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斑马消费 范建 随着学习“胖东来模式”调改的深入，永辉超市的亏损程度也在进一步加深。 2025年度，公司归母净利润预计再亏21.4亿元，连续5年累计亏损达116亿元。 这是公司战略调整所必须承受的阵痛。但在新的竞争环境下，“胖改”后的永辉超市，能否在预定的时间转危为安、一劳永逸，仍然需要打一个问号。   再亏21.4亿 1月21日，永辉超市（601933.SH）披露业绩预亏公告，预计2025年度实现归母净利润-21.4亿元；扣非净利润-29.4亿元，亏损额较上年同期进一步扩大。 在公告中，公司表示，这一业绩表现，主要是因重大经营战略调整所致。 2025年，公司由“规模扩张”转向“质量增长”，重新定位了“新永辉、新品质”的发展战略。为配合这一发展战略，公司对门店布局进行了大幅度调整。 报告期内，深度调改了315家门店，关闭了381家与未来发展战略不相符的门店。 门店调改对利润的影响，包含相关资产的报废损失、停业装修营业收入损失、一次性开办费投入等，其中资产报废及一次性投入合计约9.1亿元。另外，门店因停业装修产生的毛利额损失约为3亿元。 与此同时，关闭门店也产生了资产报废、人员优化离职补偿、租赁相关的违约赔偿等损失。2025年1-9月，仅因闭店产生的员工赔偿费用就达2.66亿元，较上年同期增加1.80亿元。 除了经营端，公司对外投资也产生了一系列资产减值。持有的境外股权投资Advantage Solutions股票因股价持续下跌，本年确认公允价值变动损益-2.36亿元。此外，公司对持有的长期资产（主要为持续亏损门店资产）进行减值测试，并计提了减值准备。据初步测算，本年度预计计提长期资产减值1.62亿元。 这已经是永辉超市自2021年以来连续第5年亏损，期间归母净利润合计亏损达116.41亿元。 门店的调改带来了阶段性损失，也取得了一定成效。相关公告显示，2025年1

斑马消费 沈庹 尽管已临近农历新年，猪肉消费进入一年中最集中的时间节点，但猪价并未如想象的那样大幅上涨。 2026年1月以来，尽管全国生猪平均价格连续3周上涨，但涨幅有限。1月22日，全国农产品批发市场猪肉平均价格18.50元/千克，与前一日持平。 行业正试图通过放缓生猪出栏量，来扭转供需关系挺价，但从趋势来看，即便猪价在下月的春节期间有所上涨，消费者的“红烧肉自由”也将毫无压力。 这几乎是2025年生猪市场行情的延续。在行业产能大幅释放、消费需求疲软的双重压力下，传统猪周期的节奏，已经被彻底打乱。 日前，多家上市猪企披露年度产销数据显示，去年生猪出栏量增加、收入减少，导致业绩普遍下降。 有行业人士预计，2026年下半年市场行情或有好转，但未必好过2025年。   猪养多了 2025年，对于普通消费者来说，猪肉价格相当友好，平时过早吃不起的腰花猪肝浇头面，也能从容支付，一点压力都没有。 宏观上，去年国内生猪价格呈现出震荡局面。卓创资讯数据显示，全国瘦肉型生猪均价自去年1月起下探，随着二季度养殖端产能释放，猪价再次震荡下行，10月中旬突破11元/千克后，随后小幅上扬至今。 去年12月最后一周，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价为13.09元/千克，同比下降24.5%；白条肉平均出厂价为17.10元/千克，同比下降24.4%。 处于上游供应端的猪企们，日子更为难过。日前，多家企业披露年度产销数据显示，出栏量虽然大增、销售均价并未增长。 牧原股份（002714.SZ）全年生猪累计销量7798.1万头，同比增长8.91%；销售收入累计1328.11亿元，同比下降2.51%。全年，公司商品猪销售均价约13.5元/千克，同比下降约17.3%。 去年12月，牧原股份销售商品猪698万头，销售均价11.41元/千克，销售收入96.67亿元，同比分别下降14.75%、25.38%和36

