据《科创板日报》消息，近日玻色量子正式完成数亿元Pre-IPO轮融资，由杭州产投、九智资本、元禾璞华、全新世、洪泰基金、君礼资本、招银国际、中银资本投控、元和资本、福州国资集团榕投资本联合投资。包括本轮融资和今年3月份完成的10亿元B轮融资，玻色量子自2020年11月成立以来已进行了10轮融资。 据了解，玻色量子聚焦专用量子计算路线，是国内专用量子计算机赛道的代表之一。在量子算力应用层面，玻色量子SDK调用量累计破亿次。 Pre-IPO轮融资的完成，意味着玻色量子或成为继本源量子之后，国内第二家启动IPO征程的量子计算公司。本源量子于2025年9月进行了IPO辅导备案，冲刺国内“量子计算第一股”。 综合 | 科创板日报 上证报  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 玻色量子成立于2020年11月，由两位80后创始人联合创办。创始人、CEO文凯博士本科毕业于清华大学，后赴美国斯坦福大学攻读电子工程系博士，师从量子光学和量子信息领域权威学者山本喜久教授。文凯是提出CIM方案（相干量子计算技术路线）的首位博士，曾在美国Google等公司负责量子计算机项目。 COO马寅本科毕业于天津大学精密仪器学院，研究生毕业于中国科学院国家空间科学中心，曾在航天行业工作多年，负责过多艘载人航天飞船及中国空间站精密仪器系统的设计。 玻色量子聚焦光量子技术路线，是国内专用量子计算机赛道的唯一代表。“十五五”规划明确提出“研制可容错的通用量子计算机和可扩展的专用量子计算机”，从国家战略层面确认了专用量子计算的价值。不同于多数直奔通用量子计算的企业，玻色量子从创立之初就锚定专用量子计算机赛道。 玻色量子五年内完成了自研可扩展专用量子计算机的四次迭代与技术跃迁。公司相继推出了100、550、1000计算量子比特的专用光量子计算机系列产品。 2026年上半年，玻色量子发布

6月29日，北交所官网显示，杭州朱炳仁铜艺股份有限公司IPO申请正式获得受理，并发布了招股书申报稿。 这家承载百年铜雕技艺、以“非遗国潮”为标签的文化企业，在2025年10月登陆新三板后不到一年便向北交所发起冲刺。若成功上市，A股将迎来首家以非遗铜艺为主业的上市公司。 综合 | 证监会 招股书  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 朱炳仁铜的故事，始于一个传承百年的铜艺世家。公司成立于2011年，创始人、董事长朱军岷是国家级非遗铜雕技艺传承人、浙江省工艺美术大师；其父朱炳仁是铜雕领域的国家级工艺美术大师、国家级非遗铜雕技艺传承人、北京故宫博物院文创顾问。父子二人同为国家级非遗铜雕技艺代表性传承人，是业内知名的“一门双国遗”。 雷峰塔、峨眉山金顶、人民大会堂铜门、G20杭州峰会主会场天花板等标志性项目均出自其手。与此同时，朱炳仁铜作品被中国国家博物馆、人民大会堂、故宫博物院收藏，更多次作为国礼赠予外宾；自2016年起，朱炳仁、朱军岷生肖铜艺作品连续11年登上央视除夕主播台。 公司以“让铜回家”为核心商业理念，搭建高端艺术典藏、大众家居文创、大型公共铜装饰三大差异化赛道。2024年，朱炳仁孙辈朱也天以“迈巴赫高考送考”话题引发广泛关注，将品牌带入Z世代视野；其文创胸针“一举夺葵”因寓意美好，仅一款单品就卖出10万余件。 招股书显示，依靠铜工艺品、铜装饰的销售，2023年至2025年，朱炳仁铜实现营收4.85亿元、6.20亿元和10.09亿元，年均复合增长率高达44.32%；归母净利润分别为5686.51万元、6297.03万元和8981.90万元。2025年营收同比增长62.81%，归母净利润同比增长42.64%。 进入2026年，增长势头进一步提速。一季度公司实现营收3.79亿元，同比增长92.17%；归母净利润7182.08万元，同比增长

