Agent 的工具可以 “以终为始”。 文丨祝颖丽 编辑丨宋玮 闹闹从不以真实姓名对外，这很 “二次元”。闹闹一直的梦想也都跟二次元有关：做动画。 2014 年，在腾讯工作了 3 年后，闹闹辞职学了半年动画，想投身动画行业。但后来发现，做动画的工具复杂到让她抓狂；行业的环境也很糟糕，不仅实习要交钱，“出师” 后收入水平也只有她过去的三分之一。她自嘲，自己还没那么有勇气。梦想于是暂时搁浅。 时隔 10 年，在创过业（一家极限运动内容社区），去过大公司（字节跳动、B 站），也在 AI 大模型公司阶跃星辰做过二次元社区产品 “狸谱” 后，她终于决定出来延续梦想。 事情进展得很快。闹闹今年 7 月从阶跃星辰离职、组建团队，8 月正式启动，11 月就拿出了 AI 动画产品 OiiOii 的测试版。这是一款专业的创作工具，用户通过输入故事创意或者人物形象，艺术总监、编剧、角色设计师、分镜师、音效总监等智能体就会协作完成，最终输出一个成片。 正式采访闹闹之前，我试用了 OiiOii 这个产品。它与我们曾经报道过的 Movieflow 有相似之处：都是对话框输入想法，网站输出成片；并且也是多个智能体（类似一个团队）协作完成。 但也有不一样的地方，Movieflow 是将多个智能体的协作封装在后台，用户无法在不同的节点上参与，而是直接获得成片；OiiOii 则不仅将协作的工作流透明化，而且还提供一个可供随时编辑的画布，用户作为 “导演” 可以随时介入调整，更有创作的参与感。 作为一个初次上手的用户，我用 OiiOii 随机、自动做出来作品除了在分镜的衔接上有些生硬外，整体效果已经非常不错。市场对 OiiOii 的态度也超出预期：原本产品上线时，只计划招募 100 个内测用户，但结果引来了 10 万人在排队。 投资人也很热情，在对具体方向还犹疑的阶段，锦秋和高瓴就拿出了几百万美元提前锁定；产
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“先抖音后剪映” 不再成立，OiiOii 闹闹聊 AI 时代的创作工具和内容社区丨100 个 AI 创业者
“先抖音后剪映” 不再成立，OiiOii 闹闹聊 AI 时代的创作工具和内容社区丨100 个 AI 创业者
乐道 L90 产品故事：放下理想主义执念，接受必要的 “庸俗”
其 “成功” 在于托住了下落中的蔚来。 文丨魏冰 龚方毅 编辑丨龚方毅 2025 年 7 月初发布的乐道 L90，成为了蔚来这一年的分水岭。27.99 万元的预售价打破了外界对蔚来定价体系的固有印象。预售发布会当日蔚来美股上涨 6.5%，成为这轮反弹的起点。 用侵略性的定价换取越级的竞争力，是蔚来过去不曾有过的做法。正式上市时，比市售二代 ES8 轴距还长的乐道 L90 起售价进一步降至 26.58 万元，只比自家乐道 L60 的顶配贵了 1 万块钱，但车身尺寸大两圈，有更丰富的配置和 “大三排” 的空间。 凭借极高的性价比，L90 成功一个短暂的市场空档 —— 30 万元以内的纯电大六座 SUV。它首个完整交付月数量即破万，占同期蔚来销量近三分之一，托住了急坠中的蔚来。 这也是蔚来第一次在主流价格区间交出具有竞争力的产品，进入了此前长期由增程和插混主导的大型 SUV 市场。这种定价策略随后延续到了第三代蔚来 ES8，它的起售价比上一代车型上市时低 12 万元。上市不到两天，大定数量已经超过了蔚来年内产能上限。 L90 上市后，我们和乐道产品负责人俞斌以及乐道总裁沈斐分别长聊过产品和产品变化背后的公司变化。他们都在蔚来工作了十年，对公司节奏的变化感受很直接。 俞斌参与创建蔚来汽车产品规划部门，负责过 ES8、ES6、EC6 的产品定义。沈斐长期负责能源业务，去年 4 月接替艾铁成出任乐道总裁，开始负责前端经营责任。 他们都提到，去年 4 月随着蔚来核心管理层介入乐道品牌的产品、研发、销售部分重要决策，对产品价值和市场判断的讨论，团队的气氛 “从 4 月之后提起来了”。沈斐也证实了这一点，称在新的组织方式下，“很多事情上面，可能一天时间就搞定了”。 这是 L90 能够抓住那个短暂 “空档期” 的前提 —— 也给蔚来留出了继续调整的时间。现在的李斌相信，中国车市至少有十家在牌
乐道 L90 产品故事：放下理想主义执念，接受必要的 “庸俗”
英伟达开源智驾模型，想定义 “物理 AI 的 ChatGPT 时刻”
