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预测未来的最好方式就是创造未来—艾伦·凯（计算机先驱） 有段时间没在社区露面了，先问大家好！近来美科技股大幅回调，估计有些激进做多者处于烦躁、懊恼之中？不过，我一如即往总是重复这个论调：来日方长！ 近来，一直忙着小女儿学生党XHS创业的供应链及企业号升级事情；同时在筹划Youtube美股分析视频开播。实话说，我有时真地感觉信心不足，不是担心输出内容，而是自己中年大叔不上镜的形象。 今天，先把首发视频的文字发布在社区，看看虎友们反应如何？希望你们多提建设性意见。 欢迎来到科迪勒拉进行勘探！但愿你的旅途充满冒险，充满发现。 在这里，我们将一起挖掘、追踪纳斯达克市场上最具颠覆性潜力的中小市值科技公司，目标是寻找下一批10倍股、20倍股。 请注意： 本视频提到的股票均为高风险投资标的，其股价可能因新闻事件、管理决策、机构操纵及研发失败等因素出现剧烈波动。我的分析和观点仅供参考，不构成投资建议。请务必自行研究，理性投资。 一、颠覆是新时代的潮流 随着人工智能和产业变革的加速，我们比以往任何时候都有更多机会找到那些能带来5倍甚至50倍回报的规则改变者股票——它们被称之为**N倍股**。 过去10年，我陆续押中多只N倍股，包括： - 3倍的Juno（被新基收购） - 5倍的加拿大突触医疗（被Sunovion收购） - 8倍的TSHA基因 - 最高涨幅60倍的阿尔兹海默症研究公司SAVA - 6倍的储能公司EOSE -3倍的花生过敏疗法DBVT -2倍的莱姆疫苗公司VALN——— 我还向投资者介绍了： - 6倍的机器人公司RR -7倍的加勒邮轮RCL - 8倍的NASH病研发公司MDGL - 10倍的汗腺炎药物研究公司CCXI - 20倍的神经药物公司AXSM - 25倍的减肥药公司VKTX—— 在我近年来有动态调整的观察表内，1-2倍涨幅的股票占比高达70%左右；当然也有不少初创公司或中

不论多么谨慎，风险无处不在。——布隆伯格 因持有SPCE $维珍银河(SPCE)$ 2027年1月的看涨期权，我一直关注其基本面进展。以下是我从公司3季报电话会议中提炼的关键信息，仅供感兴趣的虎友们参考： 一飞船组装与商业规划 维珍银河通过“我们建造太空船”视频系列，实时展示了下一代太空船的制造过程。目前，飞船的多个核心组件已进入组装阶段，包括机翼、羽毛系统、机身和氧化剂储罐。 第一艘太空船90%的结构部件将在2025年第四季度抵达工厂，为预计的2026年3季度试飞、4季度商业飞行计划奠定基础。 技术升级方面，新一代Delta级飞船在提高发射频次和延长使用寿命方面取得突破，其中氧化罐设计的改进将大幅提升飞船发射频次和使用寿命。 二 商业化前景与财务预测 公司计划在2026年一季度重启太空船票销售，票价预计将比上一次销售的60万美元更高。 公司提供了具体的经济模型预测： 初始运营阶段：每年125次飞行，搭载750名乘客，产生约4.5亿美元收入及较高毛利率，调整后EBITDA达9000万至1.15亿美元 扩展阶段：每年275次飞行，搭载1650名乘客，产生9.9亿美元收入，调整后EBITDA达4.5亿至5亿美元 三 现金状况 截至2025年9月30日，维珍银河拥有4.24亿美元现金及现金等价物,可支持公司业务进展到明年商业化之前。公司2025年第三季度自由现金流为负1.08亿美元，净亏损6400万美元，较去年同期均有改善，显示公司运营效率提升。 四 我的看多观点 1 Delta级飞船研发稳步推进，但比初始计划有数月延迟，这自然带来一些负面评价并导致股价持续低迷。不过，理论和实践告诉我，市场常常目光短浅，为了见到确定性而扭曲公司真实价值。 2 面对spceX、蓝色起源的技术优势，及高昂票价，相对便宜的

