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上节我们聊了一下delta，不知道大家看懂了没，没看懂的可以点链接过去再看一遍，如果还不懂那我们一句话概括一下。delta，就是反应期权价格跟踪股价变化的，y=kx+b。 b是原始的期权价格，k是delta，x是正股价格的变化，y期权变化后的价格。当然就像之前说过的，delta是动态变化的，这个地方举这个例子，只是为了让大家更好的理解这个指标。 隐含波动率是通过数学模型算出来的，这个地方我们先不做解释，后续会讲，今天我们先来看看隐含波动率。 隐含波动率对期权价格的影响是巨大的，我们可以看一个特斯拉期权价格的变化。这是特斯拉12月17日到期的看涨期权，行权价是1200，图中下方的蓝色是IV值，就是我们说的隐含波动率。可以看到，在这一波上涨过程中，隐含波动率上涨了将近50%，隐含波动率和正股价格的同时上涨，带给了这个期权价格的戴维斯双击式的上涨，但是在特斯拉这波上涨见顶以后，我们可以看到，即使是昨日特斯拉正股仅仅跌了0.33%，但是该期权已经出现了20%的下跌。 为啥会出现这样的情况，其实就是隐含波动率在搞鬼。 前一天收盘的时候，这期权的隐含波动率为65.07%，昨天收盘为61.18%，从下图可以看出，如果昨天波动率不变，期权价格为39，跌幅可以减少一半，这就是波动率。 由于隐含波动率对期权价格的影响只是一方面的，我们可以换个方式理解这个指标，把他看做情绪指标，IV过高，说明市场对于这个期权价格看好的人变多了，就拿上图特斯拉来说，这个IV值一路暴涨，和正股价格的一路暴涨几乎是同时发生的。而且在这个过程中我们可以发现，同样是虚值期权，价格比半个月前已经搞了很多很多倍，这就是隐含波动率的魅力。 其实我们前段时间也可以明显的发现，特斯拉的隐含波动率一

股神的股东大会马上要开了，继续蹭下热点，聊聊巴菲特最近一段时间的操作。下图是13F披露的伯克希尔持仓股，根据SEC文件，巴菲特在2022年还大手笔买入了惠普、加仓西方石油、收购保险公司Alleghany。去除一些金额较小的投资标的，巴菲特实际上重点买入了三类股：一是雪佛龙（CVX）、西方石油（OXY）等能源企业；二是买入怡安保险（AON）、Alleghany等保险企业；三是买入动视暴雪（ATVI）、惠普等科技股。动视暴雪的操作，恰巧买在微软即将收购之前，虽然巴菲特极力否认，但确实令人浮想联翩。2022年4月初，巴菲特连续买入惠普，加仓1113万股，耗资4亿美元，买入价约35美元/股。虽然重仓苹果让巴菲特获利匪浅，但惠普的操作依然让人难以理解。从业绩上看，惠普的成长性远低于苹果，也不及微软、谷歌等其他巨头，只有个位数的市盈率具备优势。然而，惠普市盈率低是因为前景差，2021年收入增速虽然高达12%，但这是居家办公带来的电子产品红利，2022年，彭博分析师预期营收增速仅为3.3%。谁能指望惠普电脑、打印机能带来高增长呢？因此，巴菲特买入惠普，或许只是给庞大的现金找一个稳妥的地方，以抵抗美国40年来的最高通货膨胀。目前为止，动视暴雪和惠普的投资，收益率并不出众。与巴菲特罕见投资科技股不同，买入西方石油、雪佛龙倒是很符合股神一贯风格。西方石油最早在去年四季度出现在伯克希尔持仓股中，初次建仓，就买了53亿美元，可谓是大手笔。今年3月中旬，巴菲特连续加仓西方石油，足见股神对能源股的看好。除了西方石油外，雪佛龙也是股神的重仓股，这笔投资始于2020年四季度，在去年四季度再次加仓954万股，持仓总市值高达45亿美元。这两支能源股，给巴菲**献了不少的收益。由于疫情造成的供应链危机，加上美联储疯狂放水，2022年，美国CPI越过8%，创下40年以来最高的通货膨胀：高通胀往往会造成货币政策紧缩