这几年的港股市场，从来不乏二战或三战者。 继去年6月向港交所递表失效，6月29日，服务于国内低线城市、专注家庭护理及营养产品领域的交易及服务平台——Yangtuo Holdings Inc.（下称“海拍客”），再次向港交所递交了新的IPO申请书。此次独家保荐人，也从之前的中信证券，换成了交银国际。 最新的招股书显示，2023—2025年，海拍客营收分别为10.67亿元、10.32亿元、14.01亿元，毛利润为4.01亿元、3.35亿元、3.65亿元，但同期年内亏损分别为5654万元、7882.5万元、3.59亿元，三年累计亏损近5亿元。 目前，海拍客正在加大自营业务的扩张力度，但在运营指标上，平台上的交易额、交易卖家数量、交易买家数量以及核心买家数量这四项数据均逐年下降，核心买家更是下滑27%仅有7.6万人。 营收增长的乏力、销售成本的上涨、毛利率的下滑、亏损的飙升、用户的信任危机等，一系列近忧远虑之外，海拍客面临的20亿元资产负债成为更紧迫的烦恼。 虽然今年港股IPO市场回暖明显，但表现出结构性回流，海拍客的故事并不性感。但面对一系列资本对赌协议需要兑现的压力，海拍客又不得不做。 01 专注下沉市场的生意 当前，低线市场是中国最具活力的消费群体之一，家庭消费能力不断提高，生育意愿强烈，推动了母婴产品的强劲需求。2025年，低线市场出生的新生儿**国整体新生儿数的约84.5%，表明该市场消费群体庞大及市场需求高。此外，中国低线市场居民的人均消费支出增速超过一线及二线市场，2020年至2025的复合年增长率为6.5%。 据弗若斯特沙利文报告，按交易额计算，中国低线市场家庭护理及营养产品交易及服务行业的市场规模由2019年的673亿元增长至2024年的857亿元，复合年增长率为4.9%。预计到2029年，市场规模将进一步增加至1258亿元，2024年至2029年的复合年增长率将

7月2日，据《南华早报》援引知情人士消息，快手旗下视频生成业务“可灵AI”将完成一轮30亿美元（约合人民币203.8亿元）融资，投后估值达到180亿美元（约合人民币1223亿元），较今年4月最初设定的200亿美元目标估值缩水20亿美元。腾讯参与了本轮融资。 $快手-W(01024)$ $腾讯控股(00700)$ 一名接近交易的人士透露，快手预计将在未来12个月内启动可灵AI赴港上市流程，IPO募集资金将主要用于扩充算力、建设数据中心以及引进和留住人才。快手、可灵AI和腾讯均未立即回应置评请求。 综合 | 南华早报 智东西  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 可灵AI是快手在AI视频生成领域的核心业务，2024年6月正式面向用户开放。作为国内最早布局视频生成大模型的厂商之一，可灵AI基于DiT架构率先推出了面向消费者的视频生成服务。 2026年2月，可灵AI发布3.0系列模型，基于All-in-One产品理念构建，支持涵盖文本、图像、音频和视频的全模态输入与输出，将视频的理解、生成和编辑整合到一个高效、流畅的AI工作流中。模型支持最长15秒视频生成，能够更好满足剧情表达、镜头推进和完整叙事需求。快手表示，新模型可让创作者在AI视频生成中获得更强的叙事控制力和更高的一致性。 在产品端，可灵AI推出了团队版，支持最多15人实时协作。其棒球主题AI特效“Baseball Live”在海外社交平台广泛传播，登上42个国家和地区App Store榜首。在专业创作领域，可灵AI已参与电视剧《太平年》的虚拟场景和视觉特效制作，并为好莱坞剧集《大卫王朝》生成大量镜头。 此次融资最值得关注的，是

