SpaceX 上市这件事，真正可怕的不是贵，而是它把市场的估值上限又往前推了一截 如果把 SpaceX 这次上市单纯理解成“航天公司 IPO”，那就真的看浅了。 因为这件事的本质，不是火箭发射，也不是星链本身， 而是市场在给一种“超级稀缺的未来资产”重新定价。 6 月 11 日，SpaceX 以 135 美元定价，募资 750 亿美元，估值 1.77 万亿美元。 这个数字已经很夸张了。 而更夸张的是，上市之后市场情绪继续往上推，市值一度冲到 2.2 万亿美元以上。 这说明什么？ 说明资金不是把它当成普通公司在看， 而是在把它当成一种“高成长叙事的承载体”在交易。 它的魅力不在于当下赚了多少， 而在于它身上几乎同时具备了几个市场最喜欢的元素： 一是低轨卫星和星链，这本身就是一个巨大想象空间。 二是 xAI 并入之后，市场开始把它往 AI 基础设施那边靠。 三是流通盘稀缺，新发筹码少，容易形成供不应求。 四是马斯克这个名字本身就能放大情绪。 这几个因素叠在一起， 让 SpaceX 不再只是一个“造火箭的公司”， 而变成了一个很难用传统估值方法完整解释的资产。 从市场角度看，这种资产最可怕的地方，不是它现在有多贵， 而是它在悄悄改变市场对“贵”的定义。 以前大家觉得高成长公司贵一点没关系， 只要未来还能长，估值就能慢慢消化。 但 SpaceX 这次把这个逻辑推得更远了： 市场开始相信，某些资产不是“贵一点”，而是可以在极高估值上继续被追捧。 这就会带来一个很现实的问题： 它到底是在给未来定价，还是已经把未来提前透支了？ 这也是为什么它的首周表现很重要。 因为它不只是自己涨不涨的问题， 还会影响市场对整类高风偏资产的态度。 如果它表现强，说明市场还愿意继续为超级故事买单； 如果它后面掉头，说明资金开始对这种极高估值的容忍度下降。 当然，风险也得说清楚。 SpaceX 2025 年营

$Cerebras Systems(CBRS)$ 太垃圾了

调整之后有一波大行情，逢低介入

当你在聊天框输入一句“帮我写一份活动方案”，几秒钟后就能得到排版工整、逻辑清晰的回复，你很少会追问：AI到底是怎么读懂我的问题的？藏在这顺畅交互背后，一个最基础却最容易被忽略的单元就是AI Token。它是大语言模型拆解人类语言的最小积木，是计算AI算力成本的最小单位，如今更被视作AI时代的“新电力”，成为产业和金融领域共同关注的标的。 2026年3月，国家数据局对Token给出了更为正式的定义：Token是大模型处理信息的最小计量单位，是模型输入输出的计量基础；也是大模型厂商销售套餐的计费单位，是可定价、可交易、可结算的数字商品。这一定义将Token从纯技术概念扩展到了经济商品层面，为后续的Token金融化奠定了制度基础。 目前，围绕Token的生产、计价、交易和消费，正在形成一套新型资源配置方式，被学界称为“词元经济”。词元经济并非简单的商业模式创新，而是数字经济向智能经济跃迁过程中的结构性变革。随着“人工智能+”行动加快推进，数字经济正加速向以大模型为代表的智能经济跃迁，以词元（Token）为核心计量单位的Token新经济正在加速形成。Token作为信息生成单元和算力消耗单元的统一尺度，正在重塑产业的价值生成与分配逻辑。这意味着Token不仅是一种计量工具，更是连接算力、数据和应用这三大AI经济支柱的纽带，是理解未来AI产业价值链的钥匙。 什么是Token？ 它不是加密货币，也不止是“单词” 很多人第一次听到Token会联想到区块链的虚拟代币，或是简单把它等同于“单词”，这其实是两个最常见的认知误区。Token，中文官方译名“词元”，是大语言模型（LLM）处理文本、代码、图像等多模态信息的最小独立单位，是人类语言转换为机器可识别数字的中间载体，也是模型计费和处理的基本单位，是可定价、可交易、可结算的数字商品。它并非严格对应一个汉字或英文单词，而是模型根据词表进行的一种