美国东部时间5月1日，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway) 2022年股东大会在奥马哈市如期举行，这是时隔两年之后再次回归线下。91岁高龄的巴菲特与98岁老搭档芒格再度“合体”，被外界普遍视为巴菲特接班人的两名副董事长：伯克希尔保险业务负责Ajit Jain和非保险业务负责人Greg Abel一同出席股东大会。 在为期5个小时的问答环节中，巴菲特和芒格回答了有关伯克希尔公司业务和投资决策的问题，以及投资者较为关心的，通胀、收购、比特币等问题，让我们一起回顾大会的精彩瞬间。在股东大会之前，伯克希尔发布了今年一季报：受到股市波动导致的投资损失和保险承保业务业绩疲软的影响，第一季度营收70.4亿美元，同比增长0.3%，市场预期70.2亿美元。第一季度净利润54.6亿美元，同比下滑53%，去年同期为117.1亿美元。第一季度每股盈利为3702美元，比一年前的7638美元有大幅下降，市场预估为4490美元。巴菲特此前表示由于公司持有大量资产，每个季度的收益都会出现波动，因此，长期投资者应该更关注它的营业利润(Berkshire’s operating earnings)。从营业利润来看，第一季度波动并不大，为70.4亿美元与去年同期持平。具体来看，伯克希尔的制造业、服务业和零售业的营业利润为30.3亿美元，同比增长15.5% ；铁路和公共事业的利润同样略有增长；真正拖累伯克希尔业绩的部分是保险承销业务。其营业利润从去年同期的7.64亿美元降至4,700万美元，降幅高达94% 。此外，伯克希尔公布其最新的四大持仓，共占其投资组合比重为66%。截至3月底，$苹果(AAPL)$<

一、“阴天”造成呼吸困难俄罗斯终于用了“断供”这一招，此举可谓是“一波三折”。根据塔斯社报道，俄罗斯停止向波兰供应石油，而波兰媒体不仅证实了这一点，而且还称，俄罗斯已经在27日停止向波兰输送天然气。波兰天然气公司也发表声明称，已收到俄气4月27日全面暂停亚马尔管道供气的通知，同时表示：波兰已做好了天然气供应可能中断的准备，波兰消费者不会遭遇天然气短缺。享受此等待遇的，不仅仅是波兰，还有保加利亚。无独有偶，这两个国家既是北约成员国，又是欧盟成员国。保加利亚能源部随后也表示，已接到通知，将于4月27日停止。受此影响，欧洲天然气价格大涨17%，其中欧洲天然气价格风向标TTF荷兰天然气期货价格一度暴涨25%，美、布两油也短线拉升，WTI原油现涨2.8%，布伦特原油现涨2.4%。从这也能看出俄罗斯能源对于欧洲的重要性。俄罗斯为什么先给波兰和保加利亚断气，这其中的原因是什么？根据俄罗斯的解释，是因为波兰和保加利亚没有用卢布支付俄罗斯的天然气。在上个月初的时候，普京政府制定了一份“不友好”国家和地区的名单。这份名单就是一个底层“框架”，是俄罗斯为了回应西方势力制裁所制定的。俄罗斯之后采取的很多反击措施，都是围绕这个名单实施的，所以这就是一份反击黑名单。目前，这个名单上有48个国家和地区。其中有欧盟全部成员国27个，以及台湾地区（赵立坚曾说过台湾上这个名单是咎由自取）。说直白点，这些都是美国的“狗腿”和“爪牙”。这份“黑名单”可以影响哪些方面？向“不友好”国家和地区供应天然气时将用卢布结算；俄罗斯央行限制向不友好国家汇出大额资金；所有俄罗斯企业与不友好国家企业进行贸易时均需要**委员会批准；俄罗斯无需授权就可以使用不友好国家的专利，而且不会做出任何赔偿；禁止向“不友好国家”出口木材及其系列制品。所以用卢布结算天然气只是其中的一部分内容，但这部分内容能否实现，将直接影响到普京的威信。在上月底