你需要的不是大量的行动，而是大量的耐心。——查理芒格 正文内容转自X平台，仅供SGMO持仓者及寻找便宜货的虎友们参考。发帖者是SGMO唱多主力，曾与CEO（Sandy Macrae）多次互动的德国人Soeren,他写过一篇关于ST—503神经疼痛项目的深度分析文章。 季报公布前以来，股价一路走低，因一直隐身不现，他也被恼怒的散户认定为收钱的托儿。今天，这老兄终于露头。让我们看看他说些什？ 鉴于有些猜测，让我澄清一些事情： 1. 我最近在X平台上在线的时间非常少。是的，我对管理层的反沟通作法，以及他们没有在需要的地方提供支援事实，也感到恼火。我仍然全力支持SGMO。不过，我对最终结果并不担心。 2. 我听说的是，在财报发布前不久，和预期的Fabry合作伙伴出现了一个阻碍（原因我不清楚）。正因如此，Sangamo不再依赖于单一的合作伙伴路径——他们正在探索其他可能性，替代方案可能还包括全面出售Fabry资产。 3. Sangamo仍然拥有许多选择。此外，SGMO还没有就支持他们的事来找过我。 短期的股价波动令人烦恼，但我们的观点并未改变。实际上，这提供了一个机会，任何想要大幅降低持仓成本的人都可以利用这个机会。收集筹码，就这么简单。 几个月后，你很可能会有感激之情...而所有这些痛苦都是值得的。 $Sangamo Therapeutics Inc(SGMO)$

如果你想等到知更鸟报春，那春天就快结束了。——巴菲特 后见之明当然有完美的视力（Hindsight is 20/20,），但本科叔从不做周一早上的四分卫（不放马后炮）。在10月31日的小文《打破牢笼，放弃幻想》的评论中，我直接说了：加密货币及相关股票还有量子计算股票面临巨大下行压力。可（静观其变）耐心等待机会（来临）。 今天给虎友们讲一讲我的看空观点，欢迎讨论交流。 1达摩克利斯之剑—量子计算 量子计算技术的迅猛发展，正在为加密货币带来潜在的长期威胁。Q-Day（量子计算机攻破区块链密码学的时点）也许很快来到？ 显而易见，量子计算的竞赛正以前所未有的速度推进。就在年初，黄仁勋还预言量子计算商用需30年；而今，IONQ已在门保真度上创下99.99%的世界纪录，Rigetti (RGT) 也凭借99.5%的门保真度在超导路线中稳步前行。面对这片技术新边疆，从谷歌、微软、IBM到各路先锋，均已强势布局各自的量子未来。 关于量子计算何时破解比特币私钥技术，专家们已给出明确时间表 乐观派认为，可能在 5-7年内到来，即约2030年。谨慎派则指出仍需 10-15年。激进派警告，大型科技公司如谷歌或微软，可能在几年内取得突破性解决方案，届时比特币的价值将归于尘土。 但不论哪派观点，量子计算的颠覆性能量注定要爆发的，即使爆发迟迟推后，或最终根本未能兑现，但这种不确定性带来的心里威慑，已足以成为市场做空的持续动力。 二 防御升级—后量子密码 当然，加密货币的利益相关者也绝非等闲之辈，面对战略核威胁，他们正在构建自己的导弹防御体系 技术升级：比特币社区探索"混合迁移模式"，允许用户同时使用

