港股AI龙头 $范式智能(06682)$ 在交出首份盈利年报后，迅速抛出了新一轮融资计划。4月22日早间，公司公告拟按每股40.36港元（较上一交易日45.84港元的收盘价折让11.95%）配售最多3880万股新H股，预计净筹约15.56亿港元，全部投向AI算力基础设施与新兴业务扩张。 面对如此大额折让配售，二级市场投资者直接用脚投票，走为上策。4月22日，截至发稿，公司股价大跌12.78%，领跌港股AI板块， $哔哩哔哩-W(09626)$ 、 $迈富时(02556)$ 、 $晶泰控股(02228)$ 、 $美图公司(01357)$ 等股也录得较大跌幅。 实际上，这已是范式智能自2025年以来的第三次大额配股，累计募资规模将超过42亿港元。在行业普遍面临算力短缺、竞争白热化的背景下，这家连续七年稳居中国机器学习平台市场份额第一的企业，正通过持续的资本投入构建技术护城河，但频繁融资也引发了市场对其股权稀释与资金使用效率的担忧。 一年多三度配股，All in硬科技与全球化 根据公告，本次配售股份占范式智能现有已发行H股的12.09%、总股份的7.47%，配售完成后H股占比将从61.73%提升至64.39%。 定价方面，40.36港元的配售价较4月21日收盘价45.84港元折让11.95%，较前5个交易日均价折让6.03%，但较前30个交易日均价溢价6.39%，这一定价策略考