2026年上半年，国内具身智能赛道融资高达935亿元。但进入9月，行业讨论的焦点已不再是高额融资，而是高估值背后的真实成色与水分。赛道情绪快速转向理性。 变化来得很快。宇树科技上市首日市值一度冲到4449亿元，随后跌破2000亿元。这不是说机器人突然失去了价值，而是一级市场过度乐观的预期，正在被二级市场快速修正。 $宇树科技-W(688836)$ 一级市场也在重新算账。几个月前，投资人唯恐错过下一家明星公司；现在，他们更担心为一份尚未兑现的未来付出过高溢价。潮水退去，一批没去追百亿估值、却已在真实场景、收入扎实的公司，开始凸显出了价值。 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 钱开始挑项目 近期行业争议直指核心商业化问题。梅卡曼德创始人邵天兰此前发文公开质疑：部分具身智能企业依托“数采中心”项目，通过关联交易制造虚假、不可持续收入，快速做大规模冲刺上市。 $梅卡曼德机器人(09615)$ 针对订单真实性争议，《经济观察报》采访多家机器人企业。松延动力创始人姜哲源明确表示：“我们公司今年没有任何一笔来自数采的订单。” 据其介绍，松延动力收入全部来自真实市场化场景：B端教育、商业服务，以及面向家庭用户的C端小布米机器人零售。在他看来，数采订单本身无对错，纯粹采购设备用于数据采集属于真实交易；但企业若在售机后反向回购数据，形成资金闭环，订单即失去商业真实性。 业内人士表示：部分企业通过关联平台签约采购机器人作为数采终端，设备进场采数后，再由企业或关联主体回购数据，完成“卖设备—采数据—回购数据”的内部闭环。 最终账面营收、出货量全面走高，但设备并未流入真实终端市场，收入不具备可持续性。该业内人士

香港，这座拥有750万人口的国际都市，正在经历一场深刻的人口结构变迁。随之而来的，是一个被大多数人忽视却规模惊人的市场——非侵入性痛症管理。 $御康诺国际健康有限公司（临时代码）(91537)$ 根据独立市场研究机构益普索（Ipsos）报告及御康诺招股书披露数据，香港20岁及以上患有慢性肌肉骨骼疼痛的人数，已从2020年的约235万人上升至2025年的约287万人，预计到2030年将达到约335万人。这意味着，每两个香港成年人中，就有一人正在忍受某种形式的慢性疼痛。 而在公营医疗体系承压的背景下，这个数字正在催生一个高速增长的私营赛道。 综合 | 招股书  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 81周的等待：公营缺口如何催生私营蓝海 在香港，看公立医院专科门诊需要等多久？ 根据医院管理局官方统计数据显示，90%的病人都要在81周（超过一年半）以内才能看上专科，等候名单里最长的那部分病人，等待就诊的时间甚至超过一年半。 这个令人咋舌的数字，为私营痛症管理机构创造了巨大的市场空间。大量中、高收入患者不愿在疼痛中等待一年半，转而选择自费寻求非手术、非药物的疼痛缓解方案。痛症管理因此具备了鲜明的“抗周期、高复发、需长期追踪”的刚性消费属性，它更像是一种长期的健康管理服务，而非一次性的短期消费。 在这片蓝海中，御康诺国际健康有限公司（旗下品牌“机能再生”）已悄然占据一席之地。 根据招股书，御康诺在香港私营痛症管理市场的占有率约为3.8%，在整体痛症管理市场占有约2.7%。这个数字看似不大，但考虑到香港痛症管理市场的高度分散，这一份额已足以让其跻身头部阵营。 御康诺的核心壁垒，在铜锣湾、尖沙咀和沙田的三家旗舰中心里，单店面积约18,000平方呎，选址均位于核心商业区。高昂

