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欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。今天A股震荡，港股则冲高回落。沪深两市成交额1.44万亿，有所缩量，一两天的缩量也正常，毕竟不可能一直指望着天天1.5万亿以上。后边只要不持续缩量，缩到1万亿附近，就问题不大。依然是之前的观点：中长期有很大可能涨过前高，但应该是“先慢后快”的走势，即短期依然是窄幅震荡为主，盘面的上涨并不明显，很难真切的感受到。当磨蹭了较长一段时间，筹码充分换手后，也过了压力位，行情会加速上涨，给人以踏空的感觉，随后杠杆资金的涌入会推动行情再上一个台阶。所以珍惜现在行情还没真正启动的时候，可逢低入手一些低估优质的好票，耐心持有，等待牛来。昨晚中概股走强，今天港股承接涨势，像近期外卖激战正酣的阿里、美团盘中都创出近期阶段新高。从近期的形势看，战局基本已定，即阿里靠超大手笔的补贴抢到一些市场份额，美团也成功守住了基本盘，京东则不出意外的出局了。京东现在明显已经跟不上节奏了，看大强子未来是否愿意每年再烧一两百亿维持个位数的市场份额。而饿了么联合淘宝闪购抢回了一些市场份额，美团的市占率减少，但减少后还将占据半数以上的份额，而外卖大战使得整个行业今年跨越式增长，所以美团的营收依然会显著增长。像阿里、美团等恒生科技公司短期股价有反弹的需求，但彻底反转可能还要看接下来两季财报的具体情况。美国核心CPI连续五个月低于市场预期，标普和纳指高开。英伟达将向中国出售H20芯片提振科技股，昨天英伟达大涨4%，市值接近4.2万亿美元创新高，带动纳斯达克续创新高。今天中国国际供应链促进博览会开幕，黄仁勋脱下皮衣、换上唐装，首次用中文演讲，提到了9家中国公司，称中国开源AI是全球进步催化剂。昨晚公布泡泡玛特公布了非常炸裂的中报预告，今天股价却意外走低，盘中一度跌近7%，收跌4%，最新市值3100亿人民币。泡泡玛特是最近一年港股的

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。今天A股继续分化，上证回调，深成指和创业板上涨，个股跌多涨少，近4000家个股下跌，盘面上值得说的内容不多。沪深两市成交额1.61万亿，维持在高位，量能完全没有问题，上证3500点失而复得，盘面其实也还可以。3500点这里是重压力位，需要一段时间盘整消化，如果成交额能保持下去，后边还有向上的空间。港股尾盘拉升，走势要更强一些。恒生指数大涨1.6%创近期新高，恒生科技指数大涨2.8%。外卖补贴大战冲击下的阿里和美团今天分别大涨7%、4%。烧钱大战说实话意义不大，有这钱用到科研、AI上当然更好。如果后边这种无意义的、浪费利润的烧钱大战结束，那对于阿里、美团以及京东的股价来说都是利好。依然是之前的观点，阿里500亿大手笔杀入后，京东反而成了那个陪跑的。阿里凭借着饿了么成熟的体系+大规模补贴会抢回一些市场份额，美团的市占率短期出现下滑在所难免，但至少还将占据半数的份额。当烧钱大战结束后，整个行业最终长期拼的还是效率，美团的市占率有望缓步回升。美股继续走强，纳斯达克再创历史新高。利好影响，英伟达今晚盘前股价大涨5%，市值接近恐怖的4.2万亿美元。美股近期大概率将维持强势走势，有望挤牙膏式的接连创出新高。按规定A股上市公司应该在8月底之前完成中报的披露。但一些业绩同比变化较大的公司要求进行业绩预告，所以这个月能看到业绩预告或快报的，多半要么是惊喜、要么是惊吓。我们接下来看几家业绩预告：......1、地产龙头万科中报预计亏损100~120亿元，去年同期亏损98.5亿。亏多少对于万科等房企来说已经不那么重要了。民营房企负债率高，能腾挪出来资金还旧债，然后再去借新债活下去、尽量多交付一些回些款就是当下的最优解了。绿地控股预计上半年亏损30~33亿，但其股价此前已连续三日涨停，理由也非常简单粗暴，公

