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美联航昨日发布财报，超出市场预期，股价也随之大涨17%。这份财报含金量如何？来看看外国分析师是怎么说的。 作者：Dhierin Bechai 美联航在4月16日公布了第一季度的收益，营收比分析师预期的多了1.5亿美元，每股收益高出0.42美元。鉴于美联航今年早些时候面临波音737 MAX 9的停飞，且交付量不如预期，这一超出预期的结果更加令人惊讶，投资者似乎将其视为强劲基本面表现的指标。这也反映在股价反应上，美联航的股价上涨了超过17%。 尽管面临2亿美元的波音逆风，美联航仍超出预期 来源：美联航 美联航在本季度的总收入增长了近10%。货运收入略有下降，这是由于运费率持续正常化所致，而客运收入增长略高于10%。这一增长是通过9.1%的运力增长、强劲的美国国内载客率和1%的乘客单位收入增长实现的。在美国市场，美联航因波音737 MAX 9的停飞和交付速度放缓而面临困境，运力仅增长了0.5%，但载客率提高了2.8个百分点至83.7%，单位收入增长了约6%，推动美国市场乘客收入增长了6.6%。欧洲市场也显示出强劲，运力与去年同期持平，但单位收入增长了12%，导致该地理市场的收益增长了11.7%。太平洋地区的收入增长了44%，这是由于运力增长了65.8%，部分被单位收入下降了近13%所抵消。在拉丁美洲市场，我们看到了类似的情况，9.6%的收入增长与25.5%的运力增长相比并不十分有利。在中东/印度/非洲市场，由于巴以冲突的影响，收入在运力收缩了27%的情况下暴跌了23.2%，部分被更高的单位收入所抵消。 总体而言，我们看到美国市场和欧洲市场表现出相当有利的条件，收益率上升。随着运力的大幅增长，太平洋和拉丁美洲市场的单位收入出现了一些下降，这并不是疲软的迹象。较低的单位收入表明，随着越来越多的产能上线，单位收入相对正常化。中东地区的数据受到地缘政治形势的影响，但尽管该市场的收入

虽然很多航空旅客可能并没有察觉，但是机票价格在2023年变得更便宜，预计2023年的平均往返机票价格为254美元，低于2019年的315美元。但是美国三大主要航空公司—— $达美航空(DAL)$ 、 $联合大陆航空(UAL)$ 和 $美国航空(AAL)$ 今年以来的股票回报率还不错，虽然没有跑赢大盘，但是在油价波动较大的情况下依然还有10-25%的收益。尽管复苏在路上，但2.7%的净利润率远低于几乎任何其他行业投资者所能接受的水平，这意味着，航空公司每运输一名乘客，只能留下5.45美元，大约只够在伦敦星巴克买一杯‘中杯拿铁’。而根据国际航空运输协会（IATA）对2024年的展望非常乐观：2024年航空业净利润将达到257亿美元（净利润率为2.7%）。这将略高于2023年的233亿美元净利润（净利润率为2.6%）。2023年和2024年，投资回报率将落后于资本成本4个百分点，因为全球范围内的利率上升是对尖锐通货膨胀冲击的回应。预计2024年航空业营业利润将从2023年的407亿美元增长至493亿美元。2024年总收入预计将同比增长7.6%，达到创纪录的9640亿美元。预计支出增长率将略低于7.6%，达到总计9140亿美元。预计2024年有47亿人出行，创历史新高，超过2019年记录的45亿人次前疫情水平。预计2023年和2024年货运量分别为5800万吨和6100万吨。

$捷蓝航空(JBLU)$ 进入12月以来就表现强势，月初，其在SEC递交的新的指引中表示，需求趋势仍然健康。自10月下旬以来，近期预订超出了假日高峰期和非假日旅行期间的预期，11月份运营表现强劲。类似的， $达美航空(DAL)$ $联合大陆航空(UAL)$ $美国航空(AAL)$ 等主要航司也表现较为强势。不过不同的是，JBLU与 $Spirit Airlines(SAVE)$ 收购案也是过去一个月新闻的主要关注点。异动期权上来看，大量的PUT平仓，而CALL的开仓量增大.航空公司预订趋势连续第三周加速增长。大方向上肯定是好的。如果是考虑收购案预期，近期的SAVE的期权IV也开始飙升，不过PUT的交易量更大，且未平仓量很大。这个Case并不像 $阿拉斯加航空集团有限公司(ALK)$ 收购 $夏威夷控股(HA)$ 那样，属于同样的廉价航空间的竞争，是非常有可能对未来票价产生影响的。因此通过监管审批的难度更大。