近日，新华传媒(600825.SH)披露发行股份购买资产暨关联交易预案，拟向上海报业集团文化新媒体投资管理有限公司(下称“文新投资”)等13名交易对方发行股份，购买其合计持有的上海界面财联社科技股份有限公司100%股权。 $新华传媒(600825)$ 本次发行价格确定为3.93元/股，不低于定价基准日前60个交易日A股股票均价4.9元/股的80%。对比新华传媒停牌前最后一个交易日(9月4日)的收盘价5.31元，发行价折价近26%。交易全部以发行股份方式支付，不涉及现金支付，不募集配套资金。 交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市。交易前后，公司控股股东均为上海报业集团，实际控制人均为上海市国资委，控制权不发生变更。复牌后，新华传媒连续两个交易日一字涨停，9月22日报6.42元，总市值约67.08亿元。 综合 | 证监会 上证报 每日经济新闻 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 界面财联社成立于2014年9月，注册资本3.6亿元，是上海报业集团主管主办的财经通讯社与金融信息服务商，同时拥有互联网新闻信息采编发布、金融信息服务和高新技术企业三大资质。 公司旗下拥有界面新闻、财联社、科创板日报等产品矩阵，已从财经资讯平台向金融信息服务商和金融科技公司转型。服务对象覆盖150余家金融机构、5000余家上市公司、2亿股民及7亿基民。 股权结构方面，上海报业集团通过全资子公司文新投资持有界面财联社37.63%股份，为第一大股东。此次交易的13名交易对方涵盖了上海商投控股、上海众源一号基金、烟台信贞添盈、上海国鑫创投、中国互联网投资基金、上海众源二号基金、上海众跃源、上海徐汇资本、济南嘉泰投资、上海众源和界、济南博泰投资、上海证券信息等机构，股东结构较为分散。 从财

9月21日，彤程新材（09607.HK）正式启动港股招股。这家已在A股上市八年的综合性新材料供应商，拟全球发售6811.87万股H股，其中香港公开发售681.19万股（占10%），国际发售6130.68万股（占90%），发售价区间为每股39.00至44.00港元，每手买卖单位100股。招股期为9月21日至9月24日，预期定价日为9月25日，9月29日正式在港交所主板挂牌，独家保荐人为海通国际。 $彤程新材(09607)$ $彤程新材(603650)$ 假设发售价为每股41.50港元（即指示性发售价范围的中位数），全球发售所得款项净额约27.06亿港元。若顺利挂牌，彤程新材将成为又一家实现“A+H”两地上市的新材料企业。 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 本次IPO引入了8名基石投资者，合计认购约1.264亿美元（约9.09亿港元） 可购买的发售股份，按中位数41.50港元计算，占发售股份约35.1%，设有6个月禁售期。 基石阵容包括：信银（香港）投资有限公司、满帮集团有限公司、Golden Valley Value Select Master Fund、Goldshore Company Limited、Happy Wisdom Limited、浦林成山（香港）轮胎有限公司，以及杨全海、周波两名个人投资者。 $满帮(YMM)$ $浦林成山(01809)$ 这一阵容呈现出清晰的产业逻辑。信

9月21日，罗博特科（03757.HK）正式启动港股招股。这家A股市值超千亿的高精密设备商，拟全球发售1187.6万股H股，其中香港公开发售约10%，国际发售约90%，另有约15%超额配股权。最高发售价定为每股436.00港元，每手50股，入场费约22020港元。招股期为9月21日至9月24日，预期定价日为9月25日，9月29日正式挂牌。华泰国际、花旗及东方证券国际担任联席保荐人。 $罗博特科(03757)$ $罗博特科(300757)$ 按最高发售价计算，全球发售所得款项净额约49.61亿港元。若顺利挂牌，罗博特科将成为又一家实现“A+H”两地上市的高端设备企业。 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 本次IPO的基石投资者阵容是最大看点。公司已与16名基石投资者订立协议，合计认购约2.324亿美元（约18.23亿港元） 股份，按最高发售价计算将认购417.995万股，占全球发售股份约35.2%。 基石阵容分为三个层次。主权财富基金方面，淡马锡认购4500万美元，为最大基石；产业资本方面，晟天实业认购4000万美元、上海剑桥科技参与认购；头部公募与资管方面，易方达基金及易方达资产管理（香港）、常春藤资产（3000万美元）等机构入局。此外，CIG、Winner Global Fund、Wind Sabre Fund、Arrowpoint、路华资产管理、Bloom Capital等机构，以及赖柏霖、夏胜利、朱国栋、郑宵峰等个人投资者也参与了基石认购。 $剑桥科技(06166)$

