Replying to @Eros:说白了，股价对于持有比特币有高溢价，“比特币涨的越高→投资人越看高→越容易发债融资→能买更多比特币”这就叫飞轮，当比特币上涨，mstr股价涨幅会成动态倍数上涨。 但是比特币下跌时，“融资能力随之下降→投资人不看好→股价下跌”飞轮反向旋转，被成为飞轮的反身性。 当比特币跌破持仓成本价，飞轮会反向加速旋转，这时即便有现金买入公司股票也无法阻挡飞轮下跌，只能买入比特币。 当比特币和股价持续下跌，到一个值，就会恐慌爆炸，引发黑天鹅事件。一如到处的luna、ftx、门头沟，每一轮比特币熊市都会经历一次。//@Eros:说白了就是股价对于持有比特币的价值没有高溢价  通过增发融资买大饼的模式玩不转  加上市场动荡不稳定  为了维持现金流还款也不敢增持大饼

🔥🎯 当 Fundstrat 的 Tom Lee 把黄金和比特币放在同一张图里：看到的不是目标价，而是定价逻辑的变化 我看完这段访谈，真正让我在意的，并不是“比特币能不能到 200 万美元”。 而是他在试图建立一条很多人忽略的路径： 黄金 → 共识资产 → 比特币重估。 这条逻辑一旦成立，整个加密市场的定价方式都会被改写。 先看他最核心的判断。 Tom Lee 提出了一个关键前提： 黄金的上涨，并不是比特币的竞争，而是“信号”。 因为黄金本质上是全球最成熟的“价值共识网络”。 当这个网络的市值持续膨胀，意味着一件事： 市场正在重新定价“无主权资产”。 而比特币，是这个逻辑的下一站。 这就解释了一个很多人误解的关系： 不是黄金吸走资金，而是黄金先完成定价， 然后资金才会寻找更高弹性的替代品。 而 Bitcoin，就是那个天然承接的对象。 再看那个最具争议的测算。 如果黄金价格继续上行，甚至触及 5000 美元， 那么按照“价值网络”对标， 比特币的潜在估值会被重新锚定在一个极高区间。 这个推导的关键，不在数字本身， 而在逻辑： 一旦市场接受“比特币 = 数字黄金升级版”， 那么它的上限，就不再由过去的周期决定。 但这里有一个更现实的细节，被很多人忽略了。 他提到： 比特币一年的主要涨幅，往往集中在极少数几天。 这意味着，大多数人并不是“没判断对方向”， 而是“没有在关键时间点持有”。 这其实改变了策略本身： 问题不再是择时，而是能不能承受波动。 再往宏观层看。 如果流动性重新释放、地缘风险阶段性缓解、美股进入季节性强势阶段， 这些因素叠加，确实可能形成资金共振。 但这依然是“条件成立时的路径”， 而不是必然发生的结果。 所以我不会把这段话当成一个简单的“看涨预测”。 我更倾向把它理解为： 一种跨资产的定价框架正在形成。 黄金在验证共识， 比特币在放大共识。 真正的分歧，其实在

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🔥 Peter Schiff（Euro Pacific Capital CEO）：黄金两年+150%，比特币几乎原地，这个对比才是真正的信号 我重新看完这段访谈后，最关键的信息其实不是情绪，而是他用一组非常直接的数据，把自己的判断落到了“结果”上。 两年前： 黄金约2000美元 / 盎司 比特币约60000美元 现在： 黄金接近5000美元，上涨约150% 比特币约66000美元，基本接近原地 这组对比，不只是价格变化，而是两种资产在同一时间窗口下，资金选择的结果。 第一层逻辑，是资金流向。 如果市场真的全面认可比特币作为“数字黄金”，那么在同样的宏观环境下，它应该表现出类似甚至更强的上涨。但现实是，资金更多流向了黄金。 这意味着，在不确定性上升的阶段，市场更倾向选择已经被验证过的价值载体。 第二层，是计价问题。 用美元看，比特币似乎还在高位震荡；但如果用黄金计价，比特币已经明显走弱。 这背后反映的不是波动，而是购买力的变化。 第三层，是持仓结构。 他承认早期参与比特币的人获得了巨大收益，但强调，大多数持有者其实是在近几年进入的。 在这个时间区间里： 黄金持续上涨 比特币并没有提供同等回报 这就带来一个现实结果： 很多人参与的，是一个已经经历过主要上涨阶段的资产。 第四层，是他反复强调的核心判断： 资产价格上涨，并不等于资产价值在增长。 在他的框架里： 黄金的上涨来自真实需求（央行储备、工业用途） 比特币的上涨来自预期（未来有人愿意更高价格买入） 两者的驱动完全不同。 第五层，才是更深的主线——美元。 他认为黄金的上涨，本质是对美元体系的反馈，而不是孤立事件。 当各国央行开始减少美元配置，转向黄金时，价格只是结果，背后是信任的变化。 而在这个过程中，比特币并没有成为主要承接资产，这一点对他来说，是一个关键信号。 第六层，是节奏问题。 他并不是在讨论短期涨跌，而是在描述一个过

