4月7日晚间，因赛集团（300781.SZ）发布2024年业绩报告。报告期内，因赛集团实现营收8.32亿元，同比增长64.68%；净利润亏损4504.29万元。 这是因赛上市五年以来的首份亏损成绩单，而亏损的原因与四年前一桩高溢价收购案有关。钛媒体APP注意到，并购标的曾签下业绩对赌协议，但后2年未达到业绩目标。此举还曾引发深交所对公司“是否跨期调节收入或利润情形”的质疑。 钛媒体APP梳理发现，因赛集团上市以来，收并购动作频繁，随之而来商誉风险压力也与日俱增。但这并未能让因赛集团停下并购的步伐，而去年10月筹划的重大资产重组，更是让公司的商誉风险进一步加大。 溢价13倍收购标的商誉爆雷 对于2024年因赛集团首次亏损，公司在年报给出的解释是，“公司收购的品牌营销策划创意子公司经营业绩下滑而导致公司需计提商誉减值准备7788.43万元所致。” 7788.43万对于因赛集团来说不是一笔小数额，相当于吞噬了公司历史最好年份的全部净利润。 年报里提到的品牌营销策划创意子公司，指的是2020年因赛集团高额溢价收购的上海天与空广告股份有限公司（下称“天与空”）。彼时，因赛集团用现金+增资的方式，共计2.35亿元收购了天与空51.01%股权，标的公司增值率1360.47%，形成2.02亿商誉。 天与空做出业绩承诺，承诺2020年、2021年、2022年、2023年净利润分别不低于2400万、3200万、3900万、4600万。2023年度末累计承诺净利润数不低于1.41亿元。 在收购标的公司前两年，标的公司踩线完成业绩对赌目标。但在2022年，标的公司业绩开始下滑。数据显示，2022年天与空实现净利润3077.16万元，完成率为78.90%；2023年天与空实现净利润3192.21万元，完成率为69.50%。天与空未实现2020年度-2023年度累计承诺净利润1.41亿元目标。 因对赌