社区

斑马消费 范建 通过协议转让，广西国控即将成为两面针的新东家。 尽管公司实际控制主体仍为国资，但由柳州国资委转为广西壮族自治区国资委，有望迎来更高层的资源整合与战略调整赋能。 多年来，两面针逐步从多元化回归牙膏主业，但仍难挡这个老牌牙膏品牌的边缘化，主流线下零售渠道中，已基本难寻其踪迹。 本次易主消息披露后，市场普遍持乐观态度。随着广西国控入主，公司有望迎来人事调整与业务重塑，逐步向大健康产业平台升级，重回良性发展轨道。   易主已成定局 老牌牙膏企业两面针股权易主事宜，日前已经基本落定。 6月10日，两面针（600249.SH）公告披露，收到广西国控转发的国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，明确对本次股权收购案不实施进一步审查。 待取得上交所合规性确认，完成股份过户登记手续，两面针控股股东将由柳州产投变更为广西国控，自治区国资接替柳州国资正式入主。 这笔收购始于3月底。彼时，公司股东柳州产投、柳州经投、柳州元宏与广西国控达成协议，分别将持有的两面针1.40亿股、1095.92万股、301.39万股，转让给广西国控。股份收购价不高于8元/股，交易总对价不超过12.32亿元。 权益变动后，广西国控将直接持有两面针1.54亿股（占总股本的28%）；加上一致行动人广西产投已持有876.61万股，广西国控及广西产投合计持有公司1.63亿股，占总股本的29.59%。   主业长期疲软 实控人升级，对于主业停滞不前的两面针来说，无疑是一大利好。 当下的日化市场竞争激烈，本土品牌快速崛起，大有取代国际大牌之势，但两面针的市场存在感始终微弱。 2004年，两面针凭借一支中草药牙膏成功登陆上交所，首发募得资金6.57亿元。但上市之后，所得募资并未完全投向牙膏主业，而是陆续布局卫生棉、纸尿裤、洗涤剂及中药萃取等多个细分领域，大举开启多元

斑马消费 陈晓京 江汉路步行街，武汉商业氛围最浓、年轻人浓度最大的商圈，也是新茶饮品牌们的必争之地，多品牌毗邻开店、近身肉搏的情况比比皆是。这条百年商街，是武汉茶饮消费市场的一个缩影。 常住人口超1300万，在校大学生规模位居全国前三，庞大的年轻群体，撑起了旺盛的消费需求。这里，是国内新茶饮天然的沃土。 可是，武汉为何没能跑出一个真正的头部新茶饮品牌？   消费热土，难育龙头 有关机构统计，武汉现有新茶饮门店超2400家，门店密度位居全国前列。 1300万常住人口、超百万在校大学生，构成了新茶饮最稳定的消费底盘。所以，武汉也是所有新茶饮品牌进军全国的战略要地。 庞大的消费人口，也为本土品牌提供了成长的土壤。 2012年，益禾堂从光谷的一家校园小店起家，以高性价比路线，深耕校园与下沉市场。目前，品牌全国门店突破8000家，覆盖全国300多个重点城市，并已在越南、泰国、马来西亚等海外市场落子。它是武汉本土绝对的头部新茶饮品牌。 爷爷不泡茶2018年起步于南湖佰港城，凭借荔枝冰酿等特色饮品打开销路。近两年，品牌扩张速度惊人，目前全国门店接近3000家，一度被视作中部茶饮全国化的生力军。 起步更早的吾饮良品聚焦水果茶，现有门店约2500家，重心始终放在下沉市场。 真茶屋、树夏等中小品牌，则固守区域市场。真茶屋主打0奶精概念，门店基本集中在武汉本地。 无论是规模还是品牌影响力，武汉本土新茶饮品牌与全国头部同行之间，均存在较大差距。 发源于长沙的茶颜悦色，以直营模式深耕区域市场，虽然规模不大，但拥有极高的品牌声量。凭借本土市场密布的门店，茶颜悦色已与长沙城市特色高度融合，形成了极高的用户黏性。 曾几何时，多少人专程坐高铁、打飞的去长沙，就是为了喝一杯茶颜悦色。任何一个茶饮品牌，想要进入长沙市场，都不得不看看茶颜悦色的脸色。 位于西南的成都，已经形成完整的新茶饮产业集群，茶百道

