传统药物发现需通过大量实验试错，在4-6年的时间里合成数千种化合物才能确定一个临床前候选药物。而AI可模拟筛选数十亿分子，只需合成几百个分子就能达到类似的效果。 （弗若斯特沙利文） AI可将药物发现时间缩短70%-90%，临床前研究时间缩短50%-80%，临床研究时间缩短50%-60%······ AI制药还具备自动优化、精准识别靶点、预测药物释放曲线等多重优势。美国凯捷咨询今年初发布的报告显示，AI设计的候选药物在I期临床试验中成功率达90%，远高于40%的历史平均数值！ AI制药行业政策暖风不断，《支持创新医药高质量发展若干措施（2026年）》将AI技术摆在创新药研发的重要位置。AI制药赛道中， $晶泰控股(02228)$ 、 $英矽智能(03696)$ 相继于2024、2025年上市。 有“制药界Space X”之称的 $剂泰科技-P(07666)$ 今日登陆香港市场，作为全球AI递送第一股，又被资本市场称为港股“冻资王”，料创新药行业又多了一家可长期投资的优质标的。 01 开发纳米药物症结在递送，剂泰科技全新脂质生成算法、脂质语言模型可大幅提升药物研发效率 据Anselmo&Mitragotri 统计，1990-2019年开展的纳米药临床试验从I期到获批的成功率仅10%，低于小分子药物的15%和生物药的20%。Delft University of Technology 2025年9月发布的一组研究结果显示，只有不足5%的NP（纳米颗粒）药物进入临床阶段，75%的投资均以失败告终！ mRNA技术从1971年发现到20

过去一年涂鸦智能升级AI接入层，推出多个AI新模块，发布AI生活助手Hey Tuya······在23日举办的2026年涂鸦智能开发者大会上，涂鸦智能不但首次公开AI Home、AI Robot、AI Energy三大AI应用生态战略，还发布了新产品以飨全球开发者。 相比于SaaS业务， $涂鸦智能(TUYA)$ 基于AI Home、AI Robot、AI Energy三大生态取得的AI软/硬件收入具有无需手动操作、便捷结果导向的优势。未来涂鸦智能AI收入量级或不低于PaaS业务。 01 发布三大AI应用生态，涂鸦智能AI业务商业化空间打开 IoT时代硬件开始具备初步交互能力，但根本上未颠覆“通过按键交互”的逻辑。进入AI时代后，用户不必学习智能硬件的使用方法，只需一句话就能调动硬件，硬件使用门槛大幅降低。 $涂鸦智能-W(02391)$ AI云平台已为数亿级智能设备提供了稳定可靠的底层支持。截至2025年末涂鸦智能在全球范围内已连接超过10亿台设备，其中大半为智能家居客户。 近年来涂鸦基于Tuya Open开源框架和AI Agent开发平台打造了AI耳机、AI Note、AI 桌面机器人、AI带屏云台机等众多AI硬件。涂鸦下游应用场景正从智能家居扩围至消费、能源等市场。在今年开发者大会上，涂鸦智能首次公开AI Home、AI Robot、AI Energy三大AI应用生态战略，推动AI技术从概念走向实景落地。 （一）AI Home 2024年全球智能家居市场规模约1544亿美元。Statista预计未来5年全球智能家居行业规模将以9.55%的年化增速增长，至2029年达到2506亿美元。中国是全球智能家居第二大消