摸着中国公司过河？ 文丨赵宇 编辑丨龚方毅 “物理 AI 领域的 ChatGPT 时刻已经到来，无人驾驶出租车将是首批受益的行业之一。” 北京时间 1 月 6 日清晨，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋在 2026 年 CES 主旨演讲中说道。他预测未来世界上将有 10 亿辆汽车实现高度或完全自动驾驶。 这场发布会选址拉斯维加斯枫丹白露酒店，因关注度极高，媒体在持有 CES 证件之外还要单独向英伟达提交申请。在严格限制人数的会场内，黄仁勋身着与 2025 年 CES 演讲时相同的黑色鳄鱼皮纹皮夹克登台。除了汽车业务，他还重点展示了包括人形机器人在内的英伟达广泛机器人与物理 AI 生态。黄仁勋强调，包括自动驾驶汽车在内的机器人业务，是英伟达仅次于人工智能的第二大重要增长领域。 为了支撑这一野心，黄仁勋发布了英伟达自动驾驶开源 VLA（Vision-Language-Action, 视觉-语言-行动）模型 Alpamayo，宣称其是世界上第一个能思考、推理、自动驾驶车辆的开源 AI 系统。它可以视作英伟达在智驾技术路线全面转向 “端到端” 后推出的开源云端基座模型。 黄仁勋在发布会上很兴奋，但没有像他说这么多话的中国厂商同样走得靠前。理想、小鹏、蔚来、**、地平线、Momenta 等都已完成类似模型的研发甚至部署。不过，英伟达是第一家将此类云端模型开源的厂商。对于那些不具备全栈自研能力，或对开发速度要求不那么迫切的厂商来说，使用英伟达的开源模型不失为一个务实的选择。 Alpamayo 的第一代模型采用 100 亿参数架构，开发者既可以微调并蒸馏到其自动驾驶软件栈中，也可以将其作为自动驾驶开发工具的基础，做评估或自动标注。除了算法模型，Alpamayo 系列还包括英伟达为自动驾驶开发的仿真工具 AlpaSim，以及包含 1700 多小时驾驶数据的开放数据集。 不过一位资深从业者说，
英伟达开源智驾模型，想定义 “物理 AI 的 ChatGPT 时刻”
理想汽车产品线大调整，从**向丰田的转向
回顾过去，向历史取经、向经验学习，是新势力的一门必修功课。 特约作者丨Evan 2026 开年，理想汽车第二产品线负责人离职创业，随后有业内人士分析称，理想或将重新梳理产品线组织架构，以提升协同效率，优化资源调度，应对此前产品线独立运营中出现的职能重叠和决策碎片化问题。 时间倒回到 2022 年 9 月，理想汽车合计交付 11531 台汽车，其中首月交付的 L9 就占了 10123 台，剩下的是理想的开疆功臣理想 ONE。经历了理想 ONE 和 L9 的成功，理想完成了从零到一的积累，接下来面临的问题是如何将这样的成功规模化的复制，所以理想将目光投向了**，全面借鉴**的管理经验，推动组织架构向矩阵式转型。在原有战略和产品两个横向部门基础上，新增五个关键部门—商业、供应、流程、组织和财经，计划用三年时间构建完整的七大核心流程体系，形成矩阵化运营的基本框架。 2023 年理想继续深化矩阵型开发组织，以及调整了组织绩效，以 PBC（个人业务承诺）强调员工与企业签订业务契约，注重结果承诺和长期贡献，取代了原有的 OKR（目标与关键成果法），同时用 IPD 流程全面驱动产品的开发。此后理想汽车销量一路飙升，2023 年底冲高到 50354 台。 为了更好地聚焦用户价值，提高决策的质量和经营成效率，更好地承接面向千亿规模。 理想在 2024 年 4 月再一次进行了升级，向 2.0 版本的矩阵型组织转型。将原有产品部下的 SPDT 团队（即车型与智能产品研发小组）拆分出来，成立产品线组，并入商业部。其中第一产品线覆盖售价 40 万元以上车型，包括 MEGA 和 L9；第二产品线覆盖售价 30 万至 40 万元车型，包括 L8、L7 和 i8；第三产品线覆盖售价 30 万元以下车型，包括 L6 和 i6。 随后的时间里，理想在 2024 年底拿到了历史最好成绩的 58513 月销，但也
理想汽车产品线大调整，从**向丰田的转向
钱、节奏和耐心：一家公司如何跨越 GPU 创业的前六年
六年时间，在更难走的路上把事情真正推进了一步。 文丨江思远 2026 年 1 月 2 日早晨，GPU 制造商壁仞科技成为今年第一家在港股上市的公司。这时距离壁仞科技创始人张文点亮中国 GPU 创业潮正好六年。 壁仞科技创始人张文（右一）敲钟。来源：壁仞科技。 这是一个并不偶然的时间点。按照张文和壁仞科技的多位早期投资人估算，一家初创 GPU 公司站稳脚跟至少要这么久——从组建团队到点亮第一颗 GPU，往往已经过去 3 年，再调试、优化产品，把一片片 GPU 集成服务器装到客户的机房里，又要 3 年。 这条路英伟达在二十多年前也走过，英伟达从成立到上市也是六年。但同样是六年，壁仞科技、摩尔线程等公司所经历的产业变化，远比当年的英伟达更为剧烈。 壁仞科技成立时，GPT 还停留在 2.0 时代。AI 算力的需求主要集中在科研和小规模商用场景，GPU 仍然被视为图形芯片和高性能计算的工具。 六年之后，生成式 AI 爆发，GPU 成为全球科技产业最核心、最稀缺的基础设施之一。英伟达市值站上全球科技公司之巅，寒武纪、沐曦等国产芯片公司也在资本市场创下新纪录。 局势的变化，为壁仞科技这样的国产 GPU 公司打开了过去并不存在的窗口：更大更确定的市场需求、更高的资本关注度，以及——更重要的——足够的钱，去参与一场原本只属于英伟达和 AMD 的长期竞争。 环境在变化，但 GPU 仍然是一个不存在技术奇迹的行业。上市，只意味着竞争进入下一阶段。 一个非典型 GPU 创业故事 壁仞科技成立之前，全球 GPU 市场几乎都被英伟达和 AMD 占据。在中国，没有人选择创业做 GPU ——这是一个风险极高、成功率极低的行业。一颗 GPU 的研发成本至少 2 亿美元，五年内看不到规模化收入，对资本耐心和组织能力的要求，远高于绝大多数芯片创业项目。 在这样一个厚重且难有捷径的硬科技赛道，张文显得尤为另