斑马消费 沈庹 数日之后，“梅干零食第一股”溜溜梅将正式在联交所挂牌交易。 为迎来上市这一刻，溜溜梅筹备了近7年。本次，公司预计募集资金净额约4.4亿港元，用于后续经营发展。 根据计划，公司将拿出6成资金用于扩建产能，两成资金用于增强品牌影响力、完善销售网络和开辟海外市场。 就目前来看，公司仍存在不少短板。即便已稳居梅干类零食头部，但盈利水平持续承压，长期依赖营销驱动的发展模式未有根本性转变，或将对后续经营造成影响。   更名谋上市 6月10日，溜溜梅股份有限公司（下称：溜溜梅）完成招股程序，预计5日后在联交所挂牌，成为梅干零食赛道首家上市企业。 这家扎根安徽的零食企业，上市之路一波三折。2019年6月，向深交所递交招股书，仅半年后主动撤回申请陷入沉寂。 2025年，溜溜梅重启上市计划转投港股。去年，先后两次递交招股书，今年5月再次递表，最终通过审核。 最大的变化是，公司变更上市主体名称，由溜溜果园集团股份有限公司，更名为溜溜梅股份有限公司。 内地企业赴港上市前调整名称的情况并不少见，伯希和等均有相关操作。溜溜梅此次更名，在于聚焦核心产品与统一消费者心智。 2013年，溜溜梅签下杨幂代言，用海量广告逐渐打响品牌知名度，建立了大众对梅干零食酸甜爽口口感的认知。 公司1999年在安徽创立，主营以青梅、西梅及新鲜水果等制成的休闲零食。在传统梅干之外，公司陆续推出西梅、梅冻零食，以及梅精软糖、青梅味调味品、梅茶茶汤等产品，持续丰富产品结构。 与此同时，做深核心品类，衍生出经典、特色和定制三大系列，涵盖传统工艺款、清脆口感的脆青梅，以及复合风味产品等。其中经典系列，长期保持较高市场认可度。 青梅果类零食是休闲零食的小众细分赛道，按零售额计，2024年市场规模为91亿元，行业前五大企业合计市场份额44.1%。其中，溜溜梅以24.2%的市占率稳居首位。   主力单品增

斑马消费 陈碧婷 人的一生大约1/3的时间，都是在睡眠中度过的。但是，很少有家庭会频繁更换床垫。 再贵的床垫睡上三五年，外表看着完好，内里早已积潮发闷。塌陷变形、异味缠身是常态，一体式结构拆不开、洗不了，成了很多家庭的一桩烦心事。 不少人宁愿凑合用，也不愿花钱换掉。正是这个大家习以为常的生活痛点，让栖作找到了创业方向。 “床垫能否像乐高积木一样自由搭配替换？”过去五年间，栖作快速出圈成长为可拆卸床垫细分赛道第一，并在今年618成为了天猫卧室家具类目第7，短短几年间，实现了从品类到品牌的跃升。 栖作的成功并非孤例。今年618，127个入驻天猫不足5年的新品牌，纷纷从细分赛道突围，成长为各个行业的中坚力量，其中有专精3D打印机的拓竹，有成立仅三年的复古德训鞋品牌Pane，还有专营黄麻床垫这一微分赛道的品牌麻大师。 在当下的大众消费品存量竞争时代，读懂了它们，也许就能参透破除内卷和新品牌的成功之道。   找准小切口，避开正面厮杀 成为电商品牌之前，栖作只是一个做传统床垫的初创企业。 在创业的过程中，陆续有客户找上门反馈，花大几万买的国际大牌床垫，用了几年之后，就会出现不同程度的损坏、塌陷、异味等问题，“扔了可惜，放着又闹心”。 一年多时间，栖作帮助客户改造了几百张床垫。过程中，也让团队明白了一个道理：再贵的床垫也会用坏，再高级的床垫也跟不上生活的变化。 床垫是大件耐用品，很多中国家庭买一张床垫，会用上十年甚至一辈子。而传统床垫像一个密封盲盒，内部用料看不见，日常清洁也无从下手。 “为什么床垫不能像乐高积木一样，让用户根据自己的生活状态自由搭配、随时替换？” 带着这个想法，团队着手研发新品。最终打造出全程无胶水的模块化产品，床垫面料、填充层、弹簧层相互独立，外套可直接机洗，内部垫层也能单独拆卸、调换顺序。用户可以根据睡眠习惯调整软硬，局部损坏也无需整体更换。 2021年，

