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台积电大佬预测，未来十年，1万亿晶体管GPU将问世。GTC 2024大会上，老黄祭出世界最强GPU——Blackwell B200 ，整整封装了超2080亿个晶体管。比起上一代H100（800亿），B200晶体管数是其2倍多，而且训AI性能直接飙升5倍，运行速度提升30倍。若是，将千亿级别晶体管数扩展到1万亿，对AI界意味着什么？今天，IEEE的头版刊登了台积电董事长和首席科学家撰写的文章——“我们如何实现1万亿个晶体管GPU”？这篇千字长文，主打就是为了让AI界人们意识到，半导体技术的突破给AI技术带来的贡献。从1997年战胜国际象棋人类冠军的“深蓝”，到2023年爆火的ChatGPT，25年来AI已经从实验室中的研究项目，被塞入每个人的手机。这一切都要归功于，3个层面的重大突破：ML算法创新、海量数据，以及半导体工艺的进步。台积电预测，在未来10年，GPU集成的晶体管数将达到1万亿！与此同时，未来15年，每瓦GPU性能将提高1000倍。半导体工艺不断演变，才诞生了ChatGPT从软件和算法到架构、电路设计乃至器件技术，每一层系统都极大地提升了AI的性能。但是基础的晶体管器件技术的不断提升，才让这一切成为可能：IBM训练“深蓝”使用的芯片工艺是0.6微米和0.35微米。Ilya团队训练赢得ImageNet大赛的深度神经网络采用的40纳米工艺。2016年，DeepMind训出的AlphaGo战胜了李世石，使用了28纳米工艺。而训练ChatGPT的芯片基于的是5纳米工艺，而最新版的ChatGPT推理服务器的芯片工艺已经达到了4纳米。可以看出，从1997年到现在，半导体工艺节点取得的进步，推动了如今AI飞跃式的发展。如果AI革命想要继续保持当前的发展速度，那么它更需要半导体行业的创新和支持。如果仔细研究AI对于算力的要求会发现，最近5年，AI训练所需的计算和内存访问量增长了好几

台积电在半导体行业的量化评级股票中排名第一。台积电（NYSE:TSM）是全球最有价值的十大公司之一，在过去12个月里其股价上涨超过50%后，该公司自2020年以来首次加入该俱乐部。台积电在半导体行业的量化评级股票中排名第一，其强烈买入评级为4.87，超过市值最接近的行业竞争对手，包括英伟达(3.49)、博通(3.45)和AMD(4.77)。    台积电的盈利能力和动量因素评级为A，增长和每股收益修正评级为B，估值为C。台积电的表现明显优于包括英伟达在内的大型芯片竞争对手，这主要是受到可靠估值指标的推动。    截至2023年第四季度，台积电在全球晶圆代工市场的份额超过60%，主导地位较上一年扩大了3%以上。一月份，台积电的指引显示出对生成式人工智能推动收入增长的乐观态度。Nvidia宣布推出其所谓的世界上“最强大”的芯片，并指出Blackwell架构GPU是采用定制的4NP TSMC工艺制造的。台积电过去一年零三个月的强劲势头为其赢得了“A”级评级，但其一些竞争对手巨头也展现出了令人难以置信的性价比，以英伟达为首，在过去一年中上涨了约260%，博通则上涨了115%，AMD+88%。    根据十多项关键指标，台积电的估值似乎强于其他三只股票。台积电非GAAP FWD市盈率为22倍，比行业中值低近12%，而NVDA为36倍，AVGO为28倍，AMD接近50倍。在关键的远期市盈率增长（PEG）指标中，台积电还领先于半导体行业中位数和类似规模的行业同行。台积电的PEG为1.04倍，较该行业的1.97倍折价近50%。    台积电的盈利评级为“A+”，净利润率为38%，EBITDA利润率为66%，息税前利润为42%。台积电以26%的ROE和13%的ROTC为基础

1月22日消息，台积电1nm晶圆厂最新计划曝光，中国台湾消息人士透露，台积电拟在中国台湾地区中部的嘉义县太保市的科学园区设厂。此前台积电于法说会宣布将在高雄扩增建设第三座2nm晶圆厂，如今更先进制程的1nm晶圆厂计划也在进行中。 消息人士透露，台积电已向主管嘉义科学园区的南科管理局提出100公顷用地需求，其中40公顷设先进封装厂，后续60顷将作为一纳米建厂用地。由于台积电用地需求超出嘉义科学园区第一期规划的88公顷面积，预计将加速第二期扩编，以利台积电进驻。 台积电于2023年选定桃园、中科、龙潭等多个科学园区作为1nm产线备选地，考虑不同地区的土地、供水供电等问题。如今台积电选址嘉义，意味着其它计划遭弃。 据悉，台积电建厂小组在嘉义科学园区2023年8月编定纳入南科管理局管辖的科学园区前，即派人前往进行厂勘，这也是在进驻桃园龙潭科学园区第三期扩建遭激烈抗争后，台积电建厂小组启动备案计划，最后决定放弃在龙科三期扩建案内的设厂计划。 嘉义县行政部门表示，尊重台积电设厂地点决定，相信会有最佳评估，诚挚欢迎台积电投资嘉义、更欢迎优秀的人才来嘉义。嘉义科学园区目前清洁能源充足，也拟兴建海水淡化厂，为产业打造发展好基地，优渥条件绝对是首选。 产业分析人士指出，台积电1nm制程落脚嘉义科学园区，可分散区域风险，带动周边发展。此外，嘉义科学园区离嘉义高铁站车程仅七分钟，往北串起台积电中科、竹科厂，往南串连南科厂及高雄厂，均符合台积电创办人张忠谋先前所提可在一日内动员上千名工程师支持各厂区运作，让中国台湾西部科技廊带更完整。 根据台积电此前公布的路线图，1.4nm级A14和1nm级A10制造工艺，预计将于2027年至2030年实现量产。 来源：集微网