钱、节奏和耐心：一家公司如何跨越 GPU 创业的前六年
贝壳 “造房” 第二年：给房地产多一点确定性
做行业的好伙伴，坚定轻资产模式。 文丨龚方毅 一年多前，贝壳旗下 “贝好家” 连续在成都、上海拿地时，行业内的疑问多过期待：在市场调整周期里，一家擅长轻资产运营的互联网平台下场做房地产开发，虽然是为其 C2M 理念 “打样”，却仍算得上一次冒险的逆行。 这段实践如今有了初步结果。据公开数据，在成都 2000 万以上总价段住宅（含别墅）中，去年 11 月下旬开盘的贝宸 S1 在一个月内网签 20 套，列 2025 年全市累计网签榜第二；而在两千公里外的上海，贝好家另一个自操盘项目贝涟 C1 早近一个月首开，次月网签面积、网签套数均位列上海全市新房第三名。 在房地产行业，时间曾经是最大的成本。高周转时代，开发商们信奉 “456” 法则——拿地后 4 个月开盘，5 个月项目回本，6 个月投下一项目。速度就是杠杆、就是利润。但在成都金融城，贝壳刚刚开盘的豪宅项目贝宸 S1，从 2024 年 9 月拿地到 2025 年 11 月正式亮相，花了整整 14 个月，在高周转时代够一家房企把房子盖好然后卖他个两轮。 这不是贝好家效率低或者不懂行。作为贝好家 C2M 理念落地的首个自操盘 “样板项目”，贝壳集团副董事长、贝好家 CEO 徐万刚（花名：阿甘）给团队定下了一个在地产界听起来颇为奢侈的原则：“品质＞工期＞成本”。 最终，贝宸 S1 项目以每平米 2.73 万元的地价和超过每平方米 3 万元的建造成本，却近乎贴着成本线以每平方米约 6 万元销售。 这大概因为，项目更大意义在于验证 C2M 全链条能力，并长期作为产品 “样板楼” 来获得开发商的认可，而不是卖出了多少亿货值、多快回款——所以贝好家在这个项目应用了大量新材料、新工艺，并在建筑、景观、精装、会所等各方面设计都引入客户意见作为重要参考，未来这些打样探索都能够复用。 归根结底，贝好家虽然证明了自己可以开发出好产品，但并不想做一个
贝壳 “造房” 第二年：给房地产多一点确定性
2025：久违的商业新物种，与被改写的格局
回顾 2025 四大商业变局。 2025 年，中国互联网迎来久违的创新涌现。12.69 亿用户的月均使用时长达到 178 小时，同比增长 8.2%，创新增速新高。这一年，原生 AI 应用的用户规模已突破 2.87 亿，在此之前大多数用户已经很久没有安装过新 app；远近场购物的界限被进一步打破，即时零售市场即将突破万亿规模；超过 6 成的年轻人开始为情绪价值买单，潮玩店门口排起长队。 现象背后是商业底层逻辑的迁移：创新已不再停留于对旧系统的边际优化，而是转向对赛道规则的彻底重构。我们整理了 2025 年四大有突破意义的商业样本，作为复盘今年商业变局的参照案例。 AI 开始全面 to C 年初，DeepSeek 将 AI 推理成本压缩至对手的十分之一，成为史上最快登顶中美两区下载榜的应用，大量用户涌入甚至导致服务器数次熔断。 互联网大厂也开始了对 AI 入口的争夺。11 月，阿里推出千问 App，23 天月活突破 3000 万，试图用 AI 重构服务；12 月字节跳动上线豆包手机助手，支持跨应用执行复杂操作。竞争的核心逻辑在于：在 AI 时代，谁掌握了用户的日常交互，谁就掌握了数据、场景与商业化的主动权。 淘宝闪购出世，外卖市场格局改变 外卖市场多年稳定的格局，在这一年被打破了，消费者和商家在 2025 都参与了一场久违的消费狂欢。4 月，“淘宝闪购” 横空出世，阿里整合自身生态内电商、物流、本地生活在内的优势资源，推出这一全新品牌。当远场的货品丰富度与近场的极速履约融合，撬动市场快速爆发——日订单峰值达到 1.2 亿单，日均订单量稳定在 8000 万单。 站在 2025 年末，穿着橙色制服的城市骑士们，如今已涌现大街小巷，出入各餐厅门前。2025 的这场橙色风暴，让多年未变的市场格局被重新书写，给市场带来了全新的活水。 机器人进化，按下加速键 机器人赛道也跨越了从 ‘实验
一家 “代销龙头” 的完美演绎，再看海澜模式的因和果
