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戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍市场研究 1.港股市场 本周港股再度冲高回落，指数依然没有站上18000点的水平，周中之后的连续下跌使得结构又回到了震荡格局。美国公布的CPI、PPI等数据显示美国通胀得到了很好的控制，市场不仅对下月美联储加息的预期降低，也提升了对于明年美联储降息的预期。但港股内部受到了企业季度业绩的影响拖累，加上前期热炒板块的获利盘沽压，使得港股整体稳定性大幅降低，市场资金阶段性流出以及承接降低。展望下周，技术层面恒指仍然要考验底部支持力度，如若失守则弱势压力再度提升，反之则继续于低位震荡修复为主。市场方面，由于短期热炒资金撤退，市场承接和反复的市况加剧，预计下周市场内部拉锯，分化依旧，利润空间有限。 2.美股市场 本周纳指先抑后扬，跳空高开后实现高位小幅震荡。虽然美联储官员言论中仍未排除将重启加息的可能，然美国经济增速减弱、就业市场景气转弱的迹象压低了市场对于美联储将于今年年末加息一次的预期。与此同时，10年期美债收益率自高位回落或源于美国长期宽财政紧货币的措施已有所成效，利率或已不抵高位压力，因此反倒是推升了明年降息的预期。降息预期的明显升温，对利率较为敏感的房地产板块本周涨幅居首，其次便是成长性较强的信息技术板块。下周起，美股市场三季度财报季收尾但表现稳健，叠加降息预期升温，预计指数行情或延续本周的反弹趋势。 3.固收市场 美国财政部公布最新数据显示，供过于求的市场状况在今年下半年以来持续加剧债券市场抛压。其中，作为前三大美债持有国中的中日英，均在减持美债。不过本周以来，美国经济降温信号增多，通胀指标也在超预期回落，令市场憧憬升息见顶，带动国债市场本周普遍反弹。期限结构方面，本周中端收益率降幅明显，曲线走带向下平移的正蝶变化。 ▍热门行业动态 1.科技股 科技公司动态 阿里巴巴不再推进云智能集团的完全分拆；理想MEGA亮相广州车展，据悉，

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯摘要：美股市场2023三季度财报季表现稳健，成分股公司整体盈利水平有望逐步回温。Factset预测，第三季度整体公司盈利成长增幅在4.1%左右，后续第四季度、明年第一季度和第二季度的整体盈利增幅或将分别为3.2%、6.7%、10.5%，成分股公司整体盈利水平有望逐步回温。▍全球市场10月至今整体表现回顾2023年10月初（10月13日-11月13日）至今，全球主要股票市场近乎全军覆没，仅有纳斯达克综合指数月度涨幅超过1%，达到1.78%。今年三个月以来，美股市场三大指数中也仅有纳斯达克综合指数收涨0.65%。这或主要源于11月初以来在美联储继续暂停加息的现实与预期的交织下，前期受低估值压制的以成长股为主的信息技术板块主力再次突围，支撑指数强势反弹。值得注意的是，MSCI新兴市场指数月变动收涨0.50%，自3个月变动时间段内的5.49%跌幅有较大变动。同时，MSCI亚洲不含日本小盘股指数月度收涨0.36%。随着全球消费水平逐步恢复叠加全球经济活动温和复苏，同时消费电子类产品库存调整或将结束，亚洲国家出口与制造业严重紧缩的时期已然过去，在相对稳健的经济基本面支撑下新兴及亚洲市场的成长更具韧性。反观全球债券市场，10年期美债收益率月度收跌2.26%，自高点回落。这主要源于两方面的原因：1）美联储于11月决定连续第二次暂停加息，财政部融资预案显示四季度融资规模小幅低于市场预期；2）美国经济数据显示，10月就业市场边际转冷、制造业PMI等数据显示经济较9月的强劲意外走弱，然消费者信心有所修复，意味着现实偏弱预期乐观。  技术面角度上，从周K线来看，纳斯达克综合指数向上突破下行通道上轨，距离前期14333.33点的小高点约有535点的距离。EMA5、10、20日均线掉头向上，但尚未形成趋势。从技术指标来看，KDJ金叉，三线发散