9月21日，全球第一大汽车电子PCB供应商景旺电子（03228.HK）正式启动港股招股。这家已在A股上市八年的PCB龙头企业，拟全球发售7294.43万股H股，其中香港公开发售729.45万股（占10%），国际发售6564.98万股（占90%），最高发售价每股69.88港元，每手买卖单位100股。招股期为9月21日至9月24日，预期定价日为9月25日，9月29日正式在港交所挂牌，联席保荐人为中信证券、美银证券及国联证券国际。 $景旺电子(03228)$ $景旺电子(603228)$ 假设发售价为每股69.88港元（最高发售价），公司所得款项净额约49.606亿港元。若顺利挂牌，景旺电子将成为又一家实现“A+H”两地上市的PCB企业。 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 本次IPO最引人注目的看点，是其堪称豪华的基石投资者阵容。公司已订立基石投资协议，基石投资者同意按发售价认购合共约3.10亿美元（约24.31亿港元） 可购入的发售股份。按最高发售价69.88港元计算，基石投资者将认购3478.84万股发售股份，占全球发售股份总数的约47.7%。 基石名单涵盖CPE Redwood、中际旭创、香港麦逊（大族数控全资附属公司）、CIG、奇点资产、易方达基金、博时国际、Seven Grand、3W Fund、天弘基金、Ninety One Asia、JPMAMAPL、霸菱、KHL等14家机构。 $中际旭创(03308)$

9月21日，机器人直驱动力模组龙头本末科技（06731.HK）正式启动港股招股。这家由“大疆教父”李泽湘早期孵化的硬科技公司，拟全球发售5000万股H股，其中香港公开发售250万股（占5%），国际发售4750万股（占95%），发售价定为每股21.60港元，每手100股，入场费约2181.78港元，预期9月29日在港交所主板挂牌，中信证券（香港）为独家保荐人。 $本末科技(06731)$ 假设超额配股权未获行使，公司所得款项净额约9.825亿港元。若顺利挂牌，本末科技将成为继固高科技、希迪智驾、卧安机器人之后，李泽湘收获的第4个IPO。 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 本末科技创始人张笛本科就读于北京理工大学力学专业，后前往香港科技大学攻读机器人系统与控制工程，师从李泽湘教授。在港科大期间，张笛发明了一个可用JavaScript控制站立、倒立的机器人，卖给一家研究所挣了几十万元，这是李泽湘后来津津乐道的“折腾”故事。 2020年3月，张笛在东莞松山湖XbotPark机器人孵化基地创立本末科技。李泽湘控制的松山湖机器人研究院以30万元种子轮投资入局，当时公司投后估值仅500万元。到2025年底最后一轮融资时，公司投后估值达31.85亿元。据36氪报道，考虑后续股份稀释后，李泽湘的这笔投资回报约为400倍。 本末科技的核心技术路线，是对机器人传统动力结构的一次彻底重构。 张笛创业的想法可以用一句话概括：“干掉减速器”。传统机器人中，减速器是必不可少的传动装置，但精密微型减速器是“卡脖子”领域，还会带来噪声和机械磨损。本末科技选择完全剔除减速器，将外转子无刷电机、高精度编码器、智能伺服驱动器集成一体化，实现电机直接输出扭矩。 202

9月21日，星环科技(06727.HK)正式在港交所主板挂牌上市，海通国际为独家保荐人。这家已在科创板上市的大数据基础软件企业，由此成为首家以18C章特专科技规则赴港上市的A股公司。 $星环科技(06727)$ $星环科技-U(688031)$ 星环科技本次全球发售1401.08万股H股，香港公开发售占20%，国际发售占80%。每股发售价49港元，全球发售净筹6.29亿港元。香港公开发售获73.86倍认购，国际发售获1.42倍认购。 本次IPO引入两名基石投资者：浪潮信息(000977.SZ)旗下Electronic Channel Limited，获配71.42万股；洛阳科创集团有限公司(洛阳市国资委旗下)，获配79.23万股。两名基石合计获配150.65万股，占全球发售股份总数的10.75%，合计认购金额约7382万港元，锁定期6个月。 $浪潮信息(000977)$ 今日开盘，星环科技(06727.HK)报49港元/股，市值66.22亿港元。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 星环科技此次赴港上市，并非一次普通的“A+H”融资。它是A股上市公司中，首家选择以港交所18C章规则进行二次上市的企业。 18C章是港交所2023年推出的特专科技公司上市通道，专门为尚未达到传统盈利要求、但具备高成长潜力的科技企业打开融资窗口。星环科技已在科创板上市，此次以18C章身份登陆港股，意味着公司在两个市场、两套上市规则之间找到了制度接口。 这一选择与其业务特征直接相关。星环科技是一家大

