12月10日， $德康农牧(02419)$ 股价大涨4.97%，报72.85港元/股，市值283.3亿港元。 消息面上，德康农牧发布公告，11月，公司销售生猪约106.58万头(其中商品肉猪98.60万头)，销售收入约15.92亿元（人民币，下同）；公司销售黄羽肉鸡约704.13万只，销售收入约2.61亿元。 公司主要收入来自生猪销售，尤其是商品肉猪，但商品肉猪的价格持续下跌，2025年11月其平均售价仅11.77元/公斤，相比去年同期的16.84元/公斤，跌幅高达30%，这无疑导致公司月度生猪销售收入同比下降。这也反映出猪周期之下公司所面临的现实。 截至2025年11月30日止11个月，公司共销售生猪约971.83万头，销售收入约175.24亿元。截至2025年11月30日止11个月，公司共销售黄羽肉鸡约8152.49万只，销售收入约人民币26.07亿元。 有市场人士认为，德康农牧经营数据可圈可点，整体在预期之内，公司股价的反弹，或与其持续密集回购有关。 德康农牧近期持续通过回购行动传递信心。公告显示，公司于12月9日耗资284.1万港元回购3.98万股。值得注意的是，除11月24日公司未进行回购，11月18日至今公司每日均回购股份。数据显示，自11月18日以来公司已回购15次，合计回购数千万港元。 这种密集且持续的回购操作，反映出管理层认为当前股价未能充分体现公司长期价值，旨在稳定投资者预期。 另一方面，整个生猪养殖行业产能去化正在加速，也在一定程度上推动市场情绪的转暖。 自2025年7月开始，生猪养殖行业在持续亏损压力下步入主动去产能阶段，Q3统计局能繁母猪存栏量累计下降9万头，10月末全国能繁母猪存栏量降至3990万头，月环比下降1.1%，10月产能去化明显提速。 分析认为，在行业普遍

在“第十届智通财经上市公司颁奖盛典”上，德康农牧（02419） $德康农牧(02419)$ 获评“最佳港股通公司”大奖。自2016年智通财经首次举办上市公司评选活动以来，行至第十届，现已成为港美股领域最具规模与影响力的年度盛事。作为国内全产业链畜禽养殖龙头企业，德康农牧凭借其领先的行业地位、扎实的公司治理、稳健的经营基本面以及持续的投资者回报，首次夺得这一深具含金量的荣誉，充分彰显了资本市场对其长期价值与成长韧性的高度认可。 ffe02dd288bdea20a18dd980a95162cc.jpg 荣誉见证实力，德康农牧在生猪业务上构建了兼具轻资产与低成本优势的差异化模式。公司在坚持传统代养模式基础上，创新推出“二号家庭农场”模式，将母猪饲养与仔猪育肥环节一并委托给合作农户。该模式显著降低了企业在固定资产上的投入，减轻了重资产扩张的负担，使公司能以更高效的资源配置实现出栏规模的快速提升。通过这一模式，德康农牧不仅优化了自身的资产结构，也带动农户深度融入产业链，共同分享发展红利，形成了可持续的产业共赢格局。 德康农牧强化技术驱动的长期努力，也为如今公司在行业内扩大领先优势打下了重要基础。比如在育种领域，德康成功打破行业“引种—退化”的循环，建立起自主高效的育种体系；同时，通过精准营养与动态饲料配方技术，持续优化了养殖效率。 通过“二号家庭农场”模式，德康农牧也得以持续压降生猪养殖成本。据机构调研，10月德康农牧商品猪完全成本已降至约11.9元/公斤，环比下降约0.4元/kg，相较今年上半年的12.4元/kg更是显著下降，且降本趋势预计还将持续。置于行业视角下，目前德康农牧的整体成本处于行业第一梯队，而这既得益于短期生产效率提升，又与公司长期的种源优化、精细化管理及区域深耕等多重举措协同显效有关。

