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美国SEC起诉全球最大的加密货币交易所币安违反美国证券法规后， $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 股价下跌了9.1％， $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ 股价下跌了8.5％，比特币（BTC-USD）在周一交易中失去了5.8％。SEC声称，币安及其首席执行官赵长鹏处理客户资金不当，并将其秘密发送到由赵长鹏控制的单独实体。随着加密货币业务的发展，监管机构越来越重视确保该行业遵守证券和交易法律。这给整个加密货币领域带来了压力，尤其是一些监管领域仍不清楚。此次的其中一条指控是通过“wash trading”操纵加密货币价格，这条指控最终若被坐实，其对币圈的影响是空前的，意味着宣告币圈赖以生存的重要依据不复存在，即伪去中心化。当然，这也更能解释为什么美国政府连番对币圈下手，这些交易所一定程度上兼有美联储、SEC等多个美国重要机构的属性和职能，并滥用相关权力，对美国精英治下的金融体系构成了挑战和挑衅。美国证券交易委员会认为，大多数数字代币都属于证券而非货币。2018年，SEC官员曾表示，比特币（BTC-USD）和以太坊（ETH-USD）都不是证券。

编译 | 豆豆 编辑 | 龚岩 加密货币界人士从来都学不会低调。他们曾把去年11月加密货币交易所FTX的神奇崩塌称为行业的“雷曼兄弟时刻”，映射得是从前这家投行的轰然倒下。现在，他们则说行业正在经历“多德-弗兰克时刻”，对应得也是在雷曼崩盘后推出的错综复杂的金融监管制度。 在美国，如果说加密货币公司在受到监管的话，那也是在多家机构的势力范围内：从市场监管者SEC（证券交易委员会），到监督商品的CFTC（商品期货交易委员会），再加上一些州监管者。在2020-2021年的热潮把加密货币产品推向主流之后，所有这些机构都在面向加密货币公司执行时磨刀霍霍。现在，限制各种加密货币活动的举措已开始进入疯狂状态。 2月9日，SEC与加密交易所Kraken达成协议，该公司同意支付3000万美元罚款，并停止提供其质押即服务（Staking-as-a-service）业务。与银行吸收存款并付息类似，该业务是指客户将加密代币存入交易所以获取回报，交易所为客户做“质押”标记。2月13日，纽约州金融服务局向稳定币（以美元支撑的代币）发行公司Paxos发出指令，要求其停止发行其为最大的加密货币交易所Binance创设的稳定币。 这些都是对加密货币公司日益增长的执法和调查行动的一部分。去年7月，SEC对于上市交易所Coinbase发起调查，怀疑在其上市的加密代币实质上是证券（该交易所对此予以否认）。8月，美国财政部还制裁了Tornado Cash，该软件在以太坊区块链上运行，将个人的加密货币存款汇集起来再发出去，加大了追踪其所有者的难度。 对于许多加密货币从业者来说，这些行动就很打脸，是要扼杀金融创新的源头。但把这些监管行动合起来看就很清楚了。它们的优先级已经更加清晰。即便是在很不同寻常的领域，监管机构们也已经找到办法来执行法律和规章制度。 优先级最高的举措是扼杀可能会被用于金融犯罪的工具。据传，朝鲜黑

编译 | 豆豆 编辑 | 龚岩 1月5日，Sam Bankman-Fried出现在他本人创立的加密货币帝国的葬礼上。他针对FTX交易所的破产程序提交了诉状，请求追回价值5亿美元的已为债权人冻结的资产。Bankman-Fried先生被指控从加密货币交易所为自己卷走了数十亿美元的客户存款，他需要追回那笔钱来支付其刑事审判的诉讼费（他已宣称自己无罪）。 这标志着一场漫长、混乱的战役已经打响。美国的破产法历经多个世纪的演变，主要是应对常规企业破产。现在，律师们被迫要手忙脚乱地想办法将其应用于加密货币公司。去年11月，FTX申请以Chapter 11的方式破产，即允许破产公司设法重组，而非直接清算。这样的流程一般都会演变为公司与债权人在法律监督下的乱战。法院会告诉公司欠多少债，公司则试图说服债权人接受公司股份而非现金作为赔偿。如果成功，公司会带着更轻的债务负担和崭新的增长计划重出江湖。如果失败，公司则关门大吉。一次大型的重组可能涉及100个债权人。一般时间较长的重组可能为期1年，更复杂的要两年以上。 根据1月11日听证会的内容，FTX可能有高达900万个债权人，这也使其成为有史以来最丑陋的公司遗骸。该公司的解体在27个司法管辖区留下了134家破产机构，其中既包括尼日利亚交易所FTX Zuma，也包括游戏开发商Good Luck Games。整个流程可能会花上10年，并在过程中爆出更多的违法指控。作为FTX的新老板和Bankman-Fried先生的接班人，John Ray III已经成为事实上的联邦调查官。在近期到访美国国会时，他承诺如果在工作中发现有相关情况，会移交更多的刑事指控嫌疑人。 破产法院的首要任务是找到那些被欠钱的人。债权人一般都很积极地往前冲，但在与加密货币相关的破产中则并非如此。对于很多人来讲，以加密货币的方式储存财富的吸引力就在于其匿名性。提出求偿申请需要确认债权人身