9月18日，中国证监会国际合作司发布关于常州微亿智造科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书。这家从常州走出的工业具身智能机器人企业，正式拿到赴港上市的“通行证”。 根据备案通知书，微亿智造拟发行不超过42,867,100股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。同时，公司37名股东拟将所持合计335,481,556股境内未上市股份转为境外上市股份，并在香港联合交易所上市流通。备案通知书自2026年8月24日起出具，有效期为12个月。 从“全流通”股东名单来看，申请转换股份数量排名前列的股东包括：常州阿思菲思企业管理咨询有限公司（58,862,791股）、工业母机产业投资基金（30,907,279股）、金文英（22,530,930股）、无锡市梁溪科技城洪泰新智投资合伙企业（20,541,453股）、上海志策企业管理中心（20,171,113股）、张志琦（17,981,764股）、江苏拓邦投资有限公司（16,070,199股） 等。 工业母机产业投资基金以超过3000万股的转换量位列第二大股东，深创投系旗下深圳市创新资本投资及深创投中小企业发展基金合计转换超1200万股，洪泰基金亦有布局。 备案通知书同时明确，公司自出具之日起12个月内未完成境外发行上市及股份转换，拟继续推进的应当更新备案材料。 综合 | 证监会 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 微亿智造成立于2018年，总部位于江苏常州，是国家专精特新“重点”小巨人企业。根据灼识咨询报告，按2024年收益计算，公司是中国最大的工业具身智能机器人（EIIR）供应商，市场份额达31%。在IDC《中国中国AI视觉工业机器人应用市场份额2024》报告中同样位列第一。 公司的核心差异化在于将人工智能无缝融入机器人本体，使机器人具备类人的环境感知、自主学习和实时决策

9月17日，超聚变数字技术股份有限公司更新了创业板IPO招股书。这家脱胎于**x86服务器业务、由河南国资接盘的算力巨头，拟募资80亿元，成为年内创业板受理的规模最大IPO项目。 综合 | 招股书 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 2021年，受国际风波影响，**决定将x86服务器业务整体剥离。在苏州、深圳、郑州、西安等地相继注册“超聚变”系公司后，郑州最终脱颖而出，x86服务器业务被整体剥离至位于郑州的超聚变公司，**于同年11月完全退出持股，河南超聚能科技成为控股股东。 这场剥离并非简单的品牌转让。原**服务器亚太业务负责人刘宏云出任总经理，核心研发人员留存率超过90%，整建制迁出。COO张小华曾任**FusionServer领域总裁，CFO毛智曾任香港**CFO，核心团队带有浓厚的“**基因”。 河南国资不仅出钱还出力。超聚变落户郑州后，仅用时55天首台服务器便正式下线并量产，被业界称为“河南速度”。 如今，超聚变的实际控制人为河南省国资委，控股股东河南超聚能科技持股31.38%。股东阵容中还有中移资本（中国移动）、电信投资、国调基金二期、人保资本、申万创新投资等国资力量，共计53名股东。 $中国移动(00941)$ $中国移动(600941)$ 超聚变的业绩增长令人瞩目。2023年至2025年，公司营业收入分别为250.92亿元、442.67亿元和582.46亿元，三年复合增长率达52.36%。 进入2026年，增长进一步提速。2026年上半年，公司实现营业收入372.86亿元，同比增长20.78%；净利润21.08亿元，较2025年全年实现翻倍。 从利润表拆解来看，2026

