$Snowflake(SNOW)$  垃圾，其他全部起飞

小雪花 Snowflake的AI 故事，讲述的非常美好，从“概念”到“一亿美刀”，Snowflake Intelligence（自然语言对话数据）已经上线 6 周，据说已有1200客户试用。也看到新闻报道说他们与Anthropic 签 2 亿美元多年合约，把 Claude 模型搬进平台，提供多步骤 AI 代理。这个合作还被定位为一项联合市场推广计划，旨在为企业客户提供人工智能智能体（AI agents）服务。 然后，连续好几天 $Snowflake(SNOW)$ 突然来一个断崖式下跌，红线拉的老长，我以为发生了什么大事，是不是合作黄了，仔细一看，原来是出财报了，难道财报成绩很不理想？ 八卦一下去 [你懂的] Snowflake这个季度的总收入为12.13亿，比华尔街预想的 11.8 亿多。其中产品收入达11.58 亿美元，同比增长29%，超出市场预期。产品营收，可以说是Snowflake 的“纯自来水”，占总收入 96%，客户用平台存算数据时直接产生。增速 29%，虽比 Q2 的 32% 慢，但绝对额仍创纪录。 Snowflake这个季度的每股收益Non-GAAP EPS 为$0.35，按美国通用口径（GAAP）仍亏 2.94 亿，但剔除股权奖励等“账面杂费”后，Non-GAAP 每股赚 0.35 美元，也优于预期 0.31 美元。 毛利率Non-GAAP 产品毛利 76%，连续 5 季持平，规模经济被加大 AI 投入抵消. 据说他们内部已经是在用AI写测试脚本、自动运维省人力。行政费用从11%降到了5%，上半年提前招人结束。Non-GAAP 营业利润率 11%，首次在 Q3 实现“双位数”增长。净收入留存率（NRR）125%（较去年 127%再降），但仍属行业领先。这个净收入留存率（NDRR）

下周美股大事一览（12.01 - 12.05）重点关注PCE+鲍威尔周二早9点讲话 周一（12.01） 1. 盘后财报：MDB（MongoDB，重点看订阅收入与Atlas云数据库）、CRDO（Credo，AI高速连接需求）。 2. 波动观察：OKLO（Oklo）、MSTR（微策略）（期权交易量显示可能大幅波动）。 3. 本周除息：H（凯悦酒店）、JNJ（强生）、TMUS（T - Mobile US）、EBAY（eBay）。 4. 鲍威尔讲话（美东时间晚八点，北京时间周二早上九点） 周二（12.02） 1. 盘后重磅财报：CRWD（CrowdStrike，重点ARR与新客）、MRVL（Marvell，数据中心与AI加速器订单）、OKTA（奥克塔）、GTLB（GitLab）、PSTG（Pure Storage）、ASAN（Asana）、AEO（American Eagle Outfitters）。 2. NRF感恩节购物数据出炉，判断假日季消费力度。 周三（12.03） 1. 盘前：DLTR（达乐）、M（梅西百货）、RY（加拿大皇家银行）。 2. 盘后：CRM（Salesforce，Einstein AI反馈是关键）、SNOW（Snowflake）、PATH（UiPath）、AI（C3.ai）、FIVE（Five Below），CRM（Salesforce）。 3. 数据：11月ADP小非农、EIA原油库存。 周四（12.04） 1. 盘后财报：KR（Kroger）、ULTA（Ulta Beauty）、DOCU（DocuSign）、TIGR（老虎证券）。 2. 美联储鹰派官员可能发声（克利夫兰联储等），警惕美债收益率反弹压制成长股。 周五（12.05） 1. 重磅数据：延迟发布的9月PCE物价指数（美联储最看重的通胀指标）+个人收入/支出。 2. 密歇根大学12月消费者信心初值