海澜之家现在的问题是，之前的模式太过完美。 文丨胡昊 - 在宏观数据上，2025 年 11 月社零数据同比增长 1.3%，前 11 个月的同比增速为 4.0%；其中，限额以上的服装、鞋帽、针纺织品类的 11 月份和累计同比增速均为 3.5%，表明服装类零售虽然具备一定的消费韧性，但整体上仍然是承压的； - 在微观公司上，包括雅戈尔、七匹狼、九牧王等男装品牌在 2025 年前三季度均录得不同程度的业务萎缩，规模体量最大的海澜之家也仅实现 3.7% 的增长，可见国内整体男装市场正承受着超额的市场压力； - 在消费潮流上，国内男装消费已经从传统商务、休闲着装转向运动、户外、旅行、时尚休闲等更多场景的穿着领域，背后是经济环境的变迁、年轻一代的多元化审美和个性化表达、以及男性对实用性和舒适度的需求提升，消费人群也正在迁出传统男装市场。 上述内容表明，国内男装市场的发展前景大概率将受限，又由于长久以来的品牌标签固化的原因，传统男装品牌在年轻化、时尚化、运动化、功能化的产品延展上推进得并不顺利，基本已经淡化了估值的想象力。 在此背景下， $海澜之家(600398)$ 于近期开启了港股 IPO 的进程。 对此，市场基本在用一种审视和质疑的目光来看待这家营收常年停滞不前的男装公司，尤其是在近期海澜成立江阴海澜之水饮料公司之后，这一 “卖水” 的动作迹象更容易被舆论冠以 “不务正业”“慌不择路” 的口舌。 那么，海澜赴港 IPO 到底还能讲出什么新叙事？其是否还具备再次增长的想象力？其是不是一定要通过上市的方式来融资？ 这篇文章将试着从海澜独特的商业模式为切入点，一方面展现其能力禀赋及发展来由，另一方面来反映其目前面临的核心增长困境，从而来尝试解答上述问题。 整体上，海澜过往的商业模式堪称完美，但这一模式也是
一家 “代销龙头” 的完美演绎，再看海澜模式的因和果
“人们常常低估了五年能有的改变”丨晚点小数据 2025
一年看不清，我们看五年的。 文丨黄俊杰 高洪浩 龚方毅 制图丨黄帧昕 “人们常常高估一年可以做的事，但低估五到十年能有的改变。” ——计算机先驱约瑟夫•利克莱德，1965 2021 年初，正值海外疫情扩散，全球订单和资金涌入，将一批公司的市值以及中国人的消费和买房热情推到历史顶峰。五年后回看，这是新一轮长期变化的起点，这一年发生的许多事还在持续影响着我们的世界。 五年前的人有着不同的消费观，还不会用 “雪糕刺客” 这个词，更愿意谈论一杯可以卖 30 多元的喜茶而不是蜜雪冰城。他们把前一年的年终奖送给了 “明星基金经理”、也把多数大中型城市房价买到了新高。 一些今天无比重要的产业在那一年刚起步。GPT-3 刚发布不久，AI 的生意还是安防和监控。新能源车刚开始流行，理想、蔚来一辆卖三五十万元，比亚迪首次把主流车型定到 20 万元以上，这个行业和 “内卷” 还沾不上边。 互联网平台对每个人生活的渗透大概也不及我们记忆里那么显著。所有短视频平台吞噬的时间加起来还不如今天的快手；五年前，拼多多刚开始盈利，很难想象它在五年里能囤 4000 亿元。 2025 结束之际，我们以 20 张图表回顾这五年。 一家公司还在连续制造上亿 DAU 的新产品，成为搅动互联网格局的最大变量 2021 年第一次财报发布后，阿里巴巴 CFO 武卫对分析师说，公司如果还在保利润，将是一件蠢事，因为 “这么多竞争对手在做巨大的投入。” 当时最瞩目的两个公司是拼多多和字节跳动。它们像微信一样，将让一二线城市以外的大半中国人口成为互联网服务的消费者，完全改变了市场的边界。 拼多多和淘宝的距离显著接近，从用户量、电商购物习惯到盈利能力。但拼多多依然极度聚焦于零售，不谈 AI 也不做外卖，与其他行业的公司没有竞争。 撼动互联网行业格局的最大变量是字节跳动。它就像当年的阿里巴巴，能上的山头，每个都要插上自己的旗帜。不
“人们常常低估了五年能有的改变”丨晚点小数据 2025
晚点独家丨李斌定调 2026：继续 “结硬寨，打呆仗”，没有片刻放松的资格
“不妄自菲薄，也不自欺欺人，保持初心，专注行动” 文丨龚方毅 2026 年 1 月 1 日晚间，刚刚结束了滇藏换电贯通直播的蔚来创始人、董事长、CEO 李斌发布了一封全员邮件。 他在信中肯定了蔚来过去一年取得的成绩。“谢谢大家在压力下没有退缩，用实际的成绩回馈了用户、合作伙伴、股东和社会各界的信任与支持。” 2025 年，蔚来公司交付超过 32.6 万台新车，虽未能实现四季度单月交付超 5 万的目标，但全年交付新车数创历史新高。 李斌说，过去一年公司进行了 “艰难但必要的组织变革”，通过加强全员经营意识和成本控制，才让体系能力得以提升。他认为蔚来已逐步走出谷底。“纯电的黄金时代正在到来，” 李斌说，“市场正在证明我们所选择的技术路线在正确的趋势和方向上。” 2025 年前 11 个月，国内新能源车销量超过六成是纯电，插混在经历了去年的超高增长后，受高基数的影响，销量增速低于纯电以及新能源大盘。基于此，李斌乐观估计到 2030 年，国内新能源汽车渗透率超过 90%、纯电占比将超过 80%。 展望 2026 年，“我们没有片刻放松的资格。” 他说，汽车行业的竞争已变成 “ 3～5 个点效率差距的长期竞争”，只有具备行业领先的运营效率，才可能生存下去。他在信中告诫团队，“越是残酷的环境，越需要我们保持战略定力，不妄自菲薄，也不自欺欺人，保持初心，专注行动。” 以下是李斌内部信全文，略经编辑： 《日拱一卒，久久为功》 题图来源：蔚来
晚点独家丨李斌定调 2026：继续 “结硬寨，打呆仗”，没有片刻放松的资格
晚点独家丨理想 30 万元级车型酝酿调整：纯电持续迭代，增程精简 SKU