在筹备冲刺港股IPO的关键阶段，小红书突遭前公司高管实名举报。6月29日晚间，自称为原小红书商业化华南直销负责人陈浩的用户，通过微信个人公众号“汉特CHEN”发文称，其已于6月28日向香港交易所上市部、香港证监会实名提交“小红书主体上市合规投诉”，并附上一、二审判决书、期权诉讼卷宗、新旧离职证明、批量受害员工佐证等材料。 综合 | 汉特CHEN 金融界  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 陈浩于2022年6月加入小红书，担任商业化华南直销负责人。其劳动合同与境内运营主体薯一薯二文化传媒（广州）有限公司签署，而员工期权协议则与境外主体Xingin International Holding Limited签订。据其自述，入职时获授3万股普通股期权，约定分四年归属。 转折点发生在2023年12月。在首批期权即将达到行权条件前约5个月，小红书以“不胜任工作”为由通知解除劳动合同，离职证明上标注“汰换”字样，导致其3万股境外期权权益全部失效。陈浩称其在职期间几乎每年晋升，带领团队每年业绩均超额完成。 此后，陈浩与小红书之间经历了一次劳动仲裁、三次庭审、一场调解。广州市天河区人民法院一审认定小红书解除劳动合同违法，判令支付违法解除赔偿金19.06万元。期权损失纠纷经二审调解，小红书最终赔付66.15万元。两项合计，陈浩获得超过85万元赔偿，同时取得重新开具的无争议离职证明。 该案也成为国内首例明确认定互联网境外VIE架构下期权激励属于劳动报酬的司法案例。法院认定，期权与劳动关系紧密相关，签约主体虽为境外公司，但由境内运营主体安排签订，代表其意志，属于劳动争议范畴；由于离职是公司违法解除造成的，属于不当促成条件成就，依法视为条件不成就，员工期待利益应受保护。 据陈浩公开发布的内容，其向港交所及香港证监会提出的三项主要核查诉求为： 其一，核查信息披露

“浪已经来了，能做的就是尽量游在前面。” 文丨祝颖丽 编辑丨赵磊 2026 年的第一个季度，包括 $亚马逊(AMZN)$ 、Meta 在内的十几家海外科技公司总计裁员 4 万多人，程序员是其中占比最大的一类。原因并不复杂，在所有工作里，AI 做得最好的是写代码——在 Meta，已经没有人手写代码；谷歌 4 月宣布，他们 75% 的新增代码由 AI 生成。 中国互联网公司也在快速跟进。去年下半年，多数大公司的 AI 代码率还只有 20% 至 30%；到今年，随着国产大模型 coding 能力的提升，不少大公司新产生的代码里， 最高 90% 是 AI 写的。这意味着，需要的人也越来越少了。但没有任何一家中国公司公开宣布因 AI 替代而裁员，更多采用不招新人、不续签合同、业务调整等柔性方式，持续汰换。 过去一个月，我们访谈了十多位主流互联网公司的程序员，他们分布在 $阿里巴巴(BABA)$ 、 $腾讯控股(00700)$ 、字节、美团、B 站、得物，也包括那些从大厂出走，辗转到外企、国企的人。他们中有人做后端，有人负责数据架构，也有人做算法；有人刚工作几年，有人已经是团队里的技术骨干。 公司、岗位、资历不同，但他们讲述了不少相似的东西：AI 带来的效率提升没有变成闲暇，原本可能十天的工作，老板现在期待一天交付；岗位边界正在消融，如前端正在并入后端，新招岗位直接更名为 “全栈”；几乎所有人都想进一步跟 AI 挂钩，先用 AI 替代别人，被默认是自己留下来的最好理由。 但留下来的真正前提只有一个：有人先一步离开。 630，共同的 Last Da