斑马消费 陈碧婷 椰子树下莲花开。江南荷塘的清雅、南国椰林的暖风，两种不同的风情在海南的土地上，悄然相融。 目前，江南荷塘的荷花尚在孕育，产自海南的一款莲心不苦、脆嫩清甜的甜心莲子，已经提前登陆全国盒马货架。 五年间，盒马持续挖掘甜心莲子这款特色好物，陪伴新农人南下拓产，把成熟的盒马村模式复制到海南，让甜心莲子的赏味期限大大延长。 在海口旧州镇，昔日的撂荒地化作连片荷塘，也为当地探索出了一条特色乡村产业路。   一颗莲子，跨越山海 五年前，甜心莲子只是杭州本地的区域限定食材。 不同于市面常见莲子口感发粉、莲心苦涩，甜心莲子脆嫩多汁、入口清甜。可受限于种植规模和销售渠道，这款好货一直没能走出当地。 2021年，盒马留意到这款特色单品。当时，莲谊农业的杭州种植基地刚起步，产能仅能供给当地门店。 双方一拍即合，迅速展开合作，并扩大种植规模。依托盒马的全国渠道，2022年，甜心莲子顺利进驻整个华东市场。 此后几年，这款应季“新鲜零食”，成为盒马夏季热门单品，销量稳步走高。 此时，单一产区的短板也日渐凸显。江南莲子集中在盛夏上市，赏味期只有短短两三个月。一旦遇上连绵梅雨，高温叠加阴雨，供应就很难保障。 如何稳定供应、延长售卖周期？成为摆在盒马团队和莲谊农业创始人洪智浩面前的难题。 海南常年高温，每年三月中旬，当地水温就能满足莲子生长需求。若在海南落地甜心莲子种植，产品上市时间便可提前，与杭州产区实现无缝衔接。 海口市琼山区旧州镇，成了甜心莲子南迁的最终落脚点。这里低洼地块多，积水难排，大部分土地一年只能种一季水稻，大半时间都处于闲置状态。 早年，当地也有人尝试种植莲子，但停留在散户种植、就地售卖的阶段。缺乏供应链和渠道支撑，农户收益寥寥。 2024年，旧州镇工作人员专程赴杭州考察，与莲谊农业达成合作意向。同年，洪智浩团队入驻旧州，盒马蔬菜采购人员全程驻点，实地测试产地链路、

斑马消费 陈晓京 2026年的夏天已经到来，关乎冷饮市场的品类洗牌，也正在剧烈发生。 过去依附奶茶菜单、充当小料的冰淇淋，正陆续脱离茶饮门店，宣布独立。 喜茶落地喜拉朵独立Gelato门店；蜜雪冰城悄悄在各地铺开雪王冰淇淋小屋。不久前，柠季拿下哈根达斯中国内地门店运营权，将这场新茶饮抢滩冰淇淋的战争推向高潮。 一边是老牌外资冰淇淋持续收缩闭店，另一边本土新茶饮逆势拓店。千亿冰品赛道格局生变的背后，是新茶饮主业内卷下的突围。 一场跨界热潮，究竟是旺季短期造势，还是长期战略布局？将直接决定两个品类未来的生存边界。   开辟冰淇淋新战场 通用磨坊6月2日发布官方公告，敲定由柠季取得哈根达斯中国内地门店运营授权。这笔交易，成为茶饮跨界冰淇淋的一个里程碑。 几乎在同一时间，喜茶旗下意式冰淇淋品牌喜拉朵，在厦门万象城开出首家独立门店。喜拉朵只做手工Gelato（意式冰淇淋），单球售价18元至24元。并已在其他城市筹备开店。 对于这一市场动向，霸王茶姬也有着敏锐的嗅觉。5月，霸王茶姬在北上深蓉汉五城9家标杆门店划出专属冰淇淋经营区，售卖意式冰淇淋“Geelato（茶拉朵）”，依托伯牙绝弦等经典茶底开发冰品。试点门店的冰淇淋流水占比稳步提升，品牌顺势敲定全年直营拓店计划。 卖冰淇淋起家的蜜雪冰城，在下沉市场步子迈得更大。依托庞大的线下网点与供应链，蜜雪冰城把雪王冰淇淋小屋开进大学城、县域步行街，2元起步的软冰，瞄准大众平价冷饮需求。 茶百道、甜啦啦等则选择谨慎观望，仅规划暑期小范围试水迷你冰档，暂无大举开设独立专营店的公开规划。 冰淇淋赛道新旧玩家已呈现出明显的进退落差。 窄门餐眼数据显示，哈根达斯2019年中国内地在营门店557家，截至2026年5月已仅剩171家。 拥有纯正意大利血统的GROM，2019年在上海开出中国内地首店，3年后即关店告别；来自美国的芭斯罗缤，巅峰时期在

