百丽上市成功与否,不仅关乎自身的命运,也是高瓴资本张磊证明自身的一次机会。 ©️懂财帝出品 · 作者|嘉逸 百丽国际曾被视为一个伟大的公司,市值一度超过1500亿港元,超过联想、阿里、万科等明星企业,是全球市值第二的鞋类公司。 这一点,高瓴资本创始人张磊是认可的。他在《价值》一书中还专门解释,百丽国际做成了中国乃至全世界都是规模顶级的零售网络,能把鞋做好的零售企业,是真正牛的零售企业。 2017年,在港交所呆了10年的百丽国际私有化退市,83岁的创始人邓耀感叹“百丽气数已尽”,张磊选择接盘,并称之为这是一笔“三倍回报”的交易。 但张磊想要获得回报的心情似乎有点急,2022年3月,百丽国际带着新名字——百丽时尚(以下开始简称“百丽”)提交IPO申请,以失败告终。两年后,百丽再次发起IPO冲击。 经过张磊多年的改造,百丽确实有了新面貌。营收增速线上渠道占比增加,产销速度变快等。有进步,但不多。 而更显眼的是百丽的新毛病——高达80%的负债率,远高于百丽国际时期。把上市首要目的是还债摆在台面上,投资者会愿意买单吗? 百丽上市成功与否,不仅关乎自身的命运,也是张磊证明自身的一次机会。 01|改朝换代 百丽的往日辉煌,与创始人的商业敏感性有莫大关系。 20世纪80年代,在香港鞋业闯出名堂的邓耀嗅到改革开放的红利,创立Belle(百丽)品牌,通过“香港设计—内地生产—香港销售”的模式与内地工厂开展代工业,轻松赚取近10倍的利润。 不久,邓耀察觉到内地消费潜力即将迎来爆发期,便着手在内地建立全产业链。正是在深圳蛇口寻租土地时,他与后来的“黄金搭档”盛百椒相识。1991年,百丽鞋业有限公司在深圳成立,盛百椒担任