先做个小小的声明，标题不是我有意夸张以吸引你的点击。 $Sangamo Therapeutics Inc(SGMO)$ 10美元的目标价是券商HCW昨天给出的重申买入建议，与之前的一致。 值得注意的是，巴克莱银行最近将Sangamo Therapeutics的评级从"增持"下调至"持平"，并大幅下调了目标价，从5美元降至1美元。这种更为谨慎的立场反映了市场对公司可能陷入资金紧迫的担忧。 以下是我对HCW报告的几条重点摘录，仅供持仓及感兴趣的虎友们参考： 一 法布里项目BLA 10月份与FDA的会议纪要强化了Fabry路径的加速审批进程，BLA有望在2026年1季度上线 持续的执行和明确的监管协调支持2026年1季度根据FDA的加速审批路径提交生物制品许可(BLA)，11月6日，公司披露于10月与FDA举行了会议，根据官方会议记录，该机构重申了2024年10月的协议，即使用肾小球过滤率（eGFR)斜率——一种衡量肾功能改善情况的指标——作为加速审批BLA的主要终点。 重要的是，9月4日在京都举行的国际先天代谢错误大会上展示的1/2阶段注册STAAR试验的全部数据进一步验证了(isa—vec,或ST-920)作为一种一次性、持久的法布里病基因治疗方法。 (我的注解：此前，HCW预测ST—920的销售峰值约9亿美元，当前法布里酶替代疗法的市场约几十亿美元） 二 法布里合作协议 提交BLA之前，仍在与监管机构保持密切沟通，并继续就业务发展进行积极讨论，旨在2026年下半年潜在上市准备阶段之前找到商业化合作伙伴。 三 神经病学项目临床进展 在神经病学产品线中，评估ST—503在特发性小纤维神经病的1/2期STAND临床试验的站点扩展活动仍在进行中，未来几个月中，首批给药将进行。而ST—506PRION临床

不确定性是永恒的，而我们对此的判断决定了投资的成败。——霍华德 马克思 有位虎友看了我的几篇“蒙蒂尔10大投资信条解读”后，提了一个引人思考的问题：有人将价值投资定义为“确定性较高的投资”，而将确定性较低的投资归为风险投资或成长股投资，问我怎么看。 其实这个问题，我在几年前就曾专门写过一篇小作文探讨，那篇文章还被老虎社区评选为当年上半年的最佳之一，题目大概是《从巴菲特、马斯克之争聊聊价值投资》。有兴趣的虎友可以找来看看。既然现在又被问起，我就从几个新的角度，再谈谈我的理解。 一、确定性是什么？ 从风险评估的角度来说，将投资按“确定性”高低来分类，确实有一定道理。但我个人更认同芒格的观点：一切好的投资都是价值投资。 所谓“确定性”本质上就是一个概率问题。它指的是公司基本面向好、甚至持续提升的可能性，也包含其“护城河”或核心竞争力不易被颠覆的置信度。如今的“七巨头”股票，就常被视为这类代表。 但我们也要清醒：世界上没有永固的江山。曾经的柯达、诺基亚，又何尝不被视为价值投资的典范、行业中的“GOAT”？可见，“确定性”本身是动态的、会随技术、行业与时代变迁而改变。我们无法给任何股票贴上永恒的标签。 至于那些看似确定性不高的公司——尤其是仍处研发阶段、商业化之前的初创企业，它们同样具备内在价值，只不过实现的概率相对较低，需要我们对其价值做出更审慎的评估与折扣。 二、确定性重要，价格同样重要 不管确定性高低，价值投资中一个至关重要的原则是——“以合理的价格，买入有价值的资产”。 即使是再好的公司，如果买在价格严重偏离价值的时点，也可能成为失败的投资。一个经典案例是思科。在互联网泡

NTLA： 不忧不惧！坚持到底！ 肝毒性患者死亡的消息让NTLA的价格再下一城，越来越近我的成本价。 此刻，我最大的感受就是，低价买入，“固守安全边际”原则的无比正确。即使2倍的利润跑掉了，本金仍在、未来更多倍的机会仍在。 死亡事件令人遗憾，但我坚持认为这种下跌纯属市场过度反应。因为该患者已年过80，且有综合病症。重点是接受试验者近700人。 从整体风险与回报来看，对患者的总体情况仍非常有利。 X平台上的拉拉队主力Soeren说的对： “我是一个自由市场倡导者，让数据说话，让市场决定” 如果有人想讨论风险/回报比差的情况，不妨先看看Moderna $Intellia Therapeutics Inc(NTLA)$ $Sangamo Therapeutics Inc(SGMO)$$Viking Therapeutics, Inc.(VKTX)$  $Sana Biotechnology, Inc.(SANA)$ 

