率曲线短端新发债务，以此为长端债券的回购操作筹措资金。 美国30年期收益率日线图 美元指数并未对周三的这则消息给出正面反应，而韩元在当日本就已经走强；消息落地后，韩元涨势进一步扩大，美元兑韩元汇率单日下跌1.7%。该货币对目前明显处于超卖状态，价格跌破布林带下轨，同时相对强弱指标RSI已经低于30。因此判断，美元兑韩元要么反弹向20日均线回归，要么进入横盘整理阶段。 这对于韩国综合指数（KOSPI）以及整体AI交易板块而言，大概率都不是利好。 美元/韩元日线图 自2025年4月市场回调以来，大量韩国资金流入海外市场；韩元走强，很可能反映出资金正从美元资产回流韩国本土。 韩国流动性数据图 标普500指数周三的走势很大程度上由期权仓位支撑，表现和周二基本一致。半导体ETF（SMH）也是同理，560美元的看跌期权墙发挥了支撑作用。 但SMH面临风险：大量更高价位（尤其600美元附近）的看涨期权处于未平仓状态，如果SMH无法开启上行，这些看涨期权价值将会逐步消融。一旦560美元这道看跌期权墙被击穿，SMH或将迎来更为猛烈的下跌；倘若

SpaceX史上首份季度财报，揭露了公司鲜明的经营现状：一项优质核心业务全力输血，支撑着规模庞大的AI布局。但财报披露的盈利，仅是会计核算层面的账面结果，并非真实现金流盈利。更关键的是，短短两日后，一场规模远超当前流通盘的股东解禁潮即将来袭。 2026年8月4日收盘后，纳斯达克上市企业SpaceX（股票代码：SPCX）披露了公司上市以来首份经审计的季度财报。这家企业仅在今年6月完成上市，本次业绩披露的时间节点极具特殊性。 数据来源：InvestingPro 8月6日，也就是财报发布两日之后，公司首批限售股将迎来解禁。纳斯达克此前豁免了美股上市企业最低10%流通盘的常规要求，SpaceX本次IPO仅对外发行约4.9%的股份。这意味着仅首批解禁股份的数量，就超过了公司当前全部流通股本。首份业绩落地叠加股票供给大幅扩容，两大关键事件在同一周碰撞，构成了未来股价走势的核心基调。 这一特殊格局将主导公司后续所有市场表现。本次上市本质上不仅是融资行为，更是一场精心规划的流动性释放动作。未来数月，SpaceX的股价走势，将同时取决于公司经营基本面与内部股东解禁抛售节奏，二者权重不分伯仲。正因如此，相较于紧盯短期盘面波动，深挖企业真实经营质地更具参考价值。 从基本面来看，这份首季财报的真实成色，远比市场表层的亏损数据乐观，却也比账面的盈利表现更复杂。本季度，SpaceX调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达35亿美元，但同期业务建设投入高达184亿美元。这两组数据的鲜明反差，道尽了公司当前的经营全貌。 季报核心解读：单一优质主业造血，重仓两大高风险赛道 理解这份财报的核心逻辑，可将SpaceX业务拆解为三部分：星链（Starlink）是稳定盈利的现金牛核心业务，星舰（Starship）与AI算力基建则是公司押注的两大巨型长期投资赛道。理清这三大板块，财报中所有看似矛盾、晦涩的数据都能得

