澜起科技(688008)
港股解码 ·04-17【港股收评】三大指数调整，芯片、医药股表现低迷【港股收评】三大指数调整，芯片、医药股表现低迷
4月17日，港股三大指数集体调整。其中，恒生指数跌0.89%，国企指数跌0.67%，恒生科技指数跌0.97%。 分板块看，存储概念、芯片板块迎来调整。其中， $兆易创新(03986)$ 跌6.83%， $澜起科技(06809)$ 跌4.21%， $天数智芯(09903)$ 跌4.77%，壁仞科技（06082.HK）跌2.17%，爱芯元智（00600.HK）跌2.08%，中芯国际（00981.HK）跌1%。 医药股，医药外包概念、生物医药、创新药、中医药概念、互联网医疗、AI医疗等板块也均跌幅靠前。其中，药明合联（02268.HK）跌6.58%，药明康德（02359.HK）跌5.9%，四环医药（00460.HK）跌5%，石药集团（01093.HK）跌4.17%，药明生物（02269.HK）跌3.93%，恒瑞医药（01276.HK）跌3.14%，康龙化成（03759.HK）跌3.11%。 黄金股、有色金属、铜矿股等板块集体承压。招金矿业（01818.HK）跌5.14%，灵宝黄金（03330.HK）跌4.59%，紫金矿业（02899.HK）跌3.17%，赤峰黄金(06693.HK)跌2.79%，中国黄金国际（02099.HK）跌2.62%。 有分析指出，当前黄金市场的短期行情核心变量仍聚焦于地缘政治冲突演变。市场在缓和预期与再度升级风险之间反复摇摆，导致金价方向切换频繁，趋势延续性显著弱化。值得注意的是，美伊冲突所引发的跨资产去杠杆浪潮，进一步放大了黄金股的下行压力。 其它方面，锂电池、电力设备、核电、氢能源概念、猪肉概念、航空、节假日概雷递 ·04-14澜起科技年营收55亿：净利22亿 上海融迎及一致行动人套现超10亿澜起科技年营收55亿：净利22亿 上海融迎及一致行动人套现超10亿
雷递网 雷建平 4月14日 澜起科技股份有限公司（简称：“澜起科技”，公司代码：688008）日前发布2025年的财报。财报显示，澜起科技2025年营收为54.56亿元，较上年同期的36.39亿元增长49.94%。 澜起科技称，2025年，受益于AI产业趋势，行业需求旺盛，公司互连类芯片出货量增加，推动公司2025年度经营业绩较上年同期实现大幅增长。 2025年8月，澜起科技发布第六代津逮®性能核CPU，单颗CPU最高支持86个高性能核心和172个线程，最大三级缓存容量达336MB，内存子系统采用8通道DDR5架构，最高支持6400MT/s的RDIMM或8000MT/s的MRDIMM。 澜起科技称，第六代津逮®性能核CPU提升内存带宽与扩展能力，在I/O方面，提供88条PCIe®5.0通道，并兼容CXL®2.0协议，为GPU、FPGA等加速器提供连接带宽。 澜起科技2025年净利22.36亿元，较上年同期的14.12亿元增长58.35%；扣非后净利为20.22亿元，较上年同期的12.48亿元增长61.95%。 澜起科技2025年第四季度营收14亿，净利6亿，扣非后净利5.54亿元。 澜起科技每10股派发现金红利3.90元（含税），合计拟派发现金红利4.72亿元（含税）。本次利润分配不送红股，不进行公积金转增股本。 澜起科技将于2026年4月27日发布2026年第一季度的财报。 中国电子减持 截至2025年12月31日，香港中央结算有限公司持股为3.21%，中国电子投资控股有限公司持股为4.19%，WLT Partners持股为3.93%，上海融迎企业管理合伙企业（有限合伙）持股为3.31%； 截至2025年12月31日，澜起科技股权结构股权结构 招商银行股份有限公司－华夏上证科创板 50 成份交易型开放式指数证券投资基金持股为3.25%，中国工商银行股份有限公司－易方达上证港股解码 ·04-14【IPO前哨】宝丰堂再闯港股：半导体转型受阻，创始人却获“丰收”【IPO前哨】宝丰堂再闯港股：半导体转型受阻，创始人却获“丰收”
