本老哥今天换上一张显年轻点的AI头像(相似度99.9%），说什么也要给大家来篇小作文哈。 昨天，观察表内又出现了一件让我不得平静的事情——20多美元时就被我深度关注的GPCR $STRUCTURE THERAPEUTICS INC SPON ADS EACH REP 3 ORD(GPCR)$ 借数据利好来了一波熔断式上涨，而我在减肥药领域却单押了VKTX $Viking Therapeutics, Inc.(VKTX)$ 。 这让我想起了几年前放飞的10倍的氢燃料电池BE $Bloom Energy Corp(BE)$ ，只因看到同行普拉格能源深陷泥淖，就远离了这个赛道，可惜付出许多精力的调研。 除了教训，不再多说。我要告诉虎友：两难抉择时，走“中间道路”最好，看好的东西，就勇于下手；不要梭哈单股，也不要完全站在场外。 回到主题，让我来推演一下GPCR的后续故事： 一 2期b阶段关键数据 在为期36周的研究中，aleniglipron实现了安慰剂调整后平均体重下降超过11%的效果，且耐受性总体与其他GLP-1类肥胖治疗药物相当，尽管有约10%的受试者因不良事件退出。 公司首席执行官Raymond Stevens评价该药物：具有差异化优势，能带来具有临床意义、竞争力且剂量依赖的减重效果，其安全性特征适合长期使用，这可能代表着 GLP-1 类药物中的最佳成果。 二 与主要竞争者礼来相比， Structure公布的减重数据展现出潜在的竞争力。礼来同类口服药物在中期临床阶段也曾达到类似的减重幅度，但aleniglipron在剂量优化与安全性平衡上显示

上士闻道，勤而行之。 近来，随着我持仓股票市值的大幅增长，和朋友们的话题讨论也跟着多了起来。其中一位问起有哪些简明扼要的原则必须遵守，我毫不犹豫地推荐了对我影响最深的蒙蒂尔10大投资信条。以下是我基于自己的思考和实践做出的解读，仅供虎友们参考： 信条一：价值，价值，价值。价值投资是我认为唯一安全的方法。通过将安全边际作为投资过程的核心，可以最大限度地降低为实现增长而承担的风险。 1 什么是价值投资 我观察到，许多人都存在这样的认知误区，即把买入稳健经营的传统行业股票称为价值投资，而把买入新兴产业股票视为成长股投资。 我从不认可这样的定义，觉得这种分类从字面上就不符合逻辑，试问传统行业难道不需要技术创新，而成长股票不具备内在价值？还是查理芒格说得好:“一切好的投资都可称之为价值投资”。 依我的理解，价值投资的核心就是“以合理的价格买入优质公司股权”，然后静待公司的价值增长带来“最高税后总回报”。 2 价值投资的行为模式 有比较才有鉴别，“非价值投资者”是哪些人？他们如何行动？ 显而易见，就是那些“不看牌就打牌“”的参与者，他们总是关注着当前市价的变化，总惦记着自己的帐面盈亏；为赚快钱，总是身不由已地热衷于频繁交易。 而价值投资践行者并不是不关心“差价”，但此差价非彼差价，而是股票当前价格与企业内在价值的距离。就像攀山越岭，需要一步一个脚印，为了实现股票价值增长，他们自然而然地显示出耐心。 当然他们也不一定永久性地持有股票，而是建立投资组合，并根据基本面及宏观环境的变化而进行修剪。简单来说，就是放长线进行“贱卖贵卖”以博取更大的差价。 我想这才是价值投资与非价值投资的重要分水岭。 3 市场上的价值投资机会 说到投资机会，非价值投资者总说市场反映一切，决定一切，聪明人必须跟随。他们不相信市场上随时随地有“便宜货”。 其实，价值投资者并没有绝对反对“市场正确论”，正如

“流水在碰到抵触的地方，才把它的活力解放” 历经挫折的Nektar Therapeutics $内克塔治疗(NKTR)$ 终于走出漫长黑夜——其创新湿疹药物REZPEG（NKTR-358）的2b期临床数据于6月以黑马姿态出场，惊人的疗效表现推动股价当天从9美元暴涨23美元，几天后，涨至33美元高点。 公司趁此动能完成约1.1亿美元融资，手中持有的总计2亿多美元现金可支持运营到2027年1季度。正常不过的事，股价随之回调30%多。 近日市场信心重燃，股价再现上行势头。经过一周的学习调研，我准备了一份简要投资分析，供虎友们参考： 一、药物研发历史：从礼来弃子到自救翻身 1. 礼来合作与争议性放弃 合作基础：2017年礼来与Nektar达成合作，共同开发IL-2受体激动剂NKTR-358（REZPEG），旨在通过激活调节性T细胞（Treg）治疗自身免疫疾病。 礼来退货：2023年礼来以“一期临床数据不佳”为由退回权益，但后续发现数据错误源于礼来委托的CRO： EASI评分计算错误（72点系统未正确应用）；不合理排除3例可分析受试者。 法律诉讼：Nektar起诉礼来存在“不当竞争”，因礼来退货同期收购竞品公司Dermira（获得IL-13抑制剂Ebglyss），诉讼仍在进行。 2. REZPEG的2b期临床突破 2025年6月特应性皮炎（AD）2b期数据： 疗效：三个剂量组（24μg/kg、72μg/kg、240μg/kg）治疗16周后，EASI评分较基线分别下降61%、58%、53%（安慰剂组31%），EASI-75（皮肤改善≥75%）达成统计学显著差异。 安全性：耐受性良好，主要不良事件为轻度注射反应，无严重免疫副作用。 REZPEG通过PEG修饰的IL-2选择性激活Treg细胞，抑制过度免疫反应（