10月14日，在港股及A股两市整体走弱的市况下，港口航运股继续集体走高。 截至收盘， $蓝河控股(00498)$ 涨6.67%， $中远海控(01919)$ 涨4.08%， $德翔海运(02510)$ 涨3.17%，金辉集团（00137.HK）涨3.08%，中远海发（02866.HK）、东方海外国际（00316.HK）等跟涨。 在A股，相关概念股同步冲高。截至收盘，南京港（002040.SZ）录得涨停板，实现两连板；宁波海运（600798.SH）涨7.64%，连云港（601008.SH）涨4.08%，宁波远洋（601022.SH）涨3.95%，中远海控（601919.SH）等亦纷纷上扬。 港口及航运板块走强背后，多个催化因素集中释放。 10月13日，波罗的海干散货运价指数较前一交易日上涨10.74%，至2144点，创9月29日以来最高水平；海岬型船运价指数上涨21.19%，至3392点，触及9月29日以来最高水平。 有分析师指出，地缘因素正在创造潜在干扰，集装箱运费在运营商提价预期下出现短期上涨。 华泰证券指出，此次收费是针对美方对中国企业及中国造船舶加征港口服务费的反制措施，收费标准与美方政策基本一致。中美双方互征港口费自2025年10月14日起生效。从贸易流向区分，集运受美方港口费影响较大，油运/散货受中方港口费影响较大。短期看，船公司可能重新调配全球船舶部署和港口挂靠以减少相关成本，这一过程将造成供应链扰动，进而推升运价。 华创证券称，中美双方互征港口费措施将带来船司成本端的增加，同时措施落地窗口会打乱既定的交易节奏及方案，造

继$锦江航运(601083)$ 之后，又一家航运企业2025年中期财报盈利实现倍增。 8月1日， $德翔海运(02510)$ 发布了盈喜公告，预计今年上半年归母净利润约1.8亿至2亿美元，同比大增220%-255%。 受业绩盈喜驱动，8月4日，德翔海运早盘股价走强，盘中一度涨逾11%，但随后开始回落，多空博弈激烈，截至发稿涨幅收窄至3.17%，报8.790港元/股。 对于利润大幅提升，德翔海运表示，主要由于整体平均运费上涨，与市场趋势一致；及以较高租金租出的船舶数量增加，期内租船租金收入增加。 资料显示，德翔海运，是一家专注于亚太地区的中国台湾货柜航运公司。作为一家颇具知名度的货柜航运企业，其经营业绩与行业整体景气度紧密相连。 今年5-6月，航运市场价格曾迎来一波上涨行情。具体来看，受“中美90天内暂停实施关税措施”影响，5月集运市场“抢出口”现象明显，港口一度出现“一舱难求”场景，导致全球航运价格飙升。 与此同时，由于中东地区持续的紧张局势，船只被迫选择更长替代性的航线，航程的增加也推动着海运价格走高。 而行业景气度攀升，航运公司直接受益。今年上半年，德翔海运凭借业务量增长以及运价的同步提升，实现了利润的爆发式增长。 然而，进入第三季度，传统海运旺季却呈现出“旺季不旺”的尴尬局面。当前市场需求疲软，贸易商出口意愿低，航运价格大幅跳水。这可能对航运公司业绩造成较大影响。 据上海航交所数据显示，7月25日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为2067美元/FEU和3378美元/FEU，比6月6日的近期最高峰下降63.13%和51.31%。 “旺季不旺”背后，主要是由于今年5月的“抢运潮”

6月20日， $德翔海运(02510)$ 股价放量大涨，截至收盘涨幅达35.68%，报10.04港元/股。 除了德翔海运外，其它港口运输股也表现活跃。 $中远海能(01138)$ 涨2.31%， $中远海发(02866)$ 涨2.94%，东方海外国际（00316.HK）涨1.83%，招商局港口（00144.HK）涨1.67%，中远海控（01919.HK）涨1.32%。 消息面，伊朗和以色列互袭持续，局势愈发紧张。而霍尔木兹海峡（承载全球约30%的海运石油贸易和20%的液化天然气供应）是连接波斯湾和印度洋的海峡，亦是唯一一个进入波斯湾的水道，其战略地位不言而喻。 近日，据媒体报道称，伊朗前经济部长Ehsan Khandouzi在社交媒体X上发表声明，要求油轮和液化天然气货船只有获得伊朗许可才能通过霍尔木兹海峡，并称这一政策应从“6月18日起实施100天”。 此外，报道称，伊拉克什叶派武装组织“真主旅”当地时间19日威胁称，如果美国介入以色列与伊朗的冲突，该组织将封锁霍尔木兹海峡和曼德海峡。 随着霍尔木兹海峡风险加剧，当前全球已有很多航运公司不愿冒险，选择避开该航道。 克拉克森研究公司数据显示，从海湾到中国的一艘超大型原油运输船，租用价格从上周三（以色列发动袭击的两天前）的19998美元/日，飙升至本周三的47609美元/日，涨幅已高达138%。 有业内人士表示，由于中东局势高度不稳定，油运价格迎来上涨行情，后续运费走势将取决于局势升级程度，以及伊朗可能对霍尔木兹海峡采取的行动。 光大证券研报表示，原油运输风险上升叠加对伊原油制裁可能性