亚马逊 $亚马逊(AMZN)$ 宣布将投入高达500亿美元，用于大幅扩展AWS针对美国政府客户的人工智能及超级计算能力。这一历史性的投资计划于2026年启动，旨在通过建设配备先进计算和网络技术的数据中心，强化美国的AI工业基础。 该项目将在AWS Top Secret、Secret和GovCloud（美国）区域新增近1.3吉瓦（GW）的算力。在技术层面，AWS将整合英伟达（Nvidia）的AI基础设施与自研的Trainium芯片，并向联邦机构开放包括Amazon Nova、Anthropic Claude在内的多种基础模型，以及SageMaker和Bedrock等开发部署工具。 作为史上规模最大的公共部门AI基础设施投资之一，此举确立了亚马逊作为美国政府AI“操作系统”的地位。通过构建跨越所有机密级别的专用设施，AWS将助力联邦机构在网络防御、卫星成像、药物发现及传感器融合等关键任务中开发定制化AI解决方案，从而显著提升从情报处理到科研工作的效率与生产力 AI指数业绩观察：AGIX长期收益领跑，核心科技股强劲反弹助推单日回暖 在最新的市场表现中，AI主题指数及ETF呈现出涨跌互现但整体回暖的态势。AGIX $通用人工智能 ETF-AGIX(AGIX)$ 单日录得0.75%的涨幅，这一表现优于纳斯达克100指数（QQQ）的0.62%，但略逊于标普500指数（S&P 500）的0.91%。从更广泛的AI ETF赛道来看，机器人与自动化相关基金表现最为抢眼，ROBT和BOTZ分别上涨1.51%和1.41%，LOUP与IGV也分别录得1.14%和0.94%的涨幅；THNQ上涨0.78%与AGIX表现接近，而AIQ和R

Chamath对$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 估值真是鞭辟入里。那些做空者根本不明白，其他对标企业都有替代选择。比如$MongoDB Inc.(MDB)$ ，虽然运营良好但缺乏独特性——市面上能找到90种类似方案。$Snowflake(SNOW)$ 也是同理，优秀但非唯一。反观$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ ，既具备不可替代性又管理卓越，这才是估值溢价的根源。要我说，但凡动动脑子都能明白这现金流持续性的道理。

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 高管上周五突现白宫密会，这波操作暗藏什么玄机？$Snowflake(SNOW)$ 竟将751+家核心客户资源拱手共享，商业联姻背后实为精准收割。当政府订单与生态联盟双轮驱动，每次财报都像开盲盒——长期持有者笑看风云，空头怕是又要捶胸顿足了。

Palantir $PLTR和 Snowflake $SNOW刚刚宣布建立合作伙伴关系 将 Snowflake 的 AI 数据云与 Palantir Foundry 和 Palantir 人工智能平台 (AIP) 集成 “Snowflake 和 Palantir 的整合使 Eaton 等客户能够快速部署 AI 代理，从而可以改善企业客户生命周期价值和客户流失减少等关键指标，同时降低成本和复杂性。”

OpenAI于周四宣布，已成功收购Software Applications公司，该公司是专为Mac电脑打造的AI自然语言界面“Sky”的开发商。此举标志着OpenAI正加速将其先进技术融入用户的日常桌面环境。 Sky是一款尚未公开发布的AI智能体软件，它能实时观察用户屏幕上的内容，并根据指令在各类应用中代为执行操作，从而在写作、规划、编程等任务中提供无缝协助。此次收购的亮点不仅在于产品本身，更在于其背后的明星创始团队。该团队的核心成员曾创建了知名效率工具Workflow，后被苹果公司收购并整合为如今的“快捷指令”功能，拥有将创新技术成功商业化的宝贵经验。 这笔交易将使OpenAI在Mac生态系统中获得一个重要的战略立足点。有趣的是，苹果自身也在大力推进其“苹果智能”（Apple Intelligence）计划，并与OpenAI合作，将部分Siri无法处理的查询转交给ChatGPT。然而，Sky这种能够观察屏幕并自主操作的“AI智能体”模式，可能会与苹果一贯强调的隐私保护原则产生潜在冲突，这也是苹果在开发类似功能时需要谨慎考量的因素。本次交易的具体财务条款并未公开。据资料显示，Sky此前已成功融资650万美元，其投资者中包括OpenAI的首席执行官萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）通过一支投资基金进行的被动投资。 AI指数业绩观察：AI主题ETF表现亮眼，AGIX多维度大幅跑赢主流市场 在最近一个交易日中，人工智能（AI）主题指数及ETF整体表现强劲，其中AGIX指数 $通用人工智能 ETF-AGIX(AGIX)$ 尤为突出，其回报率在日度、月度及年度等多个时间维度上均显著超越了标普500和纳斯达克100（QQQ）等主流市场基准。 根据数据显示，AGIX当日上涨1.55%，远高于QQQ的0.