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天A股分化，上证微涨、深成指和创业板小幅下跌，盘面总体乏善可陈。四大行、三桶油继续强势，走势上与上周五类似，冲高回落。关于近期强势、大热的银行股，上周已经聊了很多了，详见： →再创新高 →银行历史新高 银行股经过多年的积淀，从多年前的无人问津到现在的众人追捧，在如今股价和估值都处于高位之时，已经进入到了收获的季节，即如果早年有低位买入的仓位，拿到现在应该都可以大赚一笔了，或许到了逢高减仓的时候了。 很多人羡慕别人的大丰收，自己也想有所得，于是赶忙去播种去追高买入，那就相当于在秋天收获的季节选择了播种，等后边寒冬一到，最终大概率是颗粒无收的。 当然，在存款利率继续走低的大趋势下，银行股高股息的优势仍将具备较高的吸引力，加上资金的抱团，银行股的寒冬可能还要等一等，短期仍有很大可能继续震荡创新高。只不过星河觉得这种鱼尾行情赚头不大了，如今市场题材这么多，我们完全可以选择那些更高的值博率、从零开始去播种。 其实现阶段A股估值偏低的题材板块还是不少的，很多都处于无人问津的状态。比如以白酒为代表的传统消费股、连跌了几年较高位膝盖斩的医药医疗、光伏等等。 星河悟饭，公众号：星河投资日记发掘低估的机会 传统消费股现在确实不受投资者待见，给的理由就是简简单单的几个字：现在消费不行。的确，不可否认，无论是大众的直观感受还是经济数据，消费环境确实不好。投资是反人性的，对普通人来说，人人都觉得好的东西要么买不到、要么高溢价去买，想低价买到好货总归是要多承受一些的。换句话讲，当每个人都感受到身边的消费环境改善了、经济好转了，消费股就不是现在这个位置了，早就涨上天了。 可关注那些业绩增长稳定、现金流充足的低估、优质龙头企业。 今天盘后公布的六月金融数据可圈可点，M1单月净增5.04万亿，贷款新增2.24

沪深300指数由上海和深圳证券市场中市值最大、流动性最好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。沪深300指数在市值方面，总市值大约覆盖了A股的一半以上，成分股几乎涵盖了各大题材板块及主要细分领域的龙头公司。主要成分股有：贵州茅台、五粮液、招商银行、工商银行、中国平安、中国石油、中国移动、宁德时代、比亚迪、伊利股份、万科、青岛啤酒、中国国航、恒瑞医药、爱尔眼科、东方财富等。 根据指数编制方案，沪深300指数每半年进行一次成分股样本调整。本次调整更换了14只样本，领益智造、中航成飞、软通动力等获纳入指数，同时，华兰生物、东方雨虹、三七互娱等被剔除指数。生效日期：2025年6月16日 指数过往表现沪深300指数历史上共有3次冲上过5000点大关，分别是2007年10月牛市巅峰、2015年上半年的牛市以及2021年初。2021年2月的5930点是目前指数的历史最高位。随后两年多，指数持续下跌，于2024年2月见于3102点，较高位回撤近48%。2024年9月末，在"一行、一局、一会"的政策大招发布后，指数大幅反弹，重返4000点大关。 在计入分红的情况下，2015年初至2024年末，沪深300指数近十年时间里的年化收益率约为3.3%；2020年初至2024年末，沪深300指数近五年时间里的年化收益率约为1.5%。 值得一提的是，沪深300指数的编制不考虑分红，而指数成分股整体股息率较高，近一两年来可以保持在3.5%左右，意味着假设沪深300整体不涨不跌横盘不动，每年显示在指数上，也会下跌3.4%左右。例如说，指数现在有4014点，实际上与2022年6月末时的4390点差不多。所以，关注指数长期波动的投资者可更多的去留意指数的全收益点位或下文提到的指数估值。 指数估值 2016年7月以来，沪深300的市盈率中位数约为12.5。在2018年初和2021年初的两

