近日，在一则题为《湖北基层供销社恢复重建至 1373 个，基本覆盖全省乡镇》的报道下， A 股卷起了一股“供销社”热潮，真是不禁让人感慨“万物皆周期”。 要讨论供销社，就离不开“三农”，那么“供销社热”究竟是资本炒作，还是价值掘金，我 们可以重点从农业的角度细细说道： 一是盈利周期。从整个大行业来看，农业板块回到了盈利上行期。据 iFind 数据显示，农林 牧渔行业 105 家上市公司前三季度合计实现归母净利润 44.24 亿元，去年同期亏损 47.35 亿元，实现扭亏。 二是供需周期。今年以来，俄乌冲突加剧、全球洪水和干旱等极端气候肆虐和俄罗斯退出“黑 海走廊”倡议等事件此起彼伏，粮食危机持续蔓延，全球粮食产量出现下滑，而市场对保障 粮食安全、应对气候变化的产品和服务的需求却持续提升，国际粮价、农化产品价格高位运 行。 三是政策周期。供销社系统是提高国家粮食安全的基础设施，近年来粮食安全政策频频。 2020 年，农村工作会议提出“牢牢把住粮食安全主动权”；2021 年，我国首次提出粮食安全 指标；2021 年，《粮食流通管理条例》修订，“粮食安全党政同责”首次进入我国法规；2021 年，经济工作会议强调“端牢饭碗”；2022 年，政协联组会强调粮食安全。 从盈利、供需和政策等周期来看，“供销社”重振的基本面扎实。目前，供销社系统的上市 公司共有 13 家，中华全国供销总合作社直接或间接参控股的有 4 家，分别是中农立华、中 农联合、中再资环和亚钾国际。而中农立华是中华全国供销总合作社直接或间接持股占比最 多的供销社公司，为 50.25%，因此概念最纯正。值得一提的是，中农立华 2022 年前三季 度实现营业收入 96.84 亿元，远超另外 3 家总和，是名副其实的“隐形巨无霸”。 当然，中农立华的投资价值不仅于此。 依托生态型战略不断挖深“护城河” 中农立华是行业内少数拥