时隔半年，宝丰堂再度站到了港交所门前。 4月10日，珠海宝丰堂半导体股份有限公司（下称“宝丰堂”）向港交所主板递交上市申请，招商证券国际为独家保荐人。这是一家成立于2006年的等离子处理设备制造商，此前于2025年9月30日递表，招股书于2026年3月30日失效，此番属于“二次冲关”。 在港股市场，半导体赛道历来是“大佬云集”。 $中芯国际(00981)$ 、 $兆易创新(603986)$ $兆易创新(03986)$ 、 $澜起科技(688008)$ $澜起科技(06809)$ 等龙头市值遥遥领先。而宝丰堂的体量相对较小，2025年全年营收仅1.76亿元（单位人民币，下同），但这并不意味着它的故事不值得细看。 恰恰相反，这家以PCB等离子除胶渣设备起家、试图向半导体高端制造跃迁的企业，打开招股书，每一页都写满了新故事与旧现实之间的撕裂。 PCB“隐形冠军”的尴尬：排名前三，份额3.6% 宝丰堂的业务线条并不复杂，主要提供用于PCB及半导体制造以及消费电子等其他应用领域的多样化且先进的等离子处理设备组合。 其中，公司产品核心是PCB等离子除胶渣设备，通俗地讲，就是给电路板“搓澡”，用等离子体洗掉制造过程中产生的多余胶渣。数据显示，2023年至2025年各年，宝丰堂在中国PCB等离子除胶渣设备市场排名前三；按2025年于中国产生的收入计，市场份额约为3.6%。 3.6%的港股解码 ·04-13【IPO前哨】扭亏！和林微纳（688661.SH）的“单腿狂奔”能走多远？【IPO前哨】扭亏！和林微纳（688661.SH）的“单腿狂奔”能走多远？
在 $澜起科技(06809)$ 、 $兆易创新(03986)$ 等半导体龙头纷纷登陆港股之际，又有一家“小而美”的半导体企业—— $和林微纳(688661)$ 再次向港交所递交了招股书，国泰君安国际和中信建投国际担任此次发行的联合保荐人。 站在产业周期的风口之上，这位精密制造“隐形冠军”在2025年实现了业绩腾飞，但背后亦有一些值得注意的地方。 细分龙头赴港，收入持续增长 说起和林微纳大家可能比较陌生，但其产品却在日常生活中有着比较广泛的应用。根据招股书，和林微纳是世界领先的微纳米制造解决方案供应商之一，主营肉眼难见的超精密零部件，不做整机和终端品牌，却深度切入智能手机、AI芯片、扫地机器人等核心产业链。 具体而言，公司的主要产品包括：（i）MEMS微纳米制造元件，其为微型化结构装置，包括用于声学及压力传感器的屏蔽盖、微机械结构及微型连接器。MEMS元件集成于智能手机、AR/VR头戴式设备、医疗助听器及蓝牙扬声器中，用于语音捕捉、噪音控制及气压感测；（ii）半导体测试探针，其为关键消耗品，在设计验证、晶圆级测试及封装后测试期间形成测试设备与芯片之间的电气连接。公司的探针用于测试驱动5G智能手机及AI/数据中心计算的逻辑、存储器、模拟、电源及射频器件；（iii）微型传动系统，其为精密机械组件，包括微电机、齿轮及相关部件，可在紧凑空间内实现动力传输及运动转换。 根据弗若斯特沙利文数据，以2025年的收入计，和林微纳在全球MEMS声学模组微纳米制造元件市场中排名第二，市场份额为12.4%；在全球半导体最终测试探针市场，公司在中国境内企业港股解码 ·04-10AH溢价走低的成因与展望AH溢价走低的成因与展望
恒生沪深港通AH股溢价指数持续走低，从2024年2月接近158点的高位回落，至2026年初为123.48点，现报118.94点，见下图，显示AH股估值差距正逐步收敛。 H股溢价（A股折让）公司：全球定价权与题材稀缺性主导 根据撰稿时的AH股价格，我们留意到，当前出现H股溢价、A股折让的公司主要包括 $宁德时代(03750)$ （-27.60%）、 $澜起科技(06809)$ （-20.26%）、 $兆易创新(03986)$ （-19.80%）、 $招商银行(03968)$ （-10.09%）、潍柴动力（02338.HK）（-5.32%）、药明康德（02359.HK）（-5.91%）、恒瑞医药（01276.HK）（-2.67%），见下表。 这类公司的H股存在溢价，或反映了港股市场对于一些A股上市企业的偏好。 以宁德时代（300750.SZ）、澜起科技（688008.SH）、兆易创新（603986.SH）等科技龙头为例，其H股溢价的核心驱动或是全球定价权与题材稀缺性的双重作用。港股面向全球资金池，国际机构投资者对AI、新能源储能、半导体等前沿赛道的估值定价更具前瞻性，也更认可这类龙头企业的全球行业地位——宁德时代作为全球动力电池龙头，澜起科技、兆易创新作为半导体领域核心标的，其H股定价更贴合国际市场对这类赛道的估值水平，自然获得更高溢价；反观A股，同类科技题材标的供给充足，估值竞争更为内卷，叠加本土资金更侧重短期情绪炒作，导致A股股价相对H股偏低，形成A股港股解码 ·04-10【IPO前哨】大金重工（002487.SZ）：“欧洲之王”的体面与隐忧【IPO前哨】大金重工（002487.SZ）：“欧洲之王”的体面与隐忧