    在下周，四大资本开支巨头微软，谷歌，亚马逊和meta将会公布财报。目前，市场对它们的云增速，资本开支，利润率都寄予厚望，希望AI对云有更多的提升。    瑞银最近报告比较了AWS，Azure和GCP三家云厂，就几家的优势劣势，和未来的指引给出了展望。报告如下：    在我们即将迎来微软（10月29日）、谷歌（10月29日）和亚马逊（10月30日）2025年第三季度财报电话会议之际，我们在与11家客户和合作伙伴交流后，分享对其各自云业务部门的看法。会上关于OCI采用的基调与这些云基础设施调研结果一致。核心结论是，核心云基础设施支出似乎保持稳定/健康，上行空间由AI推理和训练支出的持续强劲增长所驱动。 我们认为市场对AWS的预期几无上行空间，而Azure和谷歌云则有更大的上行潜力。    关于整体云基础设施支出的基调变化值得关注。在2025年第一季度云基础设施财报发布前，客户和合作伙伴的基调听起来很严峻（许多为应对2月至5月期间的关税/宏观不确定性而踩下支出刹车）。在2025年第二季度财报发布前，基调明显改善，提及支出疲软的情况大幅减少（事实上，2025年第二季度结果是云基础设施市场有史以来最好的季度之一）。而最新一轮调研的基调甚至更好。尽管一些财富500强企业提及2025年IT预算持平，但没有一家——零家——计划进行额外的支出削减或延迟，事实上一些合作伙伴表示他们在第三季度开始看到预算有所"松动"，即"解冻"迹象。    虽然本次调研聚焦于占AWS、Azure和谷歌云收入85-90%的企业客户（"核心"需求），但来自AI模型提供商和初创公司对云端GPU的需求依然旺盛，在2025年第三季度未见明显放缓。    另外两点也很突出。首先，几次调研提及AI拉

投资银行Wedbush发布了一份对云数据平台Snowflake $Snowflake(SNOW)$ 的积极分析报告，指出其市场进入策略正成功抓住人工智能（AI）应用崛起的浪潮，从而有效推动了与企业客户的交易量。基于此乐观评估，Wedbush将Snowflake的目标股价从250美元大幅上调至270美元，并重申了“跑赢大盘”的评级。 由分析师Daniel Ives领导的团队在周一发布的投资者报告中强调，Snowflake仍处于“利用AI需求的早期阶段”，但已展现出强大的增长动力。报告中的关键数据显示，公司高达50%的新客户（new logos）是出于AI应用场景而选择Snowflake平台；同时，在其现有客户群中，已有25%的组织机构每周都会使用Snowflake提供的AI功能。这些数据有力地证明了Snowflake在AI领域的强大吸引力和客户粘性，正转化为更强劲的交易流。 Wedbush进一步指出，Snowflake的核心增长战略围绕其不断升级的数据引擎展开。该平台正持续将分析能力与事务处理能力整合到其数据库中，这极大地提升了其功能性。更重要的是，Snowflake正在扩大其平台范围，使用户能够直接在其环境中处理和操作通常存储在外部的大型数据集，这为企业数据利用开辟了新途径。 报告还特别提到了Snowflake与数据分析公司Palantir $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 建立的新合作伙伴关系。此次合作将Snowflake的数据云（Data Cloud）与Palantir的Foundry及人工智能平台（AIP）进行深度集成。Wedbush认为，这一强强联合旨在显著改善和加速商业及

$PATH与$SNOW在代理自动化领域合作 UiPath 的平台将利用 Snowflake Cortex AI 将数据洞察转化为自主的商业行动。

距离突破100万美元的增长投资组合1万美元 Top 10 Holdings: 1. $PLTR | Palantir 2. $AMZN | Amazon 3. $NET | Cloudflare 4. $AXON | Axon 5. $MELI | MercadoLibre 6. $CRWD | Crowdstrike 7. $DOCN | DigitalOcean 8. $ALAB | Astera Labs 9. $RKLB | Rocket Lab 10. $SNOW | Snowflake