近日，湖南一博主一句“来宁乡煤炭坝吃杀猪饭了”的邀约点燃网络。1月16日，这场承载着乡土情怀的盛宴如期开席，不仅本地乡亲踊跃参与，更吸引全省多地网友奔赴而来。 作为从宁乡走向全国的调味品牌，加加食品全程深度参与，以线上线下双重助力暖心守护这场年味盛事。 据统计，活动当天赴宴人数突破万人，而通过加加食品官方直播镜头同步“云吃席”的线上观众超1.5万人，弹幕刷屏间流淌着浓浓乡情。 灶膛柴火噼啪作响，蒸腾的雾气裹挟着肉香弥漫整个现场。中午时分，一盆盆地道本土菜端上餐桌：油光发亮的辣椒炒肉、咕嘟冒泡的萝卜炖肉，连清炒白菜都透出自然甘甜。大家围坐在一起品尝美味佳肴，年味直接拉满！ 这份令人食指大动的乡味背后，是加加酱油与盘中餐食用油的匠心加持。 其中，加加减盐特级生抽采用DSX物理减盐技术，在减少35%盐分的同时保留醇厚鲜香，完美衬托食材本味；盘中餐压榨纯香菜籽油则以醇正香气激发花猪肉的脂香，炒出了记忆深处的烟火气。一瓶瓶用心酿造的酱油、一桶桶地道醇香的食用油，正是传统年味得以延续的纽带。 这场万人聚餐不仅是一场美食狂欢，也是特色农产品展示的舞台，更是一场有温度的乡味共创。 正如加加食品始终相信的，真正的调味，调的是食物之味，更是人与土地、人与人之间的温度。加加通过支持此类乡味节庆，助力宁乡花猪、煤炭坝老种子辣椒等本土优质产品走出乡镇。 从智能工厂到田间地头，加加食品始终践行责任担当。 作为国家级“绿色工厂”，企业全面推进节能减排。生产环节中，数字化系统精准控制发酵温度湿度，制药级过滤技术保障产品纯净；原料端则坚持源头直采大豆小麦，推动农业产业化发展。产品开发方面，2018年提出“减盐”理念，2019年实行“减盐”战略，研发减盐系列调味品，为餐桌健康护航；旗下粮油品牌“盘中餐”于2023年启动“纯油”战略，调整产品结构，推动“健康”产品研发。同时，针对现代家庭和餐饮需求，推出适合低温

斑马消费 陈碧婷 曾经让中国普通家庭遥不可及的索尼电视，在当下的市场竞争环境下，也不得不委身于一家中国同行。 日前，索尼已与TCL电子签署合作意向，双方有意成立合资公司，用于运营索尼旗下以电视机为主的家庭娱乐业务。TCL电子持股51%，在合资公司中处于主导地位。 在当下的全球电视机市场中，三星已连续20年蝉联销量冠军，TCL作为行业老二，正在不断缩小与三星之间的差距。如果能顺利拿下索尼电视机的运营权，或将改写全球电视机市场的格局。   新老巨头联姻 1月20日盘后，TCL电子（01070.HK）披露公告称，公司已与索尼签署意向备忘录，相关条款涉及：双方可能成立一家合资公司，用于承接索尼旗下家庭娱乐业务，并在全球范围内开展包含电视机和家庭音响在内的，从产品开发、设计、制造、销售、物流和客户服务等一体化业务运营。 合资公司将由TCL电子持股51%，索尼持股49%。 本次股权合作，TCL看重的是索尼长期以来在音视频领域积累的先进技术、品牌价值和供应链管理等运营能力；而TCL的优势是，先进的显示技术、全球化规模、完善的产业布局、端到端成本效率和垂直供应链等。 合资公司将负责运营Sony和BRAVIA两大全球知名品牌的家庭娱乐业务。本次合作，有望提升这两大品牌在全球范围内的市场占有率，TCL也可借此进一步提升自己在全球范围内市占率和影响力。 此番，中日两大集团的资本联姻，有可能改写全球电视机市场的格局。 虽然，三星的电视机在中国已被挤到了墙角，但其在全球市场，仍连续20年稳居霸主地位。 自2006年发布波尔多液晶电视系列以来，三星在电视机领域的技术始终保持领先，并通过快速的技术迭代，在全球电视机市场的出货量持续霸榜。 不过，随着TCL、海信等中国电视机厂商的迅速崛起，它们依托庞大的中国市场，快速奔向全球市场，与三星之间的差距已越来越小。 相关机构预计，2025年，三星在全球