斑马消费 沈庹 你也许没听说过龙行天下的名字，但你脚下穿的，可能就是这家公司生产的运动鞋。 5月底，广东龙行天下科技股份有限公司（简称“龙行天下”）冲击上交所主板上市。通过为李宁、adidas、Under Armour以及安踏系品牌的贴牌，这家公司真正做到了“行天下”。 2025年，龙行天下全球26家工厂，一共生产了5000万双运动鞋，在全球运动鞋制造、特别是中国市场，位居头部。 随着全球运动消费升级，运动鞋供应链全球化重构，运动鞋市场正在爆发一轮挤压式增长+结构性繁荣。 龙行天下押注的大客户策略，能否带来持续的增长和盈利能力提升？除此之外，它还能如何提升自己的业务价值？   上市计划 世上本没有运动鞋，直到亚道夫·达斯勒（Adi Dassler）和鲁多夫·达斯勒（Rudi Dassler）兄弟研发出田径鞋，运动员借助这一全新装备，在1936年柏林奥运会上斩获四枚金牌，才名声大噪。后来，兄弟二人分道扬镳，分别创立了阿迪达斯（Adidas）和彪马（Puma）。 多年后，运动鞋逐渐发展为全世界最流行的鞋类之一，成为运动、时尚生活方式的象征，并作为国际贸易的核心之一，开启了五次产业转移。 一战后，运动鞋制造中心从英国转向美国；欧美经济转型后于上世纪转向日本；上世纪70年代又开始转移至中国台湾。 新世纪前后，随着中国加入WTO，运动鞋制造业逐步转移到中国大陆，不仅诞生了华利集团这样的制鞋巨头，龙行天下的故事也从这里开始。 1998年，来自湖南桃源的龙树初、龙进初兄弟，与来自湖北潜江的陈同举，在广东东莞共同创立了多家鞋类模具厂；2011年，他们向下游拓展，先后在广东、湖南、湖北设立运动鞋工厂；2015年，成立龙行天下。 在中国作为世界工厂，借助外贸型经济崛起的过程中，龙行天下也凭借深耕运动鞋代工业务，成为中国仅次于华利集团的制鞋巨头之一。 截至2025年底，龙行天下在全球拥

​斑马消费 陈晓京 猪肉价格持续低位运行，鸡蛋却在传统消费淡季，走出了一轮强势上涨行情。 本轮蛋价上行，并非由消费需求刺激带来消费总量的增加，核心原因是蛋鸡存栏结构失衡、市场有效供应量持续收缩所致。 自去年年底开始，养殖户对鸡苗补栏意愿低迷，同时加快淘汰高日龄低产蛋鸡，全国在产蛋鸡存栏量稳步回落。叠加当前高温天气压制产蛋率，市场供应整体偏紧。 结合养殖补栏周期的滞后性来看，当前的供需格局仍将延续，蛋价高景气局面在短期内难以逆转。预计下半年随着新增产能集中释放，鸡蛋价格将逐步回落。 留给养殖户补栏的时间已经不多了。   鸡蛋迈入5元时代 实现了“红烧肉自由”的当下，不少消费者在吃鸡蛋这件事上，突然有了压力。 作为优质蛋白质来源，鸡蛋是日常生活中必不可少的食材。以往鸡蛋价格亲民，并不太“刺眼”，今年以来价格涨势格外突出。 特别是在五一假期之后，鸡蛋价格逆势上扬，打破了往年淡季降价的惯例。 Mysteel数据披露，5月底，国内鸡蛋主产区均价达到4.88元/斤，同比上涨40%；单月均价上涨1元左右。 这种涨势仍在持续，市场单价已突破5元。据农业农村部数据，截至6月8日14时监测数据，全国农产品批发市场鸡蛋平均价格为10.61元/公斤。同期，猪肉批发均价为14.64元/公斤，鸡蛋批发价已大幅逼近猪肉。 随着批发端鸡蛋价格向下游持续传导，市场终端价格更是创下新高。初步测算，盒马、小象超市、朴朴超市在售的普通鸡蛋零售斤价，介于7元至10元之间，有机鸡蛋产品单价更高。 鸡蛋的涨价预期瞬间被点燃，在日前多地爆发的“领鸡蛋”骗局里，鸡蛋被包装成一个只涨难跌的优质标的，进一步放大了骗局吸引力。 与此同时，一桩涉案金额巨大的鸡蛋侵占案件在近期宣判，侧面印证了鸡蛋当下的市场价值与流通热度。 据湖南石门县法院通报，2021年1月到2024年9月间，鲜禽第一股湘佳股份（002982.SZ）旗下