保险股投资者们知道，当“负债”、“资产”两座钟摆均指向顺周期，就是保险股的“双击”时刻。2014-2015、2017、2019-2020、2024-2025皆是如此。今年金属、化工轮番涨价叠加油价飙升，通胀预期已起······欧洲央行开始讨论加息，交易员降低对美联储降息的押注，全球流动性宽松或在今年后半程见到拐点，股票等风险资产无法一直保持强势。幸而 $中国平安(02318)$ 经过4-5年的改革，产品、渠道、资产配置已垒起了坚实的护城河，完全经得起周期的考验。 01 寿险将替代定存成为低风偏投资者“心头好” 2025年我国保险深度约4.4%，较2024年提高约0.2个百分点。德勤在《2026年全球保险行业展望》中表示新兴市场的寿险渗透率仍偏低，中产与高净值人群对长期保障+现金流确定性+财富传承工具的需求在上升。 国内此前寿险渗透率偏低是因为“好医生均在三甲医院，医疗体系以医保为主”、“年轻人对身故后获益的寿险产品不感冒”、“保险销售方式让人不信任”、“保险收益相较于银行存款/理财无优势”几点原因。近两年银行存款利率下行，政策面除支持个人购买养老保险产品外，去年又发布了《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，提出“通过产品创新的方式提升保险深度”。后寿险改革时代政策对保险深度、密度增加有益。 今年 $中国平安(601318)$ 在主推分红险的同时加大保障型产品的投放，并计划对阿尔茨海默病、糖尿病、肺结节等慢病推出专病保险产品，贴合客户对保险产品“即插即用”的需求。 今年是银行储蓄集中到期的年份。各机构测算2026年到期的中长期定期存款规模为50万亿-75万亿元。选择定存的用户大多年龄较大、风险偏好较低，不太可

百奥赛图今年一季度实现营业收入4.33亿元，同比增长73.69%；归母净利润1.04亿元，较去年同期0.13亿的亏损大幅扭亏。这也是百奥赛图自2025年二季度以来连续第4个季度盈利。 与此同时， $百奥赛图(688796)$ 本季度经营现金流净流入1.45亿元，较去年同期增长325.8%。利润和现金流大幅向好说明 $百奥赛图-B(02315)$ 已跨越“从0到1”的蓄势期，迈入“从1到100”的商业化爆发期！ 01 国内创新药BD交易规模持续新高，百奥赛图一季度抗体分子授权业务迎来里程碑 麦肯锡发布的《搭建通向全球创新的桥梁》显示，中国头部创新药企在高标准交付导向服务加持下，从靶点推进一款fast-follow项目到IND耗时约15-21个月，较全球其他地区34-38个月的最优水平缩短了50%-70%，其成本也仅为全球的1/3至1/2。这让国产创新药在BD出海过程中极具效率与成本优势。 2025年我国达成BD出海交易157起，交易总金额1356.55亿美元，较2024年分别增长67%和161%。国产创新药BD首付款比例也从2022年的3%左右上浮至2025年7%-10%的全球平均水平，部分高潜项目首付款比例甚至多达15%-20%。国产创新药BD“含金量”不断提升对百奥赛图经营现金流持续向好有益。 国家药监局发布数据显示，今年一季度我国创新药企达成海外授权项目53件，首付款超33亿美元，平均首付款1.84亿美元，同比增长59%；交易总金额突破600亿美元，创历史单季最好水平。 （高盛） 据高盛统计，2020-2025年我国BD金额分别占全球的3%、4%、8%、14%、26%和35%。今年初以来国产创新药BD项目数

近两天在某财经平台看到自选股人福医药的讨论区相当激烈，争论的焦点在于 $ST人福(600079)$ 的定增价格。作为创新药板块的长期投资者，愚以为此事要辩证着看。 （Wind） 2020-2024年A股定增的折价率介于12.36%至17.85%之间。 2025年A股每月定增折价基本都在10%-20%之间。去年12月A股定增折价率约15.92%。 综上我们可以发现以下规律，即A股指数在偏高位时（如2020、2021、2025年）折价率偏高，在指数位置较低时（如2022-2024年）折价率偏低。 本次人福医药拟发行2.34亿股，募资35亿元，增发价14.95元/股，发行价格未低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，与去年12月A股定增折价率差不多。横向比较来看，去年9月25日 $百利天恒(688506)$ 增发超1187万股，定增价格317元/股，较当日收盘时的378.5元/股折价16.25%左右。人福与百利天恒定增折价率相近。 2024年A股低迷期间有9成定增案无大股东参与。本次人福大股东招商局集团不仅全额认购，且认购股份锁定期长达36个月，远高于非关联财务投资者6个月的锁定期，说明招商局对人福信心满满，中小投资者亦无需担心短期增发股份会带来二级市场抛压。 （人福医药公告） 人福医药在《关于公司向特定对象发行A股股票摊薄即期回报与填补措施及相关主体承诺的公告》中列示，增发后每股收益大概有4%的下滑，招商局集团未来将通过产业协同资源赋能、支持深耕全球首创药物等方式提振股东回报。 要我说人福医药定增案与股价变化没什么关系。 首先，人福2月25日就公布了定增预案，之后人福股价未发生大幅波动，只是沿着原有