斑马消费 沈庹 传统男装市场萎缩，一众男装品牌日子难过，红豆股份就是其中一个典型。日前，公司披露，预计2025年归母净利润亏损最高3.6亿元。这是继2024年之后，第二次出现亏损。 男装难卖，背后的原因很简单——消费者需求多样、渠道多元，正装再也硬不起来。在消费升级背景下，时尚、年轻以及舒适等，已成为新的消费需求。 其实红豆股份早意识到市场变化，创新产品结构，推出0感舒适衬衣，以及签约林更新代言等曾引发全网热议。 对于红豆股份这艘大船来说，走出困境并非一朝一夕，一切只能交给时间。   连亏两年 继2024年发生亏损后，红豆股份（600400.SH）未能遏制这一状况，且亏损进一步扩大。 1月20日，公司公告披露，预计2025年归母净利润为-2.8亿元至-3.60亿元，扣非净利润-3.1亿元至-3.90亿元。 去年以来，服装消费需求仍显疲态。据国家统计局，2025年上半年，居民人均衣着消费支出843元，同比仅增长2.1%，增速较上年同期放缓6.0个百分点，整体需求相对偏低，服装消费增长乏力。 红豆股份深刻体会到市场的寒意。据公告，去年其主营业务收入同比下降约15%，下降金额约3.7亿元；主营业务成本下降约10%，下降金额约1.70亿元，毛利额减少约2.00亿元。 在这种背景下，公司严控费用开支，销售、管理及研发等三大费用合计同比减少1.20亿元。同期，确认投资收益同比减少约0.20亿元。 红豆品牌和杉杉、雅戈尔一样，也是崛起于上世纪90年代的本土传统男装品牌。在经济上行期，公司尚可以在男装生意上攫取利润，但近年面对销售乏力，一再在品牌定位上横跳。 2019年，公司将品牌定位为“轻时尚男装”；2020年，基于市场对成熟男性客群的需求洞察，确定“三十而立 穿红豆品牌”的定位，锚定该客群并主打性价比；2021年，为切入高端市场，再次调整品牌定位为“经典舒适男装”，同步调整产

斑马消费 任建新 即便是在全面爆发的宠物市场中，许翠花的快速崛起，依然堪称奇迹。 猫砂虽然是养猫家庭的刚需，但规模偏小，且市场接近于固化，在中国宠物市场高速增长的第一阶段，并未得到行业重视。 2022年，许翠花创立，推动中国猫砂市场从传统的膨润土猫砂和豆腐猫砂，向木薯猫砂升级；并通过自建木薯猫砂工厂，将原料和生产成本降低15%，用高端产品和极致价格，快速积累深度用户。 仅仅用了3年时间，许翠花就成长为中国猫砂的新品牌代表。在许翠花等品牌的推动下，中国猫砂市场终于迎来高速增长期。 在宠物用品几乎每个细分市场都处于极致内卷的当下，一个新品牌，如何快速成长并登顶？许翠花的故事告诉我们，拥抱趋势、品类创新、精准定位、深度布局，以及借力平台，几乎缺一不可。   许翠花凭什么出圈？ 木兰和她的三只猫，已经在上海郊区一起生活7年多了。 像大多数“猫奴”一样，木兰把它们看作家人。但这三位“家人”不会沟通，难以表达需求，因此只能将溢出的爱，表达在对食品和用品的极度苛求上。 最开始，木兰大部分猫粮和用品，在山姆会员店购买，常用品牌包括百利、渴望、ziwi、MUJI等。但总归不够方便，而且山姆的产品份量太大，每次都需要与朋友拼单。 后来，随着国产宠物品牌在天猫和淘宝率先崛起，麦富迪、Pidan、zeze等新品牌，也渐渐进入木兰的购物计划中。 2023年10月，木兰在宠物博主柿子菌meow的推荐下，在他的淘宝店铺中首次购买了许翠花猫砂。 相比于其他猫砂，许翠花主打的木薯猫砂功能突出，结块快、不沾底，非常好铲，而且无尘。 不过，当时木薯猫砂整体价格偏高，比普通猫砂贵出一倍；而猫砂的消耗量非常大。所以，尽管体验很好，也只能与其他猫砂一起混合使用。 2025年双11前后，许翠花将猫砂价格打下来接近一半。最近半年，木兰家里的猫砂产品，全部来自许翠花的天猫旗舰店，每隔一两个月就得采购一次。 在木兰

