据港交所6月14日披露,杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司通过港交所主板上市聆讯,中信证券、中信建投国际为联席保荐人。 综合 | 招股书 编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用,不构成任何交易建议 从淡水养殖到35%的全球鱼子酱市场占有率,这家被业内人士称为“鱼子酱之王”的企业,将在四年五次闯关后,为超过十五年的上市长跑画下一个关键句号。 在投资者眼中,鲟龙科技身上并存着两个迥异的故事:一面是坐拥36.1%全球销量的行业绝对霸主,净利率堪比白酒龙头;另一面是业务结构高度单一、地缘风险敞口突出、“水下资产”难以度量的价值困境。 鱼子酱,与松露、鹅肝并称世界三大顶级美食,素有“黑金”之称。鲟龙科技正是站在这一稀缺资源型赛道的顶端。 根据灼识咨询数据,鲟龙科技自2015年起连续11年实现鱼子酱销量全球第一。2021年至2025年,其鱼子酱销量持续占全球市场30%以上,2025年占比进一步攀升至36.1%,这一数字意味着全球每卖出三罐鱼子酱,就有一罐出自鲟龙科技之手。 2006年,鲟龙科技产出中国首罐养殖鱼子酱并推出“卡露伽”品牌;2011年起打入航司头等舱渠道;2019年鲟鱼养殖量突破1万吨;2022年产销突破200吨。如今,公司自建8大养殖基地,鲟鱼设计养殖量达1.49万吨,储备量位居全球第一。 从巴黎米其林三星到汉莎航空头等舱,再到奥斯卡晚宴,鲟龙科技已将“中国制造”嵌入了全球最挑剔的美食供应链之中。 业绩方面,公司收入由2023年的5.77亿元增至2025年的7.69亿元,复合年增长率达15.4%;净利润由2.70亿元增至3.65亿元,复合年增长率约15.7%。经调整净利润则在2025年达到4.01亿元,经调整净利率超过52%。有市场观察者指出,这一盈利能力已超过同期茅台48.74%的扣非归母净利润率。 高利润率的背后,是全产业链垂直整合带来的定价权。招股书显示,