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2020即将过去，它是个大牛市，标普500指数按年涨幅14.81%，纳斯达克指数按年涨幅42.16%。这样的upupup市场中，喜欢做空的小伙伴可还安好。 和您盘点2020十件做空案例，一起康康专业做空的那群家伙收获如何。 瑞幸：这次直接退市了 2020年1月31日，浑水发布长达89页的做空报告，指控瑞幸涉嫌财务造假，夸大门店销量等重要数据。报告撰写者聘请92个全职和1418个兼职调查者，收集25000多张小票 ，录制了10000个小时的门店录像，还附有大量内部微信聊天截图。 报告发布当日瑞幸咖啡一度大跌26.5%，最终收跌10.7%。然而之后收复失地。 有意思的是，做空报告出来后作为审计的安永慌了，派出了一个十几人的反舞弊团队介入瑞幸咖啡。再之后的4月2日，瑞幸咖啡自爆财务造假，当日跌幅75.6%，最终摘牌退市。 瑞幸当真为做空机构2020第一荣耀。 跟谁学：最狗血，最撕逼 如果做空机构也有最爱，跟谁学说第二，谁敢说第一。 4个机构轮番上场，灰熊浑水香橼天蝎创投，十多次次做空报告， 2月、4月、5月、6月、9月、11月。老总亲自下场撕，自媒体大V甚至开启英文教学模式。这份荣耀独属跟谁学。 就是酱紫，2020年跟谁学一路创新高。空头估计是郁闷的。 即便Q3大跌，也是因为业绩。和瑞幸相比，跟谁学和做空机构大概都在比拼：看谁更坚韧。 爱奇艺：也许被躺枪 也许是瑞幸的成果太过辉煌，空军们似乎要乘胜追击。4月2号瑞幸自爆造价股价狂跌，大有推倒中概股“爆雷”的多米诺骨牌势头。4月7日， Wolfpack Research推出做空爱奇艺报告，报告中称爱奇艺利用多种手段夸大营收和会员数量。 爱奇艺很快回应，引用数据与结论严重失实，与实际情况不符；坚决否认，并保留法律追诉权力。尽管当日公司一度大跌13.4%，最终却收涨3.2%。 接下来几天，爱奇艺股价上演了反弹的走势，做空者

2021渐近，意味着可以总结2020年了。 此刻回望过去这一年，你会想起哪些影响力大事件。 借由十个关键词，小虎和您一起钩沉或许沉默的记忆。 据说股民的记忆只有6秒，你来说说对不对。 新冠 ​新冠病毒在2020年初甫亮相，人们或许还没真正意识到它的影响力。 当下关于新冠的叙事方式，生活流有它的词语（洗手液、口罩），政治家有他的格局（封城、方舱医院），投资人那里则是令人激动的涨幅和跌幅： 2月3号A股迎来年假后的第一个交易日，上证指数直接砸下了7.72%的跌幅，排名历史第9。 随着欧洲和美洲相继陷落的确诊数据，2月末开始，标普22个交易日跌了上演了35%的凶猛跌幅。明星基金经理比尔阿克曼期间斩获百倍收益，还记得你当时的操作吗。 4月美股电商股暴涨，shopify涨51.65%，jumia涨50.34%，ebay涨32.5%，亚马逊涨26.89%。 5月在家办公概念风起，zoom一骑绝尘当月上涨32.78%，fastly涨幅99.26%，战力爆表。 而游轮股的沉没，航空股的萧条，新冠“功不可没”。以及造就了疫苗股的异军突起。 更不可忘记，美联储为应对疫情下水救市，进而奠定美股大盘余下一年的牛市。 熔断 2020年，新冠已让我们见证历史。之于股市，如此大分量的黑天鹅，上演了独有的波动率景观：熔断。 曾经有个段子调侃巴菲特（如图），历史上除了1997年1次之外（1997年10月27日道琼斯工业指数暴跌7.18%），股指从未熔断。即便2000年互联网泡沫时期，2008年金融危机。 经历了2020年3月之后，历史上就有了5次熔断，4次贡献给了2020年3月份。让我们再读下这些数字， 3月9日，开盘仅4分钟，标普500指数跌7%，触发一层熔断； 3月12日，开盘交易仅5分祌后，即因三大股指跌幅均超7%，从而触发培断并暂停交易； 3月16日，标普500指数开盘后跌7% ,触发当月第三