在Robotaxi产业角逐中，自动驾驶技术决定模式可行性，平台效率决定商业化高度，而深度定制整车能力，决定了基础服务能力和市场占有率，是Robotaxi运营商们竞争的关键点之一。 4月24日，由曹操出行深度参与产品定义和研发的中国首款原生开发Robotaxi——Eva Cab在2026北京国际汽车展览会上亮相。从目前的信息来看，这款车在出众的安全防护体系、整车成本及TCO（总持有成本）上的优势很可能让 $曹操出行(02643)$ 成为国内Robotaxi 商业化的最大赢家！ 01 深度定制原生Robotaxi直击寿命、保养等经营痛点，运营成本或“一骑绝尘” （波士顿咨询） 波士顿咨询在中国开展的一项针对无人驾驶出租车消费者的问卷调查结果显示，除了受Robotaxi 政策影响的服务范围、服务效率两点外，消费者最看重的是价格和乘车体验（是否安全）。这与私家车消费者更看重动力、空间、智能体验截然不同。而曹操出行这款深度定制原生Robotaxi作为国内首款预装专属自动驾驶组件及应用的原生Robotaxi，刷新了我对Robotaxi 安全及整车成本的认知。 这款车直击运营车辆痛点，其采用原生低风阻一体化造型，无方向盘、无副驾。整车设计寿命能够达到普通乘用车的2-3倍，关键部件寿命大幅超越普通乘用车，保养周期大幅延长。与特斯拉Cybercab相比，这款车成本更低。 在日常运营维护上，这款原生Robotaxi跟曹操出行已有定制车型一样，也可以做到60秒自动换电，还有自动清洁功能。而Cybercab充电模式官方未披露具体时间。相比之下，曹操的这款显然具备更高的运营效率。 在乘客体验上， $特斯拉(TSLA)$ Cybercab仍保

4月22日汽车之家召开“品牌焕新发布会”，就用户/投资者最关心的“改革节奏”、“汽车交易”、“AI赋能”等话题给出清晰指引。汽车之家正处于改革“深水期”，其估值水平仅有可比企业一半。作为一名有17年投资经验的财经观察者， $汽车之家(ATHM)$ 现正针对原经营痛点实施可行性较高的变革，其市值值得看多。 01 面对内容形式与流量入口之争，汽车之家选择“以魔法打败魔法” 汽车资讯交易平台各有千秋。其中 $汽车之家-S(02518)$ 专业PCG内容占比高，车型数据库全面。汽车之家移动端日活用户约7700万，全生态（含APP、网页、小程序）月活用户规模超5亿，并积极构建 “经销商网络 + 自建网络+海尔生态网络”所组成的全国服务与交付体系。 （QuestMobile） 2025年我国乘用车销量同比增长3.8%，较2023、2024两年5%+的增速放缓。对此主机厂削减硬广开支，去年汽车行业硬广投放费用减少18.5%。 （QuestMobile） 另因短视频用户暴增以及短视频日均使用时长的提高，主机厂们将资讯平台的广告预算挪到了短视频平台。汽车之家“媒体服务”收入自2019年来呈下行趋势。 汽车之家无法改变乘用车消费宏观基本面，至于用户内容形式偏好及克服流量劣势方面，汽车之家已想好应对方案。 新管理层针对旧版风格不统一、信息过载、操作路径复杂等问题已完成调整，现业务分发与内容拆分，确保了内容的独立客观性。 随着短视频和AI能力的兴起，汽车之家在加重这部分业务的投入，依托AIGC提升原创内容生产力，并通过仓颉大模型持续落地AI智能助手等数字化工具，全面压降内容生产成本。 汽车之家拟于今年下半年新增智能信息导航，从而实现千人千