近期， $广合科技(01989)$ 、 $澜起科技(06809)$ 等多家A股龙头企业实现了赴港上市，并取得了不俗股价表现。 而港交所披露易显示，2026年4月8日，海风装备“巨无霸”$大金重工(002487)$ 也递交了招股书，拟在港股主板挂牌，华泰国际、招商证券国际为其联席保荐人。 这家细分领域的龙头企业在2025年实现了业绩的爆发式增长，被许多投资者视为“中国出海标杆”，但其背后的故事远比表面看上去更复杂。 业绩大幅飙增，“欧洲之王”如何做到？ 大金重工成立于2003年，并在2010年就成功登陆深交所，是中国A股首家风电塔桩上市公司。在近年来的连续飙涨之后，其A股市值已经超过460亿元（人民币，下同）。 业务方面，经过多年发展，大金重工已经是一家全球领先的海上风电核心装备供应商，为全球大型海上风电开发商提供风电基础装备“建造+运输+交付”一站式解决方案，核心业务涵盖海上风电基础装备研发与制造（单桩基础、过渡段、导管架、浮式基础以及塔筒等）、远洋特种运输、船舶设计与建造、新能源开发与运营和风电母港运营等领域。 相较于同行而言，大金重工的远洋特种运输、船舶设计与建造业务异常醒目，一家海风装备供应商为何会去造船？ 大金重工表示，自建海工特种重型运营船，不仅有利于降低运输成本，提高交付可靠性及灵活性，还可拓展自身的服务内容。此外，亦可承担市场化船舶建造订单，成功获得国际船东的认可。 如此看来，“建造+运输”的一体化能力，不仅保障了对海外客户的交付，亦拓宽业务多元化发展的道路，一举两得。 近些年，全球风电市场规模不断壮大，大金重工的业港股解码 ·04-08【港股收评】三大指数齐上攻！恒科指飙升5.2%，芯片股爆发【港股收评】三大指数齐上攻！恒科指飙升5.2%，芯片股爆发
4月8日，港股三大指数集体大涨。其中，恒生指数涨3.09%，国企指数涨2.61%，恒生科技指数涨5.22%。 分板块看，光通信概念、存储概念、芯片股均涨幅靠前。成分股中， $天数智芯(09903)$ 涨33.67%， $华虹半导体(01347)$ 涨14.68%， $澜起科技(06809)$ 涨14.29%，FIT HON TENG (06088.HK) 大涨19.7%，汇聚科技（01729.HK）涨19.33%，长飞光纤光缆（06869.HK）涨18.94%,爱芯元智（00600.HK）涨11.11%，壁仞科技（06082.HK）涨10.71%，中芯国际（00981.HK）涨10.1%。 消息面，马斯克寄予厚望的半导体项目Terafab正迎来关键转折，芯片制造商英特尔 在周二正式宣布将加入该项目，帮助Terafab重构芯片技术。 苹果概念股同样表现突出，蓝思科技（06613.HK）涨10.47%，伟仕佳杰（00856.HK）涨10.27%，丘钛科技(01478.HK)大涨10.21%，高伟电子(01415.HK)涨7.79%，瑞声科技（02018.HK）涨7.38%。 消息面上，据知情人士透露，苹果公司首款可折叠手机有望在今年晚些时候惯常的iPhone发布期间如期面世，这消除了有关重大生产问题的担忧。苹果作为消费电子龙头，其入局被行业分析机构视为关键拐点。Counterpoint Research预测，2026年全球折叠屏出货量将增长20%，而苹果当年有望拿下28%的市场份额，这将带动整个产业链进入高速发展阶段。 在国际金价上涨带精彩LeeTed: 芯片股飞起，太爽了！港股解码 ·04-01【港股收评】三大指数集体反弹！存储概念、医药股爆发【港股收评】三大指数集体反弹！存储概念、医药股爆发
4月1日，港股三大指数集体上扬。其中，恒生指数涨2.04%，国企指数涨1.56%，恒生科技指数涨2.29%。 分板块看，存储概念、芯片股集体反弹。其中， $天数智芯(09903)$ 涨9.66%， $澜起科技(06809)$ 涨11.04%， $壁仞科技(06082)$ 涨9.65%，爱芯元智（00600.HK）涨8.22%，华虹半导体（01347.HK）涨7.73%，兆易创新（03986.HK）涨6.71%，中芯国际（00981.HK）涨4.24%。 中信证券表示，AI从“简单对话”向“智能体（Agent）”演进，驱动上下文长度激增，据EpochAI数据，最长上下文窗口约每年增长30x，KVCache显存容量和上下文长度呈线性增长关系，远超硬件配置增速。