目前市场走势与我们的预判基本一致。我们此前预测，美股夏季将进入震荡休整阶段，市场会反复波动，但不会出现深度回调，6月、7月的行情走势完全印证了这一判断。自5月14日以来，标普500指数整体维持横盘态势，围绕7500点区间震荡，市场内部板块轮动加剧。我们此前预判的行业领涨格局切换持续上演，市场整体赚钱效应与个股普涨性显著改善。近一个月的市场变化，并未改变我们的核心观点：美股指数年内有望冲击8250点。 本轮夏季震荡休整行情或将持续至初秋。当前市场最大利好来源于强劲盈利动能（FEMO），而利空扰动因素依旧较多：AI商业模式落地仍存不确定性、中东地缘冲突持续、通胀具备较强粘性，加之凯文·沃什执掌美联储后，货币政策应对逻辑尚不明确。多重因素相互制衡，使得美股整体维持指数横盘、波动加剧的格局。 震荡行情叠加杠杆交易，极易引发极端风险。上周，利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）旗下规模450亿美元的对冲基金Situational Awareness宣告爆仓。该基金重仓AI赛道多头头寸出现大幅亏损，触发保证金追缴，最终被迫将全部二级市场股票持仓抛售给城堡投资。此次基金爆仓事件，叠加沃什首场新闻发布会表现不及预期，共同加剧了上周市场波动；即便利空集中发酵，标普500指数上周依旧收涨1.0%，韧性凸显。 美股半导体板块上周走势疲弱，累计下跌3.4%，成为市场波动的主要拖累项（附图）。此前曾发文指出，标普500半导体指数大概率回落试探200日均线支撑。 接下来，我们深入拆解平静盘面之下的六大核心市场信号： 一、市场广度：中小盘全面发力，行情多点开花 标普500等权重指数持续跑赢市值加权指数，年内涨幅达12.1%，而市值加权指数同期涨幅为9.4%（附图）。 除七大科技巨头外的其余493只标普成分股，年内收益大幅跑赢“科技七巨头”与标普500整体指数（附图）。近期受益

七月，是选股策略凸显价值的月份，更是基本面投资收获红利的一年。 此前数月，大型科技股持续跑输大盘，核心原因在于头部云计算厂商大规模将资本开支转向AI基础设施，传统科技标的估值持续承压。进入七月，市场资金风格彻底切换：标普500指数内部迎来显著轮动，科技板块之外的所有细分板块均迎来明显资金净流入。 资金结构的重塑带来指数走势分化：标普500等权重指数持续刷新历史新高，而纳斯达克100指数当月大幅回调6.5%。 尽管月末最后两个交易日，微软（NASDAQ:MSFT）、亚马逊（NASDAQ:AMZN）交出超预期财报，带动市场强势反弹，为AI多头短暂修复情绪，但本轮牛市的核心逻辑已然清晰：聚焦企业利润率改善与自由现金流，是当前行情下获取超额收益的核心关键，重要性远超以往任何阶段。 对于深耕企业基本面、依托财务数据选股的投资者而言，七月无疑是超额收益的“黄金窗口期”。 这正是我们AI量化选股模型的核心优势：依托150余项成熟金融模型多维运算，对全市场标的进行系统化量化筛选，精准锁定优质投资机会，每月初为用户输出精选股票清单，并配套完整、详实的选股逻辑解析。 昨日，我们7月AI精选标的再度兑现强势行情：数字工程概念股Everforth Inc（NYSE:EFOR）单日暴涨17.7%，其七月累计涨幅已逼近60%，超额收益表现十分亮眼。 如果你错过本次七月AI精选名单，本月投资收益不及预期，那么重磅利好来袭： 在多数投资者本月深陷震荡、收益承压的同时，InvestingPro会员依托AI量化选股策略，持续跑赢大盘，收获稳健超额收益。以下为7月AI精选核心标的完整收益表现： Trinet Group（高信心精选标的）：7月涨幅 +34.74% PBF Energy：7月涨幅 +52.16% Tenet Healthcare：7月涨幅 +32.18% Everforth：7月涨幅 +57.00