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天A股上半场延续昨天走势，四大行集体再创历史新高，工行盘中再涨3%，高位两根突破的阳线，总市值逼近3万亿，直接带动上证指数盘中冲上3550点，同样连续两天创出新高。是不是很诱人呢？然而午后开始走弱，临近尾盘加速回调，最终上涨仅微涨0.01%，四大行的日线也在历史最高位收出了长上影线。 今天行情的冲高回落，反映出了市场短期存在的分歧。一方面，有资金在追高往里冲，与此同时也有资金借着冲高在出货获利了结。股市有时就是这么有趣，多空双方互道SB...... 我们之前多次聊到的央企红利概念，今天同样再创阶段新高。因为国有大行也算央企，央企红利中包含了两成的银行股。星河今天再次选择逢高减仓。 低买高卖才是股市长期的赚钱之道，在A股港股里追高是没有前途的。今天的减仓的操作是在计划之内的。央企红利今天最新股息率降至5.5%，处于2021年中以来的最低水平。在成分股分红逐年提升的情况下，股息率还不断走低，只能说明股价短期涨得有点快、有点多了。像上证50指数，也包含了几大行，与央企红利有较多重叠，逻辑上也有很大相似的之处。 我们也从不马后炮。关于央企红利的逻辑，我们最早在去年九月末就有明确提到。后来也多次提到过，比如在去年12月初，今天央企红利较当时也有着20%的涨幅： 个人认为，破净的、高股息国企央企概念同样是逢低定投、潜伏的好题材。在存款利率长期走低的大背景下，4～5%的高股息依然会受到资金追捧，高股息同样提供了较宽的安全边际，因为股价越跌、股息率反而更高了；在未来大环境不明朗的预期下，拥抱央企国企是很好的避险方式..... 星河悟饭，公众号：星河投资日记2024年12月5日 周四收评 想要在股市中长期赚钱、赚到大钱绝非易事。星河的理念就是化繁为简，低频交易，追求胜率和赔率，去把握那些高值博

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天A股三大指数齐涨，上证收盘站上3500点创年内新高。贡献最大的还是四大行+三桶油。特别是银行，几大国有行续创历史新高，中证银行指数超越2007年上证6100点时的高位创历史新高。 银行股是最近这几年中国股市涨势最好且最稳的板块之一（→市值排行榜），银行股的强势总结起来有这几点原因： 股息率高，银行股的分红水平远高于把钱存在银行的利息 大环境不确定的背景下，国资背景下的“银行不倒” 基金的加仓、大资金和散户的抱团 险资的加仓 前两点是逻辑层面的，此前也详细聊过→现实与逻辑的错位。光有逻辑是不够的，银行股体量如此之大，能涨起来不断新高，需要有巨量的真金白银推动才行，那就有了上边说的第三点和第四点。此前，上边提出基金经理收入与基金收益挂钩，比照的基准中有很大比重的银行，而主动型基金经理原来是很少主动配置银行股的，为了不跑输基准，于是很多基金最近两个月大幅补仓银行。 此外，官方多次明确鼓励险资入市。险资手握大把现金，不可能干放着，也是广泛用于投资的。这里提一下股神巴菲特的公司伯克希尔除了投资外的主营业务就是保险，伯克希尔投了苹果、可口可乐这些公司，而我们国内的险资水平就很难与之相提并论了，主要都投给了银行和地产。前两年地产的下滑使得险资血亏，现在主要精力都放在了银行上。毕竟银行股息率有5%，保险公司给客户的分红险才只有3%左右，而且一降再降，每年银行的股息就足够保险公司给客户分红，剩下的还能用于一些日常运作。中国平安今年就大举加仓银行，目前持有工行H股157亿股，占H股股本的18%，持有的农行、招行、邮储银行H股也超过股本的10%...... 所以这波银行股上涨，险资入市功不可没。试想如果一旦险资持股比例达到了要求的上限，不能继续流入银行了，银行股又在高位，股价还能继续涨或维持吗？