编译 | 豆豆 编辑 | 龚岩 FTX从神坛跌落的速度很快，摔得很重。大概两周多以前，Sam Bankman-Fried还曾高高在上。他的加密货币交易所FTX估值为320亿美元，规模位居世界第三。他的个人财富大概有160亿美元。在那些谄媚的硅谷风险投资家看来，他是一个能够一边玩视频游戏、一边还能使投资者惊喜的金融天才，有望成为全球首个万亿美元富翁。在华盛顿，他已被公认为加密货币的代言人，能够与立法人员打成一片，并参与影响监管的筹款活动。 现在，除了一百万暴怒的债权人、数十家摇摇欲坠的加密货币公司和错综复杂的监管和犯罪调查，一切皆已灰飞烟灭。FTX交易所的高速崩盘给这个历史上充斥着失败与丑闻的行业带来致命一击。加密货币看上去前所未有的罪恶、浪费，且无用。 FTX覆灭的情况披露得越多，这故事就越让人震惊。该交易所自身的服务条款承诺，不会将客户资产借给交易部门。但据报道，在140亿美元此类资产中，已有80亿美元被借出给Bankman-Fried本人的交易公司Alameda Research。作为对价，FTX接受了凭空做出来的自身的数字代币作为担保品。对于该交易所的挤兑暴露出其资产负债表上的大窟窿。最绝的是，在FTX在美国宣布破产后，有数亿美元神秘地从账户上流走了。 从17世纪荷兰的郁金香热潮，到18世纪英国的南海泡沫，再到20世纪初美国的银行危机，经典的金融狂潮都有共同点：胆大妄为，内部借款，一夜崩塌。在去年的顶峰期，加密货币的市值从年初的近8000亿美元涨到了惊人的约3万亿美元。近期，又回到了8300亿美元左右。 与任何狂潮的终结相同，现在的问题是，加密货币除了诈骗和投机外到底是否真得有用。该技术原本承诺会使金融中介活动更快速、更便宜、更高效。每次新的丑闻爆发，都可能会把真正的创新者吓跑，导致行业萎缩。虽然机会在减少，但仍有可能有朝一日会涌现出持久性的创新。在加密货币坠落之时

昨日，币安创始人赵长鹏宣布，接受加密货币交易所FTX的求助，计划完全收购FTX，帮助其度过挤兑难关。这场“华人首富”赵长鹏（CZ）与“币圈马斯克” Sam Bankman-Fried（SBF）的大战，以赵长鹏的大获全胜，Sam Bankman-Fried156亿美元身家蒸发归零落幕，玩得就是心跳。故事的起因FTX在加密行业里的地位非同一般，自从19年推出，就抱上了淡马锡、软银等多位金主的大腿，尤其是今年夏天，FTX收购了多家深陷危机的加密货币，以一己之力，充当了整个币圈的最后贷款人，一度被赋予“币圈央妈”的称号。11月2日一篇来自CoinDesk文章引起轩然大波，文章披露了加密交易巨头 Alameda Research（创始人Sam Bankman-Fried）资产负债表中，其最大的资产，都压在同一个创始人开发的FTX平台数字代币FTT上，并且持有的FTT已经占了流通量的70%。也就是说，Alameda基本和FTT共存亡，并且很有可能陷入像luna一样的的流动性危机，引起轩然大波。Alameda大战币安，生死一战11月6日，网传FTX的老对家币安要清算2300枚 FTT代币，FTT下跌。6日晚，Alameda被迫回应，称网传的资产负债表并不完整，公司还有超过100亿美元的资金没有列出来随后，赵长鹏表示（白话版）：我手里不只有这么点FTT代币，我要卖掉所有的FTTAlameda CEO回应：如果你要卖，那我就愿意花22美元的单价全部买入。但FTX能不能拿出来这笔钱，市场表示非常怀疑，所以，恐慌情绪迅速蔓延，引起客户大规模挤兑，仅仅两天时间，就有近10亿美元资产流出。同时，大量投机者也纷纷涌入，Alameda也试图保住 FTT的价格，多空争夺相当激烈，连OKGroup创始人**星也赶来”劝架“，希望赵长鹏可以考虑停止出售 FTT： 如果 FTX不幸成为另一个 LUNA，那么包括