关于$台积电(TSM)$的路线图，我们之前已经有了很多的分享。例如在不久之前，我们就分享了台积电在制造上的最新路线图，详情可参考文章《台积电，最新路线图》。但这其实只是这家晶圆龙头丰富宝藏里面的冰山一角。据tomshardware报道，在今年的IEDM 会议上，台积电突然分享了一个包含 1 万亿晶体管的芯片封装路线。据台积电所说，这些庞然大物将来自于单个芯片封装上的 3D 封装芯粒集合。与此同时，如图所示，台积电也在致力于开发在单片硅上包含 2000 亿个晶体管的芯片。为了实现这一目标，该公司重申正在致力于 2 纳米级 N2 和 N2P 生产节点以及 1.4 纳米级 A14 和 1 纳米级 A10 制造工艺，这些工艺预计将于 2030 年完成。此外，台积电预计封装技术（CoWoS、InFO、SoIC 等）将将其取得进步，使其能够在 2030 年左右构建封装超过一万亿个晶体管的大规模多Chiplet解决方案。而在这背后，则是芯片设计范式转变的无奈选择。单片集成，强弩之末自戈登摩尔定义“摩尔定律”以来，芯片产业一直在这个墨守成规的行业金科玉律指导下继续发展。在集成电路发明之后的几十年里，大多数芯片单位尺寸上集成的晶体管数量都呈现指数级增长，芯片的性能也同时水涨船高。但是，进入到最近几年，受限于材料本身的物理特性，制造设备和工艺、架构的瓶颈。像过往那样在单芯片上集成更多的晶体管越来越难。但是，在人工智能和自动驾驶汽车需求的推动下，市场对芯片高性能有着极高的需求。这就使得持续增加芯片性能，成为了必然之路。过往一直使用的单片集成的方案还有着不小的吸引力，$英伟达(NVDA)$和Cerebras就是其中最忠诚的捍卫者。首先看英伟达

今天是11月11日周六，老王将来讲讲周五行情为什么出现大幅逆转。一个刺激因素是台积电，同时也是很多事情凑在一块的事件。周五微软创新高，苹果开盘就直接爆拉。这个行情有点意外，因为周四出现了比较大的回调。周四台积电公布了10月份的业绩，即10月营收的情况。除了英伟达外，大部分的芯片行业走势都不是特别好。台积电的数据显示，整个芯片行业出现了逆转。涨得最多的就是AMD。台积电则涨了6%，非常意外。台积电最近的表现都不是特别好，说明消费者的情况出现了大逆转。台积电从六月份以来就出现了比较大的下跌，表明大家用手机、平板电脑、台式电脑都出现了萎缩的状态。而目前的一根大阳线则表明整个消费出现了比较大的变化。AMD、NVDA都出现了很大的上涨。周五老王嗅到了一个很不同的味道。台积电的业绩亮瞎眼，造成该股大幅上涨。整个芯片行业带动了纳指。此外，华尔街大鳄也利用周五去逼空。还有可能周五很多对冲基金被迫地逼空了。这些事情交织在一起，引得空气中都弥漫着烧焦的味道。如果按照时间之窗，股市还要涨。【免责声明】以上信息不构成投资建议。