斑马消费 沈庹 2017年，《鸡毛飞上天》在全国热播，成为当年现实题材国产剧标杆。剧情不仅还原了“鸡毛换糖”的浙商创业精神，剧中大量义乌小商品城实景镜头，外界借此清晰看到小商品城从马路集市到国际商贸中心的完整发展脉络。 义乌小商品市场萌芽于上世纪70年代末，经过数十年发展，迄今市场拥有近8万名商户、可出租总面积160万平方米、在售商品200多万种，业务辐射全球市场，享有“世界超市”的美誉。 负责整个市场建设、运营与管理的主体，正是小商品城。公司2002年在上交所上市，日前已向联交所递交招股书，计划搭建A+H双上市平台。 赴港上市、拥抱全球化只是第一步，摆脱传统“包租公”定位，转型为国际贸易综合服务商，才是公司长期发展的远景目标。   盈利结构存短板 在《鸡毛飞上天》里，义乌商贸市场实景镜头多达62次，早期马路市场、棚式小商品市场布景画面高达91次。 剧中邱英杰牵头打造的小商品市场，既是男主角陈江河开展全球贸易生意的核心载体，也是现实中小商品城（600415.SH）的核心业务形态。 目前，公司业务分为五大板块：市场经营、贸易服务、商品销售、配套服务、配套设施开发及销售。 2023年至2025年，公司营业收入分别实现112.81亿元、154.75亿元和197.07亿元，同期，归母净利润分别为26.81亿元、30.78亿元和42.16亿元。 其中，市场经营、商品销售是公司前两大业务板块。前者收租，后者卖货。 报告期内，市场经营收入分别为30.35亿元、45.30亿元和52.55亿元，分别占公司总收入的26.9%、29.3%和26.7%； 同期，商品销售收入分别为67.92亿元、92.57亿元和99.84亿元，分别占公司总收入的60.2%、59.8%和50.7%。 商品销售业务收入规模大，但利薄如纸，2025年该板块毛利率仅0.7%。同期，市场经营业务毛利率高达82.9%

斑马消费 范建 李寒穷正式执掌雅戈尔后，近期落地一项重要动作：联合机构设立合伙企业，布局投资新兴产业优质标的。 相较创始人李如成热衷投资快速获利的风格，李寒穷更看重投资标的的长期价值，公司整体投资逻辑迎来重构。 对于她来说，投资仅作为辅助手段，回归服装主业、打磨品牌与渠道，才是其接手后的核心战略。 长期以来，雅戈尔虽稳居男装行业第一梯队，但品牌结构单一、品类布局不足等问题始终存在，持续制约企业发展。李如成时代未能完成主业转型，这一重担如今交到了李寒穷的手中。   投资逻辑重构 半个月前，李寒穷正式出任雅戈尔董事长，市场对这家老牌服装企业的未来发展走向充满猜测，关注其是否会转变过往经营模式。 6月5日，雅戈尔（600177.SH）公告披露，其与雅榕私募基金管理（浙江）有限公司签署协议，共同设立雅榕极光（温州）创投合伙企业。其中，雅戈尔作为有限合伙人认缴出资5150万元，占比99.90%。 根据协议，明确该合伙企业将专项投资一家新兴产业企业5000万元，整体存续期限为5年。 公司牵手的合作方郭军海，是资深创投从业者。公开资料显示，其在上世纪90年代就职国防科工委等重要研究岗位，2017年进入航天产业创投领域。 2023年，郭军海在温州创立雅榕资本，迄今已经管理多支创投基金，且重点投资方向为航天军工、先进制造及量子科技领域的早期科技企业。 2025年5月，雅榕资本参与极光星通的A++轮融资，后者为国内空间激光通信核心技术研发与产品制造商。 彼时，郭军海对外透露，看好该公司在商业航天和国家空间基础设施建设中的潜力。这也是他所管理基金的标杆项目。 雅戈尔与雅榕创投的联姻，并非转向军工航天领域，而是借助对方产业投研能力，探索新材料、智能制造等与服装主业相关的前沿技术方向。 相比李如成主导财务性炒股拉动公司业绩增长，李寒穷对投资业务的态度与运作风格正在发生转变。 自上世纪90年