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯摘要：10月港股市场经历了冲高回落的过程，市场结构分化，个股持续性不足，但低估值优势进一步凸显。中美关系的回暖和美联储紧缩政策见顶带来的流动性改善，有机会带来市场活跃度修复。在中国经济基本面支持下，估值中枢持续下移并接近底部，具备低估值水平优势。▍二级市场交易数据2023年10月，港股主    要市场指数冲高回落，市场个股走势分化。截至10月31日的一个月，恒生指数下跌3.91%，恒生科技指数下跌4.12%。港股市场大市成交额15,720亿港元，与较前两个月环比回落，市场成交意愿转淡。2023年10月，海外市场方面，美股市场三大指数均出现不同程度的调整，走势一度破位半年低点。其中，标普500指数下跌2.2%，纳斯达克指数下跌2.78%，道琼斯工业指数下跌1.36%。伦敦金融时报100、法国CAC40、德国DAX30指数均录得不同程度下跌。行业方面，恒生12大行业几乎全线下跌，仅医疗保健、工业以及原材料业小幅上涨、其中，金融业、资讯服务业以及非必需消费领跌大盘，区间贡献点分别为-176.52、-156.99、-97.79。波动率方面，恒生指数10月份波动率出现明显下行，较今年以来持续高企的状况相对有所改善。截至2023年10月31日，恒生指数近12周波动率为33.3%；近24月周波动率为29.15%；近36月波动率为25.7%；近60月波动率为23.14%。股票卖空数据方面，2023年10月，区间卖空成交额19,837,753.23万港元，占市场成交总额的百分比16.97%，表明市场持续做空较前两月有所回落。股东持股变化方面，零跑汽车（9863.HK）、 天图投资（1973.HK）、李宁（2331.HK）等被大幅增持；新火科技控股（1611.HK）达势股份（1405.HK）等被大幅减持。2023年

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯摘要：2023年1-7月，纳斯达克指数涨37.07%，标普500指数涨19.52%，日经225指数涨27.12%，沪指涨6.53%、深指涨1.52%，恒生指数涨1.50%，恒生科技指数涨10.20%。7月份之前市场大涨，主要在于彼时美国通胀稳步降低，当时市场乐观预计美联储货币政策将在今年年末或明年一季度转向，但是美股、欧股等市场大涨，但港股和A股表现不及欧美日股大市。8月份以来，截至11月13日，纳斯达克指数跌4.03%、标普500指数跌3.87%、恒指跌13.21%、恒生科技指数跌12.50%。在此期间，美联储货币政策转向不及预期，鹰派鸽派反复，但港股市场与美股市场走势仍大不一样。因此我们认为，海外利率走势对港股主要是中短期带来影响，中长期看仍主要取决于中国宏观经济。▍10月份制造业PMI回落至49.5%10月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，降至收缩区间。主要受“十一”节日休假和节前部分需求提前释放等因素影响。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.9%，比上月下降1.8个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产仍在扩张，但步伐有所放缓。供应商配送时间指数为50.2%，比上月下降0.6个百分点，仍高于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。新订单指数为49.5%，比上月下降1.0个百分点，制造业市场需求有所下降;原材料库存指数为48.2%，比上月下降0.3个百分点，制造业主要原材料库存量继续减少;从业人员指数为48.0%，比上月下降0.1个百分点，制造业企业用工景气度略有回落。▍10月中国非制造业PMI为50.6%，总体保持扩张10月份，非制造业商务活动指数为50.6%，比

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍大市综述  昨日，港股市场三大指数暴涨，截至收盘，恒生指数大涨3.92%，收于18079.00点，收复18000点；国企指数大涨4.02%；恒生科技指数大涨4.41%。 板块方面全线上涨。大市成交1349.49亿港元，科技指数成份股成交341.15亿港元，南向资金净买入-95.16亿港元。 隔夜，美股市场三大指数高开震荡。道琼斯指数涨0.47%，标普500指数涨0.16%，纳斯达克指数涨0.07%。板块方面涨跌互现，互联网科技股涨幅居前。 欧洲市场，四大股指齐涨，英国富时100指数涨0.62%，法国CAC40指数涨0.33%，德国DAX指数涨0.86%，欧洲斯托克50指数涨0.55%。 料日内恒指延续上升。亚太市场，日经225指数开盘跌0.22%。截至11月16日，恒生指数夜期(11月)收报18288点，升171点或0.944%，高水209点。 消息面上，10月份我国经济运行延续持续恢复向好态势。国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1个百分点；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点；服务业生产指数同比增长7.7%，环比加快0.8个百分点；城镇调查失业率持平于5%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，房地产开发投资下降9.3%，商品房销售面积下降7.8%。 在汽油价格下跌的影响下，美国10月PPI同比由上月的2.2%大幅放缓至1.3%，远低于预期的1.9%；10月PPI环比转为下降0.5%，创2020年4月以来最大跌幅，远不及预期的环比上涨0.1%。10月核心PPI同比也由上月2.7%大幅放缓至2.4%，涨幅为2021年初以来最小，预期为2.7%。 板块方面，房地产板块估值回升仍需等待基本面进一步稳固。地产1-10月房地产开发投资同比下降9.3%，