2026年6月24日，港股创新药板块在政策暖风中迎来逆势大涨，但就在昨日，一家名为药捷安康（02617.HK）的企业，却用一场令人瞠目结舌的暴跌，给整个市场上了一堂残酷的财技课。6月23日，该股盘中一度跌破11港元，单日狂泻近60%，市值仅剩40余亿港元。距离其9个月前创下的近2700亿港元巅峰市值，短短数月缩水超98%。从云端跌落泥潭，药捷安康究竟玩了什么“财技”？ 第一步：极致控盘，制造“流动性幻觉” 药捷安康财技的底层逻辑，源于其上市时极度畸形的筹码结构。2025年6月上市时，公司IPO公开发行的股份仅占总股本的3.8%，其中基石投资者又锁定了绝大部分。这意味着，在解禁前，真正能在二级市场自由流通的股票仅占总股本的1.38%。 极低的流通盘意味着极少的资金就能轻松控盘。2025年9月，随着该股被纳入港股通，南向资金涌入，在极小盘子的推波助澜下，股价被迅速拉升至679.5港元的历史天价。彼时，公司核心产品尚未商业化，年营收不足千万，2700亿市值完全是流动性稀缺制造出的巨大泡沫。 第二步：折价配售，高位“抽血”与稀释 2026年以来，药捷安康在短短5个月内连续进行了三次折价配售新股，配售价从92.85港元一路下探至40.83港元，累计净筹资超6亿港元。 这种频繁的“折价闪电解禁”在港股18A未盈利生物科技公司中虽是常规融资手段，但在解禁前夕密集推出，客观上起到了透支市场预期、持续稀释原有股东权益的作用。这不仅向市场传递了资金面紧张的信号，更为后续解禁日的集中抛压埋下了伏笔。 第三步：精准围猎，收割被动资金 药捷安康财技中最具杀伤力的一环，是对指数基金规则的精准利用。在股价被拉高后，公司迅速被纳入恒生综合及港股通创新药系列指数。根据契约规定，跟踪这些指数的被动型ETF基金，无论股价多离谱，都必须按权重进行配置。 于是，这些无法自主规避泡沫的被动基金，被迫在高位充当了“固定

两个 2B 产品有了各自的负责人：悟空划归束骏亮，钉钉划归朱鸿。 文丨赵梓昕 编辑丨管艺雯 上任一周后，钉钉新 CEO 陈宇森首次发出了第一封全员信，他对包括钉钉在内的悟空事业部进行了全面的组织梳理，落款为 “宇森 悟空事业部 CEO”。以下为内部信全文： 今天我们的组织做如下调整： 一、成立核心平台业务部，负责钉钉等一系列核心业务，朱鸿负责，向我汇报。 二、整合悟空与 MuleRun 两个团队，成立新的悟空团队，束骏亮负责，向我汇报。 三、将直销、电销、服务商、售前、交付、客户成功团队全面整合，成立客户发展部，杨猛负责，向我汇报。 四、成立市场部，李昕瑜负责，向我汇报。 五、成立公司信息技术部，负责优化迭代公司各业务系统，让一切系统易于被 Agent 使用，邓悟负责，向我汇报。 这次调整最重要的是，陈宇森给两个 2B 产品安排好了各自的负责人 —— 悟空划归束骏亮负责，钉钉划归朱鸿负责。 A1 硬件与 AI 听记等去年推出的 AI 原生产品，在这次调整中被保留。我们了解到，AI 硬件部门将继续由任卿负责，后续会增强投入力度，并推进国际化。 据我们了解，这些调整是昨天谈妥的。陈宇森此前一直没有面向全员露过面，不过现在的工作作息由各业务线自己决定，也不再开晚会，各业务根据自己情况看着下班，没有硬性要求，很多钉钉员工这周已经休假。 束骏亮和李昕瑜此前都在 MuleRun（骡子快跑）团队，前者任 MuleRun CTO，后者是 CMO。 束骏亮和陈宇森一样，都是从网络安全体系里出来的技术创业者，博士毕业于上海交通大学计算机系，长期从事软件安全研究，后来创办蜚语安全，自研推出核心代码安全分析平台 Corax，2025 年，束骏亮结束蜚语安全的独立创业，与长亭科技创始人陈宇森、元宇宙连续创业者付铖联合创立 AI Agent 平台 MuleRun。 李昕瑜毕业后一直在阿里云、蚂蚁数字