9月17日，据彭博社报道，中国AI智能体初创公司Manus计划中的5亿美元融资即将完成，其估值将较此前提高一倍至40亿美元（约合人民币268亿元），成为中国AI智能体领域估值最高的初创公司。知情人士表示，谈判仍在进行中，交易条款仍可能发生变化，新投资者的身份尚未披露。 Manus的现有投资者包括腾讯、红杉中国和真格基金。据此前报道，在最新一轮融资之前，Manus创始人和现有投资者以20亿美元的估值从Meta手中回购了股份，腾讯收购了Benchmark最初持有的股份后成为Manus最大的外部投资者。 $腾讯控股(00700)$ 市场消息称，后续Manus或将选择赴香港上市。 综合 | 彭博社 36氪 IT之家  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 Manus的故事，绕不开与Meta之间那笔从官宣到撤销仅用了七个半月的收购交易。 2025年12月，Meta宣布以超过20亿美元的价格收购Manus，这是Meta历史上第三大收购，仅次于WhatsApp和Scale AI。收购完成后，Manus创始人肖弘出任Meta副总裁，Manus官网一度标注“Manus现已成为Meta的一部分”。 在Meta体系内，Manus被快速整合进广告业务体系，其日收入从约30万美元增长至近150万美元，ARR从收购时的1亿美元攀升至超过4亿美元。 然而，2026年4月，国家发改委外商投资安全审查工作机制办公室发布公告，依法对Meta收购Manus项目作出禁止投资决定，要求撤销该收购交易。这是《外商投资安全审查办法》2021年实施以来，首个被公开叫停的AI领域外资收购案。 撤销收购意味着“恢复原状”，Meta退股，Manus还原。据彭博新闻社7月报道，在开启新一轮融资之前，Manus创始团

9月17日，港交所披露信息显示，本末动力（北京）科技股份有限公司已通过上市聆讯，并更新聆讯后资料集，独家保荐人为中信证券。这家由“大疆教父”李泽湘早期孵化的直驱技术机器人公司，离港股“直驱动力模组第一股”仅一步之遥。若顺利挂牌，将成为李泽湘继固高科技、希迪智驾、卧安机器人之后，收获的第四个IPO。 $本末动力(北京)科技股份有限公司（临时代码）(91070)$ 综合 | 招股书  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 本末动力的故事，始于创始人张笛的一次求学选择。 张笛本科毕业于北京理工大学机械工程专业，后前往香港科技大学攻读机器人系统与控制方向，师从李泽湘教授。李泽湘曾回忆与张笛的相识：“本末的创始人张笛最早是北理工的本科生，是我到北理工去宣传推广硬科技创业时认识的，他后来来到港科大。他在读书的时候就喜欢折腾，在港科大发明了一个小家伙，一个可以用JavaScript实现站立、倒立的机器人，最后卖给一个研究所，挣了几十万。” 2020年，张笛在东莞松山湖XbotPark机器人孵化基地创立本末动力。李泽湘控制的松山湖机器人研究院以30万元种子轮投资入局，当时公司投后估值仅500万元。到IPO前最后一轮融资，公司估值已涨至约31.85亿元，翻了近600倍。现年32岁的张笛，已入选福布斯中国30岁以下精英榜及胡润U30中国创业先锋榜。 本末动力的核心技术路线，是对机器人传统动力结构的一次彻底重构。 行业长期沿用“电机+减速器”组合方案，但减速器不仅是海外巨头垄断的“卡脖子”零部件，还存在齿轮啮合磨损、运行噪音大、故障频发等物理缺陷。张笛凭借港科大机器人专业的科研积累，敲定了完全剔除减速器的直驱技术路线，将外转子无刷电机、高精度编码器、智能伺服驱动器集成一体化模组，实

9月16日，香港特区行政长官李家超公布了香港首个五年规划并发表2026年施政报告，两份文件总计超过10万字。 文件中多次提及港股上市：支持内地及海外行业龙头及优质新兴产业企业赴港上市；香港证监会与港交所在今年第三季度开展提升上市机制竞争力的第二阶段咨询；港交所将于明年上半年就修订特专科技公司（18C）上市制度展开咨询，包括检讨市值门槛等。 这意味着，赴港上市审核门槛或将变化。 $香港交易所(00388)$ 综合 | 证券日报网 投资界 橙新闻 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 港股IPO的2026：108家新股、3641亿港元 在讨论政策调整之前，先看一组数字。Choice数据显示，截至9月15日，今年以来港股市场已有108只新股成功挂牌交易，募资总额达3641.76亿港元，位居全球各交易所前列。相比2025年同期，IPO数量和募资额均实现了近乎翻倍的增长。 这得益于港交所近年来持续推进的上市制度改革。 目前港交所主板已设有三个特殊章节：第18A章接纳未盈利生物科技公司，第18B章针对SPAC上市，第18C章面向大型未盈利特专科技公司。 从18A到18C，港交所每一次的制度创新，都是在为某一类“暂时不符合传统上市标准、但代表未来方向”的企业打开通道，18A章催生了香港生物科技板块的繁荣，18C章则让人形机器人、大模型等特专科技公司有了专属的上市路径。 一系列制度松绑带来了赴港上市潮，甚至上演过一天7个IPO同时敲锣的场面。截至7月底，港交所正在处理的上市申请超过480宗，其中主板474家、GEM 7家。在这庞大的排队阵容中，机器人及具身智能相关企业超过50家，而考虑到保密呈交机制，实际排队的名单可能更多。 热闹背后的分化：破发率超七成 但热闹的同时，分化也很刺眼。截