理想希望尽可能减少纯电与增程同价位车型的内部竞争。 文丨李安琪 编辑丨龚方毅 截至 2025 年 11 月， $理想汽车(LI)$ 累计完成 36 万销量，约为年初预期目标的一半。为应对市场挑战，理想正在筹备一次重大的产品调整，提升产品力、减少内耗。 我们从多个独立信源处了解到，纯电车型 i8 序列将保留并持续迭代，可以明确不会停产；增程产品方面，理想将重点调整 30 万至 40 万元价格段产品，通过精简车型 SKU，提升该细分市场的单车效率，可能还会有一款 50 万元以上的高端车型。 有知情人士与我们分享过理想接下来的产品调整逻辑：增加旗舰车型的豪华感，从定位、产品力、价格等方面拉开差距，尽可能减少纯电与增程同价位车型的内部竞争与消耗。同时，30 万至 40 万元的车型区分会更明显，同价位车型的竞争力会进一步增强。 2025 年三季报电话会上，理想汽车总裁马东辉表示，2026 年 L 系列会回归精简 SKU 模式，兼顾市场覆盖和供应链效率，彻底消除入门版体验打折的痛点。“用确定性的技术升级、确定性的交付节奏、确定性的用户价值，回应市场的不确定性。” 理想汽车 30 万至 40 万元的车型包括 L7、L8、i8 三款。“8 系” 车型对理想意义特殊。理想汽车第二产品线原总裁张骁曾告诉我们，第二产品线 L8、L7 和 i8 车型是理想的经营基盘，承担稳定销量和利润的任务。 理想 L8 本身是一款 “救市” 车型。2022 年 9 月，首款车型理想 ONE 突然停产引发用户争议后，理想推出了比旗舰车型 L9 更小尺寸的 L8，拯救当时因 “背刺用户” 而滑坡的口碑。内部将这场战役视作不容有失的关键一战。 理想 L8 首次将 “冰箱、彩电、大沙发” 的六座家庭 SUV 体验推到了 30-40 万元级市场
晚点独家丨理想 30 万元级车型酝酿调整：纯电持续迭代，增程精简 SKU
晚点独家丨Kimi 完成 5 亿美元新融资，杨植麟：账上有超百亿元人民币
IDG 领投，阿里、腾讯、王慧文等老股东超额认购，投后估值 43 亿美元。 文丨贺乾明 编辑丨程曼祺 《晚点 LatePost》独家获悉，月之暗面（Kimi）近期完成 5 亿美元 C 轮融资，IDG 领投，阿里、腾讯、王慧文等老股东超额认购，投后估值 43 亿美元。 据了解，王慧文已经累计投资月之暗面 7000 万美元。 “他们前后只用了不到两个月，属于超额融资。” 一位接近月之暗面的人士称，一级市场对公司的热情超出预期。 12 月 31 日，月之暗面创始人、CEO 杨植麟发布内部信，公司有超过 100 亿元人民币现金储备。 这一规模已经不输于 IPO 之后的智谱、MiniMax： - 截至 2025 年 6 月，智谱有 25.5 亿元现金，IPO 预计融资约 38 亿。 - 截至 2025 年 9 月，MiniMax 有 73.5 亿元现金，IPO 预计融资 34 亿-38 亿。 上述人士称，这意味着月之暗面 “可以不着急 IPO”。 今年 9 月，月之暗面推出 Agent 功能 OK Computer，可以调用虚拟电脑中的工具，开发网站、分析数据、生成图片音频或制作 PPT 等。 基于 OK Computer 和此前内测的深度研究功能，月之暗面启动会员制收费，国内分为每月 49 元、每月 99 元、每月 199 元三档（海外为 19 美元、39 美元和 199 美元），可以使用不同次数的 Agent 等功能。此前有消息称，月之暗面预期，这些功能从上线开始算，一年内能在全球获得 1 亿美元收入。对于这一说法，月之暗面没有回应。 杨植麟在内部信中透露了公司的商业化情况：全球付费用户数月增速 170%。11 月以来，受 K2 Thinking 大模型带动，月之暗面在海外的大模型 API 收入增长 4 倍。内部信中，并未披露月之暗面的具体营收数额和具体用户数量。 “要找到自己
晚点独家丨Kimi 完成 5 亿美元新融资，杨植麟：账上有超百亿元人民币
“只有通用硬件能存活”，光帆科技董红光聊 AI 硬件和 AI 操作系统丨100 个 AI 创业者
专用硬件是短期的，通用硬件是长期的。 文丨祝颖丽 编辑丨宋玮 2025 年，AI 硬件无疑是最热闹的风口之一。 不久前，我们在报道中呈现了灵宇宙和Looki 不同的思路：前者想从一个更细分的人群儿童切入，希望通过合适可用的产品来影响在长大的孩子，掌握未来 AI 硬件的定义权；后者则从 AI 需要上下文的第一性原理思考，先把搜集物理世界的数据当做第一要务，将更多服务和功能后置。 临近年末，小米第 89 号员工、MIUI 早期核心成员董红光创立的 “光帆科技” 拿出了他们的作品，再次呈现了完全不一样的做法。 董红光毕业于北京航空航天大学计算机学院，后加入 IBM 从事中间件研发；2010 年，他看到推荐算法的前景，本想在新闻推荐方向创业，后结识雷军，放弃自己创业，受邀加入小米。 在小米 14 年，他历经 MIUI、快应用、小米跨设备的自研 OS 等多个业务。2024 年底，他正式离开小米投入 Lightwear 产品的研发，如今接近一年。 区别于其他 AI 硬件，Lightwear 给出的是一套组合产品：耳机、可以独立计算的耳机盒，以及智能手表。