6月16日，据The Information援引两名知情人士报道，DeepSeek近期已完成成立以来的首轮外部融资，募资总额超500亿元人民币（折合74亿美元），本轮融资采用特殊交易架构。这是中国AI行业迄今规模最大的单轮融资。 知情人士补充称，本轮融资后DeepSeek估值突破500亿美元（约合人民币3380亿元）。这意味着，DeepSeek以约3380亿元的估值跻身中国估值最高的AI企业之列。 综合 | The Information 凤凰网 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 本轮融资的最大看点，并非500亿元的数字本身，而是其非同寻常的交易结构，一套将公司控制权牢牢锁定在创始人手中的精密制度设计。 据知情人士透露，除国家人工智能产业投资基金外，所有外部投资方的资金需注入由梁文锋管理的有限合伙企业，而非直接投向DeepSeek主体。在该架构下，外部投资方不享有DeepSeek投票权，但可获取优先财务信息，并拥有后续潜在融资轮次的优先投资权。 与此同时，所有投资方股权设有五年锁定期，锁定期内不得转让所持股份。行业常规初创企业不会设置此类限制，字节跳动、OpenAI等企业股权均在市场流通交易。梁文锋身边人士透露，他坚定主张AI技术开源、让技术普惠大众，五年锁定期正是为了筛选出不追求短期套现的长期资本。 另一项特殊条款同样引发关注：梁文锋团队要求核查所有出资基金背后的有限合伙人真实身份，规避股权最终流入不明主体手中的风险。 在这场精心设计的控制权保卫战中，唯一的例外是国家人工智能产业投资基金。该基金直接注资DeepSeek，不受股权锁定期约束，并享有公司投票权，本次出资10亿元人民币。 从已披露的出资方看，梁文锋本人是本轮最大出资方，个人投入200亿元。外部投资方中，腾讯出资100亿元，宁德时代出资50亿元，京东、网易、IDG资本各出资30亿元。

6月8日，据新京报消息，国内独立大模型公司月之暗面Kimi已启动新一轮融资，投前估值300亿美元。 Kimi上一轮融资以180亿美元的投前估值，融资20亿美元，投后估值达200亿美元。 据悉，Kimi上一轮融资在5月中下旬收尾，这也意味着，Kimi估值在不到一个月时间涨了100亿美元。从2025年12月底43亿美元的估值起步，Kimi估值在短短半年内提升6倍。 商业化落地层面，据此前美团龙珠合伙人王新宇透露，K2.5模型更新后，Kimi年度经常性收入（ARR）在今年3月初突破1亿美元，在4月继续增长至超2亿美元，付费订阅和API调用都在加速。 $美团-W(03690)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $腾讯控股(00700)$ $九安医疗(002432)$ $阿里巴巴(BABA)$ 据此前报道，去年12月，月之暗面（Moonshot AI）创始人杨植麟曾发布内部信表示：“公司近期完成了5亿美元C轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过100亿元。”并明确C轮融资资金将用于“更加激进地扩增显卡”，加速K3模型的训练和研发。部分资金也将用于2026年的激励计划和期权回购计划。 月之暗面并不急于上市，杨植麟此前在信中称：“相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金。事实上，我们B/C轮融资金额就超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。所以我们短期不着急上市，也不以