IPO对热钱的“抽血效应”是影响A股长牛趋势形成的重要因素之一。若IPO“抽血”的同时上市公司质地还不佳，则会对投资者持股体验形成双重打击，久而久之将有损投资信心。 A股IPO在审数量历史峰值出现在2022年7月，彼时IPO在审数量突破1000家（约1039家）。监管层近年来致力于改善A股生态环境，变融资市为长期投资市，支持少数有成长潜力的优质企业上市，并通过强监管的方式让打算“浑水摸鱼”的公司知难而退！如创业板近日增设“第四套上市标准”时也提到了严防“带病申报”、“一哄而上”！ （2025年12月7日IPO备查情况） 2023年以来主动撤回上市文件的企业大增，其中备案创业板的公司撤回IPO的数量最多。2025年四季度创业板待审核的公司仅30多家，较2023年的单季峰值减少约90%！ 近期因新能源行业“反内卷”，电芯有所涨价，相关企业股价上涨，行业内未上市企业IPO热情随之高涨。其中主营锂电设备的广东恒翼能科技股份有限公司2025年12月28日IPO获创业板受理，2026年1月13日进入问询阶段。恒翼能究竟是为了跟投资者分享成长机遇，还是单纯为了谋求融资呢？ 锂电池电芯制造分为前段、中段、后段三道工序，恒翼能主营的是后段锂电设备。 恒翼能招股书显示，在2024年全球锂电后处理设备市场中，公司占6%的市场份额。看上去恒翼能是锂电后处理设备TOP 3的佼佼者。但深挖其财务数据，恒翼能存在头部客户集中、海外成长性不确定、毛利率异常、存货/应收账款减值风险大、资产负债率偏高、研发强度偏低等问题，其标榜的科技成长属性值得仔细推敲！ 01 恒翼能前5大客户贡献99.23%收入，关联交易占比较高 （恒翼能招股书） 2022至2024年，宁德时代是恒翼能最大的客户。恒翼能3年里分别向宁德时代销售了价值65248.09万元、88352.33 万元、50468.60 万元的产品，占恒翼能总收入

汽车属耐用消费品，即使2025年“大规模设备更新”及“消费品以旧换新”两大补贴政策延续，去年我国乘用车销量同比增长也只有3.8%，较2023、2024两年5%+的增速放缓。 （乘联会） 二手车方面，2025年我国二手车交易量首次突破2000万辆来到2010.8万辆，同比小幅增长2.52%。 尽管行业整体表现不温不火，但 $优信(UXIN)$ 发布的2025年Q4暨2025全年经营数据让全市场看到拥有全链条二手车交易环节的优信成长性究竟有多强。 01 2025年零售量同比增长135%，优信业绩爆发期得以确认 优信在业内率先推出仓储-零售一体化经营模式，在品控、整备效率、成本等方面建立起相对于传统车商的标准化、规模化壁垒。此外优信与新车经销商一样，能够向二手车消费者提供金融、延保、维修保养等全方位服务，满足了消费者购车信息透明、价格实惠、购车后服务周全等需求。 能够解决消费者痛点的优信业绩爆发自然水到渠成。2025年优信零售车销量51110辆，同比增长135%。这也是优信连续第二年零售销量同比增速超130%。因零售销量大增，优信去年总营收32.4亿元，同比增长79%！ 优信首开的合肥、西安两个超级卖场业务持续爬坡，所在城市市场占有率已超20%。随着两大卖场步入成熟期，优信Q4经营数据则更加惊艳。优信去年Q4零售销量19160台，环比增长37%，同比增长124%；优信Q4零售收入11.29亿元，环比增长38%，同比增长104%！ 车辆批发业务方面，Q4优信批发销量2474台，环比增长31%，同比增长180%！ （优信财报） 零售及批发业务综合考量，优信Q4实现总收入11.98亿元，环比增长36%，同比增长101%！优信去年Q4主要经营指标同比、环比均呈高速增长态势，不出意外优信将迎来业绩爆发期！ 02