$BITFUFU INC(FUFU)$ 2025年全年财务业绩亮点:   💰 营收：$4.76亿美元（创历史新高） 📈 调整后EBITDA：$832万美元 💸 现金及现金等价物与数字资产：$1.77亿美元 ☁️ 云算力业务收入： $3.51亿美元（占比73.7%，同比↑29.4%，历史新高） ⛏️ 自营挖矿业务收入： $6310万美元（占比13.3%） 🖥️ 矿机销售收入： $5370万美元（占比11.3%，同比↑76.1%，历史新高） 👥 全球注册用户数： 675,765人 👛 比特币持有量： 1,778枚 ⚙️ 总算力： 26.1 EH/s 🏭 电力容量： 478 MW   🚀 尽管比特币价格环境偏弱，BitFuFu 于2025年仍交出稳健表现，实现历史新高营收并录得正向调整后EBITDA，主要受云算力及ASIC矿机销售强劲增长带动。展望2026年，公司将持续推进垂直整合战略，重点包括扩大云算力业务、审慎扩展算力规模、优化资本配置，并持续增持比特币资产。 阅读全文：https://www.globenewswire.com/news-release/2026/03/20/3259606/0/en/BitFuFu-Announces-Unaudited-2025-Full-Year-Financial-Results.html $比特币ETF-iShares(IBIT)$ $Grayscale Bitcoin Mini Trust(BTC)$

传统金融的最后一座堡垒，正在被数字资产攻破3月26日，一则看似平淡的监管消息，却在全球金融市场投下了一颗深水炸弹：美国白宫信息与监管事务办公室（OIRA）已完成审查，允许401(k)养老金将数字资产纳入投资范围。这意味着，美国普通工薪阶层的退休金，现在可以合法地投资比特币等加密货币了。一、发生了什么？一份文件的深远意义让我们先理清时间线：3月24日：白宫信息与监管事务办公室（OIRA）完成对劳工部（DOL）一项提案的审查。3月26日：Cointelegraph等媒体披露这一消息。核心内容：该提案允许401(k)退休计划的受托人，将另类资产（包括数字资产）纳入评估和投资范围。用最直白的话说：管理你退休金的机构，现在可以正大光明地考虑要不要买点比特币了。二、为什么这是“历史性突破”？要理解这件事的重要性，我们需要知道401(k)在美国意味着什么：1. 401(k)是什么？美国最主要的雇主赞助退休储蓄计划覆盖约6000万美国工人管理着约7.5万亿美元的资产平均每个账户余额约12.5万美元2. 过去的监管态度长期以来，美国劳工部对401(k)投资加密货币持明确反对态度：2022年3月，曾发布严格警告，提醒受托人谨慎考虑加密货币投资认为加密货币“波动性极高”、“缺乏监管”、“存在欺诈风险”暗示投资加密货币可能违反受托责任3. 现在的重大转变从“明确警告”到“允许纳入评估范围”，这个180度大转弯背后，是多重力量的推动：监管认知的进化：经过几年观察，监管机构可能认识到：比特币已形成明确的价值存储叙事机构级托管方案日益成熟现货ETF的成功运作为养老金入场铺平道路政治压力的体现：特朗普政府的亲加密政策导向共和党推动的加密友好立法氛围大选年对年轻选民诉求的回应市场发展的必然：贝莱德、富达等传统资管巨头已深度布局机构级基础设施（托管、清算、审计）基本完善比特币与传统资产相关性降低，分散化价值获

什么是Net Dollar Retention（NDR）？ NDR用来衡量来自现有客户的收入随时间的变化，包括升级购买、用量缩减以及客户流失等因素。 对于挖矿平台而言，NDR也能反映用户是否复购、持续扩大算力、或将挖矿收益再投入新的算力合约。 BitFuFu在2025年Q3的NDR提升至118.8%，反映了平台用户质量与收入韧性的提升。 这也是市场评估企业质量与可持续增长能力的重要指标。 $BITFUFU INC(FUFU)$ $比特币ETF-iShares(IBIT)$ $比特币ETF-Grayscale(GBTC)$ $Grayscale Bitcoin Mini Trust(BTC)$ $华夏比特币(03042)$

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最近公众号可能因为经常谈论美股及加密被限流了，如果觉得写的不错的话，还请点赞和点推荐，方便第一时间收到文章推送。过去24小时，冰糖橙跌了4个多点，一度跌破7万。主要的原因是美联储的议息会议，维持不降息了。但是这个事情市场不知道吗？不！市场早就预期本次不会降息了，看看点阵图就知道了。昨天晚上的重大事件是以色列炸了伊朗的一个油田，导致布伦特原油上涨到110美元。这个是一个导火索。但是笔者仍然坚信，从6万开始的这次上涨，最高到76000，仍然是反弹而不是反转，目的就是为了清洗杠杆，多空双杀，套住更多的人。熊市不会一路跌，一路跌的话，就不会有人来抄底了。总要有反弹，才会吸引人。本次熊市，从10月高点12.6万，最低跌到6万，跌幅已经超过了50%，会有两个腰斩吗？价格会跌到3万？不可能的，如果有，做梦都会笑醒。有两点，在本次熊市中，是比较特殊的，说一下：第一，稳定币。其实从2月份开始，就明显感觉到稳定币的发行量，不跟着币圈走了。按正常来说，冰糖橙走熊，稳定币的发行量一定会减少，因为很多人需要兑换法币。而本次明显不同。说明了两点，一个是很多人并没有兑换为法币，而是留在交易所吃理财，毕竟进出比较麻烦，动卡的事情太频繁了。另一个是稳定币拓宽了币圈之外的应用场景。这个笔者在知识星球中进行了综合的分析。第二，ETF。本次明显的感觉就是ETF对价格的影响太大了，说明了什么？说明换庄家啦！之前大多数情况下，除了本身的周期之外，决定价格的另一个重要因素就是长期持有者。再加上一些财库公司，比如MSTR，华尔街快要收编加密市场了。说起来也是令人唏嘘。中本聪发明BTC的主要原因就是对08年各国央行大放水不满意，冰糖橙的发明就是为了对抗通胀，是具有反抗精神的。颇有水泊梁山被宋朝管家收编的感觉。除了冰糖橙，笔者最看好的山寨品种，放在了知识星球中，目前看起来似乎还没有投资机会，如有，会在知识星球中第一时间说明。