近日，据科创板日报消息，企业AI应用方案商云徙科技已以保密形式向港交所提交上市申请，目标于今年底前挂牌，具体时间表及集资规模仍有调整可能。若上市进程顺利，云徙科技有望成为港股“企业运营智能体”赛道的新标的。 综合 | 科创板日报 新华网  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 云徙科技成立于2016年，创始团队带有鲜明的“用友系”烙印。创始人兼CEO包志刚曾任用友网络高级副总裁，拥有近20年企业级市场服务经验；联合创始人朱铁生同样出身用友体系；联合创始人兼首席架构师陈新宇则有**背景，系香港中文大学博士后。2025年，云徙科技获认定为国家级专精特新“小巨人”企业。 云徙科技的核心差异化，在于其对企业AI落地路径的判断。 公司董事、执行总裁毛健在接受新华网专访时指出，通用大模型专注在通用内容生成、数据研判和推理等基础能力，但无法适配企业核心运营需求，各行业、各企业拥有特有的业务规则和运营逻辑，通用模型难以精准适配；同时企业各部门、系统间壁垒重重，各类AI工具相互割裂，无法联动完成全链路业务动作。 xGOS.AI的设计正是针对这一痛点。该产品由xAaaS策略智能、xBiz业务智能、xData数据智能三大核心智能领域，搭配xCon底层智能底座共同构成，覆盖会员营销、订单交易、供应链履约、业财融合四大核心运营场景，与单点式AI效率工具、通用大模型形成本质差异。 在技术架构上，xGOS.AI具备三大核心特征：其一，预置策略师、执行伙伴、数据分析师三类数字员工角色，形成“策略拆解—业务落地—数据复盘”的智能工程全闭环；其二，通过知识资产工程将企业离散的业务经验转化为智能资产，依托三重进化机制实现“越用越精准”；其三，依托十年微服务技术积累，通过MCP能力层打通企业核心业务系统，实现从智能决策、业务执行到数据洞察的完整闭环。 云徙科技的客户覆盖家电家居、

近日，直营烧烤连锁品牌“很久以前羊肉串”的经营主体完成股份制改革，公司名称由“北京很久以前餐饮管理有限公司”变更为“北京很久以前餐饮管理集团股份有限公司”，企业类型同步由“有限责任公司”变更为“股份有限公司”。市场消息称，很久以前集团计划推进资本化，冲刺上市。 依据证监会相关规定，境内企业无论在境内还是境外首次公开发行股票并上市，发行主体都必须是“股份有限公司”。因此，股份制改造常被视作企业上市的“第一关”。当前，A股与港股市场尚未出现以烧烤为主营业务的连锁餐饮上市公司，若其成功上市，将填补这一赛道的资本市场空白。 综合 | 金融界 泰山财经  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 很久以前羊肉串由内蒙古呼伦贝尔人宋吉于2008年创立，首店开在北京顺义，品牌最初的名字叫“很久以前只是一家串店”。 创业之初，宋吉的目标是打造一家无烟烧烤店。彼时，烧烤店大多还是路边摊或小门店，环境嘈杂、油烟较重，而宋吉不仅采用了无烟模式，还把在夜场做兼职DJ时感受到的氛围带进了烧烤店，将酒吧的灯光、音乐和沉浸式氛围融入其中，把吃烧烤变成了一种新潮的夜间社交体验。 这一差异化定位使品牌迅速打开市场。2013年，品牌进入上海市场，2016年年营业额达到4亿元。截至2026年5月，很久以前羊肉串在营门店142家，人均消费91.5元，其中北京40家、上海50家，并已拓展至深圳、杭州、南京、苏州、郑州等多个城市。品牌以呼伦贝尔大草原5-6个月羔羊肉为核心食材，采用排酸工艺和自动滚动烧烤设备，形成了一套标准化的产品体系。 宋吉的目标一直是打造“烧烤界的海底捞”。品牌在服务上也有独特设计，点单小程序中设有虚拟礼物打赏功能，提供3.33元至9.99元不等的打赏选项，打赏金额通过门店或公司账户中转后发放给员工。这一机制在提升服务积极性的同时也引发过市场争议，有观点认为可能变相抬