斑马消费 沈庹 餐饮市场的消费降级席卷而来，奶茶咖啡极致内卷，高端火锅巴奴和海底捞也不得不降价迎合消费者，甚至连米其林餐厅都开始推“亲民套餐”。 于是，这两年餐饮市场的热点，是取而代之的平价自助小火锅；连老乡鸡和乡村基旗下的大米先生，也都卖起了称饭自助。 在这股“量大管饱还便宜”的风潮中，一家名为比格的比萨自助品牌，逆势获得了稳定增长，并决定到港股上市，酝酿出自己惊天的扩张计划。 东北70后赵志强，十几岁的时候找母亲借3000元开台球厅，几年时间就赚到第一个100万。1999年，模仿麦当劳，他在黑龙江佳木斯开了一家名为“多乐美”的汉堡餐厅，自此跨入餐饮行业。 2001年北京申奥成功后，赵志强带着妻子马继芳来到北京发展。次年，这对夫妻终于在北京动物园附近，开出了第一家比格比萨店。 当时，必胜客已经在中国经营了十几年，门店数量即将突破100家。中国消费者也渐渐明白，比萨，并不是一块大饼上放几片牛肉和蔬菜那么简单。 比格比萨的特殊之处在于，采取自助餐的形式经营。同时，赵志强对比萨进行了本土化创新，首创水果比萨这个品类，榴莲比萨、荔枝比萨一直是他们的特色菜。另外，比格比萨定价亲民，平均六七十元的价格，就可以吃遍各类比萨，成功填补了中国平价比萨的市场空白。 2002年创立，2004年就开启特许经营模式，比格比萨用直营+加盟的形式把门店开到全国，但整体发展速度并不算快。 创立的前20年，直到2022年底，比格比萨门店只有210家。当时，与比萨市场老大必胜客，本土比萨店王尊宝等品牌相比，并没有太大的优势。 而且，在这一轮餐饮行业逆周期降临后，比格比萨迎来了明显的业务危机。 2023年-2024年期间，旗下餐厅日均销售额等关键指标出现下滑趋势，其中以加盟店更为明显。 比格比萨迅速采取措施——降价。餐厅堂食客单价，2023年、2024年以及2025年1-9月，分别为68.2元、66.0元、6

斑马消费 陈碧婷 岁末年初，我们应该如何认识自己？回望已经过去的2025年，相信每个人心中，都有一份“年终总结”。 1月18日，在乡村大集上，@沂蒙二姐即兴赋诗，用自己的“土味诗歌”，宽慰了无数抖音网友的心，引来数千点赞。 “日子的忙有千种模样，有人天不亮就挑着担子赶场，有人朝九晚五把汗水熬成了热汤……不要彷徨也不要迷茫，当下的自己就是最好的模样；你除了地铁站格子间，还有温暖的故乡，还有爱你的爹娘，还有从未体验过的高光……” 几年来，凭借着一首首带着泥土芬芳的“打油诗”，50岁之前从未走出沂蒙大山的农妇吕玉霞，变身拥有百万粉丝的@沂蒙二姐，成为了抖音平台上新农人的代表。 她不仅用诗歌分享乡村生活、总结人生，也用自己获得的关注度开启直播，帮助乡民销售农产品扶农、助农。 和@沂蒙二姐一样，有太多人通过抖音打开了自己的新世界；无数商家在直播间里，实现了生意的增长。 1月15日，抖音电商发布的《2025抖音电商发展数据报告》显示，过去一年，超过536万新商家、511万新电商达人，在抖音平台上获得稳定收入。 普惠性，让直播电商成为越来越多人的职业新选择；这一渠道成为商家从“尝试上线”到“持续经营”的重要选项。   五旬农妇在抖音打开新世界 50岁之前，吕玉霞的身份是女儿、妻子、母亲，是棉纺女工、是农民，视野从未跳出她所生活的山东省临沂市蒙阴县坦埠镇的那片沂蒙大山。 直到2022年9月，她在抖音注册@沂蒙二姐账号，分享自己创作的“土味诗歌”，将自己的人生感悟、乡土生活，写成朴实的词句吟诵。 她用诗，歌咏农民：我们是大地的主人，用辛勤和智慧，驾驭着农业生产的航船；我们是大自然的合作伙伴，精心照料着土地，世世代代孜孜不倦…… 从最初的生涩，到如今镜头前的稔熟。视频中的吕玉霞，不带滤镜，总是一脸笑容。她没有专属直播间，田间地头的各种劳作场景，都是她的土味诗歌中，最鲜活的背景板。 正