耳机负责听与看（拥有一颗低清摄像头），耳机盒装了 ESIM 卡，可以通信；手表则负责显示和触控。 除了多设备协同，这套产品最重要的特点是拥有一套独立操作系统，可以调用包括购物、打车、订票等应用服务，能完成不少任务。 产品发布之际，我们受邀体验了下目前的样机，由于现场的环境（比如多人试用、通信条件等），与 AI 助理的语音交互还不够流畅；摄像头对佩戴姿势有要求，识别上仍有些小问题；但亮点也不少，这个从耳机里唤醒的 “AI 助理”，在购物、打车等任务上都成功了，也能够帮忙查看和安排日程。 带着这些问题和体验，我们和创始人继续聊了聊他对 AI 硬件产品的定义、技术的选择；对 AI 硬件行业的见解；以及他在小米的经历、两次创业的对比等等。 为
“只有通用硬件能存活”，光帆科技董红光聊 AI 硬件和 AI 操作系统丨100 个 AI 创业者
累计交付超百万辆，鸿蒙智行加速全品类产品矩阵落地
借助**的理念、方法和技术，鸿蒙智行正为汽车产业注入新活力。 文丨林见澜 “2025 年，鸿蒙智行以五界标杆见证中国汽车产业的成长，推动智能化的技术发展与产业变迁。”12 月 9 日，**常务董事、产品投资委员会主任、终端 BG 董事长余承东在 《超凡一步｜在一起 鸿蒙智行》央视直播中说道。 此次央视年度特别直播中，余承东与五界车企负责人共同讨论了鸿蒙智行的合作模式、业务进展，以及行业竞争格局的变化。余承东透露，2026 年将是鸿蒙智行的发力之年，计划在产品矩阵、技术储备、鸿蒙生态及 AI 能力等多个维度实现跨越式发展。 随着尚界的加入及尊界首款产品的推出，鸿蒙智行 2025 年实现了销量与品牌的双重跃升。到今年 10 月，鸿蒙智行用时 43 个月累计交付超 100 万辆，创新势力品牌达成百万辆最快纪录。今年四季度，由于全国多地置换补贴政策相继退出，汽车市场的增长压力比往年更大，但鸿蒙智行依然保持销量增长。据了解，截至 29 日 14 时，鸿蒙智行本月销量已达 83241 辆，超过上个月的 81864 辆，刷新历史月销纪录，年末强势收官。 **全流程主导带来的差异化竞争优势 鸿蒙智行能够在当前竞争激烈的汽车市场中实现快速扩张，主要源于其商业模式的差异性。 不同于传统的零部件供应或简单的代工模式，鸿蒙智行由**全流程主导产品定义、整车设计、核心技术研发，以及品牌营销和终端零售等关键环节，合作车企主要负责整车制造。这种模式能够有效利用**在产品、技术与渠道方面的积累，弥补传统车企在智能化研发与品牌运营方面的短板。 这种跨界合作对传统车企的固有流程造成挑战——科技公司的敏捷开发模式与传统车企的成熟研发体系之间难免存在摩擦，甚至会产生管理文化的碰撞。北汽集团董事长张建勇将双方的磨合过程形容为 “酸爽”：作为拥有长期造车经验的国企，北汽在面对采取市场化机制的**团队提出各种意见，甚至
累计交付超百万辆，鸿蒙智行加速全品类产品矩阵落地
晚点独家丨Meta 数十亿美元收购 Manus，肖弘将出任 Meta 副总裁
中国历史上罕见的海外并购案例。 文丨贺乾明 编辑丨宋玮 《晚点 LatePost》独家获悉，Meta 以数十亿美元收购开发 AI 应用 Manus 的公司蝴蝶效应。这是 Meta 成立以来第三大收购，花费仅次于 WhatsApp 和 Scale AI。 我们了解到，在 Meta 收购前，Manus 正以 20 亿美元估值进行新一轮融资。 “快到还怀疑过这是不是一个假的 offer。” 真格基金合伙人、蝴蝶效应公司天使投资人刘元说，这次收购谈判在极短时间完成，前后不过十余天。 刚开始创始团队比较纠结，但最终被 Meta 创始人、CEO 马克·扎克伯格开出的条件和愿景打动。扎克伯格和几位核心高管也是 Manus 的忠实用户。 刘元说，这对 AI 时代的新一代年轻创业者而言，将是莫大的激励。“属于中国这一代年轻创业者的时代，已经到来。” 收购完成后，蝴蝶效应公司将保持独立运作，创始人肖弘出任 Meta 副总裁。 “超级智能将带来个人赋能的新时代：它赋予人们更强大的行动力（agency），让我们能按自己的意愿去推动建设世界。” 今年 7 月，扎克伯格在一封公开信中写道，他们拥有庞大的基础设施的资源和专业能力，也有通过旗下产品向数十亿人提供新技术的能力和意愿，“很兴奋能集中 Meta 的力量致力于打造这个未来”。 同期，Meta 向顶尖的 AI 研究者开出上亿美元年薪 offer，重组 AI 研究团队。数十亿美元并购蝴蝶效应，是扎克伯格推进 “超级智能” 愿景的一部分。 蝴蝶效应成立于 2022 年，创始人肖弘是江西吉安人，毕业于华中科技大学，创业起点在武汉，曾开发过两款微信生态的插件：微信公众号排版工具壹伴和企业微信客户关系管理工具微伴，卖给一家独角兽公司。 蝴蝶效应第一款产品是浏览器 AI 插件 Monica，提供大模型驱动的聊天、搜索、阅读、写作、翻译等功能。那时行业里更看好
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万台猛士 M817 下线，**乾昆如何打造豪华智能越野？
