$特斯拉(TSLA)$周三盘后公布了2026年Q1财报，再次展现出这家公司“短期利润修复、长期押注未来”的双线逻辑。   财报数据显示，特斯拉营收、利润率、每股收益全面超过华尔街预期，但由于公司同时宣布今年资本开支将超过250亿美元，并预计剩余时间自由现金流转负，市场情绪迅速转冷，其股价盘后一度跌超2%。   一、核心财务数据：营收利润双双超预期   特斯拉Q1交出一份全面超预期的成绩单：   营收：223.9亿美元，高于市场预期的220.8亿美元，同比增长约16%，其中，汽车业务贡献了162亿美元。 调整后每股收益（EPS）：0.41美元，高于预期的0.35美元 总毛利率：21.1%-21.7%，显著高于市场预期的17.7% 自由现金流：超14亿美元   其中，盈利能力改善是本季最大亮点。汽车业务毛利率（剔除积分收入）由上一季度的17.9%升至19.2%，主要受益于关税减免以及保修金下调。   这意味着，在经历过去两年的价格战之后，特斯拉汽车主业利润率终于开始修复。   二、汽车业务回暖：全球需求出现“复苏信号”   管理层在电话会上表示，全球汽车需求正在回升，尤其欧洲市场表现强劲。   法国、德国交付量环比增长均超过150%；韩国、日本表现稳健；美国市场交付量也实现小幅增长。   Q1全球交付量为358023辆，同比增长6.3%。虽然略低于市场预期的364645辆，但由于去年同期受新版Model Y换代影响基数偏低，因此整体仍属稳健。   公司强调，订单积压量已创下两年来最高Q1水平，说明更具价格竞争力的新车型正在刺激需求。   此外，管理层特别指出，当前美国版Model

特斯拉这个1季度财报数据没话说，营收增速是三年来最高水平(以价换量的策略起了作用，这和苹果的今年增长逻辑一致)。 1.电车全球销量358,023辆/同比增长6.3%。 上海工厂1季度交付21.3万辆同比增长23.5%、3月中国市场销量5.6万辆+环比增长47%;这里某些国家对华出口的电动车销量准入放宽起了一定作用，但柏林工厂1季度产量也创了新高达6.1万辆，去年特斯拉在欧洲跌的很厉害，柏林工厂产量上涨可能意味着欧洲销量有些改善: ModelY依然是国内所有类型乘用车的销量冠军、连续三年为全球销冠，销量累计达400万辆;六座SUV版的ModelYL已在亚太市场上市。 2.调整后每股收益0.41美元/华尔街一致预期为0.37美元，连续两个季度实现盈利超预期。 3.对季度利润增长贡献度最大的，是自动驾驶的运营业务。FSD的订阅用户增至128万，环比增长16.4%、同比增长51%。 这块业务的运营利润大涨136%达9亿美元。 之前分析普遍预期特斯拉1季度会出现自由现金流为负的情况，因为涉及到大规模的AI/机器人研发生产投入、和新工厂的投入必定让资本开支大增，现实也确实如此但FSD的利润暴涨弥补了一些缺口。所以，本季度特斯拉的自由现金流为正的14亿美元。 两个比较大的负面因素: 1).能源业务收入/工业和家用电池储能方面，第一季度下降12%。 2).财报发布后的电话会议上，特斯拉宣布将2026年全年资本支出指引从原定的200亿美元上调至250亿+美元，约为2025年85亿美元的三倍。 特斯拉今年的要投产的工厂依然无法实现“转正”，这都会成为利润增长的拖累项: 首席财务官瓦伊巴夫·塔内贾表示: 特斯拉今年剩余时间的自由现金流将为负，但这是让公司为下一个时代做好准备的正确战略。 特斯拉面临的挑战集中在: 1).FSD/已经不算饼了但规模不大。 虽然纯视觉方案可以让FSD摆脱都要靠一定程度

特斯拉（ $特斯拉(TSLA)$ ）4/22 盘后发布 Q1 2026 财报，盘后先涨 4% 后回吐，最终微涨 0.3%，报 $387.51。这份财报有两面：利润端超预期，但资本开支大幅上修让市场犹豫。以下是关键看点。📊 核心数据营收：$223.9 亿（同比 +16%，符合预期）Non-GAAP EPS：$0.41（预期 $0.36-$0.38，超约 10%）毛利率：21.1%（去年 16.3%，+478bps）汽车毛利率（剔除碳积分）：19.2%（超去年任何单季）交付量：358,023 辆（同比 +6%，低于预期约 7,600 辆）Capex：$24.9 亿（同比 +67%）📈 最大亮点：毛利率反转21.1% 是过去两年的最高水平。从 2024 年价格战时期的 ~15% 一路修复到现在，说明：→ 降价周期结束→ 成本优化在兑现（制造效率 + 原材料成本下降）→ 定价权在回归剔除碳积分后 19.2% 的汽车毛利率更有含金量——纯卖车利润，没有补贴水分。💸 最大争议：$250 亿 Capex全年 capex 从上季指引的 $200 亿上调至 $250 亿以上，增幅 25%。管理层预告今年剩余时间自由现金流为负。投向：👉 Cybercab 产线建设（Robotaxi 量产准备）👉 AI 算力基础设施👉 4680 电池扩产这就是盘后涨幅回吐的原因：利润在变好，但全部投出去了。🤖 Robotaxi 进展👉 达拉斯 + 休斯顿无人驾驶运营中，付费里程环比翻倍👉 零事故、零伤亡👉 FSD 订阅 128 万用户（+51% YoY），转纯订阅制👉 目标年底覆盖约 12 个州👉 Optimus 人形机器人将在 7-8 月揭幕量产版Robotaxi 从 PPT 变成了有收入的业务，这个质变比交付量差 7,600 辆

$特斯拉(TSLA)$   特斯拉Q1财报出来后，市场关注点已经不只是电动车业务。 这次更值得看的，是 Tesla、SpaceX、xAI、X 等业务之间的资本联系与生态协同。 这张图梳理了几个核心问题： Tesla 的公开持股最容易估算到哪一步？ SpaceX 为什么最热、但精确持股比例反而不透明？ xAI、X、Neuralink、The Boring Company 在马斯克版图里分别处于什么位置？ 核心结论很简单： Tesla 是目前最容易通过公开文件估算马斯克持股的公司； 而 SpaceX、xAI、X 等私营资产，市场更多看到的是控制力和联动性，而不是持续、统一披露的精确持股比例。 真正值得跟踪的，还是这些版图联动能否继续转化为业绩、现金流和估值支撑。