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$沃尔玛(WMT)$ 爱德华·凯利 是的。嗨，大家好。早上好。2 部分问题。在美国的毛利率当您考虑下半年时，您能否谈谈您的期望。你在 2 年的堆栈基础上上涨，第一季度大约 30 个基点，第二季度加速。这种差异真的是看到的吗？然后在接下来的几个季度中，鉴于某些通胀压力和产品成本似乎确实可能加速，您如何看待这种动态？ 然后我想问的第二件事是，山姆会员店的杂货店似乎真的按顺序加速了。除非我在这里做错了数字。您能否就您在那里看到的内容向我们提供更多颜色？谢谢你。 约翰·弗纳 嗨 [音频不清晰] 我是约翰，我先问第一个问题，然后我将把它交给凯斯，谈谈 Sam's 的势头。就我们在前几个季度报告的我们正在考虑的利润率而言，这是一个[音频不清晰]，关于为我们的客户定位价值，然后是我们销售的产品组合。 让我先谈谈价值。首先，我们对目前看到的价格差距感到非常自豪，这些差距处于预先资助的水平甚至更高。正如我之前所说，看到单位增长和像我们食品部门这样的大类别高于我们今年以美元计算的收益，这真的很乐观。所以相对价值是我们经常考虑的事情。 就您所看到的结果而言，这是混合的函数，然后是我们美国供应链的强劲表现。这些团队刚刚做了很多事情来确保流量强劲，其中包括从离岸到陆上资产的所有内容，例如我们的分销网络，特别是我们的食品分销团队在保持产品流通方面做得非常出色。 然后在本季度结束时，我对我们的库存状况感觉非常好。从我们看到的这个非常强劲的开学季开始，这将包括我们的服装业务、文具业务以及其他业务，例如午餐盒和背包以及您希望孩子们返回的所有事物学校已经有了一个良好的开端。 然后进入本季度的库存组合，我们比一年前增加了约 20%。我认为这就是结果——随着季度的进展，我们在本季度的每个月都看到了更强劲的组合。但我会把它交给 Ka

嗨，虎友们好~这里是老虎社区每周更新的栏目“老虎周刊”。 “老虎周刊”精选老虎社区虎友们一周精华写作，希望对您的投资有所助力。 最好发现认识志同道合的虎友，一起投资一起成长。感谢虎友们支持，祝您投资顺利！ 下面进入一周榜单： 滴滴要退市？简介纽交所的退市机制 发布者：@小虎消息 退市对投资者来说是件大事，美股的退市机制又是如何的呢？ 退市可分为主动退市和被动退市。 主动退市分为三种：公司转板（严格意义上来说不算退市）、私有化、被收购或并购... 【虎友访谈】中概教育股全线暴跌下，虎友们经历了什么？ 发布者：@小虎访谈 这几天，虎妞在社区中听到一片哀嚎，声音来源皆是在线教育的投资者们。 “黑色星期五”突袭，教育股暴跌！港股跌了美股跌…备受市场关注的“双减”政策，是否真的改变了教培行业的投资逻辑呢？ 来看看持仓虎友们怎么说！ 近期的反省 发布者：@我就三手茅台鸭 所有的行业都会步入成熟期的，很多人说是国家政策的原

上周、腾讯、小米、美团等新经济公司率领恒指反弹，虽然赴海外上市监管深化短期重挫新经济，但关于港股上市可能免于网络安全审查的报道，潜在给港股带来了中长期利好。一旦试行，不仅包括肯定二次上市的安全性，也为大型企业赴港首发消除担忧。 据报道，一些公司已经在重新考虑他们的计划。例如曾有知情人士上周稍早表示，货拉拉就正在考虑将其计划的10亿美元美国IPO转移到香港。新经济有所回暖，显示海外流动性收紧前，存量博弈环境下，市场还是优选追逐确定性的题材。 技术性角度窥察恒生指数的价格行为：季度窗口接近完成标准的调整 同时，我们也注意到恒指在技术性角度，似乎也能呼应这样的中长期变化。我们不妨换一种方式来观察：目前，恒指周线窗口较为精准的回撤了2020年疫情以来的上升趋势线（恒指自疫情以来已涨超20%），初步验证了撑压区域的有效应；而季度窗口方面，恒指在今年向上突破了2018年以来的中长期下降趋势，结束了历时三年的下降通道。 值得一提的是，空间上，恒指近期也刚好借助三季度的盘整，回撤了反向延长线区域。复盘恒指的历史演变中，这样的价格行为已属于较为标准的路径，或暗示恒指三季度的盘整或处在尾声阶段。（$恒生指数(HSI)$ 近期表现：2020Q4+16.1%；2021Q1+4.2%；2021Q2+1.58%；2021Q3至今-2.8%）全球市场客观存在的流动性风险：不排除因为海外疫情抬头而延迟 今年全球市场宏观的压力主要来自美联储减量、缩表的风险。尽管远隔千里，但历次美联储的流动性风险基本都会波及港A市场。另一方面，上周开始，欧美部分地区疫情开始出现抬头趋势，其中英国确诊日增约5w，接近前期峰值水平，美国上周五确诊一度超4w。市场普遍预计有两方面影响： 1.由于疫苗已接种，主要国家可能并不

海外市场情绪持续回暖，$标普500(.SPX)$ 上周继续冲击4000-4200区域，单周续涨1.3%，$道琼斯(.DJI)$ 与其并驾齐驱，已较3月初低点区域反弹12%，$纳斯达克(.IXIC)$ 则距离历史高点仅一步之遥；从风格上看，罗素中小盘$罗素2000指数ETF(IWM)$ 等本土中小企业疲软，显示投资者的配置偏好仍然在以大型股为主。 从空间上看，截止目前，本轮复苏基本验证了我们3月初对于市场筑底，并开始冲击新高的判断。一如过往，市场短期虽已进入超买区域，但在本轮宽松尚未出现明确拐点的前提下，我们仍然看好上半年美股创新高动能。《美债世纪难题，带来哪些投资变化》20210308； 一、财报季提速，美股盈利情绪如预期上调 过去两周指数的上扬，很大程度上来自于美股盈利的上修。其中标普一季报盈利增长预期从23%上修至30%。正如我们在两周前的报告中提到：“一季度盈利的上调，得益于整体经济增长前景的上修。比如，Q1美国GDP的增速预估从去年年底的2.7%上调到4.8%；而去年二季度的低基数也有望为第二财季再上调提供动力。”也恰恰验证了我们对于美股预跑行情（Earning run）刚刚开始的判断。