上月底，湖南省足球协会超级联赛（湘超）在万众瞩目中落下帷幕，永州队夺冠的消息直接引爆全网。2025赛季的余温未散，第二赛季的集结号又已吹响。近日，湖南14个市州的招募令已齐刷刷落地。 如果说湘超展现了湖南人火辣的热情，那么湖南饮食文化中的“鲜”味密码，则藏在加加酱油的匠心坚守里。 作为“中国酱油第一股”，加加食品自1996年创立以来，始终扎根于这片热土，用一滴酱油书写着湖湘味道的传承与创新。传统工艺与现代科技的深度融合，让每一滴酱油都蕴含着对品质的极致追求——温度、湿度、搅拌频率全部由数字化系统精准掌控，确保风味稳定的同时，更实现了食品安全的全程可追溯。 在健康饮食成为时代趋势的当下，加加食品率先吹响“减盐”号角。 研发团队通过深层清洗原料、精确控温蒸煮、陶瓷膜过滤技术，再经200天缓慢发酵，最终运用智能化膜分离+电渗析脱盐技术，成功推出减盐35%的系列产品。DSX物理减盐核心技术获得4项国家专利，真正实现“减盐不减鲜、减盐不减质”的消费痛点突破。 2025国际调味品产业峰会上，加加食品荣获“健康中国 绿色调味”践行企业称号，其减盐生抽、减盐纯酿酱油、减盐有机三大系列产品，正引领着调味品行业向健康化、个性化方向升级。 这种守正创新的精神，贯穿于加加食品发展的每一步。 上世纪90年代末，加加食品大胆革新酱油瓶盖设计，加入塑料拉环解决开封保鲜难题，这一“瓶盖革命”不仅让产品迅速占领市场，更推动整个行业包装标准的革新。2002年，加加成为首个登陆央视黄金时段的调味品品牌，“炒菜用老抽，凉拌用生抽”的消费理念深入人心，开启了中国家庭双瓶酱油新时代。 如今，加加的众多产品正式进入东南亚市场。随着全球消费者对低钠饮食需求的持续增长，以及东南亚多元文化背景下对高品质调味品的潜在需求释放，加加食品有望借助此次契机，进一步打开国际市场。 在坚守品质生命线的同时，加加食品积极履行社会责任。 作

斑马消费 杨伟 2026年，注定是广东商人陈成稳人生的一道分水岭——其一手打造的虎彩印艺、泰山啤酒先后陷入破产重整困局，40余年苦心缔造的商业帝国，迎来关键考验。 在过去很多年里，这样的业务组合，让他风光无两。高峰时期，虎彩印艺曾创下年营收超16亿元的战绩、泰山啤酒跻身鲜啤赛道头号选手。 然而，随着烟草行业调整，印刷业务持续亏损，引发债务危机，最终波及泰山啤酒。 相比印刷老本行，陈成稳控制的泰山啤酒更受关注，尽管公司已公开表示经营正常，但大股东虎彩集团所持股权被司法轮候冻结，以及公司或因上市对赌失利触发回购义务，让这家区域啤酒企业头上始终悬着一把达摩克利斯之剑。 解除困局，不仅必要，而且紧要，泰山啤酒更需要重启证券化，讲出一个鲜啤赛道的新故事。   埋下引信 山东泰山啤酒股份有限公司（简称：泰山啤酒）如今的处境，早在两年前就已经埋下了引信。 2024年8月，泰山啤酒大股东虎彩集团全资子公司虎彩印艺以降低运营成本、提高决策效率为由，从新三板摘牌退市，结束长达9年的资本市场生涯。 彼时，虎彩印艺匆匆退出新三板，其内部早已暗流涌动。 2015年，虎彩印艺登陆新三板，曾在2021年创下营业收入实现16.66亿元的战绩。但这样的辉煌没有持续多久，2018年公司首次出现亏损后，其后一直处于亏损状态。2018年至2023年归母净利润均为负值，6年净亏损合计6.69亿元。 公司业务涵盖中高端包装印刷等，聚焦烟草、IT、白酒、日化及国际奢侈品5大细分领域，其中对烟草包装业务依赖相对较大，随着国家对烟草行业生产、销售监管以及控烟力度趋严等，直接影响市场对烟标需求量和产品毛利率。 在这样的市场背景下，公司现金流一度承压。截至2023年底，短期借款达4.69亿元，同期在手货币资金仅2.13亿元。 公司摘牌退市后不久，上海票据交易所一则公告，揭开了这家企业债务危机的冰山一角。 截至2024