$Strategy(MSTR)$ ：计划出售12亿美元比特币，Michael Saylor变身Bitcoin Seller 《科迪勒拉——风向标》：及时解读行业及个股的重大事件。 一、 MicroStrategy：商业模式破产 MicroStrategy计划出售12亿美元比特币，用于支付优先股分红、贷款利息及其他债务。 简评：这一卖币计划，意味着其商业模式已破产。比特币的唯一价值来自“共识”，一旦共识破灭，叠加巨额开支负担，MSTR很可能滑入死亡螺旋。 二、 传奇投资人Grantham再次预警 曾精准预言2000年互联网泡沫和2008年金融危机的GMO联合创始人Jeremy Grantham，近日再次发出警告：“这是美国历史上最大的投资泡沫”；“美股或面临70%暴跌”；“AI等热门股将跌得最惨”。 简评： 1. Grantham与Cathie Wood，代表了市场的两种极端声音。 2. 既要看到AI科技革命带来的生产力实质提升，也要正视一些领域股价泡沫的真实存在。 3. 建议远离涨幅离谱的热门股，转而关注那些有基本面支撑的冷门股票。这正是M33在做的事。 本老科的M33频道已正式开通，欢迎虎友们前去观看。请在油管搜索：@M33network（别忘了带上“@”符号）。 $SharpLink Gaming(SBET)$ $比特币ETF-Bitwise(BITB)$ 

$Circle Internet Corp.(CRCL)$ 巨头入场，版图即将重构 《科迪——风向标》：解读行业及个股重大事件。 支付巨头万事达和Visa联合140家公司，发起名为“Open Standard”的稳定币网络，并宣布将推出与美元挂钩的新稳定币“Open USD”。 “现有稳定币具有强大的优势，但要大规模应用，企业需要一个开放、低成本、高吞吐量、广泛可及且符合自身利益的解决方案。”未来，企业将能够零成本、无额度限制地铸造和赎回Open USD。 消息一出，Circle（USDC发行商）股价应声下跌。 科迪简评： 1. Circle商业模式存在先天缺陷。其核心收益依赖USDC的利息收入，受制于宏观利率政策。而USDC的发行和赎回佣金，大部分被合作伙伴Coinbase分走，自身造血能力严重不足。 2. 稳定币本身并无技术壁垒,全球已发行超过2万种加密货币。Circle和Tether（USDT）凭借先发优势，率先占领市场。但一旦树大根深的巨头进场，这种先发优势将很快面临风化侵蚀的风险。 3. 稳定币市场预计将从当前的3000多亿美元，增长至2030年的数万亿美元。但在这个膨胀的蛋糕里，Circle有可能从江湖第二，一步一步被边缘化。 以上判断仅供参考。市场有风险，投资需独立决策。 本老科的油管M33频道已正式上线，欢迎大家前去观看。搜索@m33network即可 $Strategy(MSTR)$  $SharpLink Gaming(SBET)$

$Strategy(MSTR)$  爆仓圈也开始内卷 这两天比特币击穿了6万美元，新闻上说，又有几十万人一夜爆仓。 想来想去，这种爆仓的故事，这些年真是越来越多。尤其是随着AI这波产业革命带来的科技股大潮涌起，爆仓的版本也跟着扩容。今天，咱们就聊下两位爆仓之王。 单次爆仓之王，非比尔·黄莫属，这老兄用5倍杠杆，把2亿美金滚到近2百亿亿，然后只用两天，就让它灰飞烟灭。 另一位是反复爆仓之王，来自台湾的黄立成，币圈江湖人称麻吉大哥。他在ETH上加25倍杠杆反复操作，不是一次爆，而是反复爆、持续爆、坚持不懈地爆。 据报道，麻吉大哥已经被爆仓了至少250多次。他从最高点算下来，大约亏掉了8000万美元。而就在本周，他仍然在做多。我估计，用不了多久，这个数字又得多加一次。 更令人惊讶的是，他似乎有爆不完的资金。看来还是有相当实力，因为你也不知道它的资金分母有多大。 谈谈我的三点看法。 第一，撇开爆仓的结果不谈，这些人能在爆仓之前赚到那么多钱，本身就说明他们对市场机会有自己独到的认识和理解，也有敢于下重注的胆识。这种综合能力，是值得认真审视的。 第二，更让我感慨的，是他们面对归零时的那种姿态。尤其是麻吉大哥，他那句“I never lose. I win or I get liquidated.”，真不是一般人能说得出来的。这种执念与韧劲，不管是装出来的，还是发自内心的，应该说，还是有一些感染力的。 但反过来想，这份执念，有时候真的会把人带进深渊。如果他在几个月前，能偶然看到我写的看空比特币和ETH的文章，哪怕什么都不做，也不至于是这个结果。或者，反手做空，那就更不一样了。 第三，眼前的这几位爆仓英雄，给人的教训最直观。但其实放眼望去，这种被市场大潮吞没的人物，历史上太多太多了。当年大陆那些叱咤

