给理想泼盆冷水!
@价值投资为王:
今日美股盘前,理想汽车发布了四季报,业绩大超预期: 受此影响,理想盘前股价大涨12%: $理想汽车(LI)$ 具体来看,理想去年四季度营收417.3亿人民币,同比暴增136.4%,大幅超出管理层给出的393.8亿指引上限,亦高于分析师预期的398亿: 营收大增主要是销量带动,去年四季度理想交付13.18万辆,同比增长185%: 营收增速低于销量的原因在于理想推出售价更低的车型,单车收入从2022年同期的37.3万降至30.6万: 在销量带动之下,理想的规模效益提升,四季度毛利率达到23.5%,创历史新高: 净利率四季度虽然达到了惊人的14.8%,但主要受一次性税收收益影响,不可持续,因此,营业利润率更能反映真实的盈利水平。 四季度,理想的营业利润率为7.3%,略高于上一季的6.75%,同样创出历史最佳纪录: 在财报公布之前,市场担忧竞争格局恶化会影响理想的盈利能力,但从目前来看,理想凭借规模化效应和电池成本的下降抵消了价格战的影响。 虽然四季度业绩大超预期,但一季度指引不及分析师预期,其中,预计一季度销量在10-10.3万辆之间,不及预期的11.66万辆;预计一季度营收在312.5-321.9亿之间,不及分析师预期的363.7亿。 从股价反应来看,市场并未对理想的未来有所担忧,背后的原因或与两点因素有关。 一是理想2024年的销量目标是80万,今年一月的销量是31165辆,2月1日至18日的销量是1.01万辆,据此推算,理想3月的销量或接近5万辆。 考虑到2月包含春节长假,销量受到影响,3月销量若逼近5万辆,则接近去年销售顶峰,这样的业绩指引在正常范围内。 二是理想当下的估值较低,如果年销80万的销量能够达成,则理想的年营收有望达到2600亿人民币,按照10%的净利率推算,市盈率不过