创新药板块近两年价值回归明显，其中复星医药显得有些滞涨。从其2025年报来看，复星医药的滞涨不无原因。 $复星医药(600196)$ 的优势在于出海能力，2025年复星国内收入下滑3.64%，但海外业务增长了14.87%，将复星医药整体收入拉进“微增”区间。全年 $复星医药(02196)$ 营收同比增长1.45%。 从经营品类看，复星医药“医疗器械与医学诊断”、“医疗健康服务”营收下滑，制药业务增长。不过2024年复星医药收入过亿的药品数量由2024年的49个下降至46个，制药板块增长压力亦不小。展望中期，复星医药的增长压力主要来源于生物类似药集采。 2025年8月，安徽省医药集中采购平台对阿达木单抗、贝伐珠单抗、地舒单抗等8款单抗产品的19个品规开展信息填报，生物类似药区域集采大幕拉开。国内生物类似药中，贝伐珠单抗约有13家企业拿证，阿达木单抗约有8家拿证，曲妥珠单抗约有6家拿证，地舒单抗、利妥昔单抗、托珠单抗、英夫利西单抗拿证企业数量也均超过5家。有了安徽打样之后，未来更多地区生物类似药联盟集采甚至是国采只是时间问题罢了。 而复星医药主要的制药收入来源于汉曲优、汉利康等生物类似药。其占全国生物类似药的份额也较大，生物类似药集采若广泛开展就需要其他创新药顶上。 复星近期前几年获批的要么就是较为内卷的赛道，要么就是些罕见病用药，研发进展靠前的也没有想象空间较大的创新管线，也就难怪复星医药要私有化 $复宏汉霖(02696)$ 乃至是加快收购其他创新管线了！

之前关注的多是ADC、双抗等BD出海预期强的管线/公司，非肿管线看的不多。目前肿瘤赛道愈发拥挤，国内非肿创新项目占比明显升高，意味着我也必须将能力圈拓展至非肿管线。 恰好日前家里侄子入职了上海一家叫宝济药业的公司，在替侄子“排雷”的同时顺便翻了下宝济药业的资料。既然翻都翻了，就顺便同步给大家，权当多个素材了。 01 “量升”到“质变”，我国创新药行业迎来“价值重估” 2025是我国创新药里程碑式的一年。国家药监局数据显示，2025年我国达成创新药BD出海157起，首付款70亿美元，交易总金额1356.55亿美元，远超2024年94笔交易和519亿美元的交易规模。 （医药魔方） 据医药魔方统计，我国去年创新药BD金额占全球总量的49%，首次超越美国成为全球创新药第一大“发源地”。 2026年Q1我国创新药企BD总金额再超600亿美元。国内创新管线“好药贱卖”一去不复返！ （高盛） 高盛统计数据显示，我国药企在研管线数量占比升至全球48%，继续巩固着全球头名的位置。 创新药行业正不可避免地迎来价值重估。2025、2026以来（截至4月2日收盘）中证香港创新药指数分别上涨56.8%和7.13%。近两年个人长持的港股创新药标的中，股价翻倍的不在少数。 02 生物制品利好政策纷至沓来，宝济药业致力于填补市场未被满足的需求，解决“卡脖子”风险 近年，我国将关键生物制品自主可控视为国家竞争力的一部分，宝济药业主营的生物制药利好政策不断。2022年发布的《“十四五”生物经济发展规划》提出要加快推进生物科技创新和产业化应用，打造国家生物技术战略科技力量，提升产业链供应链安全稳定水平。《生物制造产业高质量发展行动计划（2023-2027）》提出要重点突破一批“卡脖子”技术。今年3月出台的“十五五”规划更是将生物制造与量子科技、核聚变同列七大未来产业之一······