一场持续二十五年资本大迁徙的结束。 文丨申远 编辑丨赵磊 黄俊杰 2026 年 5 月，一家叫欢聚时代的中概股公司发布了季度财报。这家公司的现金及现金等价物有 31.8 亿美元，而它在纳斯达克的市值是 31.4 亿美元，换句话说，市场给欢聚时代的整体定价，比它的现金储备还少。 欢聚时代不是个案。2026 年的中概股世界里，大量腰部和尾部公司的股价长期低于其净资产。这些公司的共同特点是，它们的业务在中国境内运营，而美股市场交易的，却是一家家注册在开曼群岛的空壳公司，壳公司和业务实体通过一系列协议实现遥控。 相当长的一段时间里，这是中国公司想在美国资本市场上市的唯一路径。数百家中国企业通过这种叫做 VIE 的红筹架构在境外上市，它们的名字包括阿里巴巴、腾讯、百度、美团、拼多多——几乎所有你能叫出名字的中国互联网公司。 用达维律所合伙人何鲤的话说，“除了中概股，人类历史上都没有过这样一个现象，一个国家大量的公司跑到另外一个国家的证券市场去融资。就好像动物大迁徙一样。” 达维在二十年间经手了超过 130 家中国企业的境外上市，见证了这场持续四分之一世纪的迁徙。 在高峰时，仅在美股上市的中概股总市值一度超过 5 万亿美元，而现在，美股中概股与香港科技股的市值加起来也不到 1.5 万亿美元。近几年，很少有中国公司赴美上市。 我们正在围观一场迁徙的结束。 一套强大协议的诞生 风险投资在美国是一门 70 年代成型的生意，逻辑很简单：一笔钱撒向十家还没赚钱的公司，赌其中一两家将来能赚大钱，八家死了不要紧，活下来的如果翻了五十倍，整个基金还是赚钱的。Don Valentine 1972 年在加州门洛帕克创立红杉资本，用这个逻辑投了苹果、思科和甲骨文。 但这门生意有两个前提：第一，得有人愿意把钱扔进高风险的赌局里。第二，赌赢了之后得有地方兑现——公司上市，或者被收购，纸面上的数字才能变成真钱。

据路透援引消息人士称，DeepSeek计划在首轮融资中筹集约70亿美元，估值高达590亿美元。腾讯与宁德时代将成为DeepSeek最大的外部投资者，网易和京东也计划参投。 综合 | 路透社  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据知情人士透露，DeepSeek的创始人梁文锋已承诺投入200亿元人民币的自有资金，腾讯正在考虑投资100亿元人民币，宁德时代正在考虑投资50亿元人民币，这将使他们成为本轮融资中最大的外部投资者。 $腾讯控股(00700)$ $宁德时代(03750)$ $宁德时代(300750)$ DeepSeek也正在与中国国家人工智能基金、网易、京东进行最终谈判，本轮融资中参与机构将少于10家。 $网易-S(09999)$ $京东集团-SW(09618)$ 宁德时代是电动汽车电池供应链的主导供应商，近期进军人工智能数据中心领域，探索提供电力设备和储能解决方案的机会，因为人工智能工作负载推动了对大规模、可靠电力的需求。 腾讯一直致力于推广其人工智能模型混元，但目前落后于包括字节跳动的豆包和DeepSeek在内的国内市场领先者。与DeepSeek建立更紧密的合作关系，或许有助于腾讯追赶竞争对手阿里巴巴，公司已将自主研发的Qwen AI模型列为优先事项。 知情人士透露，DeepSeek预计将在未来几周内完成此轮融资，但他们也提醒