周三美联储议息会议落地后，市场走出了极为反常的会后行情。美债曲线短端收益率大幅下行、价格走强，互换市场基本完全消化了9月加息的市场预期；与此同时，美债长端却遭遇猛烈抛售。当日30年期美国国债收益率一度飙升14个基点至近5.23%，创下19年以来新高。30年期美债收益率与3个月期国库券利差大幅走阔约20个基点，升至1.43%，收益率曲线出现大幅陡峭化行情。 本次议息会议释放出一个关键信号：美债长端市场已充分读懂美联储态度——央行不会再干预长端利率上行。沃什指出，自6月议息会议以来，美债名义收益率与实际收益率均大幅攀升，这意味着美联储已经观察到、并认可当前金融条件已显著收紧。 这一变化至关重要，也让美联储无需再度上调政策利率。简言之，市场已经替美联储完成了紧缩操作，这也是当前市场定价的核心逻辑。若美联储不再依赖前瞻指引调控市场，转而交由市场自主定价，那么长期利率将自主调整至合理区间，既能够充分补偿投资者的通胀风险，也将推动收益率曲线自然陡峭化。 当前美债收益率曲线仍处于历史极平区间，这也是鲍威尔及美联储一众官员难以将通胀回落至目标水平的核心原因之一。此前长期利率相对短期利率始终未能充分上行，导致收益率曲线无法通过陡峭化形成更强的金融约束效应，难以有效压制通胀。 权益市场方面，标普500指数已然步入风险区间，周三收盘报7315点。指数7300点存在期权看跌壁垒，该位置若守住，将形成有效支撑。一旦站稳该点位，看跌期权持有者或了结头寸、解除对冲，有望推动市场企稳。反之，若跌破这一关键支撑位，指数将打开更大的下行空间。 目前市场已进入负伽马区间，做市商的对冲操作将呈现单向趋势，进一步放大行情波动。这意味着市场波动率大概率上行，指数涨跌波动幅度将显著加剧。 标普500指数下方关键技术支撑位依次看7250点、7130点。

当前AI赛道局部泡沫临近阶段性消化，但短期情绪扰动仅为前置震荡，并不会打断AMD未来数季度的主升行情。公司核心成长逻辑依托AI算力与边缘计算双赛道高景气持续兑现，行业景气度与业绩预期同步维持上修通道。剔除市场短期波动干扰，AMD CEO苏姿丰最新上调的潜在市场空间（TAM），进一步夯实了公司长期成长确定性。苏姿丰过往预测风格偏保守、调整节奏审慎，而2026年7月公司迎来大幅升级：CPU市场容量近乎翻倍，AI加速器市场规模上调40%，叠加边缘计算、工业算力及通用计算场景扩容，公司整体潜在市场规模实现翻倍增长。 当前市场定价尚未充分消化本轮TAM扩容红利，AMD估值仍处于深度低估区间。长期测算显示，公司对应2030年EPS估值仅14倍，显著低于标普500指数均值，预示短期一个季度内至少具备50%上行空间。与此同时，市场当前的长期盈利预测整体偏保守，公司后续估值修复、业绩上修空间充足。现阶段AMD已全面转型AI核心基础设施服务商，新一轮高增长周期已正式启动。 技术面：调整蓄力充分，下半年潜在涨幅达65% 在8月初二季度财报落地前，AMD股价整体维持偏多结构。6-7月持续横盘整理，属于上涨趋势中的良性中继调整，有效夯实前期涨幅、积蓄上行动能。技术指标端，MACD指标收敛企稳、酝酿金叉，释放股价有望再创阶段新高的强势信号。 交易维度上，股价突破企稳后将开启新一轮趋势行情，核心压力目标位看向570美元。站稳该点位将确认上行趋势延续，打开全新上涨空间。本轮突破后的理论上行幅度与前一轮主升波段匹配，对应320-360美元的上涨空间，突破后潜在涨幅约65%，行情大概率在数月内集中兑现。 机构情绪全面回暖，目标价最高看至1250美元 本次TAM大幅扩容彻底扭转机构预期，市场看多情绪全面升温。多家券商重启覆盖、重申看多评级并上调目标价，其中最高目标价触及1250美元。当前市场一致中枢合理估值约5