前几日一直在搬砖没有时间，便在清明假期里将上市寿险公司2025年报全翻了一遍。现捞干的给各位反馈一下： 一、一些保险股强调“总投资收益率”，另一些强调“综合投资收益率”，基本上都是挑对自己有利的数据。在此投资者需要注意，净投资收益是现金、债券票息、股票股息以及物业租金等；总投资收益是在净投资收益基础上加上买卖投资资产差价、公允价值变动、资产减值影响等；综合投资收益率大抵是总投资收益加上FVOCI资产的公允价值变动净额。投资者可结合上述几点推测出各保险集团资产配置重心； 二、只有 $中国平安(02318)$ 、 $友邦保险(01299)$ 等少数集团披露代理人活动率指标。其他保险集团中新华披露了“个险渠道月均人力合格率16.5%”、“月均绩优人力11.6%”······说明一些保险集团对其寿险改革后代理人真实效率并不自信。全体寿险集团退保率虽然均处于下行趋势，但13/25个月保险继续率表现又差异； 三、渠道方面，像新华这样的主银保渠道的寿险集团也加强了个代的建设。总体而言，中国平安银保+社区网格渠道新业务价值贡献率为35%，渠道更均衡，可以左右逢源； 四、中国平安财产险综合成本率表现上佳，需观察AI是否会让平安COR长期维持低位。平安寿险新业务价值率优势亦不小，医养生态优势带来的保单增值或有延续性； 五、长期分红增长的连贯性方面中国平安最优。未来若想在经济假设、利息收入不利的条件下实现分红与内含价值的双增长，最可靠的办法一是新业务价值，二是投资。最终还是要看医养业务对中高净值客户的吸引。 六、如我3月初的帖子描述，本轮指数调整时间会比今年1-2月份那波要长。未来热点可能集中在少数板块，大多投资者不会再赚钱。近一个月

3月31日雍禾医疗发布2025年报。全年雍禾医疗营业收入18.083亿元，归母净利润7371.1万元。或因雍禾医疗H2营收、净利润环比H1增长明显，业绩表现超出机构预期，4月1日雍禾医疗大涨11.93%报收1.97港元/股。 “30年河东，30年河西”，2025年在消费板块表现乏善可陈之际，雍禾医疗多项核心经营指标先一步重回历史高位，叠加公司时隔三年恢复分红······ $雍禾医疗(02279)$ 做对了哪些？雍禾后续还有多少潜力可挖？我们结合此次年报一起来看一下。 01 院部“瘦身”收入不减，雍禾医疗深挖女性客户潜力 （雍禾医疗2025年报） 2025年雍禾医疗继续采取“提质增效”策略，门店数量（雍禾植发+史云逊养发）较2024年下降4家。 虽然雍禾医疗经营机构有所减少，可营业收入却小幅增长至18.083亿元。雍禾医疗经营效率的提升缘于以下三点： （雍禾医疗2025年报） 一是雍禾逐步落地用户质量分级评估体系，筛选出高意向、高净值人群。雍禾凭借这套质量分级评估体系挖掘出女性客户植发意向正大幅上升。对此雍禾医疗率先建立女性美学发际线手术标准，将技术评价指标从“毛囊高存活率”升级至“面部轮廓重塑与自然打造”上，满足女性客户私密化、个性化需求。现国内30个城市的雍禾院部均有专门服务于女性客户的科室。在女性市场快速增长等影响下，雍禾年度植发手术数达历史新高。 二是雍禾医疗通过优化植发标准化流程服务，降低了植发服务成本，从而吸引到更多客户。 （雍禾医疗2025年报） 2025年雍禾植发服务客单价虽有所下降，但手术标准化流程优化的降本效果更可观。2025年雍禾植发、医疗养固毛利率分别为67.4%和62.5%，同比分别提高了5.2个百分点和7.1个百分点。雍禾整体毛利率也由2024年的60.1%升至66%