文 | 追辛 编辑 | G3007 上周界面新闻的一则独家消息，又搅动了数字藏品市场的一池春水。据界面新闻报道，腾讯正计划裁撤旗下数字藏品平台“幻核”。但截至发稿，腾讯方面并没有官方正式回应。另外市场传言说，幻核的发展方向在等待腾讯公司高层的拍板，“幻核肯定是希望自己能够越做越大，但在现在国内（数字藏品）二级市场（转赠和交易）被严格限制的情况下，的确需要进一步思考。”有人市场人士对来咖智库表示。去年，多家互联网平台都推出了自己的数字藏品平台，且纷纷在文化娱乐、消费行为、品牌营销、IP运营方面积极进行尝试和商业价值的探索。例如阿里鲸探、腾讯幻核、京东灵稀、网易星球、阿里拍卖、百度星际口袋，都是由互联网大厂推出的平台。之所以幻核的去留在行业里引发关注，在于数字藏品是依托NFT技术诞生的新兴的概念，在未来元宇宙社交的语境之下，想象空间巨大。数字藏品通过技术推动实现数字内容的认证与确权，在未来虚实共生场景内产生交互、联结并形成场域，是元宇宙的重要入口。而作为头部平台之一的幻核，每一步动作都关乎这个混沌市场中游戏规则的确立。不同于国外的NFT产品，国内的数字藏品都是布局在联盟链之上，并不具有二次交易的属性，大部分都不可以转赠，少部分如蚂蚁鲸探可以在180天后转赠，两年后再次转赠。因此，数字藏品与国外的NFT产品并不一样。目前幻核搭载的区块链是至信链，交易规则上是不能二次交易，也不能转赠。如果幻核关闭，显然代表了短期内市场对数字藏品市场的商业化前景并不看好，必然会引起国内相关市场热度的衰减；如果幻核进行APP更新后，用户的藏品体验进一步提升，是不是会进一步开放转赠以提升流动性？一切还需要时间才能回答。01关于幻核幻核是腾讯基于至信链搭建的数字藏品交易平台，隶属于腾讯PCG部门。首款藏品为2021年8月18日发行的典藏《万华镜》数字民族图鉴，《万华镜》系列作品共包含56种数字民族图鉴，发

编译 | 豆豆 编辑 | 龚岩 今年6月19日的美国六月节没有给加密货币追随者们什么反思或欢庆的机会。6月18日，比特币最低跌到了17600美元（第二天稍有反弹），这是其2020年以来首次跌破20000美元。由于借钱豪赌的交易商们没能提交更多担保品，这波抛售狂潮引发了超过10万亿美元的清盘。总体上看，比特币较去年11月的高点下跌了70%，另一种以太币跌去了约80%。随着价格下跌，加密货币的基础设施也开始出现裂痕。由于难以满足赎回，Babel Finance和Celsius两家加密货币借贷商都已暂停取款，它们的竞争对手们也都在收缩资产负债表，带来信用紧缩。加密货币对冲基金Third Arrow已无法满足保证金通知的要求，Hoo交易所也停止了交易。新一波螺旋式下跌的风险仍然存在。还没有死掉的交易商想方设法向DeFi（去中心化金融）借贷商提交了更多担保品，促发保证金通知的水平已稍有缓解。但是据Parsec Finance App的数据显示，对于以太币来讲，其阈值已从6月20日的700美元/币升至900美元/币（以太币的价格约为1100美元）。近期的事件显示，使加密货币困难加剧的是其三方面的弱点：估值不清，关系混乱，以及流动性支撑缺乏。从估值谈起。在交易最频繁的加密通证中，有一些DeFi平台所发行衍生品和通证那样的复杂产品，并没有公认的估值模型。估值锚定的缺乏意味着对于定价的信任可能会灰飞烟灭，尤其是在交易量偏低的周末时段。部分加密市场的问题最终可能会向外扩散，受波及的将不止于比特币这一通用基准。“疫情”传染的第二条渠道来自于DeFi平台间的高度相关性。这在一定程度上是由于竞争的加剧。在一段时间的爆发式增长后，去年投向DeFi平台的资金量已经有所下降。加密货币借贷商为了努力争夺更稀缺的资金，向储户承诺的收益率越来越高，并由此也将用户的资金投向更高风险的项目——特别是其他借贷和滋生收

美国SEC起诉全球最大的加密货币交易所币安违反美国证券法规后， $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 股价下跌了9.1％， $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ 股价下跌了8.5％，比特币（BTC-USD）在周一交易中失去了5.8％。SEC声称，币安及其首席执行官赵长鹏处理客户资金不当，并将其秘密发送到由赵长鹏控制的单独实体。随着加密货币业务的发展，监管机构越来越重视确保该行业遵守证券和交易法律。这给整个加密货币领域带来了压力，尤其是一些监管领域仍不清楚。此次的其中一条指控是通过“wash trading”操纵加密货币价格，这条指控最终若被坐实，其对币圈的影响是空前的，意味着宣告币圈赖以生存的重要依据不复存在，即伪去中心化。当然，这也更能解释为什么美国政府连番对币圈下手，这些交易所一定程度上兼有美联储、SEC等多个美国重要机构的属性和职能，并滥用相关权力，对美国精英治下的金融体系构成了挑战和挑衅。美国证券交易委员会认为，大多数数字代币都属于证券而非货币。2018年，SEC官员曾表示，比特币（BTC-USD）和以太坊（ETH-USD）都不是证券。