5月13日，A股航运概念股集体冲高。截至发稿前， $宁波海运(600798)$ 录得涨停板； $宁波远洋(601022)$ 涨3.23%，中远海控（601919.SH）、中国外运（601598.SH）均涨超2%。 反观港股航运股表现分化。 $德翔海运(02510)$、东方海外国际（00316.HK）、中国外运（00598.HK）延续涨势，涨幅依次为5.08%、2.66%、1.69%；中远海能（01138.HK）下跌2.56%，天津港发展、辽港股份等概念股均录得下跌。 关于A股市场与港股市场中航运板块的股价波动，其表现存在差异，这主要与中美两国经贸谈判联合声明的发布时间以及港A两市的收盘时间点的不同有关。 5月12日A股盘后，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，大幅降低双边关税水平。 受此积极信号影响，处于交易时段的港股，应声大涨。其中，5月12日航运股尾盘大幅拉升，中远海控（01919.HK）收涨8.52%，中远海发（02866.HK）涨5.43%，东方海外国际（00316.HK）、中远海能（01138.HK）依次上涨4.78%、4.34%。 今日，A股相较于港股表现更为强劲，显然呈现出一种“补涨”态势。此外，中美经贸高层会谈取得实质性进展，也给航运市场带来短暂利好，一定程度支撑海运及港口股走强。 据媒体报道，在中美关税好消息传出后，许多美企正争分夺秒疯狂囤货，以防90天期后关税重新飙升。 据马萨诸塞港务局CEO Richard Davey透露，关税曾使需求减少到长荣海运公司上周通知港务局，其从中国出发的船只将由每周一次

11月29日， $德翔海运(02510)$ 发盈喜公告后，股价大幅高开13.88%，截至发稿前，该股涨幅收窄至3.35%，报4.32港元/股。 消息面上，11月28日，德翔海运发布了业绩盈喜，预期截至2024年10月31日止十个月录得归母净利润不少于2.7亿美元，同比暴增3700%。因此，董事会预期2024年公司归母净利润将大幅增加，而2023年相应金额约2071万美元。 德翔海运，成立于2001年，是一家专注于亚太地区的中国台湾货柜航运公司，今年11月1日成功在港交所上市，成为首家在香港上市的台湾航运企业。 根据德路里报告，按船队规模计，德翔海运于2023年12月在专注于亚太地区的货柜航运公司中排名第6，市场份额2.3%；截至2024年1月，其在全球货柜航运公司中排名第21，市场份额0.3%。 今年上半年，受全球经济缓慢复苏、欧美提前补库存、新兴市场货量增长、红海绕行持续等因素影响，航运市场供应链紧张，不断推动着航运价格走高。 进入8月份后，红海危机对航运市场的外溢影响减弱，运费有所走弱。但整体看，第三季度航运市场的运费仍处于高位。 行业景气度攀升，航运公司直接受益。今年前10月，德翔海运利润出现的爆发式增长，主要就是得益于公司业务的量价齐升。 德翔海运表示，受红海改道影响，航运市场供应链总体呈现紧张态势，推动运费上涨。此外，航运量也有所增加，部分归因于公司的运力增加。 不过，对于后续航运业的景气度，有观点认为，四季度往往是航运市场的传统淡季，叠加中东停火、红海复航的预期升温，运费能否依旧强势，尚有不确定性。 国投期货此前亦指出，进入四季度，航运市场驱动逻辑转向船司调价动作。在这个传统淡季中，船司宣涨能否在年底前带来实质性的运价上涨，以及这种上涨是否具有可持续性，是目前市场关注的焦点。 作者