昨天我们聊到：上证3500点了，可能很多人的感觉与3200、3300差不多，都不知道涨在了哪。现在A股超5000家上市公司，题材众多，基本都是轮动行情，普涨的局面难再现，加上指数的“慢牛”，想在A股赚钱等涨起来再去追高是不现实的，真的需要打提前量，趁低位埋伏近来，耐心等待......星河悟饭，公众号：星河投资日记牛市底色依旧很多朋友还是十分关心具体的投资机会。有时你会发现一个有趣的事，当某个题材板块的关注度较高时，这个板块的估值往往也处在高位，如最近的银行股。反之同理，当某个板块无人问津时，这个板块的估值往往处于低位，当然对应着的股价也在地板上。没办法，A股市场多年以来一直都是这样一个追涨杀跌的风气，要不然怎么会在牛市又那么多杠杆资金冲进来，又在熊市底部爆仓黯然离场。每当行情走牛时杠杆资金会大量涌入，行情越好涌入得越积极。而两市融资余额减少则都发生在行情大跌的时候，意味着此前行情大涨时涌入的杠杆资金中的很大一部分，要么主动认亏割肉离场，要么被动平仓而离场。星河悟饭，公众号：星河投资日记聊一个极佳的机会指标其实现阶段A股估值偏低的题材板块还是不少的，很多都处于无人问津的状态。比如以白酒为代表的传统消费股、连跌了几年较高位膝盖斩的医药医疗、光伏等等。以上这几个题材处于低位、无人问津当然也是有一些原因的。首先行业自身出现了一些问题，行业和公司基本面承压，另一方面就是直接原因，源于股价的跌跌不休，仿佛深不见底，让人望而却步。换个角度客观来看，消费、医药、光伏都是不可能消失的行业，像医药、光伏前几年大热时，被认为是时代的前沿，短短几年这个逻辑就不存在了吗？显然不是。下行周期里，人们容易被低迷的股价和悲观的情绪左右，进而忽略了行业和公司最基本的东西。低位买入优质的题材或个股，长期下来回看，有着非常高的值博率。虽说每次出现反弹或反转时，题材内总是有小市值的妖股涌现，翻上数倍，但对于普通人

今年春节前后，DeepSeek的强势崛起掀起了一轮科技行情，以恒生科技指数为代表的中国科技股估值快速大幅修复，恒生指数年内一度涨20%，恒生科技指数涨30%。A股则显得有些滞涨，除了局部题材外，整体行情原地踏步，上涨并不明显。当时提到，在科技行情、估值修复、政策刺激以及货币宽松等一些列的影响下，滞涨的A股存在补涨空间，对于2025年的全年走势也不宜悲观。但四月初，川普向全球加关税，引发了股市的大幅回调，扰乱了市场原本向上的节奏，中国股市明显回调。关税冲击之时，上边采取了极为果断和强有力的应对措施，A股快速止跌企稳，港股也在五一前后就收复了大部分失地，当时提到了今年的行情依然是牛市底色。A股有反弹，但大部分时间给人的感觉就是不温不火，此前多次冲击3400点无功而返，本次不仅放量站稳3400，今天差一点点就摸到了3500点。今天A股近4000家个股上涨，创业板涨超2%，创三月初以来新高。近期走弱的港股也迎来了反弹，恒生指数重返24000点大关。近来港股出现了如港元走弱等一些压力，但恒指始终围绕着24000重要关口震荡，表现出强支撑的一面。港币的特殊性及港股市场离岸的特殊性，决定了港股行情有着很强的周期特征，这个周期很大程度取依赖于流动性，取决于美联储的货币政策。像2022~2024上半年，美联储加息周期里，大量资金不断离港，港股流动性吃紧，行情几乎是不看基本面的跌跌跌。从去年9月开始，美联储进入降息周期，港迅速回血，并且接下来一两年老美的降息还将持续（后文会细聊），港股的流动性将较长时间维持在一个相对舒适的区间。所以，后边恒指稳定在现在这个位置，行情再好一些时冲到27000甚至奔向30000点也是完全有可能的。春江水暖鸭先知，外资先推动成熟的港股市场，进而推动A股上行，中长期看中国股市的牛市底色依旧。港股波幅较大，大家或许能在短期看到一些利润，但大A就......上证3500点