9月15日，据《The Information》援引三名了解财务数据的知情人士报道，字节跳动2026年上半年营收同比增长约30%，达到1200亿美元（约合8070亿元人民币）。同期净利润出现个位数百分比下滑，降至200亿美元（约合1345亿元人民币），主要原因在于公司大幅加大了对人工智能领域的投资。 这一营收表现使字节跳动在营收规模上追平Meta，后者同期营收同样增长30%至1170亿美元。 综合 | The Information 凤凰网科技 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 营收增长的关键推动力来自海外市场。据The Information报道，尽管抖音仍贡献了字节跳动的大部分收入，但主要来自TikTok的海外收入已占总营收的30%以上，占比较2024年的25%和2025年的30%进一步提升，创下历史新高。 TikTok电商业务的爆发式增长是这一结构性变化的核心支撑。据Momentum Works估算，2026年上半年TikTok Shop全球商品交易总额（GMV）达到约503亿美元，同比增长92%；美国市场GMV约为118亿美元。另有预测显示，TikTok Shop全年GMV有望达到约870亿美元，同比增长约56%。 知情人士表示，字节跳动去年营收增长29%至约2000亿美元，2024年增速与之相近；去年净利润则增长27%至420亿美元。对比来看，2026年上半年的营收增速较过去两年略有提速，但利润增长被AI投入所抵消。 利润端的压力并非始于今年。字节跳动的净利润率已连续三年下滑，2023年为26%，2024年降至21%，2026年上半年进一步降至16.7%。净利润从420亿美元全年水平降至半年200亿美元，利润率收缩的趋势明确。 利润下滑的直接原因是AI相关资本开支的急剧膨胀。据多家媒体报道，字节跳动正考虑将2026年资本支出提升至最高7

9月14日，多家独立信源证实，高瓴创投合伙人严文韬即将入职DeepSeek出任首席财务官，目前已在高瓴内部启动离职流程，预计近期正式到岗。这是DeepSeek成立三年多来首次设立CFO岗位，也是这家以AI公司迄今为止最重要的一次非技术高管引进。 据投中网报道，严文韬可能是近期从高瓴加入被投公司级别最高的投资人，此前的张渊（蜜雪冰城）和罗天奇（星海图）在高瓴的职级是VP，而严文韬对外身份是高瓴创投MD。 据路透社报道，严文韬将带领DeepSeek冲刺首次公开募股。五天前，DeepSeek刚被曝出已选定中信证券筹备科创板IPO，计划年内启动上市流程。CFO人选落定与IPO筹备启动前后呼应，DeepSeek的资本化节奏已经清晰。 综合 | 36氪 21财经 投中网  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 严文韬出生于1991年，毕业于复旦大学。2013年至2020年间，他先后任职于腾讯投资和H Capital，2020年加入高瓴创投，逐步成长为高瓴年轻一代投资人中的代表人物，2025年入选投中NOVA新锐投资人榜单。 他的投资履历横跨大模型、平台经济与消费互联网三大赛道。公开代表项目包括字节跳动、智谱AI、MiniMax、小红书、极兔速递、微牛证券（Webull）等。 一位接触过严文韬的朋友对他的评价是“有着与年龄不相称的老练，且思考富有深度”。也有同行评价他“对新趋势和前沿的方向很敏锐，反应很快”。 单从履历上看，严文韬没有理工科背景，复旦本科学历放在投资圈也只是刚过线的水平。但早在H Capital工作期间，他便参与过贝壳和字节跳动等大项目，有机会跟创始人深度沟通。在高瓴期间，极兔这个案子也主要由他扮演沟通的接口。他不是那种只有sourcing能力的投资人。 在高瓴期间，他赶上了AI浪潮的兴起。在一个活动上，他曾自述，2020年就开始研究大模