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍公司简讯精选 1.阿里巴巴-SW(09988.HK)公布截至2023年9月30日止季度（对应2024财年第二财季）业绩：总收入2247.9亿元人民币（下同），同比增长9%；经调整净利润401.88亿元，同比增长19%；调整后每ADS收益15.63元，同比增长21%；净利润266.96亿元，同比扭亏为盈。此外，阿里巴巴董事会已批准派发2023财年年度现金股息，股息总额约为25亿美元。 2.网易-S（09999.HK）第三季度净收入273亿元，同比增11.6%，其中游戏板块净收入增16.5%至218亿元；调整后净利润86亿元。云音乐净收入下降16.3%至20亿元，毛利5.37亿元，毛利率提升至27.2%。有道净收入15亿元创新高，毛利率提升至55.9%。 3.云音乐(09899.HK)发布公告，2023年第三季度，云音乐净收入为人民币20亿元(2.7亿美元)，同比减少16.3%。毛利润5.37亿元，环比增长2.06%，同比增长60.8%。2023年第三季度云音乐的毛利率为27.2%，上一季度和去年同期分别为27.0%和14.2%。 4.中国太保(02601.HK)公布，10月止首十个月，子公司太平洋人寿保险、太平洋财产保险累计原保险业务收入分别为2,145.29亿人民币、1,609.99亿人民币，较2022年同期分别增加5.8%及11.7%。 5.大唐新能源(01798.HK)公布，10月份，完成发电量223.75万兆瓦时，较2022年同期减少12.03%。其中，风电发电量203.25万兆瓦时，减少15.18%；光伏发电量205,044兆瓦时，增加39.26%。今年首十个月，累计完成发电量2,506.66万兆瓦时，按年增加10.38%。 ▍国内外要闻 1)中国10月70城房价出炉，新房和二手房价格环比下降城市分别有56个和67个，均比

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍公司简讯精选 1.小鹏汽车-W（09868.HK）第三季度总收入为85.3亿元，同比上升25%；调整后净亏损27.9亿元，去年同期为22.2亿元。预计第四季度交付量5.95万至6.35万辆，同比增101.2%至114.7%；总收入127亿元至136亿元，同比增86.1%至99.3%。 2.京东健康（06618.HK）公告称，第三季度收入约115.85亿元，同比增长10.1%；调整后经营盈利约7.45亿元，同比增长13.8%；截至9月30日，年度活跃用户数达1.75亿。 3.京东物流（02618.HK）公告称，第三季度收入416.63亿元，同比增长16.5%；归调整后净利润8.43亿元，同比增长88.7%。 4.中煤能源(01898.HK)公布，于2023年10月，商品煤产量为1109万吨，同比增长21.1%；销量为2353万吨，同比增长18.3%；自产商品煤销量为1173万吨，同比增长14.4%。1-10月，商品煤产量约1.12亿吨，同比增长11%；销量约2.38亿吨，同比增长6.3%；自产商品煤销量1.114亿吨，同比增长9.1%。 ▍国内外要闻 1)10月份我国经济运行延续持续恢复向好态势。国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1个百分点；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点；服务业生产指数同比增长7.7%，环比加快0.8个百分点；城镇调查失业率持平于5%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，房地产开发投资下降9.3%，商品房销售面积下降7.8%。 2)国家统计局数据显示，1-10月份，全国房地产开发投资、商品房销售面积和销售额、房企到位资金等多指标累计降幅继续扩大。统计局新闻发言人刘爱华表示，从数据来看，目前房地产市场仍然处于转型期的调整中，住房刚性

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍大市评述 隔夜主要影响通胀走势数据公布，美国10月PPI同比超预期降温至1.3%，环比下跌0.5%创2020年4月以来的三年半最大月度跌幅。10月零售销售环比下滑0.1%，自3月份以来首次转负，但降幅小于预期的-0.3%。整体而言，强化了华尔街对美联储加息周期已结束的憧憬。 三大股指小幅收高，截至收盘，道指涨0.47%，纳指涨0.07%，标普500指数涨0.16%。英伟达(NVDA.US)、亚马逊(AMZN.US)和Meta Platforms(META.US)均跌超1%，特斯拉(TSLA.US)涨超2%。纳斯达克中国金龙指数收涨2.8%，阿里巴巴(BABA.US)涨3.8%，京东(JD.US)、小鹏汽车(XPEV.US)绩后分别收涨7%和2.2%。 比特币涨超6%，报37712.5美元；以太坊涨3.49%，报2048.69美元。 据CME数据，当前有100%的概率12月份停止加息；24年1月停止加息的概率为100%；2024年3月份停止加息的概率为76%，即12/2024-1/3月的货币政策路径为0/0/0 BP是当前市场的一致预期。同时，市场预计今年Q4、明年Q1、Q2将维持高利率水平（5.25%-5.50%），美联储最快明年Q3开始降息，降息3-4次数。 ▍热点消息 美国10月PPI指数录得2020年4月以来最大跌幅。10月份支付给美国生产商的价格意外下跌，降幅为2020年4月以来最大，进一步表明整个经济中的通胀压力正在减弱。反映最终需求的PPI指数较上月下降0.5%，这一急剧放缓在很大程度上反映了汽油价格的下跌。政府数据显示，剔除食品和能源后的核心PPI保持不变。与一年前相比，整体PPI上涨1.3%，而核心PPI涨幅为2021年初以来最小。 美国10月份零售销售小幅下降，强化加息完成预期。在连续数月强劲增长之后，美国10月