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天。上周四我们聊到了美团、阿里、京东激战正酣的外卖“三国杀”。其实此前，中国外卖的行业格局近几年已非常稳定，美团占七成的市场份额，饿了么占近三成的份额，两家很长一段时间处于良性竞争/共存的状态，美团的利润在提升，阿里饿了么也在减亏，即将扭亏为盈。今年四月，京东突然杀了出来，高调进军外卖行业，打乱了行业原本的平静。 京东美团大战几周后，阿里自然不甘在即时零售这块落后，加上本身就有饿了么的成熟体系，便也加大补贴加入了这场大战之中。京东进场那会儿，美团似乎并没有采取什么应对措施，比较淡定，在阿里上周宣布500亿补贴后，美团也开始积极应战了，停掉了亏损的优选业务，加大外卖补贴，本周六日单量冲到了1.2亿，高峰期美团一度出现了卡顿、无法下单等现象。 今早，美团、阿里、京东股价纷纷下探，三家公司最近都没少跌，很大程度反映出市场资金对于这种损失利润的烧钱内卷的厌恶以及未来公司行业地位不确定的担忧。 高盛最近有一篇关于外卖的研报，广为流传，说的也还挺全面客观的。他构建了三种竞争情形：情景一也就是基本情景，美团将成功捍卫领导地位；情景二是双寡头格局，阿里和美团平分秋色；情景三是“三足鼎立”的碎片化市场。 星河认为，阿里强势杀入后，最先挑起外卖大战的京东反而成了陪跑的那个。个人观点，这轮外卖大战过后，淘宝闪购+饿了么能抢回一些市场份额，京东外卖在补贴减少后能否存活下来依然存疑，美团的份额短期内势必将减少一些，但也会维持在五成以上。不过这轮“三国杀”会使整个行业的规模快速、大幅提升，所以即使美团的份额减少了，营收却还是会继续增加。当未来行业竞争回归理性之后，最终拼的还是综合效率，这时美团的优势将继续体现，市场份额有望再逐步回升。 星河悟饭，公众号：星河投资日记三国杀 回到股价上，这轮美团的低点会到

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 今天A股上涨，宁德时代大涨近5%，带动创业板上涨1.9%。沪深两市成交额1.31万亿，较昨天继续缩量，其实1.3万的水平也还可以，毕竟不能奢求每天都是1.5万亿+，后边如果不继续大幅缩量（比如缩量到1万亿出头这种）就也还可以。关于量能的变化，我们持续关注。 古井贡B最近这两三周走出一波反弹，从100涨到了109，这还不算期间美股分红了5块多，又一次验证了 好公司+好价位=买到就是赚到。 古井算是B股的股王了，但很多时候单日成交额只有几百万，当然这是B股市场自身的历史遗留问题，也恰恰是因为参与B股的人少之又少，关注度极低，才有机会在B股买到打六折的古井贡，对于这样一家业绩双位数增长、现金流充裕、滚动市盈率只有8倍、股息率高达6%的公司，星河觉得买到就是赚到。 星河悟饭，公众号：星河投资日记机会的把握 港股的走势就要差一些了，恒生指数、恒生科技指数，盘中跌超1%，科网股表现较差，美团、阿里、京东继续外卖“三国杀”，三家股价今天都创出阶段新低。 事情的发展过程很有趣，起初是美团利用自己强大的外卖网络发展了一个叫做闪购的新业务，进行电商商品（如数码、日用品）的同城即时配送，美团有意淡化电商和外卖的界限，悄悄扩展电商业务，并且把电商业务做得更快。这直接触动了京东的神经，京东高调进军外卖，来跟美团抢地盘，四月下旬那会儿美团外卖大战京东外卖冲上热搜。五一前夕，阿里整合淘宝和饿了么，推出淘宝闪购，并大额补贴，至此形成了“三国杀”的局面。 京东搞外卖，星河是不看好的，外卖看似门槛不高，实则不然，从零开始其实难度不小，短期京东可以靠补贴拿到一定份额，但毕竟烧钱不可能一直持续。阿里加入后就更有意思了，因为饿了么本身就是占据着近三成市场份额的第二大外卖平台，有一定基础，配合着阿里的大力支持和