5月21日晚间，山高控股（00412.HK）发布关于非常重大出售事项及恢复买卖的公告，公司全资附属公司Success Flow与Choice Faith，拟向宁德时代关联方PJ Millennium I Limited、PJ Millennium II Limited，出售所持世纪互联6.50亿股A类普通股，交易总价约9.42亿美元。交易完成后，山高控股将不再持有世纪互联任何股份。公司股票自5月14日起停牌，已于5月22日恢复交易。本次交易尚需履行公司股东大会及各地域必要审批程序，预计2026年第四季度完成交割。 2023年底，山高控股战略入股世纪互联，旨在探索“电力+算力”协同路径，破解数据中心高能耗与新能源消纳难题。近两年，山高控股通过资源与管理赋能，蹚出了“电算协同”新发展路径，有关项目也取得了重大进展，实现了阶段性目标。 此次交易为山高控股阶段性的股权退出安排，公司既定产业布局、战略方向未发生重大变化。山高控股表示，本次股权处置是优化资源配置、拓展产业协同空间的理性选择，不涉及战略重心调整，将持续深耕绿色能源行业，继续支持包括数据中心在内的各类战略性新兴产业投资。交易完成后，山高控股拟将资金用于优化债务结构、降低资产负债率，补充经营性现金流，增强资金流动性储备，提升整体抗风险能力；同时，也为新能源、算力等基础设施以及新兴产业、未来产业等核心赛道布局提供更加充裕的资金保障，夯实中长期发展基础。 公司也表示，如果本次交易最终达成，公司虽然在股权层面退出，但不影响双方在电算协同领域的深化合作，双方将继续基于各自业务发展需求，保持常态化业务沟通与协作。截至目前，双方已落地合作的乌兰察布“源网荷储”一体化项目稳步推进，建设运营工作正常有序开展，相关规划与实施进度未受本次交易影响。下一步，双方共同致力于将该项目打造成为“源网荷储”一体化示范标杆项目。 展望未来，山高控股将继续坚

影视行业正处于从数字化迈向智能化的关键拐点。范式智能与欢喜传媒今日签订战略合作与合资框架协议，为这一趋势提供了清晰的注脚，也揭示了AI技术公司切入垂直产业的两条核心路径。 首先，影视行业对AI的需求正在从“锦上添花”转向“深度嵌入”。从辅助编剧、虚拟演员生成，到互动影游与智能制作，未来内容生产的每一环节都将调用大模型能力。这意味着，行业对Token的消耗将呈指数级增长。欢喜传媒计划三年内累计采购范式大模型API服务不低于2亿美元，正是这一趋势的早期信号。对于范式而言，这不仅意味着长期稳定的营收预期，更验证了其大模型在真实工业场景中的稳定性与商业价值。随着更多文娱企业跟进，范式业务的确定性和可预见性将显著增强。 其次，数据是AI在垂直领域规模化应用的最大瓶颈。影视行业的高质量、结构化数据——尤其是剧本、分镜、表演素材与观众反馈——极为稀缺且封闭。通过合资合作，范式得以合法、深度地接入欢喜传媒积累的影视数据与IP资源。这些一手数据不仅是训练文娱垂直大模型的“燃料”，更是构建竞争壁垒的关键。掌握了数据入口，范式才能真正实现从通用能力到行业专家的跃迁，为AI在文娱领域的批量复制打开通道。 总体而言，这次合作为范式提供了一个难得的行业窗口：既锁定了可预期的API收入，又获得了稀缺的数据资产与场景验证机会。对于影视行业而言，拥抱AI已非选择题，而是生存题。而像范式这样的AI基础设施企业，正凭借技术与商业的双重杠杆，成为这场变革中不可或缺的赋能者。   $范式智能(06682)$