智通财经APP讯，近期德康农牧（02419） $德康农牧(02419)$ 凭借技术驱动、模式创新的科技平台型战略及符合国家战略的产业布局，获得华源证券、华西证券、国信证券等多家机构研报集中唱好，目标价区间看高至96-170港元。作为生猪养殖行业的新锐力量，德康农牧在盈利、技术等方面均已领跑行业，在乡村振兴与行业集中度提升的双重背景下，展现出强劲的增长潜力。 华源证券给予德康农牧“买入”评级，该机构总结称，德康响应国家战略、盈利优势显著、技术领先、食品安全规格高、发展速度快、轻资产高回报、千万头出栏量企业中累计融资较少、2024ROE48%、逆周期布局能力、目前独创的“平台+生态”战略转型速度等方面均已领跑行业。且公司分红回购潜力较大，自由现金流与利润比值有望维持较高水平。 该机构指出，德康的平台模式是：“聚焦投入、技术驱动”的两端（育种+食品）+“轻资产、赋能型、平台模式”的中间养殖环节。该“平台+生态”战略引领三大变革：行业变革（政策深刻转变，资本衰退中寻找“解决方案”型企业）、模式变革（“平台+生态”模式或将成为行业转型依附对象）、公司变革（德康已由生产型企业转型为服务型企业）。德康通过服务的方式，有望创造出更大的总“蛋糕”从中收取合适的服务费。 1751549250942.png 同月，华源证券发布农林牧渔行业研报，该机构指出，5月能繁母猪存栏环比增加，农业农村部表示将针对生产成本偏高、产能增加较多的头部企业继续开展“窗口指导”。该机构认为，政策坚定维护猪价稳定，产能调控力度或继续加大。当前生猪板块估值处于相对低位，成本领先企业在2025年盈利确定性较强，推荐关注德康农牧。 华西证券首予德康农牧“买入”评级。2025 年可比公司PE为18X，目标价170 港元；当前可比公司平均PS 为1

当下正值农业新时代 “拐点”，“三农” 政策利国利民已然成为全国上下的发展共识。 对于这一发展共识，近期华源证券也发布了关于德康农牧 (02419) $德康农牧(02419)$ 顺应行业大势助农利农的系列研报 —— 即《德康农牧：又见穿云箭》。在这些研报中，华源证券以德康农牧 (02419) 分析样本，深刻阐述了德康在不与民争利的价值观驱动下，已由生产型企业转型为服务型企业，在国家和农民之间建立起一个可持续的技术传播体系。 而于德康农牧来说，公司能够切身响应三农政策，成功向服务型企业转型，这并非是一蹴而就的事，而是德康农牧战略初心、转型能力及文化基因等多方面因素作用使然。 一是，以价值观为引擎、企业初心为根本，快速实现从传统型企业向服务型企业的高质量转型。 据悉，德康农牧董事长王德根出生于重庆合川的一个农民家庭，草根出身的他立志改变农业现状。在这一价值观的驱动下，德康深刻认识到未来农牧的主要增值空间在提升养殖效率和养殖产品品质，故此德康也以 “打造高端食品生态圈” 为战略初心，着眼于 “普通养殖户做不到、一般企业做不好，而养殖户又真正需要的环节”，实现了由传统型企业向服务型企业的转型。 而德康农牧所谓的向服务型企业转型，则主要是围绕模式创新、技术赋能、生态协同等方面将德康发展为一个技术驱动、服务型的生态平台公司。具体来讲，则是用新的生产关系和组织模式，用更低的资本投入，获得更优的投资回报，实现向轻资产、高效化转型，同时通过技术赋能，以数字化平台和育种技术形成核心竞争力，实现服务标准化，整合产业链资源，放大服务价值，形成多方共赢的产业链生态。 德康农牧志在通过专业技术服务和组织模式创新，未来服务于年出栏 4 亿头猪的 1800 万专业养殖户，帮助其成为拥有先进技术和管理能力的现代农场主，协助农场