以不息为体，以日新为道 ——刘禹锡 信条四：不受约束。虽然贴标签很时髦，但我并不相信它们有助于投资。我会坦然地从各种类型和地方找到投资。 信条五：不做预测。我们必须找到一种更好的投资方式，而不是依靠人类严重残缺的预言能力。 以下是我的解读，仅供虎友们参考： 一、关于“贴标签”：视野的牢笼 投资实践中，“贴标签”的现象比比皆是：有人只投A股，认为港股复杂、美股陌生；有人固守某个行业，比如只盯着消费股或科技股，对其他领域视而不见；还有人给自己的投资方法贴上“价值派”“成长派”等标签，完全排斥其他策略。 表面上看，这似乎是对“能力圈”原则的遵守——不熟不做。但问题在于，你现有的“能力圈”也源于过去的认知与学习，展望未来，它绝不应是静止的终点。固守标签，本质上是画地为牢。从结果来看，它会让投资者错过许多来自不同市场、行业及发展阶段的赚钱机会。 以我个人为例，我曾长期聚焦于研究阶段的小市值生物科技公司。如果我一直固守这个“标签”，就不会陆续挖掘到新能源领域的高飞者，如2倍的QS、SLDP，10倍的BE、EOSE，及6倍的海底探矿公司TMC等机会。 因此，聪明的投资者不会用标签自我封闭，而是保持开放心态，与时俱进地学习，尤其要加强对新兴创新技术的深入理解。 唯有如此，才能在一个快速迭代的世界中，持续发现价值。 二、关于“不做预测”：放弃幻象，回归概率 市场上，无数交易者痴迷于预测。有人数浪，有人画线，有人甚至求助于玄学——实话说，我年轻时曾一度沉迷于易学研究，曾通宵研读“奇门遁甲”，现在还记得“烟波钓叟赋”的一些格局，那时天真地认为通过潜心修炼，自己可以成为股市中的姜子牙。 但经过多年无数次的错误实践和理性反思，我最终不得不承认：世界上不存在任何一种能预测市场短期走势的“葵花宝典”；追寻它的一切尝试，仅是“妄想执着”，如同水中捞月。 一个简单的逻辑是：如果真有某种方法能在大样本范围内持

NTLA：安全警报再响、前途仍被看好 一次肝毒性病例让基因编辑明星股Intellia Therapeutics（NTLA）的市值瞬间蒸发近半，但这更可能是其伟大征程中的一段小插曲。 当地时间10月27日，（NTLA）宣布，由于一名患者在临床试验中出现4级肝毒性反应，公司已暂停其针对转甲状腺素蛋白淀粉样变性（ATTR）的III期MAGNITUDE和MAGNITUDE-2临床试验中的患者给药和筛查工作。 一 事件回顾：肝毒性病例引发临床试验暂停 公司在10月24日接到报告，一名于9月30日接受nex-z给药的患者出现4级肝转氨酶升高和总胆红素增加的严重不良事件。 这名患者随后住院治疗，目前正在接受密切医学监测和干预。 根据临床试验方案规定的暂停标准，Intellia迅速采取了行动，暂停了所有患者给药和筛查工作。 公司总裁兼首席执行官John Leonard医学博士表示：“根据我们对患者安全的承诺，我们已经采取立即行动，暂停MAGNITUDE和MAGNITUDE-2的入组，同时调查这一近期事件。” 二 试验规模与影响：超过450名患者已接受治疗 此次暂停的MAGNITUDE临床试验规模可观，超过650名ATTR-CM患者和47名ATTR-PN患者已参与其中。 据估计，其中超过450名患者已经接受了nex-z治疗。 Intellia表示，他们正在与专家咨询，考虑潜在的风险缓解策略，并与监管机构保持密切沟通。 这不是nex-z首次出现肝脏安全问题。今年5月，该公司就曾报告一名患者出现无症状的4级肝转氨酶升高，导致股价当时下跌19%。 三 肝毒性原因探析：基因编辑的“靶向毒性”？ nex-z是一种基于CRISPR/Cas9基因编辑技术的治疗方法，旨在灭活TTR基因，从而减少转甲状腺素蛋白的产生。 这种疗法利用非病毒脂质纳米颗粒（LNP）进行递送，通过静脉注射后在体内进行基因编辑。 肝毒

