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东南亚出行服务巨头Grab宣布与$Altimeter Growth Corp.(AGC)$ 的SPAC合并上市，公司估值为396亿美元，如果上市成功，则创下有史以来最大规模的SPAC合并交易案。 Grab是东南亚绝对的独角兽，也是Sea之后第二家在美国上市的东南亚互联网企业。本文将带你了解公司如何由打车业务起家，并一步步成长为超级移动APP。 | 投资要点 东南亚超级独角兽初长成 东南亚是世界上增长最快的数字经济体之一，人口大约是美国的两倍。经过几年的发展，Grab已成长为东南亚的家喻户晓的品牌。 过去两年里，Grab上使用2种或2种以上服务的用户比例已经增长了5倍。消费者寻求优质的服务来改善日常生活，而商人和司机也获得了更多的赚钱机会，这无形之中创造了一种飞轮效应。随着消费者支出的增长，Grab的商户和司机合作伙伴的收入也在增加，从而鼓励更多的人进入Grab的生态系统。最终由用户推动增长，同时降低单位服务成本。 核心策略：做最懂东南亚的公司 Grab以快速模仿对手并强砸补贴进入市场，后期的运营开始逐渐发挥本地化的优势，形成自己的特色。包括提供如摩托车出租服务（在交通堵塞城市非常受欢迎）、送货服务以及现金支付服务等。金融服务业务是Grab增长最快的业务部门，未来两三年收入有望赶超打车平台收入。 Grab早已不是打车软件，而是将自己定位于东南亚超级 app，基于打车业务辐射生活的方方面面，业务边界的拓展也是近几年估值迅速扩张的重要原因。 外卖业务异军突起，盈利能力持续提升 公司目前尚未实现盈利，市场预测Grab在2023年之前都将保持亏损，但是随着公司专注于降低成本和提高盈利能力，其外卖业务的经营亏损将逐渐减少，打车业务的经营利润将在未来几年有所改善。 同时Grab还

据媒体报道， 近日，马斯克在推特发布消息称，将收回一些车主的FSD beta版的试用权限。原因是这些车主在使用FSD beta功能时，没有对道路情况给予足够的关注。马斯克称，之所以是beta版本，就意味着还处在测试阶段，虽然至今没有发生任何事故，但不能完全不管不顾。因而对于这些不够关注路况的车主，特斯拉将会收回FSD beta版本的试用权限。有用户向马斯克询问，特斯拉的车内摄像头，可以检测车主的目光？对此，马斯克直接回答“Yes”。这也是特斯拉官方首次承认，通过车内摄像头来监视驾驶员[眼眼]现实版老大哥在看着你？？？来源：@财经网科技频道$特斯拉(TSLA)$

Unity是全球手游开发者中使用得最广泛的游戏引擎之一。让游戏开发引擎的大众化，正是Unity2004年创立时的目标。除了游戏业务的蓬勃发展外，全球5G背景下，AR/VR产品逐渐普及，也将会为Unity注入更多的想象空间。 投资要点 Unity从游戏引擎破圈到多个行业 从Unity的发展来看，公司先是凭借游戏引擎，跨平台高效便捷开发，在游戏创作者中获得品牌认可度，比如诸多互联网巨头，像腾讯、谷歌、微软、苹果、三星都是他的客户。借助游戏的推动，Unity的产品逐渐实现破圈，目前已被建筑，工程，汽车，交通，制造，电影，电视和零售等行业的采用。 AR/VR产品逐渐普及，5G带动产品升级 Pokemon Go火爆让大众第一次直观感受到AR的魅力。如今AR/VR产品逐渐普及，5G时代的到来更是带动产品升级，Unity整好处在游戏产片链上游的位置。在短期内，Unity的增长点仍然会聚焦在游戏领域，长远来看，非游戏领域对于数字内容制作的需求，将会为Unity注入更多的想象空间。 小结 广告业务受Apple的IDFA隐私保护修改影响，以及2021年增长下坡的预期，我们预计已经反应到近期股价的修正中。 中长期来讲，驱动公司的前景包括，更接地气的平台资源，丰富的产品矩阵，长期积累的客户资源，客户ARPU持续提升，国际市场拓展潜力释放，尤其是亚太地区。用成长股的眼光来看，未来如果公司同样在非高价值客户的获客中取得突破，或将给市值扩张带来更过想象空间。 风险提示 疫情导致短期企业IT支出缩减、项目交付延迟、部分既有合同商务条款重新签订风险； 苹果隐私政策有影响，持续影响公司广告收入； 疫情导致全球经济长周期下行风险，新产品、新客户拓展不及预期风险等； 正文部分 一、公司简介：Unity是全球手游开发者中使用得最广泛的游戏引擎之一

2020是老虎指数运行的第四年，有幸与大家共同经历这极具代表性的时刻。（什么是老虎指数？） 当“众人翻倍”成了现实，我们对市场的期待往往又会不同。因此，收益率肯定不是2020年的主题，要总结的话，我们更应该谈一谈深层归因。 首先，美国在今年的货币宽松力度史无前例，仅2020年一年的新发行美元，就是过去有史以来总和的20%。 因此这张图就很吓人了，这代表收益率在20%以下的，其实都“有意无意”被摊薄了。由于港元与美元的锚定，对香港市场来说也是一样的。 其次，行业表现今年也有些差异，重科技、重消费，轻能源、轻地产、轻金融。大盘的整体风格是激进的，风险偏好高。 最后，个股间的差异反而是最大的，这也很大程度上削弱了行业轮动的影响。其实这与市场加大了“一致性预期”有关，机构的抱团都变本加厉，无论是A股市场的$贵州茅台(600519)$ 、港股市场的$比亚迪(002594)$ 还是美股市场的$特斯拉(TSLA)$ ，都是投资者“见好永不收”的典型。 当然，从历史上来看，投资者对绩优股的偏爱在大多数时候都是存在的，而每一次偏爱到极致，往往需要另一个极致的风险来消除。 我们的老虎指数是否也反应了这样的现实呢？ 一、老虎港股30指数——更能反应港股真实状态 以“择优”为目标的老虎指数，容纳了更多的成长期的公司。但作为一个指数，需要尽可能