目前大模型厂商、硬件厂商主要通过量化、分层存储、模型架构优化的方式解决存力瓶颈，但仍不改显存需求爆发，坚定看好存储成长趋势。 医药板块中，生物医药、创新药、医药外包概念、医美概念、中医药概念等板块纷纷冲高。其中，维立志博-B（09887.HK）涨18.92%，启明医疗-B（02500.HK）大涨17.84%，荣昌生物（09995.HK）涨15.24%，康宁杰瑞制药-B（09966.HK）涨16.03%，乐普生物-B（02157.HK）涨14.42%，君实生物（01877.HK）涨11.57%，康诺亚-B（02162.HK）、博安生物（06955.HK）等均涨超10%。 医药行情爆发背后，是利好持续累积的结果。首先，行业的盈利状况普遍转好，如百济神州、 信达生物等头部企业已实现扭亏，港股解码 ·04-08【IPO前哨】国内第一、全球第八！圣邦微电子赴港，隐忧暗藏【IPO前哨】国内第一、全球第八！圣邦微电子赴港，隐忧暗藏
今年以来， $澜起科技(06809)$ 、$兆易创新(03986)$ 等半导体企业成功实现了赴港上市，完成了“A+H”布局。 而在最近，来自A股市场的“中国模拟芯片一哥”——圣邦微电子再度向港交所递交了招股书，中金公司、华泰国际担任联席保荐人。 此次赴港上市，圣邦微电子拟将募资用于在未来五年内提升研发能力并扩展产品组合，用于整合行业资源的战略投资及/或收购，以及用于在未来五年内拓展海外销售网络等方面。 半导体细分龙头，市值接近450亿 圣邦微电子由资深半导体设计工程师发起创立。自2007年成立以来，公司就瞄准各类工业应用作为核心客户群，从运算放大器和LDO开始逐步将产品线宽度扩展到了完整的模拟信号、混合信号调理链路和完整的系统电源管理产品线。此后，又于2017年登陆A股市场，证券简称 $圣邦股份(300661)$ ，截至4月7日收盘其市值超过446亿元（人民币，下同）。 而在多年发展后，圣邦微电子已经成为领先的综合模拟集成电路（IC）公司，采用“Fabless+”模式运营，产品主要有电源管理集成电路、信号链集成电路两大品类，相当于设备的“供血系统”和“神经系统”。 截至2026年3月22日，公司拥有超过6800种模拟集成电路与传感器产品。其中，（i）19个品类为信号链产品，覆盖了从信号采集、调理到转换和传输的整个信号路径，包括放大器、比较器、模拟开关、数据转换器及EEPROM等，（ii）17个品类为电源管理产品，包括DC/DC转换器、低压差线性稳压器（LDO）、AMOLED电源芯片以及锂电池充电与保护芯片等，及（iii）传感器涵盖港股解码 ·03-31【IPO追踪】先导智能（00470.HK）净利大增482%，股价偏弱背后有何逻辑？【IPO追踪】先导智能（00470.HK）净利大增482%，股价偏弱背后有何逻辑？
3月30日盘后，次新股 $先导智能(00470)$ 、 $大族数控(03200)$ 、 $澜起科技(06809)$ 均披露了上市以来的第一份完整业绩报告。 其中， $先导智能(300450)$ 的港股公告显示，2025年公司实现收入143.58亿元（人民币，下同），同比增长22.0%；净利润达15.60亿元，同比激增482.0%，每股收益从0.18元大幅提升至1.01元；拟向全体股东每10股派发现金红利2.87元（含税），合计派现约4.77亿元。 业绩暴增并非偶然，而是多重利好共振的结果。 一方面，得益于下游行业强势复苏，锂电、储能、光伏需求全面回暖，头部电池企业扩产节奏加快，带动公司核心装备订单与验收同步放量，锂电池智能装备核心业务收入同比大增22.9%至94.51亿元，光伏智能装备收入11.23亿元，同比增长29.5%，成为新的增长亮点，此外汽车智能产线收入9亿元，同比大幅增长615.6%，是增速最高的业务。 不过，3C智能装备收入6.07亿元，同比下降11.9%，智能物流装备收入11.55亿元，同比下滑38.1%，两项业务仍处于调整阶段。 海外业务同样亮眼，收入突破31.29亿元，毛利率提升至40.7%，全球化布局进入收获期。 另一方面，资产减值大额转回成为利润暴增的关键推手，2025年金融资产减值损失转回1.09亿元，而2024年同期计提减值5.55亿元，一增一减之间直接撬动利润大幅改善。 此外，公司规模效应持续释放，毛利率提升至30.7%，
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