Hi 小虎们 👋 最近市场出现了一个很有意思的讨论：现在的行情，到底是在交易 TACO，还是 HALO？一边是地缘政治带来的油价波动，一边是 AI 基建持续爆发的长期逻辑。 如果你最近既看能源股，又盯着 AI 科技股，大概率会有一种感觉：市场像是在两个世界之间摇摆。 简单说，短期是 TACO，长期是 HALO。但问题是：市场会更相信哪一个？ 一、什么是 TACO 交易？油价冲高回落背后的逻辑 先说最近最火的词：TACO。 TACO 的全称是 Trump Always Chickens Out，大致意思是：特朗普最终往往不会把冲突推到极端。 这个说法带有一点调侃，但市场确实在用这种逻辑交易风险事件。最近油价的走势其实就是一个典型案例。 由于美伊局势紧张，市场一度担心 霍尔木兹海峡运输受影响，布伦特原油价格一度飙升至 120美元/桶附近。如果海峡真的被长期封锁，全球约 20%的原油运输都会受到冲击，市场自然会迅速抬升油价风险溢价。 但随后局势出现变化。特朗普公开表示： 对伊朗的战争“基本结束”或者“很快结束”。 市场迅速开始交易一个新的预期：冲突可能不会继续升级。 于是油价快速回落，目前重新回到 90美元/桶附近。 这就是典型的 TACO 交易逻辑： 冲突升级 → 市场恐慌 → 油价暴涨 政治缓和 → 风险偏好回升 → 油价回落 在这种交易逻辑下，很多资产价格都会出现快速反转。 例如能源板块。像石油巨头 $埃克森美孚(XOM)$ 、 $雪佛龙(CVX)$ 、以及 $西方石油认购证2027/08/03 22.0(OXY.WS)$ ，往往会在油价

1. 红海危机蔓延 全球航运业吞吐矛盾凸显 新加坡港口拥堵远超疫情时期自去年11月以来，红海地区的冲突对全球航运业都产生了深远的影响。船舶航行计划被迫大改，不仅影响了亚洲和欧洲的主要港口，还给全球供应链带来了前所未有的压力。货船绕行，叠加东南亚极端天气，全球第二大集装箱港口新加坡港正在面临严重的拥堵问题，也让全球海运价格再次飞涨。6月3日，全球航运巨头马士基集团表示，全球港口有进一步拥堵的迹象，特别是在亚洲和中东地区。新加坡是世界上最繁忙的港口之一，也是亚洲主要的中转枢纽，近期新加坡港口的拥堵情况引发了业内关注。新加坡港口6月1日船位情况分析机构的数据显示，目前集装箱船在新加坡停泊需要等待长达7天的时间，积压的集装箱船总运力高达45万标准箱，远超新冠疫情暴发时期的高点。除了新加坡，德班、达曼、吉大港、科伦坡、杰贝勒阿里等港口也拥堵严重。目前，新加坡锚泊时长达到84小时，德班达到79小时。作为全球最大集装箱港口，中国上海港的停泊时间目前已达到三年来的最高水平。马士基此前发布公告称，红海风波给集装箱运输行业带来的干扰正在扩散，预计今年第二季度远东地区和欧洲之间的集装箱运输能力将减少15%∽20%。很多海外进口商家也提前备货以应对未来市场需求，多种因素叠加之下，导致如今海运价格大涨。上海航运交易所 上海航运交易所 2. 全球经济温和复苏，运价大涨提振相关概念股价格大涨宏观来看，今年全球经济温和复苏带动贸易增长。主要经济体中，一季度美国经济继续保持扩张态势，增长1.6%。一季度欧元区国内生产总值环比增长0.3%，结束了去年下半年以来的负增长态势，是近两年来的季度最高增速。中国外贸形势加速增长超出预期。今年前4个月，货物贸易进出口总值13.81万亿元，同比增长5.7%，规模创历史同期新高。中国港口国际线集装箱吞吐量从2023年至今保持稳步增长态势，今年前4个月同比增长10.3%。市场