今年上半年，美国资本市场既经历了熔断四次的暴力下跌，又经历了难望牛背的暴力反弹，极端行情接连出现，强如股神巴菲特者也未能踏准市场节拍。受到市场走势的影响，今年上半年，IPO企业不仅在数量上低于往年，而且缺乏知名公司，而受到疫情影响较小的生物医药领域，已然成为上半年IPO的中流砥柱。1、生物医药企业IPO数量上半年，美股资本市场共有84家企业IPO，其中生物医药企业有37家，占全部上市公司数量的45.23%，而通常情况下这一比例为三分之一，上半年生物医药IPO企业占比较高的可能原因是： 疫情影响下，其他行业的公司可能会延迟IPO，而疫情对于医药行业算是部分利好； 大部分研发类生物医药企业没有收入，对于上市融资需求，较其他行业的公司更为迫切； 从生物医药企业上市的月份来看，6月上市的公司有18家，1月上市的公司有7家，2月和5月上市的公司分别有5家和4家，IPO企业在时间上的分布与往常情况基本一致。即使在大盘暴跌的3月，仍有一家生物医药企业IPO。考虑到3月份上市的公司中，除了3家SPAC公司和一家借壳上市的公司外，仅有一家常规意义上的IPO公司，可见暴跌的大盘仍然浇不灭生物医药企业IPO的热情。2、生物医药企业IPO涨幅（1）首日涨幅情况在IPO首日涨幅方面，医疗器械公司NARI表现出色，涨幅达123.74%，延续了器械领域的优良传统。NARI的业务主要是血栓切除的微创设备，考虑到公司基本面还不错，以及心脑血管领域巨大的市场空间，公司有望复制SWAV、SILK等同领域公司的长牛走势。此外，曾入选过Fierce 15的明星企业BDTX也表现不俗。（2）IPO至今涨幅截至6月30日，上半年上市的生物医药企业中，SDGR涨幅最大，达446%，这家以薛定谔命名的辅助医药研发的公司，由哥大和加州理工的教授创立，坐拥比尔盖茨、谷歌、大卫肖等知名股东，是上半年最引人注目的IPO公司。同样

文| 《巴伦周刊》撰稿人埃里克·J·萨维茨 编辑 | 张晓添 2020年上半年，纳斯达克100指数上涨了近17%，跑赢了下跌4%的标普500指数。对于更广泛的科技行业来说，股价涨幅数字看起来更好。《巴伦周刊》对200只市值超过50亿美元的科技股进行了筛选，发现它们上半年的平均回报率接近26%。 还记得马克·安德森(Marc Andreessen)关于软件吞噬世界的那句话吗？2011年8月，这位传奇的风险投资家在《华尔街日报》专栏中写下了这些话。安德森认为，许多新的互联网公司——他特别提到了Facebook和Twitter——正在建立“真正的、高增长、高利润率、高防御性的业务”。他反驳了新的科技泡沫正在形成的说法，坚持认为投资者应该停止担心软件公司的估值，而应该更多地关注它们如何重塑未来。 这是富有先见之明的建议。自那以后，以科技股票为主导的纳斯达克100指数上涨了四倍，许多新的软件公司上市，投资者回报丰厚。 现在，软件不仅仅是在吞噬世界。软件正在拯救世界——给投资组合带来的提振作用是其他经济领域所无法比拟的。2020年上半年，纳斯达克100指数上涨了近17%，跑赢了下跌4%的标普500指数。对于更广泛的科技行业来说，这些数字看起来更好。我对市值超过50亿美元的科技股进行了筛选(200家这样的公司)，发现它们上半年的平均回报率接近26%。 这些数字一定程度上受到了最大赢家的影响。但筛选结果显示，在大萧条以来最严重的经济衰退中，有100只科技股上半年的涨幅达到10%甚至更多。 这个列表展示出一些清晰的主题，不只是我们在报道中经常提到的云计算和居家趋势： 大盘股市值更大：随着6月26日收盘，Alphabet(GOOGL)的市值突破了1万亿美元，与苹果(AAPL)、微软(MSFT)和亚马逊(AMZN)一起跻身万亿市值俱乐部。这四大巨头的总价值约为5.6万亿美元。这大致相当于市值紧

2020年已过半，开年至今受诸多不确定因素影响，全球经济增长放缓，中美关系也经历了多番考验。究竟中概企业是否还能在美国上市？上市数量是否受到明显影响？一同查看今年上半年中概股赴美上市数据便知分晓。截止2020年6月30日，共有15家中国企业通过IPO登陆美国股票市场，同比去年同期16家，数量虽下降6.25%，但美联英语通过SPAC上市方式登陆纳斯达克，所以今年上半年中概企业总体数量与去年同期持平。整体情况2020年上半年，共有16家中国企业在美上市，共募资23.89亿美元。从时间看，2020年上半年中概股主要在6月和1月上市，分别有6家和4家，其他各月份分别有1至2家不等。数据来源：招股书等公开资料图：2020上半年上市数量月份分布行业分布从行业分布来看，2020年上半年，赴美上市的中国公司涉及行业中，生物工程、教育与培训、互联网服务各占13%，医药、医疗、软件、IT、配送仓储地产、保险行业各占6%。当中教育培训、生物技术、互联网、医药及医疗服务行业的上市表现较为活跃。图：2020上半年在美上市中概企业行业分布融资规模从融资规模来看，2020年在美上市的16家企业中，融资规模前五位均募资超过2亿美元，分别为金山云（5.1亿美元）、声网Agora(4.5亿美元)、达达（3.2亿美元）、泛生子（2.6亿美元）、燃石医学（2.2亿美元）。其中金山云以5.1亿美元融资成为2020年上半年融资规模最大的IPO事件。图：2020上半年在美上市中概企业融资规模分布除了以上5家融资超2亿美元的中概股：融资（合并）规模在1亿美元到2亿美元之间的有4家，分别是蛋壳公寓（1.3亿美元）、天境生物（1亿美元）、美联英语（通过SPAC上市合并1亿美元）、亿邦国际（1亿美元）。融资规模在1千万美元到1亿美元之间的有5家，分别是荔枝（4510万美元）、慧择（5512.5万美元）、优克联（3618万美元）