$Cerebras Systems(CBRS)$ 仅凭英伟达的竞争对手，这个估值也不贵。国外资本应该也是，看好继续上涨，

以往新股上市，首个交易日涨幅巨大，前三个交易日涨幅都会有10%

导语｜上海挚达科技发展股份有限公司（02650.HK）5月15日公告，得益于泰国工厂的属地化制造能力及全球安装服务网络，公司在2026年4月连续签下上汽集团MG Sales (Thailand) CO., LTD（泰国）、奇瑞集团OMODA&JAECOO（泰国）、TAILIAN TRADING CO.,LTD等多家头部车企客户。此外，2026年1月至4月，泰国子公司ZD Trading(Thailand)充电桩销量同比增长约71.3%。 2026年前四个月，挚达科技在泰国市场交出了一份值得关注的数据：充电桩销量同比增长71.3%。 放在整个东南亚新能源汽车产业链的背景下，这样的增速并非偶然。泰国政府自2024年起推行的EV3.5新能源车激励政策，正在把纸面上的补贴转化为实实在在的销量。2025年，泰国纯电动车注册量突破8.7万辆，多家中国车企在当地的市场份额迅速攀升。而当越来越多的泰国消费者把电动车开回家，充电桩就不再是“锦上添花”，而是“刚需中的刚需”。 挚达科技恰好踩在了这个转折点上。 （一）泰国工厂落地，叠加全球安装网络 挚达科技在泰国的布局并不是从零开始。公司早前已在当地设立工厂，实现充电桩的属地化生产。这意味着，相比那些仍以整机出口为主的竞争对手，挚达科技可以更快响应客户需求，更灵活地控制库存和成本，也更容易通过泰国本地的供应链认证。 与此同时，公司搭建了一套覆盖全球的安装服务网络。在泰国，这套网络被快速复制到各个府（省）。从曼谷的公寓，到清迈的独栋住宅，挚达科技的技术人员可以上门完成勘测、电表申请、充电桩安装和调试。正是这种“硬件+安装”的一站式能力，让它在2026年4月一举签下三家重要客户。 （二）3家新客户，含金量在哪里？ 三家企业分别是：MG Sales (Thailand)（上汽集团旗下）、OMODA and JAECOO (Thail

1994年以来，费城半导体指数单月历史涨幅最高是2千年二月份  涨幅为 50.43%，三月份月线冲高回落，互联网泡沫破， 随后开启了较长时间的熊市。 今年四月份上涨38.42%，为历史第二大单月涨幅，五月份最大涨幅15.59%。半导体指数近两个月出现加速度上涨，作为普通投资者要在继续看多的前提下，要保持警惕，时时提防泡沫破裂后的回调或下跌。

1994年以来，费城半导体指数单月历史涨幅最高是2千年二月份  涨幅为 50.43%，三月份月线冲高回落，互联网泡沫破， 随后开启了较长时间的熊市。 今年四月份上涨38.42%，为历史第二大单月涨幅，五月份最大涨幅15.59%。半导体指数近两个月出现加速度上涨，作为普通投资者要在继续看多的前提下，要保持警惕，时时提防泡沫破裂后的回调或下跌。

1994年以来，费城半导体指数单月历史涨幅最高是2千年二月份  涨幅为 50.43%，三月份月线冲高回落，互联网泡沫破， 随后开启了较长时间的熊市。 今年四月份上涨38.42%，为历史第二大单月涨幅，五月份最大涨幅15.59%。半导体指数近两个月出现加速度上涨，作为普通投资者要在继续看多的前提下，要保持警惕，时时提防泡沫破裂后的回调或下跌。

新股定价太激进，刚上市就买风险较高。先加入自选股池，等开盘后观察盘面的承接力度和企稳信号，再决定是否进场。

CBRS这类强关联AI的新股上市，肯定能带动半导体板块（SOX）的投资情绪。但要注意板块处于高位，谨防利好落地后的回调风险。

这波增长非常炸裂，又有OpenAI和AWS站台。虽然目前溢价较高，但稀缺的AI算力标的值得长期关注，我打算小仓位试水看看。

宁可错过也不做错。既然帖子明确提示了溢价和单一收入风险，说明估值比较高。还是等正式开盘看清楚资金态度再行动，别急。

新股定价太激进，刚上市就买风险较高。先加入自选股池，等开盘后观察盘面的承接力度和企稳信号，再决定是否进场。