全球多位产业大佬将AI视作“第四次产业革命”。在《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》等政策利好推动下，AI for Science（AI4S）成长空间已被打开，其中AI 制药最为确定的细分领域之一。 今年Q1我国药企BD总规模约600亿美元，已超过2024全年水平，由AI平台驱动的BD贡献了重要增量。今年1月华深智药与赛诺菲就AI平台的多个双抗项目达成合作，总对价25.6亿美元。不久前英矽智能与礼来达成高额BD，交易总规模27.5亿美元······AI制药及AI4S已成为炙手可热的领域，而率先实现全年盈利的 $晶泰控股(02228)$ 备受关注。 以“量子物理+AI+机器人”为核心能力的AI for Science第一股晶泰控股2025年实现营业收入8.02亿元，同比增长201.24%；净利润1.34亿元大幅扭亏；经调净利润2.58亿元。 （晶泰控股财报） 在多家同行仍在用“烧钱换管线”的叙事融资时，晶泰用一份盈利财报宣告：AI for Science不是资本的无底洞，而是可以自我造血的成熟生意。净利润/经调净利润双双转正意味着AI for Science领域首家盈利企业的名头花落晶泰控股。 01 AI让制药行业效率跃迁，晶泰控股AI4S智能机器人实验室收入同比增长62.6% （德勤） 过去十年全球药企投入数千亿美元，换来百余款创新药获批，临床成功率不足10%。据德勤统计，2013至2024年药企创新研发IRR（内部收益率）介于1.2%至7.2%之间，IRR中枢隐有下行趋势。换句话说，制药大厂虽然能用一两条管线赚得盆满钵满，但是这门生意的创新回报率，已经低到可以让股东焦虑、让管理层失眠。 （麦肯锡） 而我国CXO公司凭借出众的生物基础设施，可提供高标准交付导向服务，头部创新药企从靶点推进一

作为出海最早，海外收入占比最高的快递企业，极兔素来有“最具成长性的快递企业”之称。2025年极兔速递包裹总量首次突破300亿，来到301.3亿件，同比增长22.2%。带动 $极兔速递-W(01519)$ 2025年营收增长18.5%至121.6亿美元。 票件有增速的同时，极兔营收也有质量。全年极兔实现经调净利润4.26亿美元，同比增长112.3%。 极兔速递高成长性吸引了众多机构“驻足”，去年极兔以70.47%的股价涨幅加冕快递行业“涨幅王”！ 邮政快递业“十五五”发展目标是“摆脱对规模和速度的传统路径依赖，将发展重心切换到质的有效提升和量的合理增长上来”。若不走“以量换价”的内卷之路，就只有借助“新质生产力”控制物流成本，抢抓进村、进厂、出海等高质量发展机遇。 01 积极投身新质生产力，极兔中国成本把控夯实基本盘 去年极兔速递中国区寄递包裹量220.7亿件，同比增长11.4%。极兔一边投放无人运输车，提升自动化、科技化运营水平；另一边升级分拨中心、网点，推动电动货车替代传统燃油车，以谋求高质量发展。 极兔投放的无人运输车缓解了中心仓与末端网点间的派件压力。公开信息显示，极兔每台无人车每天约可派送1200到1600件货。充分应用无人车的网点配送时效提升2小时，单票成本下降超10%。极兔无人车能源费用仅为传统燃油车的三分之一。截至去年11月末，极兔速递累计投入无人运输车超1000辆，照此推算极兔无人运输车年节省能源费用约亿元。 去年10月，极兔速递全球最大自建转运枢纽——广州转运中心启用，该转运中心日均处理快件超1500万单，整体分拣效率提升30%。极兔投资2亿升级的兰州转运中心配备16条自动化分拣线，日处理订单峰值由85万件升至180万件，快递全程时长缩短6.5小时，总时效提升约12%。202