从一款车的成功，到一个新品类的成立，再到新的合作范式，猛士 M817 提供了一个观察**乾昆如何 “帮助车企造好车” 的现实样本。 文丨沈行 12 月 26 日，在猛士科技智慧园区，猛士 M817 第 10000 辆整车下线。猛士 M817 是东风猛士与**乾昆合作打造的第一台定价在 30 万元以上的硬派越野车，在猛士工厂二楼，专门设置了一片区域用于**乾昆智驾系统标定与软件调试。 自 9 月正式交付以来，猛士 M817 已经连续 3 个月实现月销量的环比上涨，11 月销量近 2000 辆。猛士工厂的负责人表示，工厂现阶段的设计产能原是每月生产 2200 辆新车，因猛士 M817 还将维持销量增长，目前工厂处于超产状态，月产能达到了 2500 台。 猛士 M817 的一大亮点是搭载了**乾昆全栈解决方案，包括智驾、座舱、车控、车云与通信。**乾昆全栈方案的上车，并不是简单的 “套娃” 式开发，为了让智能化技术最大程度适配越野场景，**乾昆与猛士团队共同定义需求、针对性开发，从无到有建立了智能越野的标准。 以这款车型为起点，一个新的细分品类开始诞生——豪华智能越野，**乾昆用智能化技术帮助猛士 M817 完成了全域通达、全维安全的产品力构建，拓宽了越野的边界、让越野更安全，同时还补上了越野车在城市通行中的短板，实现 “可城可野可远方”，让越野车有机会从小众走向大众。 未来猛士还将继续深化与**乾昆的合作，共同推出更多豪华智能越野车型。**乾昆在其中扮演的角色，也正在发生变化，它不再是简单的技术提供者，而是成为在造车全链路上赋能车企的合作伙伴，形成新的合作范式。 从一款车的成功，到一个新品类的成立，再到新的合作范式，猛士 M817 提供了一个观察**乾昆如何 “帮助车企造好车” 的现实样本。 越野车从小众到大众，一个新的细分品类诞生 **乾昆和猛士选择进入越野车市场，面对的第
万台猛士 M817 下线，**乾昆如何打造豪华智能越野？
在抖音上重做一遍线下生意
本地推已成为生活服务商家 “幕后加速器”。 文丨陈然 三年前，95 后赣州人谢敏还因生意失败，背负上百万元的债务；如今，他已是连锁餐饮品牌 “谢记大树烤肉” 的老板，在全国 42 个城市拥有门店。 抖音是改变他命运的转折点。2022 年底刚开始运营抖音账号时，他还不敢出镜，要面对镜子提前练习台词；现在，他能连续直播几个小时，首场直播 GMV 就超过 30 万元。 通过他的视频和抖音生活服务一站式营销平台本地推，消费者了解大树烤肉的品牌，并涌入线下店铺消费。和商家通过运营内容获得、具有随机性、一定程度上依靠 “运气” 的自然流量相比，商业流量为付费流量，其效果更加稳定、确定。也正是这些稳定的流量，带来确定的增长，帮助大树烤肉在一年内拓展连锁加盟店铺至 320 余家。他一直以来的梦想，实现 “自产自销”，也即将实现。去年，他投资的养殖场和屠宰场项目已经开始建设。 谢敏的故事，只是数百万在抖音获得生意增长商家的缩影。随着抖音生活服务广告业务基建、产品和团队进一步完善，货架心智逐步建立，抖音得以更好地服务各类行业、各种体量的商家。相比单纯的货架平台，抖音拥有短视频内容心智，还有超过 6 亿的 DAU，已经成为相当适合全品类商家经营、投广的平台。 只是过去，购买稳定的付费流量，是少数人的 “技术特权”：夫妻店看不懂 CPA、CTR 等营销专业术语组成的 “天书”，只能任由流量白白流失；连锁品牌要养数百人的投放团队，调参数、盯数据，精力从产品、服务等核心竞争力上分散。 抖音生活服务本地推发现了这一点，并希望通过技术更新，推动 “投放去专业化”，让营销平台成为操作足够简单的 “经营助手”。它的核心不是做一款更 “好用” 的投放工具，而是推行 “打开就够了（Set it and forget it）” 的极简逻辑：商家只需打开后台、设定目标，剩下的交给系统和算法，自己则回归做好产品和服务
在抖音上重做一遍线下生意
晚点独家丨智能房车 KEPLO 完成 4500 万天使轮融资，团队成员多来自理想汽车
切入大众市场，他们希望成为 “房车界的 Model 3”。 文丨祝颖丽 我们独家获悉，智能房车公司开普勒计划 （KEPLO） 近期完成一轮天使融资，金额为 4500 万元人民币，投资方为知名投资机构和家族办公室。 KEPLO 成立于 2023 年，首款产品是面向北美市场的 “增程式” 拖挂房车。目前，产品已进入量产测试与市场验证阶段。他们计划近期对外发布产品并启动预售，希望 2026 年第三季度能在美国市场正式开启交付。 这是一家与理想汽车渊源颇深的创业公司。创始人吕江涛此前曾在德国大众、戴姆勒工作，后加入理想汽车负责海外市场的 SEV （小型电动车）产品，此后又在宝马负责智能座舱业务 。 KEPLO 团队大部分人来自理想汽车，许多核心成员参与了理想汽车从 0 到 1 的早期阶段，覆盖产品研发、智能化、供应链及生产制造等关键环节。 此外，团队还吸纳了来自美国房车企业 Airstream、Thor Industries 以及 FF（法拉第未来）的资深高管与工程人才，有包括汽车、房车与新能源创新公司等各个领域的人才。 