据虎嗅，近日在零一万物三周年内部讲话中，李开复首次披露多项关键目标：冲刺“中国首家盈利的AI 2.0公司”，目标2027年交表上市，并计划追加派发2000万期权激励。与此同时，零一万物2025年实现5亿元订单、2.5亿元审计收入，截至2026年5月订单统计已翻倍超15亿元，业绩增长满档加速。 2025年1月2日，零一万物宣布将大部分预训练与AI Infra团队并入阿里，放弃继续追逐超大模型。随着1月20日DeepSeek-R1推理模型正式发布，“Deepseek时刻”到来，行业竞争格局骤变，“基模小虎”集体承压。零一万物此前率先推进战略调整，也因此获得了更多回旋空间。 据悉，零一万物CEO李开复博士曾对媒体表示，“公司最困难的时候，一度有三分之一工位空置；员工大会上，李开复谈AI转型与To B战略时，台下几乎无人鼓掌。甚至在内部，很多人也并不确定，这家公司是否还能真正活下去。”但2025年成为零一万物的一个重要转折点，这家公司开始从烧钱的大模型公司，变成了一家真正意义上有盈利能力的AI公司。 李开复表示：“明年是零一第四年，是我们成就初衷、二次创业的元年，也是立下“AI 赋能产业”新范式的元年——别人用AI改工作流，我们用AI改客户财报。 但元年从来不是突然降临的，而是过去几年一点点量变累积出的质变 。更重要的是，我们已经验证了一条真正健康的AI商业路径——我们的增长，不靠亏本刷量，而是来自高毛利、高复购的2B ARR。这，才是最诚实的商业选票 。至于元年答卷的硬指标：今年务必拿下15至20亿合约及可观确收；为计划上市铺路。 比营收更关键的是利润：明年某季度，我们将会成为中国首个实现盈利打平的AI 2.0公司。行业都在烧钱卷参数，我们偏要证明AI公司能自我造血，用真实客户价值换取真金白银 。到那天，别叫我们六小虎，该叫金钱豹 。”

据财经杂志，近期，AI大模型公司DeepSeek(深度求索)首轮融资洽谈已接近尾声。参与交易谈判的投资人称，本轮融资由国家集成电路产业投资基金领投，数家市场化投资机构也在谈判名单上。 今年4月以来，一级市场情绪高涨，DeepSeek成为炙手可热的投资标的，一名接近交易人士称，“所有人都想接触(DeepSeek)，但没有一个人保证百分百投进去。 不到最后一刻，参投方和投资金额都存在变数。不过，该人士最新透露，首轮融资名单在本月底已基本敲定。这是成立三年的DeepSeek首次对外开放融资。 一个月前，DeepSeek的估值还是200亿美元，据媒体5月22日消息，DeepSeek最新一轮融资规模已升至700亿元，约合100亿美元，融资前估值已达450亿美元。若本轮融资顺利完成，DeepSeek将成为中国AI大模型史上首轮融资规模最大的公司。

5月26日，$美光科技(MU)$  成为市场焦点，瑞银推动的一波涨势直接将其市值送入万亿美金俱乐部。 随着超大规模云服务商持续建设人工智能基础设施，对美光科技存储芯片的空前需求已推动该股今年累计大涨185%。 以 Timothy Arcuri为首的瑞银分析师认为，美光科技的股价动能尚未耗尽。 并且Timothy Arcuri重申美光科技的“买入”评级，将美光科技的目标价上调逾两倍至1625美元，意味着较当前价格还有约80%的上行空间。 瑞银为何看好美光科技股票 据这位瑞银分析师称，美光科技正在经历一场结构性变革，正在改变其盈利、定价和收入保障的方式。 数十年来，存储供应商一直按照短周期、基于销量的承购协议运作，这使其在行业历史性的繁荣与萧条周期中极度脆弱。 但Timothy Arcuri认为，这一时代现已终结。那些传统合同正被“升级版”长期协议所取代，这些新协议具有多年期限、严格的固定采购量义务，以及最重要的——“部分固定定价框架”。 他补充说，通过锁定价格与销量，美光科技正将自身与波动性隔绝，并转向更具可预测性的盈利模式。随着投资者消化这一结构性的风险降低，瑞银预计美光科技的股票将随时间推移获得显著更高的估值倍数。 期权数据显示美光科技的股价还有上行空间 瑞银建议继续持有美光科技股票，因为上述长期协议“提高了对已承诺客户需求的能见度”，并带来更高的跨周期投入资本回报率。 根据Timothy Arcuri的预测，高带宽内存需求持续旺盛，可能使美光科技在2027年至2029年间的累计自由现金流达到惊人的4000亿美元。他还预计，未来几年公司的年度每股收益将超过100美元。 重要的是，衍生品市场似乎非常认同瑞银对美光科技的看法。因为8月21日到期的期权合约上限价格已经达到了1187美