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍大市综述  昨日，港股市场三大指数集体下跌，截至收盘，恒生指数跌1.36%，收于17832.82点，失守18000点；国企指数跌1.41%；恒生科技指数跌1.85%。 板块方面多数下跌，房地产、医药、消费、旅游、贵金属、电讯设备等跌幅居前，仅煤炭开采等少数板块上涨。大市成交1152亿港元，科技指数成份股成交358.66亿港元，南向资金净买入43.39亿港元。 隔夜，美股市场三大指数弱势震荡。道琼斯指数小跌0.13%，标普500指数小涨0.12%，纳斯达克指数微涨0.07%。板块方面涨跌互现，科技股涨幅居前，油气开采、汽车股跌幅居前。 欧洲市场，四大股指涨跌不一，英国富时100指数跌1.01%，法国CAC40指数跌0.57%，德国DAX指数涨0.24%，欧洲斯托克50指数跌0.30%。 料日内恒指小幅震荡偏淡。亚太市场，日经225指数开盘跌0.25%，韩国综指开盘跌0.36%。截至11月17日，恒生指数夜期(11月)收报17582点，跌260点或1.457%，低水251点。 消息面上，美国单周首次申请失业救济人数创近三个月新高，持续申请失业救济人数创近两年新高。美国劳工部公布，上周美国首次申请失业救济人数超预期回升至23.1万，创8月19日当周以来新高，上上周持续申请救济人数连升八周，增至186.5万，创2021年11月以来新高。失业数据增添美国劳动力市场降温的迹象，令美联储更有理由结束加息，让7月加息成为本轮紧缩周期内最后一次行动。 板块方面，房地产板块复苏短期还需等待。中国公布10月70城房价，各线城市新房、二手房价格环比下降，同比涨跌互现，成都继续领跑。新建商品住宅销售价格同比下降城市有47个，比上月增加2个；二手住宅同比下降城市有67个，个数与上月相同。 隔夜纳斯达克中国金龙指数大跌3.09%，显著跑输美股三大指数

戳上方蓝色字体“艾德研究部”了解最新资讯 ▍大市评述 美国劳工部发布的数据显示，10月CPI环比不变，同比增速降至3.2%；剔除食品、能源价格的核心通胀环比上升0.2%，同比增速略降至4.0%，均表明潜在的价格压力正在减弱。弱于预期的通胀数据支持华尔街预期美联储已完成加息的观点，市场做多情绪被彻底引燃，三大指数高开高走，对中东冲突和美国政府关门的潜在风险则不以为然。 截至收盘，道指收涨1.43%，纳指涨2.37%，标普500指数涨1.91%。特斯拉(TSLA.US)涨6%，英伟达(NVDA.US)涨2%，微软(MSFT.US)涨近1%，盘中触及历史新高371.95美元。金融股表现不俗，美国银行(BAC.US)涨超5%，高盛(GS.US)涨3.5%。纳斯达克中国金龙指数收涨2.2%，小鹏汽车(XPEV.US)涨超8%，京东(JD.US)涨3%，阿里巴巴(BABA.US)涨近2%。 欧洲主要股指集体收涨，德国DAX30指数涨1.77%，创9月20日以来收盘新高；英国富时100指数涨0.19%，法国CAC40指数涨1.39%，欧洲斯托克50指数涨1.43%，创9月15日以来收盘新高。 纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格收盘上涨16.30美元，涨幅为0.8%，收于每盎司1966.50美元。根据道琼斯市场数据，这是自10月18日以来最活跃合约的最大单日百分比涨幅。 据CME数据，当前有99.83%的概率12月份停止加息；24年1月停止加息的概率为97.77%；2024年3月份停止加息的概率为66.54%，即12/2024-1/3月的货币政策路径为0/0/0 BP是当前市场的一致预期。同时，市场预计今年Q4、明年Q1、Q2将维持高利率水平（5.25%-5.50%），美联储最快明年Q3开始降息。 ▍热点消息 美国通胀放缓超预期。美国劳工部周二发布的报告显示，美国10月CPI同比增长