9月15日，证监会官网显示，青岛海永顺创新科技股份有限公司（证券简称：海顺创科，证券代码：875149）已与中泰证券签署辅导协议，正式启动A股上市辅导。辅导备案报告显示，公司注册资本3813.18万元，法定代表人孙永乐，控股股东为海尔国际商社（深圳）有限公司，持股44.67%，实际控制人为海尔集团公司。辅导机构为中泰证券，律师事务所为北京市金杜（青岛）律师事务所，会计师事务所为和信会计师事务所。 海永顺成立于2015年12月16日，总部位于山东省青岛市黄岛区，是海尔集团控股的“产业技术海外双创平台”。公司于2026年4月23日在新三板挂牌公开转让，同年5月20日调入创新层。从挂牌到启动北交所上市辅导，间隔不足五个月。 综合 | 证监会 凤凰网 经济导报  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 海永顺的定位与海尔集团传统的大规模品牌直接出海截然不同。公司主要从事新一代信息技术和数字信息技术集成方案的技术创新及方案输出，积极布局“一带一路”和亚投行各个国家新产业服务机会，打造“从卖产品到卖服务到产业和国家标准输出”的商业模式。这一模式填补了海尔在海外综合解决方案服务赛道的资本化空白，有望进一步完善海尔生态圈的产业覆盖。 海永顺的主营业务分为智慧教育、智慧城市、定制化供应链服务三大板块，主要为“一带一路”共建国家提供教育产品、家用电器及配套设施等，业务范围已延伸至亚洲、非洲、拉丁美洲等60余个国家和地区，累计服务全球超4000万名用户。 智慧教育是公司的核心收入支柱。2025年上半年，该板块收入达1.31亿元，占公司营业收入的61.34%。在萨尔瓦多、乌拉圭等国家，海永顺不仅提供硬件设备，更深度参与了当地教育信息化的顶层设计与软件适配。公司已成为乌拉圭教育部最主要的合作伙伴。 智慧城市板块覆盖医疗、信息化、能源配套等多个方向。在津巴布韦，公司完成

9月15日，据彭博社援引知情人士报道，中国中化旗下的农业科技巨头先正达集团（Syngenta Group）已以保密方式向港交所提交首次公开募股申请，计划募资约50亿美元，若获监管机构批准，公司计划于明年上市。 此前，市场消息称先正达已选定中金公司和高盛担任IPO主承销商，并聘请美银、中信证券和瑞银参与IPO工作。 这距离先正达撤回A股650亿元IPO申请，已过去整整一年半。从上海到香港，从A股到港股，这家全球最大的农业科技企业之一，正在重新开启它的资本市场征程。 综合 | 彭博社 HKET 经济日报  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 先正达的故事，最早可以追溯到1758年，那时它还只是巴塞尔一家经销化学和医药产品的小型贸易公司。2000年，公司正式命名为“先正达”，逐步成长为全球农业科技领域的领军企业。 真正的转折发生在2017年。中国化工集团以430亿美元收购先正达，这笔创纪录的交易震动了全球农化行业，也促使瑞士制定了被称为“先正达法案”的一系列规则。收购完成后，先正达与中国化工旗下的农业资产进行了深度整合，形成了如今的先正达集团。 如今，先正达集团由中国中化控股有限责任公司全资拥有，实际控制人为国务院国资委。公司总部仍设在瑞士巴塞尔，业务遍布全球90多个国家，员工超过5.6万名，2024年收入达288亿美元。 先正达的核心竞争力，在于其横跨植保、种子、作物营养和现代农业服务的全产业链布局。 在植保领域，先正达位列全球第一。公司拥有广泛多样的产品组合，覆盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂等主要品类。在种子领域，公司位列全球第三。根据2025年全球种业营收榜单，先正达种子及性状收入达346亿元人民币，仅次于拜耳的878亿元和科迪华的675亿元。 在全球种业竞争格局中，拜耳、科迪华、先正达和巴斯夫四家公司合计控制着全球56%的商业种子市场和61%