2020年春节将至之时，很多中国家庭普遍做的几件事情是，把年夜饭退了，把春节出游的预订的机票和酒店退了，因为武汉突然封城，新冠疫情开始蔓延。人们对于新冠疫情的最初判断，大多倾向于类比非典，认为疫情局限于国内，而且认为五、六月份后基本结束，社会和经济活动可以恢复正常。然而，2020年上半年已经过去，疫情的延伸已经超出了大部分人的预料。而且，今年上半年与疫情相关的经济的、社会的重大事件发生和演变居然如此戏剧性。我们不妨回顾一下，发现虽在这些事件的爆发和演变虽意料之外，却合乎情理。 新冠疫情蔓延全球—— 意想不到的大腾挪 今年年初，新冠病毒疫情首先在武汉大规模爆发，继而向全国扩散。对此，我国采取了比防控非典更为严厉的举措，集举国之力来防治疫情。我们团队在春节假期对新冠疫情做过预测，如在2月3日发表了《疫情拐点何时出现——基于数学模型的新冠病毒传播预测》报告，在假定隔离和防控措施能达到或接近SARS后期的效果，则预计未来中国总患病人数将达到88500人（中性假设下），同时判断每日新增病例将在2月17日前后出现下行拐点。 事后验证，我们对国内新冠疫情的累计确诊人数和新增病例拐点的出现时间都预测比较准确。随后，我们团队又发表了《海外疫情失控的概率有多大》一文，认为从流行病传播模型来看，基本传染数要下降到1以下，才能控制疫情，而在其他参数控制得跟国内相同水平的前提下，人员的接触频率要比平时下降66%以上，这对不少国家的组织动员能力可能存在较大挑战。 后来的事实也证明了我们的判断，即欧洲、美国、中东、南亚和拉美都先后爆发疫情且出现失控现象。如今，美国成为全球累计新冠肺炎确诊人数最多的国家，上半年全球累计超过1千万病例，而美国达到272万多病例，占全球26%，但美国人口只占全球4.3%。 美国是全球经济体量最大、科技和医疗水平最高的国家，在武汉爆发疫情之后，是第一个关闭驻武汉领事馆和较早撤

©️资本侦探原创作者 | 李婷婷历史是现实最好的参照物。2008年，在非典肆虐过后，中国创投市场曾一度陷入危机。在行业明显转冷时，老牌本土VC机构深创投却在该年的9月至11月密集出手，连续投资了16个项目。时任深创投董事长的靳海涛提出判断，“成本低了大概40%-60%，你会更冷静，对企业的优势和价值的考量会更清楚”，并要求股东增资。事实证明了靳海涛判断的正确性，深创投很快在2010年进入收获期，一年内投资的企业有26家IPO上市，创造全球同行业年度IPO退出的世界纪录。深创投靳海涛时间拨到2020年，**突如其来的爆发后，创投遇冷的局面再次上演，同样有人恐慌，有人贪婪。根据虎博搜索数据，疫情黑天鹅下，一级市场表现疲软，在2020上半年，投资笔数及金额都有明显缩水，完成投资仅827笔，公开披露的总投资金额3115亿元，皆不足2019年数据的1/3。其实在2019年，投资金额已经出现陡然下降，降幅达到63%，投资笔数更是自2015年开始持续下跌。下滑的曲线，勾勒出了一个越发冷冽的经济寒冬。也有人与靳海涛一样，笃信严寒之中有着更好的机会。腾讯是在今年仍频繁出手的机构之一：根据虎博搜索数据，腾讯上半年对外投资笔数达到44笔，位列上半年投资次数最多的机构TOP 1。红杉资本、高瓴资本也基本维持着固有投资节奏，上半年对外投资笔数分别达到42、34笔。宏观环境不佳时，悲观者感叹时运不济，乐观者却忙于从中寻找机会。疫情对市场经济的影响并非只有负面作用，它也催生出了一批新的风口与红利，总结并分析上半年一级市场的投融资数据，或许可以从中发现潮水的方向。资金涌向在刚刚过去的半年中，疫情强硬地改变了我们的生产生活方式，最明显的表现为居家时间大幅延长，及生命健康成为全社会的话题中心。一批医药企业，以及远程办公、远程教育等服务于居家生活的产品或企业，因此崭露头角。投资者的投资偏好与疫情期间的社会变化基