SANA : 百倍平台的故事靠不靠谱？ 科学突破与商业愿景之间，隔着一道需要时间跨越的鸿沟。 作为一家临床阶段生物技术公司，因其在细胞疗法领域的突破性技术——低免疫（HIP）平台而备受关注。 10天前，明星基金经理埃里克·杰克逊发帖认定它是一家百倍平台。我转发了相关内容后，有虎友咨询他是在忽悠散户跟风？还是言之有据？ 以下是我给出的简要分析： 一 HIP平台：细胞的“隐身术” Sana的HIP平台本质上是一套基因编辑系统、旨在解决异体细胞移植面临的免疫排斥难题。 该技术通过CRISPR-Cas12b基因编辑工具敲除细胞表面的HLA-I和HLA-II分子，相当于去除了细胞的“外来身份标识”，使患者T细胞难以识别并攻击这些外来细胞。 同时，该平台通过慢病毒载体让细胞高表达CD47蛋白，这是一种“别吃我”信号，能有效抑制先天免疫NK细胞和巨噬细胞的攻击。 这套组合技术让移植细胞获得了在患者体内“隐身”的能力，为无需免疫抑制的异体细胞治疗奠定了基础。 二 临床突破：糖尿病治疗的里程碑 在瑞典乌普萨拉大学医院进行的一项首次人体研究中，一位患有1型糖尿病长达数十年的42岁瑞典患者接受了HIP技术改造的胰岛细胞移植。 研究人员将约8000万个经过HIP修饰的同种异体胰岛细胞移植到患者的左臂肌肉内，整个过程未使用任何免疫抑制药物。 结果令人振奋：移植后12周，血液检测显示存在C肽（胰岛素产生的标志物），表明移植细胞存活并正常分泌胰岛素。 更引人注目的是，到第六个月时这些细胞继续存活并保持功能，MRI扫描也证实了移植部位的细胞存在，且未引发明显的免疫反应。 三 传承与积淀：Juno原班人马 Sana的核心团队几乎全部来自CAR-T疗法先驱企业Juno Therapeutics。 执行董事长Hans Bishop是Juno的创始人兼前CEO，他带领的团队在2018年将Juno以高价出售给新基公

周末漫聊： 逆势而行与保持耐心（蒙蒂尔10大投资信条解读之2） 信条二：逆势而行。约翰邓普顿爵士观察到“除非你做一些与大多数人不同的事情，否则不可能产生卓越的表现”。 信条三：耐心，耐心是各个水平级的投资者应具备的必备素质，不管是等待甜心球出现的机会，还是应对过早投资的诅咒都需要耐心。 以下是我的解读，仅供读者参考： 一逆势而行 这一投资策略，与古老的东方智慧遥相呼应。《菜根谭》中“衰飒的景象在盛满之中，发生的机缄即在零落之内”的箴言，深刻揭示了事物发展的辩证规律。观察自然演变与市场轮回，不难发现“物极必反”的法则无处不在：巅峰时刻往往预示着转折，而低谷深处却孕育着新生。 纵观商业发展，无论是传统行业的领军者还是伟大的创新科技企业，其成长轨迹都印证着这一规律。它们往往起步于无人问津的角落，历经坎坷，饱受争议，凭借坚韧在长期积累中厚积薄发，最终成就非凡。 然而，市场中的多数参与者却倾向于追随时髦热点，在疯狂中盲目跟进，在低迷时仓促退出。这种从众心理恰恰为逆向投资者创造了“钻石坑“的机会。 从投资实践来看，这一策略旨在实现最优的长期回报，同时确保足够的安全边际。如何把握这样的机会？投资大师们早已给出总试不爽的解决方案。彼得·林奇：当市场遭遇暴风雪时，正是捡拾恐慌者丢弃的优质标的的最佳时机。巴菲特同样精辟地指出：“我们不是喜欢熊市，而是喜欢熊市带来的低价。” 二 保持耐心 然而，仅凭逆向投资的意识还不足以成功。“耐心”这一品质同样需要悉心培养。它不仅是投资者的心理修养，更是一种必要的投资方法。只有保持足够的耐心，才能等来有价值的投资机会并从容应对过早入场带来的套牢之考验。 需要强调的是，这种等待必须建立在对投资标的的科学评估之上，而非简单地“为反向而反向”地操作。如果缺乏严谨分