9月18日消息，全球芯片制造巨头台积电(TSM.US)正大举押注芯片制造领域的下一代最前沿技术——硅光子学(silicon photonics)芯片，以刺激业绩增长，并力争使ChatGPT等生成式人工智能应用变得更加强大。硅光子学是一个将硅芯片与光学技术相结合的新兴技术领域。 台积电是全球最大规模的合同芯片代工厂商，目前能够生产出市场上最先进的人工智能(AI)芯片，包括英伟达A100/H100芯片。台积电高管Douglas Yu表示，公司目前正在寻求进一步提高AI芯片性能。 “如果我们能提供一个好的硅光子集成系统……我们可以解决人工智能的能源效率和计算能力(性能)方面的关键问题，”Douglas Yu在9月5日在中国台湾半导体工业博览会开幕前的一个论坛上表示。“这将是一个新的范式转变。我们可能正处于一个新时代的开端。” Yu表示，一个更好、更集成的硅光子系统的驱动力是运行大型语言模型(LLM)所需的巨大计算能力——这是支撑AI聊天机器人(比如ChatGPT和谷歌Bard)和其他人工智能计算应用程序的技术。 有媒体报道称，台积电已组建了一支约200人的研发团队，瞄准明年即将到来的硅光子超高速芯片商机;该公司不仅正在积极推进硅光子芯片技术，还在与博通和英伟达等大客户进行合作，共同开拓以该技术为中心的应用场景。媒体报道称，此次合作旨在生产下一代硅光子芯片，相关制程可能涵盖45nm至7nm，预计最快将于2024年下半年开始走向应用终端。 摩尔定律逼近极限，硅光子芯片登上舞台中央 摩尔定律逼近极限已很大程度上导致传统电子芯片性能强化幅度放缓，硅光子芯片则提供了一种基于光技术的性能强化方案，使得芯片性能在纳米制程技术受限的情况下加速扩张。 随着全球芯片领域的创新与发展步入“后摩尔时代”(Post-Moore Era)，作为曾推动人类社会发展主力军的CPU已经无法实现像22nm-10nm

了解美国制造业投资热潮规模将发展得多大，持续时间将有多长，对于理解本世纪20年代剩余时间的宏观经济至关重要图片来源：视觉中国文｜长平投研至今年4月，美国制造业建造新工厂的折年支出达到1890亿美元，是2010年代平均水平（630亿美元）的三倍。这一趋势将持续到本世纪20年代后半段。故而了解美国制造业投资热潮规模将发展得多大，持续时间将有多长，对于理解本世纪20年代剩余时间的宏观经济至关重要。传说中的美国经济衰退将临未临，此时，一张美国制造业建厂投资热的图表引来很多人关注——与之相关的一篇文章称，Axios：A manufacturing investment supercycle is starting（美国制造业投资的超级周期正在开始）我们将Axios的主体内容翻译如下：今天，Axios回顾了总统“投资美国”议程下的大图景：美国重工业正在进行大规模的新投资，这将在未来几年塑造经济格局。人们很容易被逐月的经济数据所困扰，而忽略了眼前出现的长期趋势。这里有一个：美国重工业正在进行大规模的新投资，这将塑造未来几年的经济格局。重要性：2010年代是一个长期投资不足的时期，相比之下，现在有数十亿美元涌入大型、昂贵的项目，生产电池、太阳能电池、半导体等。*拜登政府签署的《通货膨胀削减法案》、《两党基础设施法案》、《芯片与科学法案》以及被压抑的需求，推动了数千亿美元的（投资）增长。*这将继续为全国各地和整个美国供应链带来更多的好工作和更高的工资；这意味着未来几年对工人和原材料需求的持续上行压力，并通过为通常波动较大的行业创造活动底部，降低衰退的可能性。他们在说什么：“我们认为美国正处于制造业超级周期的早期阶段，”美银美林私人银行负责市场策略的约瑟夫·昆兰（Joseph Quinlan）在本周（6月中旬——编注）的一份报告中写道。*他强调了外国直接投资在这种激增中的作用，因为全球公司都急

01概述台积电(NYSE:TSM)无疑是一个增长曲线明亮的行业中的规模领导者，然而风险确实比较大。展望未来，台积电在错综复杂的全球芯片产业网络中的角色，仍然看到太多的不确定性。如下图所示，去全球化进程已成为一个发展了十多年的大趋势。也就是说，以总出口占全球 GDP 的百分比衡量的全球化自 2008 年达到顶峰以来一直在下降。该百分比已从 2008 年的 61% 下降到 2020 年的 51.6%。资料来源：世界银行02估值变化在巴菲特购买台积电股份时，肯定有很好的考虑，包括有吸引力的估值和健康的盈利能力。巴菲特在 2022 年第三季度建仓时，股价在 68.5 美元至 91.5 美元之间波动，平均收盘价为 82.5 美元。其 2022 年每股收益约为 6.6 美元。结果，那段时间的平均市盈率只有 12.5 倍左右，这是一个相当有吸引力的水平。然后在接下来的几个季度里，由于价格变动和基本面恶化，其估值倍数变化迅速且剧烈。也就是说，现在的共识估计预计 2023 年每股收益为 5.1 美元。与此同时，其价格已上涨至目前的 98 美元水平，转化为 19.4 倍的市盈率。接下来，我们将看到如此高的估值加剧了风险并限制了回报潜力。资料来源：stockcircle.com 和作者03盈利能力如前所述，台积电无疑是向上领域的规模领导者。如下图所示，它长期享有强劲且稳定的盈利能力。在这里，使用已动用资本回报率（“ROCE”）作为关键的盈利指标。也就是说，台积电的平均 ROCE 一直坚如磐石，过去十年平均约为 42%。一致性简直太棒了。资料来源：作者基于 Seeking Alpha 数据尽管盈利能力如此稳定和健康，但该股票不如巴菲特的其他标志性选择（如苹果或 V）具有竞争力。如下图所示，苹果 和 V 的 ROCE 均为 100%。由于两个关键原因，该指标至关重要。首先，很明显，它衡量的是一家公司