$阿里巴巴(BABA)$  $阿里巴巴-W(09988)$  最新发布的AI芯片，给了投资者又一个无视其短期盈利压力的理由。 阿里巴巴5月19日推出平头哥“真武M890”AI芯片，号称性能是上一代产品的三倍，配备144GB GPU内存，并拥有更快的芯片间通信速度，可胜任重型AI工作负载。 5月19日，阿里巴巴美股收涨约1.8%，报135.64美元。 标普全球追踪的41位分析师对该股给予“强力买入”评级，12个月平均目标价为190.69美元，较近期交易水平高出约40%。 此前一次与真武芯片相关的重大消息曾推动该股单日飙升近8%，这也解释了华尔街为何如此密切关注此次发布。 阿里巴巴股价：华尔街等待的正是这颗芯片 猛兽财经认为，真武M890的意义，并不在于它作为一款独立半导体产品有多强，而在于它证明了阿里巴巴更广阔的AI战略。 其标称规格包括：3倍性能、144GB内存和800GB/s的片间带宽，专为需要大内存和高速处理器间通信的代理式AI工作负载设计。 对投资者而言，更重要的是阿里巴巴正在加强对全栈AI的掌控力：芯片由平头哥单元打造，云基础设施依托阿里云，大语言模型则来自通义千问。 摩根士丹利维持阿里巴巴“超配”评级，认为自研芯片的推出强化了其在AI技术栈中的地位；美银则维持“买入”评级，目标价180美元。 这种定位，将真武M890从一次硬件升级，升级为对阿里巴巴AI雄心的一次可信度检验。 看多逻辑背后的数字支撑 此次芯片发布，恰好发生在一个已显现AI驱动加速势头的业务之上。 在3月季度，阿里云智能集团营收同比增长38%，达61亿美元。阿里巴巴表示，云收入增速已加快至40%，AI相

图片 彭永东“变法”，不仅要打破“组织惯性”，还要顶住行业下坠的巨大压力。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 贝壳发布2025年报，董事长兼CEO彭永东再次因“天价薪酬”，陷入舆论漩涡。 2022年-2025年，其薪酬高达4.75亿元、7.13亿元、4亿元、2.35亿元。 同时期，联合创始人单一刚的薪酬高达3.55亿元、5.29亿元、2.99亿元、1.76亿元。 然而这期间，房地产“寒冬”降临，贝壳股价深度调整。截至5月17日美股收盘，较最高点(73.692美元)，其股价已下跌75.34%（按前复权计算）。 左晖离开时，贝壳总市值一度超过6000亿元人民币，如今已跌至约1400亿元。 图片 贝壳归母净利润于2023年达到巅峰后（58.83亿元），连续两年承压，2024年下滑30.91%，跌至40.65亿元。2025年继续下滑26.35%，跌至29.94亿元。 人们质疑：贝壳仍在“渡劫”，50多万一线经纪人极度焦虑，彭永东和单一刚凭什么领取“天价薪酬”？ 1 ｜ 为何出现“天价薪酬”？ 事实上，彭永东和单一刚的数亿年薪并不是到手现金，其中，股权激励占比超过96%。 以彭永东为例。根据贝壳财报，2022年-2025年，其实际薪酬（薪金、绩效等）为1205.8万元、1253.1万元、1176.6万元、937.8万元。 图片 那么，股权激励从何而来？ 要追溯到2021年，彼时，左晖家族信托将投票权委托给“百会合伙”——彭永东和单一刚实际控制。 2022年，贝壳意欲实现港美股双重上市。贝壳采用同股不同权（WVR）架构，根据港交所规则，超级投票权持有者的持股比例不得低于10%。 而当时，彭永东和单一刚的持股比例为3.1%和1.3%，低于监管要求。 于是，贝壳向两人一次性授予限制性股票，补足了持股缺口。 根据美国、香港会计准则，此类以零对价授出的股份，需要按照授予当日股价折算为总金额，再分