克鲁格曼：比特币和SpaceX都是“特朗普交易” 知人者智、自知者明--老子 克鲁格曼称马斯克为“庞氏骗局”的观点传遍了世界。但在博文里，还有些内容不被多数人知道。 我梳理了一下他对SpaceX的具体看法： 第一，SpaceX的估值建立在普通人对马斯克的信仰之上，投资者把他当作“巫师”追捧，而非基于实际盈利。 第二，SpaceX的估值与特朗普存在特殊裙带关系。克双方鲁格曼质疑，公司的估值究竟该基于技术实力，还是基于创始人对接“裙带资本主义果实”的能力？ 第三，马斯克的事业路线图，本质是“用一个更大的承诺覆盖前一个承诺”。这套模式的唯一赢家是早期投资者，他们将在底部塌陷之前退出。 关于比特币，克鲁格曼再次定性为“特朗普交易”。他表示2025年10月10日比特币闪崩，与经济基本面无关，而是因为特朗普的关税政策引发了市场对其政治地位的担忧。 当然，站在马斯克阵营的人对克鲁格曼也毫不客气——有人讽刺他：这就是他，一个拥有巨大自我的，拼命寻找存在感的人。如果他那些年做出准确预测，他会成为什么样的人？ 本老科认为对立双方都有自己的道理，目前来看，难以判断谁是谁非。下面谈下自己的几点想法： 1 一个猜疑是，特朗普政府与特殊利益深度捆绑。不信的话，看看他家族与中东土豪王室们的深度牵连，另外此人及团队贪婪至极，连就职机会都不放过还要顺带着发个不靠谱币，且一直对多个产业施加影响。 如共和党在中期选举中失利，或下届民主党上台，特不靠谱及团队及深度介入“特朗普交易”的利益集团可能面临司法调查、清算。那时，比特币、SpaceX这类资产的风险不容低估。 2 比特币依然值得看空。“数字黄金”叙事已彻底崩溃，技术也已过时，连黑灰产都已转向门罗币——2025年新上线的暗网市场中，已有高达48%支持门罗币交易。 3 那些有实际功用的区块链项目——Uniswap、Solana、XRP——承担着交易、结算、资产代

上周回顾 1. $标普500(.SPX)$ 指数和纳斯达克指数连续第六周上涨 市场涨势趋缓—标普500指数和纳斯达克指数连续第六周录得周度上涨，强于预期的季度盈利增长推动两大指数创下历史新高。纳斯达克本周收涨4.51%，标普500上涨2.33%。道指表现落后，仅录得微幅上涨。 盈利巨擘 — 据FactSet数据，标普500第一季度盈利增长从3月底的13.1%飙升至27.7%，为2021年第四季度以来最强表现。 就业改善 — 连续两月增长：4月新增11.5万个就业岗位（高于预期），3月修正后为18.5万；失业率维持在4.3%。 风格转换 — 成长型连续6周中第5次跑赢价值型（+20%对+11%），但价值型年初至今仍保持显著领先。 油价波动 — 美国原油从周一的107美元波动至周三的89美元，周五收于95美元附近，本周下跌约5%。 30年期收益率触及5% — 受油价驱动的通胀担忧影响，近10个月来首次短暂突破5.00%，随后回落；收于4.95%。 负面情绪 — 密歇根大学消费者信心指数5月初值从4月的49.8降至48.2，远低于2月56.6的峰值。 CPI前瞻 — 周二的CPI数据将检验通胀是否延续至4月；3月同比为3.3%，能源上涨12.5%。 2. 美股板块与个股 — 标普500飙升2.33%创历史新高，AI半导体超级周期重燃 标普500指数跳涨2.33%，创下7,398.93点的历史新高，连续第六周上涨，并录得2026年第15次历史新高收盘。 行业领涨： OLED概念（+11.60%）、加密货币（+11.50%）和纺织（+11.21%）领涨，半导体设备（+11.05%）和IDC概念（+10.98%）因AI数据中心需求而飙升。 9只热门股票：

真正的学习，是让每一日的朝阳都成为新的启示。——纪伯伦 读者们好，今天，本老科不谈比特币,ETH，以问答形式聊一聊当前纳斯达克市场趋势及自己投资组合的表现，还有一些风控建议之类的内容。欢迎大家进来交流。 一 关于热门科技股的下挫 问：科兄，你年初对一些新股，热门成长股，如AI、量子计算、储能，还有关键金属等持看空态度，好像又说对了。你是如何预测的？ 答: 的确，被热炒的新股、颠覆性创新股均出现了较大跌幅。我在年初的几篇小作文里已经明确表示了看空态度，并调整了自己的持仓结构，卖掉了涨幅巨大的关键金属，储能股。 我没有任何预测能力，即使说对了一些行业个股的短期走势，也不证明我拥有这种人类普遍残缺的能力。我仅根据投资常识来分析股价是高是低。正如我在去年12月16日发布的小文里所言：这些创新公司不是前景不佳，而是涨得太离谱了，几十倍的市净率、几千倍市销率就是最具说服力的量化指标。 另外市场情绪也是我的一个重要参考，每当“羊群”领袖们开始豪迈地畅谈10倍梦想时，那几乎就是离场的时候。 延伸开讲，散户、新手很难在科技创新股的交易中实现长期的财富增长，这与群体行为模式及这类股票的特色密切相关。他们最容易受FOMO情绪影响，会身不由己地去追逐热点以赚取短线差价，这是普遍的人性，永远都改不掉的。 从进化行为学来讲，人类为了整体的生存繁衍就必须采取短期行为，随波逐流。但在金融市场上，以价值为锚、逆势而行才是真正的永不褪色的赚钱法则。 二 对后市看法与投资组合表现 问：对后市有何看法？年初提出的“16黑马”组合目前表现如何？ 一如既往，我较少关注大盘指数的走势，除非出现可能引发系统性影响的大事件。总体上看，世界看起来不太平，尤其太平洋两边都有各自的难题，但我想它们都不至于进入崩溃。 在AI洪流冲击下，许多行业难免重塑。在此背景下，我坚持年初拟定的计划，聚焦那些对宏观叙事有免疫的、即将迎来催化剂考