吕江涛说，理想汽车长期围绕家庭用户进行产品定义，这也影响了他们；KEPLO 希望将这个产品理念带向户外，解决传统房车居住体验差、“吃苦旅行” 的痛点。 与其他北美纯电房车相比，他们希望用 “增程” 技术消除用户的里程焦虑和补能焦虑。在团队看来，房车对能源的核心需求，往往发生在远离基础设施的自然环境中，因此 “增程” 发电方案能够以更高效的方式携带能源，在多种条件下获得补给，符合房车长期停驻和深度使用的需求。 KEPLO 确立做房车之前，曾经历过两个方向的探索。2023 年初，团队最初的构想是做一款电动货运车（类似电动厢式货车），但在两三个月的调研后，他们发现货运市场极致追求低成本，智能化发挥空间有限 。 随后，团队又研究了房车服务平台，想解决国内房车缺乏停靠地和
晚点独家丨智能房车 KEPLO 完成 4500 万天使轮融资，团队成员多来自理想汽车
长续航、大空间与低能耗：红旗 HS6 PHEV 的平衡解法
目前市面上销量最好的大五座 SUV 主要为纯电与增程，插混车型的市场空间相对空白。对红旗 HS6 PHEV 来说，这正是一个机会窗口。 文丨沈行 大五座 SUV 是近年来增长最快、也是竞争最激烈的新能源细分市场之一，这个细分市场主要面向家庭用户，要求续航、空间，也要求智能化能力。 近日，这个市场有了新的插混车型加入——红旗 HS6 PHEV 正式上市。新车按电池续航及驱动形式的差别共推出三个版本，售价为 17.88 万-22.88 万元，其中纯电续航达 248 公里的版本为 19.88 万元，是目前在售车型里纯电续航最长、售价最低的大五座插混 SUV。 作为大五座新能源 SUV 市场的后来者，红旗要造的是一台更全面、性价比更高的大五座 SUV，红旗 HS6 PHEV 搭载了一汽红旗最新的 “鸿鹄” 混动平台，能在拉高纯电续航的同时，保证性能以及乘坐空间的最大化。面向智能化时代的家庭用户，红旗 HS6 PHEV 也着重增强了车内的智能化体验。 红旗 HS6 PHEV 的诞生，也代表着红旗品牌的造车思路正在发生变化——要以更贴近用户使用场景的视角来定义产品。以这款车型为起点，红旗开启了它的新一代产品周期。 长续航、大空间与低能耗 自增程车爆发以来，市面上的大五座 SUV 为了保证车内空间与纯电的使用感受，一般都采用增程动力，销量榜上排名靠前的车型，不是增程就是纯电，而插混动力的市场空间相对空白。但相比增程车型，插混车型在燃油经济性上更有优势，更适合偏好低成本、低续航焦虑的家庭用户。对红旗 HS6 PHEV 来说，这正是一个机会窗口。 一汽红旗是国内最早一批投入混动技术研发的车企，已有 13 年的量产混动经验积累。红旗 HS6 PHEV 搭载了一汽红旗最新的 “鸿鹄” 混动平台，在续航、空间、能耗、动力、低温特性以及驾控体验等多个维度进行了系统性升级，也成为红旗 HS6 PHE
长续航、大空间与低能耗：红旗 HS6 PHEV 的平衡解法
偏科极客、死亡焦虑，第一个消费级外骨骼的诞生
在大家下意识 Say “No” 的地方找到机会。 文丨李梓楠 程曼祺 编辑丨程曼祺 1991 年出生的极壳外骨骼创始人孙宽和宇树创始人王兴兴一样，都不是履历亮眼的学霸型创业者。他们所在的硬件领域不乏出身清北或者曾在海外名校深造的天才少年。王兴兴考研时因英语太差，落榜浙江大学。孙宽的英语也不好，大多数投资人想不起他毕业于哪里。 孙宽从小就沉迷于造东西和拆东西，家里开手机卖场，初中就会拆装手机、写程序。 上大学时，他一个人做光固化 3D 打印机，用半年时间，写了上万行代码，把一个本应由团队完成的复杂硬件做通了。这件事给他两个感悟：没有什么东西是想得到，但做不出来的，只要愿意；自己解决问题的能力好像很强。 这个挂念促使他愿意去做大部分人觉得 “不可能” 的品类。那段经历让他意识到，所谓不可能，只是多数人没看到，这些不可能里往往蕴藏很多改变世界的机会。 孙宽自己也是一位户外运动爱好者。 在电机、运动控制算法和 AI 技术突变的情况下，大部分履历光鲜的天才都追逐同一个叙事：做更聪明更强的机器替代人。孙宽则相反，做外骨骼增强人，而不是替代人。 用户穿外骨骼跑马拉松。来源：极壳。 问题在于，外骨骼是一个长期被认为科幻但又遥不可及的品类。人们对外骨骼的第一印象由好莱坞电影塑造，这让大部分人对外骨骼天然有更高的期待。外骨骼行业本身也缺乏体系，也几乎没有成功的消费级样本。孙宽选择的不是一条顺风路，而是一条需要从理论、构型、控制、设计、制造全部重做的路。 于是你会看到一个 “反爽文” 的创业过程：一个人公司起步，反复被否定；众筹前后账上只剩 20 万，发不出工资；联创抵押房产；自评第一代产品 “只有五六十分”，直接交付可能公司就 “黄了”；创始人自己下到工厂拧半年螺丝，只为跑完可靠性测试。极壳第一款真正交付产品，距离公司成立整整 40 个月。 但也是在这 40 个月里，孙宽逐渐找到路径，当外骨
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