台积电（NYSE:TSM）与美光（NASDAQ:MU）近期交出亮眼的经营业绩，但半导体板块股价却持续走弱。 这种业绩与股价的背离，远比单次财报超预期更值得关注。这一现象说明，市场资金已不再局限于当下的需求景气，转而开始审视核心问题：当前如火如荼的AI投入热潮，能否持续创造可观的投资回报。 本周，科技赛道将迎来一场全方位的行情大考。谷歌母公司Alphabet（NASDAQ:GOOGL）的财报是本周核心看点；此外，维科（NASDAQ:VICR）、德州仪器（NASDAQ:TXN）、ServiceNow（NYSE:NOW）、IBM（NYSE:IBM）及英特尔，将从不同维度印证本轮科技投资周期的真实景气度。特斯拉（NASDAQ:TSLA）则带来高估值成长股的压力测试，不过市场对其的焦点集中在利润率与现金流，而非半导体行业景气度。 为何Alphabet财报最为关键 Alphabet是本轮AI行情的核心风向标。公司既是AI算力基础设施的核心采购方，也是少数能够通过谷歌云、搜索、广告及企业AI服务，将大规模AI投入转化为实际营收的企业。 因此，其财报对整体市场的指导意义远超英特尔。若公司云业务增长、AI商业化落地及资本效率表现亮眼，将提振全链路数据中心供应商的市场情绪。反之，若业绩指引偏弱、利润率增速放缓，或是支出大幅攀升但营收未能同步兑现，将进一步强化市场担忧：AI基建扩张的成本增速，已逐步超过盈利落地速度，行业盈利压力持续加剧。 当前盘面走势，已经充分反映出市场的这种不确定性。 Alphabet股价已有效跌破373.52–378.56美元的颈线区间，回落至337.47–349.00美元的支撑区间，该区间对应今年2月高点位置。同时，股价正在测试日线50周期均线通道下沿，以及一条长期对数趋势线支撑。 随机相对强弱指标（Stochastic RSI）呈现空头背离，预示本轮反弹的上涨动能持续衰

高盛策略师Vickie Chang表示，过去数月，全球市场始终在三大博弈力量的拉扯中运行，分别是原油走势、美联储货币政策与人工智能增长主线。 核心要点 高盛策略师Vickie Chang认为，市场行情已告别由原油、政策冲击主导的清晰走势，进入以美国AI增长乐观情绪为核心、多因素交织的复杂阶段。 该行预判，原油与美联储带来的市场风险将迎来温和缓释，大类资产的波动区间将随之收窄。 市场波动并未消退，而是出现结构性转移：波动重心下沉至个股层面，当前个股隐含波动率已逼近15年历史高位。 唯有油价持续上涨，有可能打破当前市场格局，再度引发全品类资产联动性宏观震荡。 宏观风暴逐步消退 高盛策略师Vickie Chang指出，过去数月市场始终受三大核心力量制约：原油、美联储政策、AI增长叙事。 前两大变量持续左右传统宏观大类资产走势，而AI赛道正逐步主导权益市场整体行情。 这一格局变化意义重大，意味着下一阶段市场不会再出现美元、美债收益率、宽基股指的单向清晰行情。高盛研究表明，市场波动正在切换载体：从宏观整体层面消退，逐步向个股、细分板块集中，其中AI产业链的波动特征最为显著。 市场并非整体趋于平稳，而是资产联动性大幅弱化。 美伊冲突初期，市场交易逻辑极为清晰：油价攀升推升通胀风险，美联储政策随之转向鹰派。市场走势具备明确主线，宏观冲击传导路径直白，完全围绕油价上涨与加息预期展开。 高盛跨资产分析模型显示，地缘冲突升级阶段，原油波动与货币政策冲击是主导市场走势的核心因素，股票、债券、外汇、大宗商品走势高度同步，受同一宏观逻辑驱动。 但自3月末风险资产触底反弹以来，市场格局彻底趋于混乱无序。 油价回落为市场提供支撑，而AI驱动的美国经济增长预期回暖形成另一股利好；美联储时常释放鹰派信号，但偏弱的通胀数据又会持续修正市场加息预期。 多重力量反向拉扯、相互抵消，市场彻底失去统一的交易主线。 高