12月11日， $乐华娱乐(02306)$ 涨10.28%，报2.36港元/股，市值达20.58亿港元。 消息面，近期，由乐华娱乐子公司参与联合创立的潮玩IP孵化平台“与华同行”，其运营的核心IP WAKUKU（哇库库）取得了令人瞩目的市场表现。 据报道，WAKUKU新品开挂吧系列自11月25日发售以来，凭借明星种草等营销方式助推，在短期内实现全渠道销售额突破1800万元，产品总曝光量超过一亿次。这一成绩验证了乐华在偶像运营之外，孵化与运营潮流IP的商业化能力，为公司打开了艺人经纪之外的业绩增长想象空间。 此外，11月底，在2025粤港澳大湾区文化产业投资大会上，乐华娱乐正式发布了面向未来的“科技赋能文化”核心战略，宣布进军人工智能领域。公司AI战略将聚焦两大核心场景—— 1，AI机器人重塑新零售体验：计划在其线下潮流体验空间大规模部署AI导览、表演及服务型机器人； 2，构建“AI+文化”家庭场景：正在研发适用于家庭环境的AI文化陪伴机器人。 这一战略与同样将明星IP与科技产品结合的“巨星传奇”模式有相似之处，后者通过与宇树科技合作售卖机器狗，曾获得过亿订单。 然而，在业务拓展的积极信号背后，市场对乐华娱乐的根本性担忧——过度依赖头部艺人——依然悬而未决。近期，关于公司旗下顶流艺人王一博是否续约的传闻持续发酵，成为舆论焦点。尽管乐华董事长杜华曾在社交媒体上以“荒谬”一词疑似否认，但双方至今未给出官方明确回应，不确定性依然存在。 王一博作为乐华娱乐最重要的收入支柱，其贡献在历年财报中占比显著。市场普遍担忧，一旦核心艺人合约发生变动，将对公司的收入基本盘和估值逻辑产生巨大冲击。这种“摇钱树”风险，是长期压制公司股价和估值天花板的根本因素。 作者：飞鱼

6月18日，港股 $乐华娱乐(02306)$ 再度放量大涨，截至收盘，涨幅达16.42%，报3.9港元/股，最新总市值为32.9亿港元。 拉长周期看，5月8日，乐华娱乐股价还处于历史低位0.66港元；5月9日后，该股开启上行模式，迄今累计涨幅已达4.9倍。短短一个多月的时间，乐华娱乐就实现从“仙股”到“妖股”的魔幻逆袭。 深入分析，这场资本狂欢的背后，或与乐华娱乐旗下关联潮玩IP“WAKUKU”热度持续攀升有关。 继LABUBU之后，Letsvan旗下爆款IP产品“WAKUKU”在贾乃亮、李小璐、林一、程潇、戚薇、吴宣仪等一众明星宣传带动下，也成为了潮玩新品。 据悉，今年3月，熊猫IP潮玩“胖哒哒”限定吊卡于北京合作门店首发即创门店历史第二高单日销量；5月上线的“狐狐兔兔爱捣蛋”系列在上海合作门店销售再破纪录，并通过自营与核心零售网络实现多渠道协同发售。此外，同名主题曲《WAKUKU》此前在社媒上也狠狠炒了一把热度，曝光量突破10亿次。 潮玩经济的风口早已得到验证。2025年以来， $泡泡玛特(09992)$ 旗下LABUBU火爆出圈，一“娃”难求的格局下，直接带飞公司股价，迄今年内涨幅已达195.85%。 随着LABUBU持续火热，潮玩赛道持续受关注，同时也让市场对WAKUKU的爆火有了更多的期待。 市场分析称，乐华娱乐与潮玩平台Letsvan合作的WAKUKU系列，有望凭借艺人IP衍生进一步放大溢价空间。 除此之外，2025年5月，乐华娱乐开启密集回购，月内共进行6次股份回购，合计468万股；步入6月，回购仍在继续，迄今已进行6次回购。这一操作也向市场释放一定的信心。 值得注意的是，股价飙升之下，乐华娱乐最新